原標題：還真是“活久見”！巨虧超540億美元 巴菲特股東大會盤點……

受新冠疫情影響，2020年巴菲特股東大會于當地時間5月2日改在線上舉行。線上直播于北京時間3日4:45正式開始。此次股東們將不會到股神故鄉奧馬哈現場出席。巴菲特的老搭檔芒格將缺席本次會議，取而代之的是57歲的副董事長阿貝爾。

在股東大會開始之前，伯克希爾公布了一季度財報。財報顯示，伯克希爾一季度凈虧損497.46億美元，創歷史紀錄，投資組合遭遇“賬面巨虧”超545億美元，同時賬面現金達到了創紀錄的1373億美元。

3月中旬前后，美股觸發四次熔斷。讓89歲見慣大風浪的巴菲特也驚呼“活久見”，他表示，“只要你一直在這個市場玩，什么都會遇見，但是這次這個場面，我也是‘活久見’”。

而顯然，伯克希爾最新財報巨虧的表現，也呼應了巴菲特當時的那句“活久見”！雖然被中國人譽為股神，被西方人稱為奧馬哈先知，但今年經濟的下滑程度，顯然超過了巴菲特的判斷力，不然，他也不會虧得這么慘。可以說，巴菲特經歷了人生中最糟糕的一季度。

從行業及持倉股看，金融股是巴菲特一季度折戟的最主要原因。今年一季度，伯克希爾·哈撒韋公司前五大持倉占其投資組合比重近70%，這五只重倉股分別來自蘋果公司、美國銀行、美國運通、可口可樂以及富國銀行，環比前一季度，虧損高達421億美元。

除最主要的股票投資虧損外，衍生品投資也給公司帶來11億美元虧損。

那么，在此次巨虧后，巴菲特都有哪些教訓總結，他在最新的股東大會上又發表了哪些“金句”，不妨讓我們好好盤點一番：

☆芒格狀態很好，將在2021年回歸

巴菲特在開場時表示，今年的股東大會，查理·芒格不到現場來開會是最好的選擇。目前，查理每天通過Zoom軟件和不同的人開會，對新的生活方式非常適應。“因此，我可以和大家保證的是，查理的狀常非常良好，他明年便會回來繼續和我繼續搭檔參與股東大會。希望到明年的時候，一切都會恢復正常。”巴菲特說。

此外，他還解釋，副董事長阿吉特·吉恩之所以沒有參會是因為他在紐約，沒必要從紐約出發來奧馬哈參加會議。

☆關于疫情，結果可能不會更壞了

巴菲特直言，去年這個時候，并沒有預期到疫情的爆發；新冠的傳播對全球的經濟和居民的健康有著重大影響，影響到全國經濟和人們的心理，開始時我們沒有做好準備。

巴菲特稱，在學校的時候會計學的不錯，但是生物是一塌糊涂，“所以我對于新冠病毒疫情的了解和大家一樣多，結果不可能更壞了。我目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展，你們不知道的，我也不知道。”

即使受到新冠肺炎大流行的重創，巴菲特仍對美國經濟將復蘇持樂觀態度。“沒有什么能從根本上阻止美國”，巴菲特在股東大會上說。“美國奇跡，美國魔力能夠戰勝一切，這一次也不會例外。”

巴菲特表示，“在2008年和2009年，我們的經濟列車脫軌了。從銀行的角度來看，路基很脆弱是有原因的。這一次，我們只是拉著火車脫離軌道，把它放在岔線。我真的不知道有什么相似之處——就一個世界上非常重要的國家，最有生產力的國家，龐大人口的國家而言——實際上是讓其經濟和勞動力靠邊。”

此外，巴菲特在PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾（Rahm Emanuel）的話：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”。

☆市場上任何事情都可能發生，切勿借錢炒股

巴菲特表示：“也許我有點偏見，我不相信有關明天、下周、下個月或者明年的市場將會怎樣的預言。我知道美國會隨著時間的推移而向前發展，但是我不確定。我們是在2001年9月11日學到這一點的。幾個月前，冠狀病毒疫情又給我們上了一課。就市場而言，任何事情都可能發生。您可以在美國下注，但您必須謹慎選擇下注方式。那是因為市場上任何事情都可能發生。”

他指出，投資者不應該借錢炒股。投資者不應陷入這樣的境地——因為加了杠桿或者由于心理因素無法吸收壞消息的影響，導致他們被市場失靈所影響。

此外他補充，“不要想著借錢來搭美國股市的順風車。”

巴菲特表示自己并不是推薦人們什么時候應該買股票，而是希望人們做好長期對抗疫情的準備，也要做好買入的股票會下跌50%以上的準備，伯克希爾哈撒韋公司曾經就有3次股價下跌50%。

☆長期看股票回報會比國債高，別把它當作賭博

巴菲特表示，現在的30年期國債也只有1%的收益率，而且這個收益還要交稅。“我們的通脹率也只有2%，在這種情況下我們的股本是不是比國庫券收益更好。或者比把錢藏在自己的床墊子下面會不會有更好的選擇。投資不是賭博，是正經八百的投資。”

“所以我現在要告訴大家，希望能夠在美國上面下注，相信美國，你覺得現在的股票是一個好的時機，我不知道在以后的幾個月或者幾年，或者幾十年會有怎么樣的結果，但是我希望大家都能夠相信我剛剛的講法，跨行業或者做全面性分布的平衡購買，而且要有樂觀的想法。”巴菲特表示。

☆承認抄底航空股犯錯，已賣出美國四大航空公司全部股票

巴菲特在回答提問時表示，在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”，因新冠疫情導致的幾乎全球范圍內的旅行停止，它們的價格急劇下跌了。

巴菲特稱，“事實證明，我對這項業務的看法是錯誤的，這不是四位優秀的CEO的錯，相信我。現在作為一家航空公司的首席執行官可不是什么好玩的事情，我不知道從現在起3到4年后，航空旅行需求是否會恢復到去年的水平，因為飛機太多了。”

同時，巴菲特確認，伯克希爾哈撒韋已經賣出了美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空）的“全部持倉”。他解釋說：“當我們出售某物時，通常這將成為我們的全部股份：我們不會削減頭寸。這不僅僅是我們購買100%的業務的方式。我們將其出售至90%或80%。”

此前截至2019年12月，巴菲特持有四大航空的價值超過40億美元。

☆回應石油投資：錯估了油價走勢

受疫情等因素影響，今年國際原油市場大幅波動，甚至罕見地出現了“負油價”。巴菲特在股東大會上回應了油價暴跌背景下的石油投資，承認自己對油價的走勢判斷失誤，石油的需求大幅下跌，但其儲備量過多，難以很快消耗。

巴菲特表示，油價當然有風險，石油公司也有很大的風險。“20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的，鉆井活動都會下降。”如果油價一直處于低位，將會有大量的不良能源貸款，而將無法想象股權持有者會遭遇什么。沒人知道油價會走往何處。

巴菲特表示，沒人知道油價會走往何處，17美元、25美元都有可能。現有的一些狀況，比如說額外多的石油要存儲在哪里，或者這些需求量是不是會增加，另外沙特以及俄羅斯會做什么樣的事情，這都是你不能夠理解，也不能夠預測的。或者說現在存儲的地點到底在哪里，當然我們還會有石油在開采時候上下起伏的狀況，還是會發生的。

☆疫情會導致某些行業衰退，如報紙業和汽車業　

巴菲特表示，新冠肺炎疫情導致某些行業進一步衰退，也許這些行業里面的顧客會有其他消費習慣，不再使用這些產品了，這些行業以前就有過問題，但現在的問題更大。“比如說報紙業，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發行量都已下降，疫情之后這一情況更為嚴重。汽車業也是一樣，現在（疫情）對汽車業影響，（使得）這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。以前這種情況就在發生，現在只是這個情況強化了、嚴重了。”

在股東會上，巴菲特多次強調了疫情對居民生活習慣的改變，這可能會徹底改變某些商業規則，或者讓一些行業受到很長時間的影響，“的制造業務可能會裁員，有些小企業可能不會再開門。”面對視頻發布會現場臺下空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時他也強調健康和經濟是相輔相成的。

巴菲特還表示，目前來看，銀行體系不會發生太大的問題。雖然能源公司或者消費者信貸可能會出現一些狀況，但目前銀行體系資本充足，一季度儲備很多，所以銀行業不是我們主要的擔憂方向。

☆高度評價鮑威爾：配得上與沃爾克同樣的尊敬

巴菲特表示：“多年來，我一直對保羅-沃爾克（前美聯儲主席）懷有特別的敬意，就美聯儲主席而言，他是一個特別完美的人選……我認為杰伊-鮑威爾和美聯儲董事會都配得上與沃爾克同樣的尊敬，因為他們在三月中旬的行動。”

巴菲特表示：“或許2008年和2009年所發生的事情在某種程度上指導了他們的工作。他們做出了規模空前的反應，從那時起，實質上使一切都按照原樣進行。在3月份融資市場幾乎被凍結了，直到3月23日才開始融化。而在3月份也是有史以來公司債券發行額度最大的一個月。每位在3月底和4月發行公司債券的人，都應該給美聯儲寫一封感謝信，因為如果他們沒有以前所未有的速度和決心采取行動，發行公司債券就不可能成功。”

☆不能承諾伯克希爾哈撒韋一定跑贏標普500指數

在巴菲特看來，盡管他建議大家買標普500的股票，但伯克希爾的股票比任何一個單獨的投資都毫不遜色，我們賺來的回報也是合情合理的。不過，他也不能承諾伯克希爾哈撒韋的股價長期一定表現好于標普500指數，但是“我和我的家庭成員所持有的股份在伯克希爾里面，所以我非常關心長期伯克希爾的經營效果和表現。我會努力讓它的表現好于標普500指數。”

巴菲特表示，伯克希爾-哈撒韋公司仍然坐擁巨額現金儲備，因為該企業集團尚未找到一家價格適合收購的公司。巴菲特表示：“（收購方面）我們什么事沒有做，因為我們看不到有什么吸引人的東西。現在這種狀況可能會很快改變，也許不會改變。”

巴菲特還解釋了他為什么不在第一季度股市大跌時回購更多伯克希爾哈撒韋股票。該公司一季度僅回購了價值17億美元的股票，盡管其坐擁1370億美元現金。巴菲特說：“價格并沒有達到這樣的水平，即我們真正感覺（回購）對于我們遠比其他東西更好，包括貨幣期權價值以一種大的方式上漲。”