文/新浪財經意見領袖專欄作家 姚洋

本文根據北大國發院院長姚洋4月23日在國發院-百分點數據智能與國家發展實驗室首場在線公開論壇上的分享整理。本次論壇主題為全球疫情下中國經濟的挑戰與機遇。

　　中國的疫情爆發得最早，但控制得比較成功，用時相對短。3月中旬之后，全國大部分省市復工復產，除北京、武漢之外，其他省市基本全面自由活動，經濟開始恢復。但從統計數據看，中國經濟下行壓力非常大。一季度GDP同比下降6.8%，居民可支配收入同比下降4.6%，社會商品零售總額同比下降19%。這些數字都是改革開放以來從未見過的。

　　全世界經濟在一季度的下降幅度，超過了大蕭條時期同時段的下降幅度。當然，大蕭條持續的時間更長，但顯然這次危機的短期烈度要超過大蕭條，所以經濟下行壓力非常大。

　　危機對消費的打擊百年不遇

　　面對如此猛烈的危機，我們在找解決方法之前，應該先明白經濟下行的癥結何在，因為這次經濟下行和以往不一樣，解決之道沒有可直接參考的路徑。

　　改革開放之后我們經歷過幾輪經濟下行，但我們從未出現過消費下降，而且是如此大幅度的下降。哪怕在2014年和2015年，以及1998年和1999年的經濟動蕩中，我們依然保持了7-8%的消費增速。居民收入水平也從來沒有下降過，但這次居民可支配收入下降了4.6%。這預示著之前的老辦法不靈了。

　　這次經濟下行最重要的原因是需求不足導致企業訂單不足。進入4月份，幾乎所有地方都在復工復產，但城市中的服務業復工仍然比較低，其原因是居民消費不足。根由何在？

　　首先，人們經過這次疫情沖擊之后，心態發生改變，能不上街就盡量不上街，這樣消費就很難上去。因為網上零售只占全部零售的20%左右，絕大部分消費還在線下。很多零售必須依靠線下體驗，比如買汽車要去4S店親身體驗，買電器要逛商場看看。現在線下活動大大減少，最終導致消費需求不足。

　　其次，盡管解除了服務業開工管制，但防疫工作抓得還是比較緊，一旦消費場所出現一例感染，恐怕那里就要被關停整頓。啟動營業需要很大成本，關停之后重新的啟動成本更高，所以商家開業都有顧慮。

　　先救“窮人”和中小微企業，再救GDP

　　低收入人群和中小微企業，是制約消費恢復的重要原因。有了對癥分析，我們來看目前政府的幾種辦法，哪種更有效。

　　首先是信貸和財政政策。這是中國政府對沖經濟下行的主要政策組合。

　　信貸政策在消費仍然增長，訂單尚可的情況下，一般會有不錯的效果，因為企業缺的只是對未來的信心，放松銀根提供更多信貸可以刺激企業的信心，讓企業增加投資，促進經濟復蘇。但這次不一樣，居民沒有需求，企業也就沒有訂單，再給企業發放貸款就沒有多少用。中小企業賣不出東西，他們借錢發工資維持企業運轉也只是白白增加欠債。所以信貸對中小企業的救助作用很有限。

　　再看財政政策。中國的財政政策主要指基建，這次又加了新基建和一些免稅措施。新基建已經成為熱點話題，基建當然可以直接提高有效需求，修地鐵、公共工程會提高對鋼筋水泥的需求，對穩定GDP有效果，但沒法救助經濟中最困難的環節：中小微企業，也沒辦法救助最困難的人：失業和極低收入人口。

　　有人可能會說，一個公共工程可以提供很多就業，這種想法還停留在幾十年前。那時候老百姓收入極低，政府啟動公共工程就能增加就業，因為人太窮的時候什么工作都愿意做。但今天不行，農村一天付100塊錢都已經基本上雇不到人，因為好多人已經有了自己的專業，不愿意輕易改行，不愿意從事低收入水平的工作。

　　至于給企業免稅，也只對開工的企業有效果，對于那些沒有訂單、沒有銷售的企業，免增值稅沒任何好處。

　　我們很多提振經濟的公共工程收益率很低，當然，我這里指的是經濟收益率，不是社會收益率。政府為什么還要建公共工程？理由是這些公共工程可以改善老百姓的長遠福利。但眼前的問題是，老百姓更關切和更急需的不是長遠福利，而是眼前的日子。與其投資這些長期工程、福利工程，不如不直接給老百姓發錢。

　　有人可能會說，如果給老百姓直接發錢會養懶人。勤勞致富這個觀念在中國根深蒂固，不過現在中國人均收入已經超過1萬美元，中國人應該適度地享受生活，從這個觀念里解放出來。

　　發錢發券就是發解藥

　　在救助方式上，我的建議是給需要救助的老百姓直接發現金，因為他們的生活已經出現困難，一部分家庭已經借錢度日。

　　北大家庭收入調查項目CFPS的調查數據顯示，大概30%的中國家庭，平均每人每天收入不超過2美元，而10%的收入最低家庭，其凈資產是負值，他們靠借債生活。現在停工三個月，很可能這些家庭就沒有收入，生活難以為繼，急需直接的現金救助。

　　對于中產階級，發消費券也有提振消費的作用，但不要規定額度。現在很多城市在發消費券，比如消費500元補100元，這有點別扭，好像逼著人家去消費。我們可以反過來操作，比如針對耐用型消費品，資助一些錢讓大家去買，讓老百姓覺得這是額外收入。

　　直接發錢、發券救助老百姓，本身就是刺激經濟，因為人們去消費，不僅買消費券上的東西，還會有連帶消費，有乘數效應。西南財大的研究稱，這個乘數能達到8，保守估計我認為3-5的乘數效應是有的。

　　如果全國人均發1000元，總計需要1.4萬億元，如果這些錢都用于消費，加上乘數效應，最后拉動的消費規模相當可觀。

　　國務院已經在討論如何救助貧困人口，很多地方政府也在發消費券。希望中央政府加大力度，發專項國債來支撐老百姓的消費。

　　總之，疫情造成的經濟下行非常嚴重，也非常特殊，用常規辦法提振經濟恐怕不足以有效拉動經濟，我們的政策需要目標精準、手段超常規，使經濟快速恢復，避免出現節外生枝的社會問題。

　　(本文作者介紹：北京大學國家發展研究院院長、教授。)