本文對 124 個申萬二級行業的資本周期狀態進行劃分，時間范圍是自2008年三季度至2024年二季度的 65 個季度，根據行業集中度、盈利增速、資本支出增速三大指標可劃分出 8個象限。?
隨后匹配每一個季度的行業漲跌幅，將八個象限按照平均漲跌幅進行排序，如果行業在某一季度處于最優或次優區間（Top quarter），則可將該行業定位為推薦行業；同理，如果行業在某一季度處于最劣或次劣區間（Bottom quarter），則可將該行業定位為審慎行業。
按照年中報的定位，以及每個行業在歷史中股價表現最優的記錄。當前資本周期定位下推薦的行業為上游的工業金屬、貴金屬、化學纖維，中游制造的專用設備，下游可選消費的黑色家電、小家電、照明設備、專業連鎖、貿易、食品加工，TMT產業鏈的消費電子，大金融領域的國有大型銀行和股份制銀行，以及防御屬性的航運港口。
風險提示：基本面修復波折，海外地緣沖突加劇，不同劃分場景下資本周期定位偏差 。
風險提示：
(1)基本面修復波折;
(2)海外地緣沖突加劇;
(3)不同劃分場景下資本周期定位偏差 。
分析師：王開SAC執業資格證書編碼：S0980521030001
分析師：陳凱暢SAC執業資格證書編碼：S0980523090002
本文節選自國信證券2024年9月8日研究報告《根據中報資本周期定位挖掘細分行業》
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