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　　在IMF達成了一項創紀錄的救助計劃后短短幾天，阿根廷貨幣再度自由落體。周一盤中阿根廷比索兌美元跌超2%，刷新盤中歷史低點至26比索。而自上周五以來，新興市場的拋售幾乎“無差別地”擴展到每一國家，包括巴西里亞爾，南非蘭特，印度盧比，波蘭茲羅提，俄羅斯盧布，墨西哥比索在內全部“血流成河”。

　　據外媒報道，IMF上周宣布與陷入金融危機的阿根廷達成為期36個月500億美元的常備貸款協議，旨在阻止阿根廷比索貶值，支持正在加速實施財政赤字削減計劃的馬克里政府。這是IMF有史以來最大一筆援助貸款。根據協議要求阿根廷將擴大縮減赤字的步伐，2018年、2019年財政赤字占GDP比重目標分別為2.7%和1.3%，此前目標為3.2%和2.2%。

　　然而，就在阿根廷好不容易和IMF達成救助計劃幾天后，阿根廷比索又恢復“自由落體”的暴跌，甚至一度跌至每美元26比索以上。

　　阿根廷卡車司機計劃周四舉行全國罷工，而投資者擔心此舉將迫使政府放棄改革。阿根廷卡車司機工會領袖莫亞諾在新聞發布會上說，確認周四舉行全國性罷工的計劃。此前，卡車公司拒絕了卡車司機加薪27%的要求。此外，阿根廷央行（BCRA）決定撤回每日5億美元的報價似乎動搖了外匯市場。BCRA明天將在政府與國際貨幣基金組織達成協議后的第一次會議上決定貨幣政策。

　　Capital Economics分析師Edward Glossop表示，IMF啟動全面救助，反而可能會令阿根廷經濟深度下行。因為預算削減加速，無法繼續提振經濟增長。此前阿根廷央行對經濟學家的問卷顯示，阿根廷今年GDP增速預期從2.5%大幅下修至1.3%，甚至有人認為會短暫重回經濟衰退。

　　事實上，自今年以來，阿根廷比索始終是新興市場貨幣中跌幅最慘的幣種之一。而在過去一個，暴跌的顯然不止阿根廷比索。上周四，巴西政府干預升級，但還是未能阻擋巴西雷亞爾的暴跌，而隨后市場拋售更是“無差別地”擴展到幾乎每一國家。

　　（兩大南美貨幣在過去一個月領跌全球）

　　彭博社的數據顯示，新興市場貨幣當前正處于自2015年三季度中國811匯改導致人民幣劇烈波動以來的最差時期，土耳其，巴西，墨西哥，俄羅斯和南非的貨幣本季度隱含波動率指數增幅最大。

　　摩根大通編制的新興市場隱含波動率指標目前已經處于了2017年3月以來的最高水平。這與G7貨幣波動率仍低于五年均值的表現形成鮮明對比。

　　在過去的這一季度，受影響最嚴重的是土耳其里拉，該國的一個月隱含波動率上漲了159%，接近2009年1月以來的最高水平。巴西里亞爾的波動率指標攀升72%，接近一年高位。墨西哥比索波動率指標上漲了68%，這是自2016年11月以來大升幅。俄羅斯盧布波動率上漲49%，這是俄羅斯2014年緊急加息以來的最高波幅。南非蘭特的波動性上漲了42%，為2013年6月以來最大的季度升幅。

　　金融博客ZeroHedge引用野村證券分析師Charlie Mcelligott報告指出，目前最嚴重的壓力主要來于新興市場的非流動性，而市場波動性從阿根廷、土耳其、巴西，目前已經“無差別地”跨越各個領域，并出現溢出效應。

　　彭博援引資金流向監測機構（EPFR）數據稱，截至6月6日當周，流向全球貨幣市場基金的資金量達到550億美元，為有紀錄以來的第二高，其中450億美元都流向了美國。美國貨幣市場的資產規模升至8年最高水平。此外，配置美國通脹保值型債券產品的規模也創下2016年四季度以來的新高。新興市場債券和歐洲股市成為了這場資金“遷移”中的最大“失血方”。

　　國際金融研究所（IIF）公布的最新數據顯示，5月份外國投資者從新興市場撤出了123億美元，創下2016年11月以來的最大單月資金流出量。其中，債券和股票市場各流出60億美元左右；亞洲國家流出80億美元。

　　有業內人士指出，“本次新興市場貨幣震蕩的直接導火索是4月17日之后開始的美元急劇升值。在此后短短一個半月時間內，美元指數大幅走高6.2%。作為對比，2017年美元全年才波動10%左右。美元急劇升值導致外部脆弱性突出的部分新興市場國家貨幣風險爆發，短時間內出現本幣大幅貶值，相關國家央行被迫先后上調本國政策利率應對，以緩解大規模資金外流、外匯儲備急劇縮水壓力。”

　　而更為令人擔心的是，在新興市場已然失血不斷的同時，美聯儲的緊縮腳步卻可能仍不會輕易停下。美聯儲6月會議周三即將拉開帷幕，市場預測美聯儲屆時加息25個基點幾乎是板上釘釘。

　　上周一印度央行行長Urjit Patel發出警告稱，除非美聯儲在美國財政部大量發債推升美元流動性時終止縮減資產負債表，否則收緊的金融環境可能點燃一場始于新興市場的全球“大火”。

責任編輯：郭建