轉(zhuǎn)自：中國金融雜志

2024年1月12日，證監(jiān)會舉行新聞發(fā)布會，證監(jiān)會發(fā)行司司長嚴伯進、上市司副司長（主持工作）郭瑞明、機構(gòu)司副司長林曉征出席發(fā)布會，介紹相關(guān)情況并回答記者提問。新聞發(fā)言人高莉主持新聞發(fā)布會。以下為文字實錄：

高莉：各位媒體朋友大家下午好，非常歡迎參加證監(jiān)會的新聞發(fā)布會。今天，我們非常高興邀請到發(fā)行司司長嚴伯進先生、上市司副司長（主持工作）郭瑞明先生、機構(gòu)司副司長林曉征女士。首先，請發(fā)行司司長嚴伯進先生介紹有關(guān)新股發(fā)行工作。

嚴伯進：各位媒體朋友下午好，我今天主要向大家介紹兩項工作情況，一是逆周期調(diào)節(jié)以來新股發(fā)行節(jié)奏情況，二是注冊制下新股發(fā)行定價相關(guān)工作情況。

首先，我介紹一下新股發(fā)行節(jié)奏情況。

近年來，證監(jiān)會和交易所堅守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，嚴把新股發(fā)行上市關(guān)口，優(yōu)化新上市企業(yè)結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌一二級市場平衡，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。2023年8月底以來，證監(jiān)會加強逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊IPO，合理把握新股發(fā)行節(jié)奏。

2023年全年，滬深市場核發(fā)IPO批文245家，啟動發(fā)行237家。這其中，2023年1月到8月核發(fā)IPO批文213家，啟動發(fā)行193家；2023年9月到12月核發(fā)批文32家，啟動發(fā)行44家。市場能感受到，去年9月到12月，月均核發(fā)批文和啟動發(fā)行數(shù)量明顯下降。

下一步，證監(jiān)會和交易所將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。

接下來，向大家介紹一下注冊制下新股發(fā)行定價相關(guān)工作情況。

試點注冊制以來，證監(jiān)會堅持辯證系統(tǒng)思維，在推進新股市場化發(fā)行的同時，全面加強發(fā)行承銷各環(huán)節(jié)監(jiān)管，通過制度安排、過程監(jiān)管、監(jiān)督檢查等手段，督促市場各方歸位盡責(zé)，抑制階段性出現(xiàn)的抱團壓價和大比例超募兩種不合理傾向。

全面實行注冊制以來，證監(jiān)會借鑒試點注冊制成功經(jīng)驗，繼續(xù)嚴格監(jiān)管發(fā)行承銷行為，引導(dǎo)網(wǎng)下投資者合理報價、督促發(fā)行人和承銷機構(gòu)審慎定價。同時結(jié)合不同板塊特點，在完善以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制基礎(chǔ)上，兼顧中小投資者利益，在詢價對象范圍、網(wǎng)上網(wǎng)下分配比例等方面作出差異化安排。新股發(fā)行承銷機制運行總體平穩(wěn)。

高莉：謝謝嚴司長。下面，請上市司副司長（主持工作）郭瑞明先生介紹上市公司分紅和股份回購工作。

郭瑞明：為進一步健全上市公司常態(tài)化分紅機制，推動增強投資者回報，促進市場平穩(wěn)健康發(fā)展，我會持續(xù)完善制度供給，修訂現(xiàn)金分紅相關(guān)規(guī)則。2023年12月15日，發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》《上市公司章程指引》及交易所相關(guān)自律監(jiān)管規(guī)則，推動提高上市公司現(xiàn)金分紅的均衡性、及時性、穩(wěn)定性和投資者獲得感。一是進一步明確現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動提高分紅水平。二是簡化中期分紅程序，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。三是加強對異常分紅行為的約束，防范“假利潤真分紅”和“清倉式分紅”。規(guī)則完善將有助于推動上市公司增強投資者回報，更好引導(dǎo)公司專注主業(yè)，促進市場平穩(wěn)健康發(fā)展。我會將在尊重公司自治的基礎(chǔ)上，更好發(fā)揮監(jiān)管的引導(dǎo)約束作用，推動上市公司不斷增強分紅意識，優(yōu)化分紅方式，培育分紅習(xí)慣，提高現(xiàn)金分紅水平，進一步增強投資者獲得感。

股份回購作為資本市場的一項基礎(chǔ)性制度安排，具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護公司投資價值、健全投資者回報機制等方面的功能作用。2023年12月15日，我會修訂發(fā)布《上市公司股份回購規(guī)則》，對部分條款予以優(yōu)化完善，進一步提升回購便利度，健全上市公司回購的約束機制。我會鼓勵上市公司依法合規(guī)運用回購工具，積極回報投資者，促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展，同時也將加大回購的事中事后監(jiān)管，對利用回購實施內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為的，依法嚴厲查處。

高莉：謝謝郭司長。下面，請機構(gòu)司副司長林曉征女士介紹資本市場投資端改革工作。

林曉征：近年來，證監(jiān)會大力發(fā)展權(quán)益類基金、積極推動各類中長期資金參與資本市場，取得階段性成效。截至2023年底，社保基金、公募基金、保險資金、年金基金等各類專業(yè)機構(gòu)投資者合計持有A股流通市值15.9萬億元，較2019年初增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%，已成為促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從3.8%提升至7.3%，成為A股第一大專業(yè)機構(gòu)投資者。

2023年，股票發(fā)行注冊制改革全面落地，是我國資本市場改革發(fā)展的重要里程碑。立足推動注冊制改革走深走實的新階段，如何構(gòu)建長期資金、資本市場與實體經(jīng)濟共同發(fā)展的良性機制，需要進一步深化改革，統(tǒng)籌做好頂層制度設(shè)計。目前，證監(jiān)會正全面對標(biāo)中央金融工作會精神，研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作為未來一段時期統(tǒng)籌解決資本市場中長期資金供給不足等問題的行動綱要?？偟乃悸肥?，以加大中長期資金引入力度為重點，以優(yōu)化資本市場投資生態(tài)為基礎(chǔ)，以建設(shè)一流投資機構(gòu)為抓手，全面推進資本市場投資端改革，著力提高投資者長期回報，促進資本市場與實體經(jīng)濟、居民財富的良性循環(huán)。

2023年，證監(jiān)會在推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、吸引更多中長期資金入市等方面開展了系列工作。

公募基金方面，引導(dǎo)行業(yè)堅持投資者利益優(yōu)先，踐行長期投資、價值投資理念。一是系統(tǒng)推進公募基金行業(yè)費率改革，降低投資者成本。行業(yè)130余家公募基金管理人發(fā)布降費公告，降費產(chǎn)品超3300只，初步測算，平均每年將為投資者節(jié)約成本約140億元。推出首批浮動管理費率試點產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品投資選擇。強化披露要求，進一步提高基金費率透明度。二是支持權(quán)益類基金逆周期布局。加快權(quán)益類基金注冊節(jié)奏，下半年權(quán)益類基金的周均注冊數(shù)是上半年2倍以上。支持基金公司加大跟投力度、增強與投資者的利益綁定，2023年基金公司自購旗下權(quán)益類基金規(guī)模超40億元。著眼于為投資者創(chuàng)造長期投資收益為目標(biāo)，研究建立基金公司“逆周期布局”激勵約束機制。

吸引中長期資金入市方面，著力提升長期資金權(quán)益投資的積極性與穩(wěn)定性。一是配合金融監(jiān)管總局降低保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票等標(biāo)的資本占用風(fēng)險因子。二是配合財政部對國有商業(yè)保險公司實施3年長周期考核。三是積極支持保險資金開展長期股票投資試點，中國人壽、新華保險作為首期試點機構(gòu)，擬共同出資500億元，聚焦投資二級市場優(yōu)質(zhì)上市公司，目前該項目進入落地階段。

下一步，證監(jiān)會將認真貫徹落實中央金融工作會要求，在中央金融委統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，協(xié)同相關(guān)部委，深刻把握監(jiān)管的政治性、人民性，扎實推進制度建設(shè)，更大力度引入市場中長期資金。

高莉：下面，我們進入問答環(huán)節(jié)。

記者：去年，證監(jiān)會啟動了公募基金行業(yè)費率改革，請問進展如何，下一步是否有更多舉措？

林曉征：近年來，公募基金行業(yè)快速發(fā)展，對促進資本市場平穩(wěn)運行、提升投資者長期收入發(fā)揮了重要作用，但還存在費率水平偏高、收費模式單一、投資者獲得感不佳等問題。在此背景下，證監(jiān)會聚焦投資者急難愁盼問題，研究制定了《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》。

費率改革是一項系統(tǒng)工程。2023年主要工作如下：一是產(chǎn)品降費。除存量產(chǎn)品外，新注冊產(chǎn)品相應(yīng)下調(diào)管理費與托管費率。二是推出與投資業(yè)績掛鉤等類型浮動費率產(chǎn)品試點。三是擬發(fā)布規(guī)則進一步規(guī)范基金證券交易行為，降低證券交易傭金費率。四是強化費率披露要求，使公募基金各項費用能夠更加簡明清晰地展現(xiàn)在投資者面前。

下一步，證監(jiān)會將按照既定工作部署，扎實有序推進基金降費工作，出臺配套支持性政策措施，推動行業(yè)更好服務(wù)投資者財富管理需求。

記者：上市公司2023年分紅情況怎么樣？

郭瑞明：近年來，上市公司分紅水平穩(wěn)中有升。近五年，滬深上市公司分紅金額逐年增長，累計分紅8.4萬億元，分紅金額超過當(dāng)期融資額。2023年，共有3361家滬深上市公司進行了現(xiàn)金分紅，占2023年末上市公司總數(shù)的65.9%；全年現(xiàn)金分紅總額2.13萬億元，再創(chuàng)歷史新高；平均股息率達3.04%，與全球主要資本市場相比處于中上游水平；243家公司實施中期分紅，同比增長54.78%。

下一步，我會將在尊重公司自治基礎(chǔ)上，更好發(fā)揮監(jiān)管的引導(dǎo)約束作用，推動上市公司不斷增強分紅意識，優(yōu)化分紅方式，培育分紅習(xí)慣，同時約束異常分紅，促進上市公司整體分紅水平穩(wěn)中有升。

記者：證監(jiān)會下一步對新股發(fā)行節(jié)奏有何考慮？

嚴伯進：2023年8月底以來，證監(jiān)會根據(jù)統(tǒng)籌一二級市場平衡的需要，加強逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊IPO，合理把握新股發(fā)行節(jié)奏。2023年全年，滬深市場核發(fā)IPO批文245家，啟動發(fā)行237家。這其中，2023年1月到8月核發(fā)IPO批文213家，啟動發(fā)行193家；2023年9月到12月核發(fā)批文32家，啟動發(fā)行44家。市場能感受到，去年9月到12月，月均核發(fā)批文和啟動發(fā)行數(shù)量明顯下降。

下一步，證監(jiān)會和交易所將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，更好促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。

記者：個人養(yǎng)老金投資收益整體欠佳，在吸引入市時采取了哪些舉措，以提高個人參與養(yǎng)老金投資的積極性？如何看待個人養(yǎng)老金投資收益欠佳的問題？有哪些措施促進其進一步發(fā)展？

林曉征：2022年11月，五部委聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》，證監(jiān)會同步發(fā)布個人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定，審慎確定可參與的機構(gòu)及養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，實施管理費等費率優(yōu)惠。1年來，相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，至2023年11月底，個人養(yǎng)老金賬戶有57.6億元資金投資養(yǎng)老目標(biāo)基金。

2023年養(yǎng)老目標(biāo)基金整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，主要受基礎(chǔ)市場短期波動影響，但與其他權(quán)益類基金相比，養(yǎng)老目標(biāo)基金整體業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定。目前相關(guān)制度試運行僅一年，應(yīng)客觀理性看待短期市場波動和收益表現(xiàn)，堅持通過長期投資更好實現(xiàn)保值增值，發(fā)揮好第三支柱養(yǎng)老保險制度優(yōu)勢和功能定位。

下一步，證監(jiān)會將協(xié)同相關(guān)部委做好試點評估，同時督促基金管理人扎實提升個人養(yǎng)老金管理與服務(wù)水平：一是全面強化機構(gòu)投研核心能力建設(shè)。二是穩(wěn)步推出更多契合個人養(yǎng)老金需求的投資產(chǎn)品。三是持續(xù)優(yōu)化投資者服務(wù)。

記者：注冊制下IPO新股發(fā)行定價效率大幅提升，如何看待當(dāng)前個別新股定價過高、超募現(xiàn)象？

嚴伯進：目前，新股發(fā)行承銷機制運行總體平穩(wěn)，市場化發(fā)行定價功能逐步發(fā)揮，新股超募和募不足現(xiàn)象并存，表明競爭博弈、優(yōu)劣分化的發(fā)行生態(tài)正在形成。

針對極端超募現(xiàn)象，證監(jiān)會和交易所堅持從嚴監(jiān)管，監(jiān)測約束異常報價行為，督促發(fā)行人和承銷機構(gòu)充分提示風(fēng)險、審慎定價，嚴肅查處詢價定價環(huán)節(jié)違規(guī)行為。從效果看，2023年9月到12月，新股發(fā)行平均市盈率有所回落，與可比上市公司平均市盈率的比值明顯下降，未出現(xiàn)大比例超募。

記者：上市公司增持回購一直都在積極響應(yīng)，近期進展情況如何？

郭瑞明：近三年，滬深兩市年均537家公司披露回購方案、擬回購金額1462億元；年均628家實施回購、回購金額1016億元。年均367家公司披露股東增持計劃、擬增持金額259億元。

2023年11月至今兩個多月以來，上市公司回購增持更加積極主動，持續(xù)向市場傳遞正面信號。期間，滬深兩市共309家公司新增披露回購增持計劃，金額上限428億元，披露家數(shù)和金額上限同比增長189%和85%；從公告的實施情況看，514家公司在此期間實際回購增持金額超過277億元，實施家數(shù)及金額同比增長46%和71%。具體來看，龍頭公司“大手筆”回購增持，保利發(fā)展回購上限達20億元，三安光電、晶合集成、恒逸石化、合盛硅業(yè)回購上限達10億元，銀泰黃金、陸家嘴等公司控股股東預(yù)計增持上限超過20億元。央國企回購增持主動性進一步提升，59家央國企新增回購增持計劃，公告家數(shù)同比翻倍，不少公司為首次實施?？苿?chuàng)板公司繼續(xù)積極參與，37家科創(chuàng)板公司新增回購計劃，擬回購金額上限合計34億元，目前共有100余家科創(chuàng)板公司處在回購增持實施進程中。

記者：在行業(yè)機構(gòu)逆市布局權(quán)益類基金方面，證監(jiān)會有何支持舉措？近期成效如何？

林曉征：2023年以來，逆市布局已成為市場共識。行業(yè)機構(gòu)普遍認為，一方面，中國經(jīng)濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有變；另一方面，當(dāng)期A股市場估值水平已處于歷史低位，長期看已具備較高的投資價值。現(xiàn)階段面臨較好的逆市布局時間窗口，有利于投資者獲得較好的投資回報。

2023年，行業(yè)機構(gòu)積極加大權(quán)益類基金逆市布局力度，表明了堅定看好中國經(jīng)濟和資本市場未來表現(xiàn)的信心。一是在產(chǎn)品注冊方面，2023年全年獲批產(chǎn)品中，權(quán)益類基金占比72%，較2022年提高了28個百分點；二是在基金募集方面，盡管權(quán)益類基金募集整體規(guī)模有所回落，但呈現(xiàn)產(chǎn)品募集數(shù)量提升和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，權(quán)益類基金募集數(shù)量由2022年的706只增加至763只，占比由2022年的49%提升至60%；三是發(fā)起式權(quán)益類基金明顯增加，整體數(shù)量達313只，較2022年接近翻倍。這些都充分表明，公募基金管理人堅定投資信心，積極看好后市，愿意與投資者實現(xiàn)更高利益綁定。展望未來，權(quán)益類基金仍有廣闊發(fā)展空間。

下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)支持行業(yè)機構(gòu)逆市布局，并將研究制定“逆周期布局”激勵約束機制，重點是引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)將功能性放在首要位置，切實發(fā)揮好“受人之托、代人理財”作用，強化對逆周期布局的正面激勵，引導(dǎo)機構(gòu)踐行長期投資、價值投資，切實提升投資者獲得感。

高莉：感謝大家對證監(jiān)會工作的關(guān)注。今天的發(fā)布會到此結(jié)束，下次再見。

來源：證監(jiān)會

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