盡管阿根廷經(jīng)濟(jì)近期面臨一些挑戰(zhàn)，投資者本月仍收獲了一則好消息，即指數(shù)提供方 MSCI 宣布可能將該國評(píng)級(jí)升級(jí)為新興市場(chǎng)。[詳情]

　　據(jù)彭博社報(bào)道，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)仍在提高利率，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普總統(tǒng)則在加大關(guān)稅威脅，新興市場(chǎng)距離觸及底部無疑還有一段距離。 彭博最新對(duì)20名投資者、交易員和策略師的調(diào)查顯示，發(fā)展中國家貨幣和股市的跌勢(shì)在2018年下半年很可能還會(huì)持續(xù)。不過，前景也并非一片黯淡——根據(jù)6月26日至7月4日進(jìn)行的這項(xiàng)調(diào)查，債券可能會(huì)因其較為安全而有更好表現(xiàn)，個(gè)別市場(chǎng)也可能會(huì)上漲。 隨著美中貿(mào)易摩擦加劇以及美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)量化緊縮，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力正開始消退。新興市場(chǎng)匯市和股市均迎來了自2015年擔(dān)心中國硬著陸以來表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)季度。由于投資者變得變得更具選擇性，彭博巴克萊新興市場(chǎng)本幣債券指數(shù)自2016年以來首次出現(xiàn)季度下跌。 “投資者對(duì)新興市場(chǎng)前景的擔(dān)憂尚未終結(jié)，我們預(yù)計(jì)美元走強(qiáng)的環(huán)境還會(huì)繼續(xù)，”三井住友信托資產(chǎn)管理公司駐東京首席基金經(jīng)理栗木英明表示。“美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元和美債收益率也很強(qiáng)勢(shì)——這就是新興市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)走勢(shì)艱難的原因所在。”截至3月份，三井住友信托資產(chǎn)管理的資產(chǎn)管理規(guī)模為900億美元。 以下是具體調(diào)查結(jié)果： ☆地區(qū)展望排名 ☆影響新興市場(chǎng)的最主要驅(qū)動(dòng)因素排名（美聯(lián)儲(chǔ)利率居首，貿(mào)易糾紛緊隨其后） ☆對(duì)于下半年的市場(chǎng)，俄羅斯盧布、韓國債券和印度股市最受青睞。其次是波蘭的貨幣，債務(wù)和股票。阿根廷的所有資產(chǎn)則均排名倒數(shù)，該國央行今年不得不將其基準(zhǔn)央行利率提升至40%，以捍衛(wèi)其貨幣。（需要留意的是，此份調(diào)查統(tǒng)計(jì)于土耳其總統(tǒng)埃爾多安本周就職總統(tǒng)之前，因此土耳其資產(chǎn)的實(shí)際表現(xiàn)可能會(huì)有出入） ☆調(diào)查受訪者還被問及對(duì)11個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹，經(jīng)濟(jì)和央行貨幣政策前景預(yù)期。 經(jīng)濟(jì)展望排名 通脹展望排名 貨幣政策展望（從鷹派到鴿派） [詳情]

　　《前瞻》：阿根廷貨幣貶超50% 與中國逾700億貨幣互換要涼涼？ 來源：新浪金融研究院  《前瞻》欄目 作者：冰辰 《前瞻》欄目致力于尋找市場(chǎng)潛在的投資機(jī)會(huì)和預(yù)見性的發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)熱點(diǎn)，為投資者答疑解惑。 新浪財(cái)經(jīng)訊，我們或許無法體會(huì)足球?qū)τ诎⒏⑷说囊饬x，因?yàn)樽闱蚴撬麄凃湴恋南笳鳎踔潦俏ㄒ坏淖饑?yán)。折戟世界杯后，阿根廷人唯一的精神依托也如夢(mèng)初醒一般失去了，不得不重新面對(duì)眼前的現(xiàn)實(shí)——經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重下滑，足球的頹敗。 阿根廷比索6月29日再次大跌 今年以來貶值幅度已超過50% 雖然6月初阿根廷政府和國際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成貸款協(xié)議，但這樣的利好消息也未能穩(wěn)住比索價(jià)格。專家認(rèn)為，阿根廷匯率危機(jī)折射出其在貨幣政策等方面面臨諸多困境。   為應(yīng)對(duì)本輪匯率危機(jī)，阿政府與央行同時(shí)采用了拋售美元、提高利率和減少赤字“三管齊下”的做法，阿根廷央行自5月以來將基準(zhǔn)利率迅速調(diào)高至40%，政府宣布將財(cái)政赤字率從3.2%減少至2.7%，并大幅減少政府公共項(xiàng)目和采購開支。但都收效甚微，比索依然止不住走跌趨勢(shì)。 來源：新浪外匯 輸入性通脹升高加資本持續(xù)外流 加劇匯率貶值預(yù)期 由于歷史上多次爆發(fā)匯率危機(jī)，阿根廷民眾普遍養(yǎng)成了儲(chǔ)蓄外匯習(xí)慣，民間外匯規(guī)模更是高達(dá)央行外匯儲(chǔ)備的數(shù)倍，這令阿根廷政府通過拋售美元儲(chǔ)備來抑制匯率貶值的努力收效甚微。加之阿根廷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，出口創(chuàng)匯能力不穩(wěn)定，導(dǎo)致其經(jīng)常賬戶持續(xù)逆差。馬克里在2015年上臺(tái)后逐漸取消了前左翼政府對(duì)外匯的管制，此舉雖然對(duì)吸引外資、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力起到了巨大推動(dòng)作用，但由于缺乏管制，資本持續(xù)外流，進(jìn)一步加劇了匯率貶值。 阿根廷貨幣貶值和通貨膨脹已形成惡性循環(huán)之勢(shì)，貨幣貶值導(dǎo)致輸入性通脹升高，而通脹升高又反過來加劇匯率貶值預(yù)期。阿國家統(tǒng)計(jì)局公布的官方2017年通脹率為24.8%，但民眾實(shí)際感受到的物價(jià)漲幅遠(yuǎn)高于此。 阿根廷危難之中求救中國 兩國之前已多次簽署貨幣互換協(xié)議 據(jù)有關(guān)媒體稱，阿根廷正和中國交流，試圖擴(kuò)大兩國間的貨幣互換協(xié)議，幫助其渡過當(dāng)前的危機(jī)。 《金融時(shí)報(bào)》稱，阿根廷內(nèi)閣首席部長馬科斯·培尼亞透露，該國正在與中國談判，希望借助兩國央行在2015年7月達(dá)成的貨幣互換協(xié)議，爭(zhēng)取讓中國參與國際貨幣基金組織（I M F）等外國貸款機(jī)構(gòu)提供的一攬子援助。“我們有前任政府留給我們的與中國之間的互換協(xié)議，它仍然有效，我們會(huì)試圖擴(kuò)大其規(guī)模，培尼亞表示。 2009年，阿根廷前總統(tǒng)德基什內(nèi)爾在任時(shí)，兩國簽署了一份3年期貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為102億美元，以填補(bǔ)不斷減少的外匯儲(chǔ)備，確保有足夠的外儲(chǔ)用于進(jìn)口能源、支付債務(wù)。 第二份協(xié)議簽署于2014年7月，兩國簽署涉及文化、農(nóng)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域的19項(xiàng)協(xié)議，還協(xié)商了一份新的貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為700億人民幣或900億阿根廷比索，當(dāng)時(shí)相當(dāng)于110億美元，協(xié)議期限3年，年息6-7%。該協(xié)議于2015年7月正式達(dá)成（就是中國給阿根廷700億人民幣，阿根廷給中國900億比索，互換有效期是三年。也就是說三年后，在不包含利息的情況下，阿根廷要還中國700億人民幣，中國要還阿根廷900億比索！）。去年7月，該協(xié)議獲得三年展期，總規(guī)模為阿根廷央行總儲(chǔ)蓄的21.9%。 貨幣互換協(xié)議增強(qiáng)了兩國的友好關(guān)系 助推人民幣國際化進(jìn)程 鑒于阿根廷目前面臨的內(nèi)憂外困的緊張局面，所以就有人開始擔(dān)心中國能否從阿根廷泥潭中全身而退。筆者認(rèn)為，固然阿根廷的緊張局面一時(shí)難以化解，但一個(gè)國家在發(fā)展過程中遇到困難是很正常的，而且中阿兩國關(guān)系向來友好，在危難的時(shí)候予以援手，也體現(xiàn)了我大國風(fēng)范。 來源：新浪外匯 如果協(xié)議到期后，阿根廷沒有足夠的人民幣還我們，他們也可以賣東西給中國賺取人民幣，在中美關(guān)系緊張的情況下，阿根廷豐富農(nóng)產(chǎn)品也是我國所需要的，比如大豆。 所以，我們不用擔(dān)心中國能否從阿根廷泥潭中全身而退，我們需要的是大國的包容和耐心，“予人玫瑰，手留余香”，在特朗普政府“逆全球化”的策略打壓下，中國更要廣結(jié)盟友，繼續(xù)推動(dòng)貿(mào)易全球化。“得道多助，失道寡助”，特朗普“逆全球化”政策違背了事物的發(fā)展規(guī)律，也是違背世界貿(mào)易發(fā)展潮流的舉措，最終將自食惡果。 另外，貨幣互換不僅可以增強(qiáng)中阿兩國之間的友好關(guān)系，也將促進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，假設(shè)中國和更多的國家互換了貨幣，他們都用我們互換給他們的人民幣來中國買東西，這樣不僅加強(qiáng)了我們與其他國家之間的貿(mào)易，也將使得人民幣流通的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。 慢慢的，人民幣在世界范圍內(nèi)都得到了認(rèn)可，甚至超越美元國際貨幣地位，那么世界貿(mào)易就不需要再使用美元交易了，各國之間的貿(mào)易就可以直接用人民幣交易。 文末彩蛋！ 新浪財(cái)經(jīng)“匯率換算微信小程序”現(xiàn)已接入22個(gè)主要國家匯率換算的實(shí)時(shí)行情，方便外匯投資者即時(shí)查詢最新匯市信息。同時(shí)，小程序還可提供“換匯最劃算”的銀行信息，更適合各進(jìn)出口企業(yè)、外匯公司、海淘族、出境游等群體使用。 在即將上線的小程序二期工程中，將會(huì)強(qiáng)勢(shì)接入全球170個(gè)國家和地區(qū)的匯率行情，獨(dú)步領(lǐng)先全行業(yè)！ [詳情]

　　新華社布宜諾斯艾利斯6月29日電 財(cái)經(jīng)觀察：比索暴跌折射阿根廷金融困境 新華社記者倪瑞捷 阿根廷貨幣比索對(duì)美元匯率6月29日再次大跌，今年以來貶值幅度已超過50%。雖然6月初阿根廷和國際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成貸款協(xié)議，但這樣的利好消息也未能穩(wěn)住比索價(jià)格。專家認(rèn)為，阿根廷匯率危機(jī)折射出阿在貨幣政策等方面面臨多重困境。 為應(yīng)對(duì)本輪匯率危機(jī)，阿政府與央行同時(shí)采用了拋售美元、提高利率和減少赤字“三管齊下”做法。阿央行自5月以來將基準(zhǔn)利率迅速調(diào)高至40%，政府宣布將財(cái)政赤字率從3.2%減少至2.7%，并大幅減少政府公共項(xiàng)目和采購開支。 但這些做法迄今仍未能令比索止跌，專家認(rèn)為這是因?yàn)檫@次阿根廷匯率危機(jī)存在多重內(nèi)外誘因。首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏加快是本輪比索貶值的重要外因。美聯(lián)儲(chǔ)13日宣布今年第二次加息，并且美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年將加息4次，多于此前預(yù)計(jì)的3次。美聯(lián)儲(chǔ)加息將顯著推升美元利率，加速新興市場(chǎng)貨幣貶值。 其次，阿根廷國民對(duì)本國貨幣喪失信心，阿經(jīng)濟(jì)對(duì)美元依賴度高是本輪阿匯率危機(jī)的重要內(nèi)因。阿根廷古尤國立大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授巴勃羅·薩爾瓦多說，對(duì)本國貨幣信心喪失是導(dǎo)致匯市波動(dòng)的重要誘因，阿根廷要走出危機(jī)最重要的是恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)央行和本國貨幣的信心。 由于歷史上多次爆發(fā)匯率危機(jī)，阿根廷民眾普遍養(yǎng)成了儲(chǔ)蓄外匯習(xí)慣，阿民間外匯規(guī)模更是高達(dá)央行外匯儲(chǔ)備的數(shù)倍，這令阿政府通過拋售美元儲(chǔ)備來抑制匯率貶值的努力收效甚微。 再次，貨幣貶值和通貨膨脹已形成惡性循環(huán)之勢(shì)。貨幣貶值導(dǎo)致輸入性通脹升高，而通脹升高又反過來加劇匯率貶值預(yù)期。阿國家統(tǒng)計(jì)局公布的官方2017年通脹率為24.8%，但民眾實(shí)際感受到的物價(jià)漲幅遠(yuǎn)高于此。 第四，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致出口創(chuàng)匯能力不穩(wěn)定。阿根廷外匯收入的主要來源是農(nóng)產(chǎn)品出口。由于去年天氣干旱，阿根廷大豆今年減產(chǎn)嚴(yán)重；5月初阿根廷又遭遇大規(guī)模暴雨，晚播大豆繼續(xù)減產(chǎn)，這導(dǎo)致阿根廷美元收入驟降。 第五，政府金融政策調(diào)整過于激進(jìn)加劇資本無序流動(dòng)。現(xiàn)任阿根廷總統(tǒng)馬克里2015年上臺(tái)后逐漸取消了前左翼政府對(duì)外匯的管制，此舉雖然對(duì)吸引外資、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力起到了巨大推動(dòng)作用，但由于缺乏管制，資本外流加劇了匯率貶值。 阿根廷歷史上的外匯政策調(diào)整經(jīng)常過于激進(jìn)：20世紀(jì)90年代采取新自由主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，幾乎對(duì)金融市場(chǎng)不加監(jiān)管；而金融危機(jī)后又實(shí)行嚴(yán)格金融管制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體金融開放程度應(yīng)視國情而定。 阿根廷歷史上曾屢次陷入債務(wù)危機(jī)，本次貨幣貶值是否會(huì)加重阿債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是外界的關(guān)注點(diǎn)之一。 阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊萬·卡里諾認(rèn)為，阿根廷資產(chǎn)外幣化程度過高，阿根廷人習(xí)慣把儲(chǔ)蓄兌換成美元存于國外賬戶，國民資產(chǎn)并不能幫助阿根廷促進(jìn)投資和提高生產(chǎn)，這也是阿根廷不得不依靠外債來拉動(dòng)增長的主要原因之一。 卡里諾認(rèn)為，和此前危機(jī)相比，好消息是近來匯市波動(dòng)是在阿根廷經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、失業(yè)率不斷下降的背景下發(fā)生的。同時(shí)，債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例盡管有所上升，但仍低于2001年金融危機(jī)時(shí)。而且，當(dāng)前阿根廷金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也顯著增強(qiáng)，匯率問題尚未引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。[詳情]

　　作者：冰辰 新浪財(cái)經(jīng)訊 6月26日，阿根廷政府先前向國際貨幣基金組織（IMF）借款500億美元，IMF要求阿政府削減公共福利支出，關(guān)閉一些銀行，賤賣資產(chǎn)，限制薪水。 阿全國總工會(huì)（CGT）對(duì)馬克里政府就500億美元信貸額度與國際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成的協(xié)議條件表示不滿。25日凌晨開始的大罷工已導(dǎo)致布宜諾斯艾利斯交通全面癱瘓。外媒稱如果阿根廷隊(duì)被淘汰，將進(jìn)一步刺激局勢(shì)惡化． 阿根廷財(cái)長：阿根廷大罷工將造成損失超過10億美元 阿根廷財(cái)政部長尼古拉斯·杜約夫表示，阿工會(huì)因不滿總統(tǒng)毛里西奧·馬克里的經(jīng)濟(jì)政策，組織了全天候大罷工，這將為該國帶來超過10億美元的損失。 據(jù)阿《民族報(bào)》報(bào)道，大罷工造成近600個(gè)國際和國內(nèi)航班被迫取消或延誤，受影響的乘客超過7萬人。 中國與阿根廷之間多次簽署貨幣互換協(xié)議 中國與阿根廷之間已多次簽署貨幣互換協(xié)議。早在2009年，兩國就簽署了一份3年期貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為102億美元。 2014年7月，兩國簽署涉及文化、農(nóng)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域的19項(xiàng)協(xié)議，還協(xié)商了一份新的貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為700億人民幣或900億阿根廷比索，當(dāng)時(shí)相當(dāng)于110億美元，協(xié)議期限3年，年息6-7%。該協(xié)議于2015年7月正式達(dá)成。去年7月，該協(xié)議獲得三年展期，總規(guī)模為阿根廷央行總儲(chǔ)蓄的21.9%。 中國能否從阿根廷泥潭中全身而退？ 在內(nèi)憂外困的局面下，阿根廷面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性緊缺。那么，中國與阿根廷的貨幣互換也將受到波及，中國能否從阿根廷泥潭中全身而退，也值得思考。[詳情]

　　本周阿根廷比索再度大幅下挫，13日美元對(duì)阿根廷比索匯率達(dá)到26.2561的歷史新高，這距離阿根廷總統(tǒng)馬克里宣稱“貨幣危機(jī)結(jié)束”還不到一個(gè)月的時(shí)間。今年年初至今，阿根廷比索對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)暴跌逾42%，成為了今年以來表現(xiàn)最差的新興市場(chǎng)貨幣。 13日，阿根廷財(cái)政部宣布，該國央行將在外匯市場(chǎng)拋售75億美元。加上5月“救市”時(shí)累計(jì)的規(guī)模，阿根廷今年“救市”已經(jīng)動(dòng)用了20%左右的外匯儲(chǔ)備，但比索的跌勢(shì)目前沒有看到停歇的跡象。 市場(chǎng)已成驚弓之鳥 阿根廷財(cái)政部長Dujovne13日宣布，該國央行將在外匯市場(chǎng)拋售75億美元，以穩(wěn)定本幣比索。比索首先聞聲上漲，但隨后分析人士猜測(cè)在高通脹水平、高借貸成本以及預(yù)算赤字?jǐn)U大的背景下，阿根廷政府很難給予比索足夠的支持，比索隨即掉頭向下，繼續(xù)“自由落體”走勢(shì)。 阿根廷當(dāng)?shù)亟?jīng)紀(jì)商Max Valores分析師表示：“資本流入和經(jīng)常賬戶赤字之間的缺口依然很大，而且今年看上去資本流入很難得到保障，阿根廷要么需要重新把外國投資者吸引回來，要么就需要經(jīng)常賬戶赤字大幅下降。” 部分阿根廷外匯交易人士表示：“市場(chǎng)上基本沒有美元供給，唯一在賣美元的只有阿根廷央行。”分析人士認(rèn)為，阿根廷比索近期下跌主要有兩個(gè)原因所致。一是阿根廷國內(nèi)的卡車司機(jī)將在本周四舉行全國范圍內(nèi)的罷工，投資者們擔(dān)憂阿根廷政府的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃可能出現(xiàn)不確定性；二是市場(chǎng)傳言阿根廷央行近日將以1美元兌25比索的標(biāo)準(zhǔn)，每日供應(yīng)50億美元儲(chǔ)備救市，但后來市場(chǎng)又傳出該行可能撤回這項(xiàng)提議，引起了投資者的進(jìn)一步恐慌。 美加息利空阿根廷經(jīng)濟(jì) 此前，國際貨幣基金組織（IMF）官方發(fā)布公告表示，已與阿根廷政府達(dá)成三年期500億美金待用資金安排協(xié)議。不過，目前該協(xié)議還需IMF執(zhí)行委員會(huì)的進(jìn)一步通過，該委員會(huì)將在本月20日審議這份協(xié)議。阿根廷財(cái)政部表示，上述資金到位后將首先用于支持預(yù)算支出。IMF則透露，阿根廷方面將要求迅速獲得500億美元信貸額度中的30%，并將其中一半用于預(yù)算支持。 不過，即使來自IMF的500億美元救助基金馬上到位，阿根廷的財(cái)政窘境短期內(nèi)得到改善也難以做到。2017年，阿根廷預(yù)算赤字（包括債務(wù)利息）占GDP比例達(dá)到6.5%，而在2017年初這一比例僅有3.9%。 根據(jù)和IMF的協(xié)議要求，阿根廷將擴(kuò)大縮減赤字的步伐，2018年、2019年財(cái)政赤字占GDP比重目標(biāo)分別為2.7%和1.3%，此前目標(biāo)為3.2%和2.2%。計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡，并在2021年實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。阿根廷還計(jì)劃在2019-2021年逐步降低通脹，并為2019年的通脹設(shè)定17%的目標(biāo)，2020年為13%，2021年降至9%。 分析人士還表示，美聯(lián)儲(chǔ)13日宣布年內(nèi)第二次加息，美元走強(qiáng)可能導(dǎo)致的資金流逆轉(zhuǎn)，勢(shì)必加大阿政府平衡預(yù)算赤字、遏制通脹的難度。另一方面，阿根廷經(jīng)濟(jì)長期依靠出口原材料和農(nóng)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)單一，對(duì)外依賴性強(qiáng)，同時(shí)該國對(duì)外資特別是短期資本流動(dòng)限制不夠，未來美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮舉措可能會(huì)對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步的困擾。[詳情]

　　來源：觀察者網(wǎng) 原標(biāo)題：比索還在跌，阿根廷想提高50億美元中阿貨幣互換額 即便接收了國際貨幣基金組織（IMF）給出的最大規(guī)模貸款——500億美元，阿根廷比索仍然在下跌，其兌美元匯率創(chuàng)出26.009的歷史最低位。 為加強(qiáng)自身對(duì)外匯市場(chǎng)的掌控力，阿政府想向中國求助。6月11日，阿根廷《金融界報(bào)》報(bào)道稱，阿根廷央行希望將其與中國央行簽署的貨幣互換協(xié)議額度提高30%-50%，即最多提高50億美元。 貨幣互換協(xié)議可以幫助阿政府手頭有更多的外匯儲(chǔ)備去阻止比索走軟。此前，有英國《金融時(shí)報(bào)》稱阿根廷正與中國談判，爭(zhēng)取擴(kuò)大貨幣互換協(xié)議的規(guī)模。 500億美元都擋不住，阿政府求助中國 據(jù)新華社6月12日?qǐng)?bào)道，盡管阿政府在上周宣布已從IMF獲得了500億美元的貸款，但本周阿根廷比索仍在下跌，其兌美元匯率已再創(chuàng)新低——26.009。 500億美元是IMF有史以來給出的最大一筆錢，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師都認(rèn)為這筆錢及其帶來的計(jì)劃將有助于減輕人們對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)心，穩(wěn)定比索的幣值。 根據(jù)IMF的附加條件，阿政府需要做的包括擴(kuò)大央行的自主權(quán)、將赤字降至國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的1.3%、在2020年達(dá)到收支平衡等。 可事與愿違，彭博社稱如此巨大的一筆錢反而加重了人們的憂慮，再加上阿經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)十分脆弱，外界質(zhì)疑阿根廷能否遵守貸款條件，或可能為此付出比500億美元還要大的代價(jià)。 阿根廷比索兌美元進(jìn)一步下跌，創(chuàng)出26.009的歷史最低位 圖片來源：阿根廷《金融界報(bào)》 為增強(qiáng)自己對(duì)外匯市場(chǎng)的掌控力，阿根廷政府想盡量增加“戰(zhàn)略儲(chǔ)備”，同中國的談判已經(jīng)開始。 阿根廷內(nèi)閣首席部長馬科斯·培尼亞（Marcos Pe?a）在本月6日接受英國《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，他們正在同中國談判，希望可以擴(kuò)大中阿貨幣互換協(xié)議的規(guī)模。 如今，新的細(xì)節(jié)被曝出。阿根廷《金融界報(bào)》6月11日?qǐng)?bào)道稱，阿根廷央行希望將其與中國央行簽署的貨幣互換協(xié)議額度提高30%-50%，即提高50億美元。目前，談判進(jìn)程以及啟動(dòng)，雙方有望在本月于瑞士巴塞爾召開的國際清算銀行年會(huì)上就此舉行會(huì)議，協(xié)商結(jié)果將在下周末出爐。 中國和阿根廷在2015年正式達(dá)成貨幣互換協(xié)議，規(guī)模為700億人民幣或900億阿根廷比索，去年7月該協(xié)議獲得三年展期，總規(guī)模為阿根廷央行總儲(chǔ)蓄的21.9%。 另一方面，阿根廷還打算與中國加強(qiáng)貿(mào)易領(lǐng)域的聯(lián)系。 “華爾街見聞”援引阿根廷民族報(bào)的報(bào)道稱，阿根廷將繼續(xù)削減大豆的出口關(guān)稅，其農(nóng)業(yè)部長稱：“政府的政策是削減并取消出口關(guān)稅。每月削減關(guān)稅的計(jì)劃會(huì)繼續(xù)施行。” 而中國是去年阿根廷大豆的頭號(hào)買家，進(jìn)口達(dá)到了635萬。 另一阿根廷媒體報(bào)道稱，阿農(nóng)業(yè)部長上個(gè)月底在北京與中國國家糧食和物資儲(chǔ)備局官員舉行會(huì)談，討論提高對(duì)中國的豆油出口。他在上個(gè)月中旬還與中國官員舉行會(huì)談，希望為阿根廷豆粕打開中國市場(chǎng)。 去年8月阿根廷政府證實(shí)中國已經(jīng)恢復(fù)進(jìn)口阿根廷豆油。2015年中國進(jìn)口阿根廷豆油523518噸，但是2015年底豆油貿(mào)易中斷。 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱導(dǎo)致危機(jī)，外界謹(jǐn)慎看待比索前景 阿根廷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有美元走強(qiáng)，美債收益率上漲的因素，也有阿政府自身的失誤，但根本原因在于阿根廷自身的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱。 “21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道”稱，阿根廷至今都未能找到一個(gè)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長路徑。在全球大宗商品上行時(shí)，阿根廷享受了全球宏觀經(jīng)濟(jì)的紅利，而一旦紅利退潮，缺乏內(nèi)在增長機(jī)制的阿根廷就立刻陷入被動(dòng)局面。 同時(shí)，阿根廷的福利支出非常高，政府相當(dāng)大一部分財(cái)政收入用于各項(xiàng)補(bǔ)貼。“以鐵路為例，去年米特雷線全程票價(jià)格僅為8比索，而政府需要為每張票補(bǔ)貼56比索。” 另外，由于多年的貨幣政策過于寬松，通脹預(yù)期居高不下。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)、2011年大宗商品價(jià)格下跌之后，阿根廷央行進(jìn)一步將重心放在促增長上，而忽視了“穩(wěn)定貨幣”，使得通脹率每年都超過20%。 “比如老干媽，一罐老干媽之前50比索，現(xiàn)在已漲到150比索，甚至更貴。”一名中資企業(yè)負(fù)責(zé)人稱。 隨著今年美元走強(qiáng)，美國國債收益率上升，資本加速撤離新興市場(chǎng)，阿根廷比索開始暴跌。 此前，阿央行已連續(xù)向市場(chǎng)拋售美元儲(chǔ)備。同時(shí)阿央行自4月27日以來連續(xù)三次大幅加息，基準(zhǔn)利率已從27.25%上調(diào)至40%，但市場(chǎng)并未有明顯穩(wěn)定跡象。 與此同時(shí)，阿根廷國內(nèi)失業(yè)率依舊居高不下，加上同為兩位數(shù)的通脹，一切像極了2000年該國被迫宣布債務(wù)違約之前的情景。 “華爾街見聞”稱，高盛和摩根士丹利都預(yù)言，阿根廷經(jīng)濟(jì)本身將面臨更多困難，就連搬來IMF外援也不能拯救比索頹勢(shì)，高盛認(rèn)為比索今年還有13%的跌幅空間。 還有分析師指出，雖然在國際支持下今年的政府融資、外債償付和政治壓力會(huì)緩解，但在一個(gè)選舉年實(shí)現(xiàn)財(cái)政改革和降低通脹將是困難的，而且也無法確定結(jié)構(gòu)調(diào)整后的效果會(huì)多快展現(xiàn)，以及展現(xiàn)多少。[詳情]

　　在IMF達(dá)成了一項(xiàng)創(chuàng)紀(jì)錄的救助計(jì)劃后短短幾天，阿根廷貨幣再度自由落體。周一盤中阿根廷比索兌美元跌超2%，刷新盤中歷史低點(diǎn)至26比索。而自上周五以來，新興市場(chǎng)的拋售幾乎“無差別地”擴(kuò)展到每一國家，包括巴西里亞爾，南非蘭特，印度盧比，波蘭茲羅提，俄羅斯盧布，墨西哥比索在內(nèi)全部“血流成河”。 據(jù)外媒報(bào)道，IMF上周宣布與陷入金融危機(jī)的阿根廷達(dá)成為期36個(gè)月500億美元的常備貸款協(xié)議，旨在阻止阿根廷比索貶值，支持正在加速實(shí)施財(cái)政赤字削減計(jì)劃的馬克里政府。這是IMF有史以來最大一筆援助貸款。根據(jù)協(xié)議要求阿根廷將擴(kuò)大縮減赤字的步伐，2018年、2019年財(cái)政赤字占GDP比重目標(biāo)分別為2.7%和1.3%，此前目標(biāo)為3.2%和2.2%。 然而，就在阿根廷好不容易和IMF達(dá)成救助計(jì)劃幾天后，阿根廷比索又恢復(fù)“自由落體”的暴跌，甚至一度跌至每美元26比索以上。 阿根廷卡車司機(jī)計(jì)劃周四舉行全國罷工，而投資者擔(dān)心此舉將迫使政府放棄改革。阿根廷卡車司機(jī)工會(huì)領(lǐng)袖莫亞諾在新聞發(fā)布會(huì)上說，確認(rèn)周四舉行全國性罷工的計(jì)劃。此前，卡車公司拒絕了卡車司機(jī)加薪27%的要求。此外，阿根廷央行（BCRA）決定撤回每日5億美元的報(bào)價(jià)似乎動(dòng)搖了外匯市場(chǎng)。BCRA明天將在政府與國際貨幣基金組織達(dá)成協(xié)議后的第一次會(huì)議上決定貨幣政策。 Capital Economics分析師Edward Glossop表示，IMF啟動(dòng)全面救助，反而可能會(huì)令阿根廷經(jīng)濟(jì)深度下行。因?yàn)轭A(yù)算削減加速，無法繼續(xù)提振經(jīng)濟(jì)增長。此前阿根廷央行對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的問卷顯示，阿根廷今年GDP增速預(yù)期從2.5%大幅下修至1.3%，甚至有人認(rèn)為會(huì)短暫重回經(jīng)濟(jì)衰退。 事實(shí)上，自今年以來，阿根廷比索始終是新興市場(chǎng)貨幣中跌幅最慘的幣種之一。而在過去一個(gè)，暴跌的顯然不止阿根廷比索。上周四，巴西政府干預(yù)升級(jí)，但還是未能阻擋巴西雷亞爾的暴跌，而隨后市場(chǎng)拋售更是“無差別地”擴(kuò)展到幾乎每一國家。 （兩大南美貨幣在過去一個(gè)月領(lǐng)跌全球） 彭博社的數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)貨幣當(dāng)前正處于自2015年三季度中國811匯改導(dǎo)致人民幣劇烈波動(dòng)以來的最差時(shí)期，土耳其，巴西，墨西哥，俄羅斯和南非的貨幣本季度隱含波動(dòng)率指數(shù)增幅最大。 摩根大通編制的新興市場(chǎng)隱含波動(dòng)率指標(biāo)目前已經(jīng)處于了2017年3月以來的最高水平。這與G7貨幣波動(dòng)率仍低于五年均值的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。 在過去的這一季度，受影響最嚴(yán)重的是土耳其里拉，該國的一個(gè)月隱含波動(dòng)率上漲了159%，接近2009年1月以來的最高水平。巴西里亞爾的波動(dòng)率指標(biāo)攀升72%，接近一年高位。墨西哥比索波動(dòng)率指標(biāo)上漲了68%，這是自2016年11月以來大升幅。俄羅斯盧布波動(dòng)率上漲49%，這是俄羅斯2014年緊急加息以來的最高波幅。南非蘭特的波動(dòng)性上漲了42%，為2013年6月以來最大的季度升幅。 金融博客ZeroHedge引用野村證券分析師Charlie Mcelligott報(bào)告指出，目前最嚴(yán)重的壓力主要來于新興市場(chǎng)的非流動(dòng)性，而市場(chǎng)波動(dòng)性從阿根廷、土耳其、巴西，目前已經(jīng)“無差別地”跨越各個(gè)領(lǐng)域，并出現(xiàn)溢出效應(yīng)。 彭博援引資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)（EPFR）數(shù)據(jù)稱，截至6月6日當(dāng)周，流向全球貨幣市場(chǎng)基金的資金量達(dá)到550億美元，為有紀(jì)錄以來的第二高，其中450億美元都流向了美國。美國貨幣市場(chǎng)的資產(chǎn)規(guī)模升至8年最高水平。此外，配置美國通脹保值型債券產(chǎn)品的規(guī)模也創(chuàng)下2016年四季度以來的新高。新興市場(chǎng)債券和歐洲股市成為了這場(chǎng)資金“遷移”中的最大“失血方”。 國際金融研究所（IIF）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月份外國投資者從新興市場(chǎng)撤出了123億美元，創(chuàng)下2016年11月以來的最大單月資金流出量。其中，債券和股票市場(chǎng)各流出60億美元左右；亞洲國家流出80億美元。 有業(yè)內(nèi)人士指出，“本次新興市場(chǎng)貨幣震蕩的直接導(dǎo)火索是4月17日之后開始的美元急劇升值。在此后短短一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)，美元指數(shù)大幅走高6.2%。作為對(duì)比，2017年美元全年才波動(dòng)10%左右。美元急劇升值導(dǎo)致外部脆弱性突出的部分新興市場(chǎng)國家貨幣風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)本幣大幅貶值，相關(guān)國家央行被迫先后上調(diào)本國政策利率應(yīng)對(duì)，以緩解大規(guī)模資金外流、外匯儲(chǔ)備急劇縮水壓力。” 而更為令人擔(dān)心的是，在新興市場(chǎng)已然失血不斷的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮腳步卻可能仍不會(huì)輕易停下。美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議周三即將拉開帷幕，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)加息25個(gè)基點(diǎn)幾乎是板上釘釘。 上周一印度央行行長Urjit Patel發(fā)出警告稱，除非美聯(lián)儲(chǔ)在美國財(cái)政部大量發(fā)債推升美元流動(dòng)性時(shí)終止縮減資產(chǎn)負(fù)債表，否則收緊的金融環(huán)境可能點(diǎn)燃一場(chǎng)始于新興市場(chǎng)的全球“大火”。[詳情]

　　來源：中金網(wǎng)  美東時(shí)間周一，在IMF達(dá)成了一項(xiàng)創(chuàng)紀(jì)錄的救助計(jì)劃后短短幾天，阿根廷的貨幣再度自由落體。阿根廷卡車司機(jī)周四計(jì)劃舉行全國，投資者擔(dān)心此舉會(huì)令阿根廷政府放棄改革。阿根廷比索跌破1美元兌26阿根廷比索一線。 在國際貨幣基金組織（IMF）達(dá)成了一項(xiàng)創(chuàng)紀(jì)錄的救助計(jì)劃后短短幾天，阿根廷的貨幣再度自由落體。阿根廷卡車司機(jī)周四計(jì)劃舉行全國，投資者擔(dān)心此舉會(huì)令阿根廷政府放棄改革。 阿根廷比索跌破1美元兌26阿根廷比索一線。 阿根廷卡車工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人Hugo Moyano在新聞發(fā)布會(huì)上表示，確認(rèn)周四舉行全國性的計(jì)劃。此前，卡車公司拒絕了卡車司機(jī)加薪27%的要求。 此外，BCRA決定撤回每日5億美元的報(bào)價(jià)震動(dòng)了外匯市場(chǎng)。上周五，阿根廷比索創(chuàng)下兩周內(nèi)最大跌幅。 此前提到，經(jīng)過一個(gè)月的磋商，阿根廷政府6月7日與國際貨幣基金組織IMF達(dá)成了為期三年的500億美元待用安排協(xié)議，金額創(chuàng)IMF單國援助史上最高，也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的300億美元。 IMF如此大手筆、快速的援助（此前市場(chǎng)預(yù)期需要磋商六周才有結(jié)果），展現(xiàn)了國際社會(huì)對(duì)阿根廷的支持，IMF總裁拉加德也承認(rèn)，此舉是為了“恢復(fù)市場(chǎng)信心”。 鑒于阿根廷民眾認(rèn)為是IMF加深了該國2001-02年的金融危機(jī)，以及削減政府支出的方案歷來不被國民歡迎，可能會(huì)導(dǎo)致大規(guī)模裁員和等社會(huì)問題惡化。在上月傳出政府向IMF求援的消息后，阿根廷國內(nèi)已經(jīng)爆發(fā)了大規(guī)模的民眾抗議，議會(huì)反對(duì)黨也極力批評(píng)。 機(jī)構(gòu)Exotix Capital分析師Gavin Serkin指出，2019年10月阿根廷面臨總統(tǒng)大選，雖然在國際支持下今年的政府融資、外債償付和政治壓力會(huì)緩解，但在一個(gè)選舉年實(shí)現(xiàn)財(cái)政改革和降低通脹將是困難的，而且也無法確定結(jié)構(gòu)調(diào)整后的效果會(huì)多快展現(xiàn)，以及展現(xiàn)多少。 Capital Economics分析師Edward Glossop也懷疑，IMF啟動(dòng)全面救助，反而會(huì)令阿根廷經(jīng)濟(jì)深度下行。因?yàn)轭A(yù)算削減加速，無法繼續(xù)提振經(jīng)濟(jì)增長。此前阿根廷央行對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的問卷顯示，阿根廷今年GDP增速預(yù)期從2.5%大幅下修至1.3%，甚至有人認(rèn)為會(huì)短暫重回經(jīng)濟(jì)衰退。 阿根廷和土耳其都不被華爾街看好。與土耳其總統(tǒng)埃爾多安要加強(qiáng)對(duì)央行控制的擔(dān)憂不同，高盛和摩根士丹利都預(yù)言，阿根廷經(jīng)濟(jì)本身將面臨更多困難，就連搬來IMF外援也不能拯救比索頹勢(shì)，高盛認(rèn)為比索今年還有13%的跌幅空間。[詳情]

　　6月7日，國際貨幣基金組織（IMF）官方發(fā)布公告表示，已與阿根廷政府達(dá)成三年期500億美金待用資金安排協(xié)議。而在阿根廷，IMF早已成了禁忌之詞。在2001年，阿根廷也曾陷入了一場(chǎng)破壞性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)時(shí)阿根廷國內(nèi)部分存款凍結(jié)，部分公債違約支付，失業(yè)率高企，政治和社會(huì)動(dòng)蕩不安。很多人認(rèn)為IMF是這一場(chǎng)危機(jī)重要的罪魁禍?zhǔn)住?7年后，阿根廷政府再次向IMF尋求幫助。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的威廉·R·克萊恩教授認(rèn)為，IMF非常希望有一個(gè)機(jī)會(huì)能夠重塑他們?cè)诎⒏⒌男蜗蟆MF的這500億美元是為了補(bǔ)充阿根廷政府的外匯儲(chǔ)備，說服市場(chǎng)阿根廷的貨幣不會(huì)進(jìn)一步大幅跳水。 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 余佩穎 每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 余冬梅 6月7日，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，以下簡稱IMF）官方發(fā)布公告表示，已與阿根廷政府達(dá)成三年期500億美金待用資金安排協(xié)議（Stand-By Arrangement）。不過，目前該協(xié)議僅是IMF員工層級(jí)，還需IMF執(zhí)行委員會(huì)的進(jìn)一步通過。 就在一個(gè)月前，面對(duì)本國貨幣比索兌美元匯率屢創(chuàng)新低、國內(nèi)金融市場(chǎng)持續(xù)陷入動(dòng)蕩恐慌的局面，阿根廷政府在5月8日宣布將向IMF尋求幫助。此消息一出，迎來的不是阿根廷國內(nèi)的一片叫好支持，反倒勾起了國民對(duì)17年前那場(chǎng)金融危機(jī)的痛苦回憶。阿根廷人當(dāng)即走上街頭，對(duì)政府向IMF的求援進(jìn)行抗議。在阿根廷，IMF早已成了禁忌之詞。 圍繞此次500億美金的國際救助，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪到彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）的威廉·R·克萊恩（William R． Cline），克萊恩教授專研新興市場(chǎng)尤其是拉丁美洲市場(chǎng)，曾是國際金融協(xié)會(huì)（Institute of International Finance）的董事總經(jīng)理和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還曾在美國財(cái)政部國際事務(wù)助理部長辦公室擔(dān)任副主任一職。 （威廉·R·克萊恩 圖片來源：PIIE官網(wǎng)） 阿根廷跨越隔閡尋求救援 IMF樂于借機(jī)重塑形象 在21世紀(jì)初，阿根廷陷入了一場(chǎng)破壞性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)時(shí)阿根廷國內(nèi)部分存款凍結(jié)，部分公債違約支付，失業(yè)率高企，政治和社會(huì)動(dòng)蕩不安。而這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，阿根廷的經(jīng)濟(jì)政策正在IMF支援項(xiàng)目的密切監(jiān)督之下。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，自1991年起，通過“兌換計(jì)劃”（Convertibility Plan），IMF開始介入阿根廷國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改革。在危機(jī)爆發(fā)前，IMF連續(xù)數(shù)年向阿根廷支援，如1996年4月12日，IMF通過阿根廷的信貸備用計(jì)劃用以支持它1996年~1997年的經(jīng)濟(jì)改革；1998年2月4日，IMF又批準(zhǔn)阿根廷三年期擴(kuò)大基金貸款機(jī)制來支持阿政府1998年~2000年的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃等等。 世紀(jì)之初這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)也曾令I(lǐng)MF陷入名譽(yù)困境，IMF的獨(dú)立評(píng)估辦公室（Independent Evaluation Office）在2004年發(fā)布的《IMF與阿根廷，1991-2001》報(bào)告中對(duì)此進(jìn)行了反思，并且為IMF未來的工作提出了多項(xiàng)改進(jìn)建議。 NBD：IMF在阿根廷國內(nèi)已經(jīng)成了一個(gè)禁忌詞，您認(rèn)為除了向IMF求援，阿根廷政府此番還有其他選擇嗎？ 威廉·R·克萊恩：盡管IMF在政治上不受歡迎，但阿根廷政府已經(jīng)跨過二者之間的隔閡之橋，向國際貨幣基金組織尋求了幫助。其他的可替代方案，例如對(duì)資本外流施加新的控制，都有可能造成更嚴(yán)重的混亂。在之前政府的管理下，黑市上貨幣兌換率就曾高到了一個(gè)極端水平。 NBD：目前IMF與阿根廷政府達(dá)成的協(xié)議還是員工級(jí)別的，您認(rèn)為執(zhí)行委員會(huì)最終通過這一協(xié)議的概率有多少呢？ 威廉·R·克萊恩：IMF非常希望有一個(gè)機(jī)會(huì)能夠重塑他們?cè)诎⒏⒌男蜗蟆Ｓ捎?002年的那場(chǎng)危機(jī)造成的貨幣貶值和公債違約，IMF在阿根廷一直飽受批評(píng)，這一次執(zhí)行委員會(huì)有非常大的可能將通過這一員工級(jí)別的協(xié)議。 NBD：在6月7日IMF的官方公告中，其總裁拉加德表示，“這份經(jīng)濟(jì)計(jì)劃由阿根廷當(dāng)局擁有并設(shè)計(jì)”。14年前，在IMF獨(dú)立評(píng)估辦公室發(fā)布的《IMF與阿根廷，1991-2001》報(bào)告中曾提到，“國家擁有很強(qiáng)的所有權(quán)，但這不應(yīng)該阻止IMF發(fā)表它的觀點(diǎn)”。此次聲明中關(guān)于IMF方面提供的支援主要是指對(duì)阿根廷給予的資金支持，能簡述一下在這個(gè)案例中IMF扮演的角色嗎？除了資金支持外，IMF對(duì)阿根廷政府還會(huì)提供后續(xù)的支援措施嗎？ 威廉·R·克萊恩：相較阿根廷前一任政府，現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里的政策已經(jīng)是一個(gè)重大的改進(jìn)。IMF在這一案例中的作用主要是重塑市場(chǎng)對(duì)阿根廷的信心，而不是在其國內(nèi)施加大量的政策變動(dòng)。今年，阿根廷政府的財(cái)政赤字已經(jīng)高達(dá)GDP的6%，IMF最想做的工作是確保政府能夠?qū)⒇?cái)政赤字削減到IMF最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中提到的基準(zhǔn)水平。阿根廷最近的市場(chǎng)動(dòng)亂更預(yù)示著需要緊縮目標(biāo)而非放寬。 500億美元將為阿外匯儲(chǔ)備做后盾 NBD：近段時(shí)間，阿根廷比索兌美元?jiǎng)?chuàng)新低，該國的債券和股票也飽受壓力。這項(xiàng)三年期500億美金待用資金安排協(xié)議能否有效緩解阿根廷國內(nèi)目前的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩呢？如果能，可以達(dá)到多大程度的緩解呢？ 威廉·R·克萊恩：IMF此番支援應(yīng)該能夠讓阿根廷的貨幣穩(wěn)住一輪，能夠?yàn)榘⒏⒄畬?shí)施財(cái)政改革贏得時(shí)間。自2017年下半年以來，比索已經(jīng)跌了近30%，此番救援能夠恢復(fù)該貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力以及遏制高達(dá)GDP 6%的外部經(jīng)常賬戶赤字。這次的動(dòng)蕩一部分反映出強(qiáng)美元以及美國高利率的雙重沖擊給新興市場(chǎng)帶來了一股新的壓力。這股新壓力到來的時(shí)機(jī)與近期美國十年期國債利率的上漲緊密相關(guān)，十年期利率近來突破了3%這一重要心理關(guān)口。一些擁有高通貨膨脹率以及高比例的債務(wù)都以美元或其他外國貨幣計(jì)價(jià)的國家，如阿根廷和土耳其，都成為了這一輪需要密切注視的對(duì)象。 NBD：在獨(dú)立評(píng)估辦公室發(fā)布的《IMF與阿根廷，1991-2001》這份報(bào)告中，還曾提到過“自愿形式的資金支持以及市場(chǎng)為基礎(chǔ)的債務(wù)重組都是代價(jià)高昂的，并且如果缺乏一個(gè)可信的全面的經(jīng)濟(jì)策略，這也很難在危機(jī)之中改善該經(jīng)濟(jì)的債務(wù)可持續(xù)性”。這次IMF向阿根廷當(dāng)局提供的500億美元救助是否會(huì)極大地增加阿根廷政府的還債壓力呢？ 威廉·R·克萊恩：IMF的這500億美元不會(huì)用于政府薪金，這筆錢是為了補(bǔ)充阿根廷政府的外匯儲(chǔ)備以及說服市場(chǎng)阿根廷的貨幣不會(huì)進(jìn)一步大幅跳水。阿根廷政府可能會(huì)實(shí)施包括利率在內(nèi)的各項(xiàng)政策，以確保這500億美元不會(huì)用于資助大規(guī)模的資本外流。 NBD：在IMF 6月7日發(fā)布的公告中，總裁拉加德曾提到，阿根廷經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的首要任務(wù)是要減少財(cái)政赤字，但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，要“給生活在貧困中的人們提供機(jī)會(huì)和支持”以及“阿根廷政府將致力于確保社會(huì)援助支出在未來三年內(nèi)不會(huì)下降”。近來，阿根廷財(cái)政部長尼古拉斯·杜耶夫尼（Nicolas Dujovne）在新聞發(fā)布會(huì)上宣布將削減7.8億美元的公共開支，阿根廷人走上街頭表示抗議。您認(rèn)為阿根廷的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃是否存在矛盾之處呢？ 威廉·R·克萊恩：強(qiáng)調(diào)避免大幅度地削減社會(huì)救助對(duì)于緩和那些反對(duì)政府削減財(cái)政支出計(jì)劃的聲音是具有意義的。 NBD：在經(jīng)歷了21世紀(jì)初的阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，IMF曾清晰地認(rèn)識(shí)到“B計(jì)劃（Plan B）”以及“止損規(guī)則”（stop-loss rules）的重要性，是否有必要引入這樣的策略以供如果這次的救助效果不如預(yù)期時(shí)使用？ 威廉·R·克萊恩：阿根廷公眾現(xiàn)在知道了，截然不同的替代方案，例如20世紀(jì)90年代的可兌換計(jì)劃，在這個(gè)計(jì)劃中為了降低國內(nèi)的高通脹率，比索兌美元要求維持永久固定，然而最后以災(zāi)難出現(xiàn)而告終。[詳情]