意大利政局危機依舊吸引著全球投資者的目光，隨著局勢的醞釀，意大利政局對歐洲央行貨幣政策的影響也越來越大。而上周五美國靚麗非農數據的出爐，市場已經基本敲定美聯儲6月加息，不過美元指數似乎放慢了上漲的步伐，那么美元指數是否已經無力續漲了呢？
意大利政局機陰云壓城！
在經歷了歐洲債券市場動蕩的一周后，意大利國債收益率和其他外圍國家的債券收益率已經從高點回落，金融市場也似乎開始恢復平靜。但關于歐洲債務市場的強勁程度、歐洲央行將如何應對以及這一事件對其他資產類別的影響，仍存在揮之不去的疑問。
在希臘債務危機消退之際，意大利債券市場的拋售讓歐燕去政治風險重新回到投資者視線。作為歐元區的第三大經濟體，民粹主義的五星運動執政，對那些認為歐元區和歐元的未來存在著生死存亡的問題的人來說，是一個挑戰。
事實上，在上周市場波動爆發后，意大利債券收益率仍居高不下，投資者仍保持謹慎，尤其是在新政府似乎將提振支出和債務之際。這意味著意大利國債收益率將交投于高于德國債券的收益率的區間內，反映出投資者更高的風險溢價需求。
安盛投資管理公司的克里斯·伊戈表示，意大利退出歐元區的風險目前處于低位，因此意大利債務仍應受益于歐洲央行的投資。他補充說，最近意大利風險的重新定價反映了政治上的不確定性，這可能會在意大利內部和意大利政府與歐洲機構之間產生一段緊張時期。
（意大利以及德國10年期國債收益率利差，來源：FT、FX168財經網）在政治引發的市場波動之際，投資者正熱烈討論歐元區近期的經濟疲軟是否只是一種暫時的趨勢，是否主要因今年頭幾個月的惡劣天氣造成的。
歐元區經濟與政治前景之間的緊張關系讓市場和歐洲央行陷入了兩難境地。最大的問題是，歐洲央行是否會按計劃逐步結束量化寬松計劃，還是會為緩解意大利債券市場對的壓力而推遲。
加拿大皇家銀行資本市場的歐洲經濟學家Cathal Kennedy表示，歐洲央行面臨著兩個難題包括經濟增長放緩以及意大利政局動蕩。因此，我們預計將在7月宣布新的量化寬松政策，而不是在6月會議上宣布，這將使歐洲央行有時間來評估歐元區經濟增長放緩、以及意大利的事態發展后，歐元區經濟增長的真實狀況。
美元的漲勢是否已經到頭？
部分投資者目前對美元的后續走勢感到迷茫，在第一季度美元兌歐元下跌4%的情況下，美元兌歐元自4月份開始大漲約7%。
（美元指數走勢，來源：FT、FX168財經網）上周，隨著對意大利政治風險的擔憂攪亂了歐洲債券市場，并使美元進一步走高，只有當市場自我修正時，美元才會下跌，這使得這種兩難局面變得清晰起來。上周五公布的5月美國就業報告強勁，推動債券收益率走高，并引發美元反彈。
德意志銀行的Alan Ruskin指出，最新的就業數據將支持美元，因為這將加劇人們對未來12至18個月勞動力市場過熱的擔憂，尤其是因為財政刺激有足夠的空間繼續發揮作用。
但一些美元長期投資者堅信，包括美國赤字規模和歐元區增長趨勢在內的一系列因素，遲早會讓美元再次貶值。瑞信全球首席投資官Michael Strobaek表示，最近與意大利有關的壓力并沒有改變我們對全球經濟的基本面積極看法，也沒有改變其對歐元兌美元走強的預期。
盡管隨著意大利政局風波的逐漸落幕，投資者很可能會重新關注美國和歐元區的經濟增長差異，這有助于推動美元的復蘇。盡管歐元區5月份通脹大幅上升。但三菱東京日聯銀行經濟學家Derek Halpenny表示，數據顯示，美國企業投資增加，這為未來可能出現更好的潛在增長前景打開了大門，這可能有助于延長當前的經濟擴張。這將意味著美元的反彈還大有可為。
責任編輯：何凱玲
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