來源：華夏時報
本報（chinatimes.net.cn）記者李貝貝 見習記者 何一華 北京報道
日前，新鳳鳴發布公告，擬投資200億元建設新材料項目。隨后，新鳳鳴又發布補充公告，表示目前只規劃了一期65萬噸的產能，投資金額約35億元，并強調負債率保持在68%以內。
資本市場對此并不看好，1月11日開盤后，新鳳鳴股價一度跌停，化工板塊桐昆股份、榮盛石化、恒力石化、恒逸石化紛紛跟跌。
《華夏時報》記者就此致電新鳳鳴董秘辦，其工作人員表示，市場反應比較大，其實就是跟政府的一個框架協議，大家可能被200億的數字嚇到了。
隆眾資訊滌綸長絲分析師朱雅瓊告訴《華夏時報》記者，國內龍頭企業已經意識到滌綸長絲供應壓力過大，也在積極調整。“2023年滌綸長絲新增產能達到442萬噸，2024年只有110萬噸，供應降幅確實比較明顯。”
1月12日晚間，新鳳鳴發布業績預告，預計2023年度凈利潤10.3億元到11.3億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈。對于2024年，市場普遍認為，滌綸長絲行業景氣度有望提升。
200億新項目投資計劃
資料顯示，新鳳鳴主要業務為民用滌綸長絲、短纖及其主要原材料之一PTA（精對苯二甲酸）的研發、生產和銷售。公司滌綸長絲產能位居國內民用滌綸長絲前三。滌綸長絲是近年來聚酯產業擴能的主力軍，上游是石油化工，主要應用于服裝、家紡和產業用紡織品等領域。
1月10日晚間，新鳳鳴發布公告稱，全資子公司中鴻新材料擬以自有資金或自籌資金，投資建設年產250萬噸差別化聚酯纖維材料、10萬噸聚酯膜材料項目，項目總用地約1080畝，總投資約200億元人民幣。
由于在當晚的線上電話會議上收到的反饋不佳，新鳳鳴又緊急發布一則補充公告，稱項目分兩期實施，一期投資約35億元人民幣，涉及用地約240畝，建設周期為3年，建設25萬噸/年聚酯生產裝置（陽離子纖維產品）1套、40萬噸/年聚酯生產裝置（差別化纖維產品）1套，二期投資尚未規劃。
關于資金來源，新鳳鳴在公告中強調，一期建設投資約35億元主要以自籌資金為主，同時結合銀行貸款，控制資產負債率保持在68%以內。
華創能源化工楊暉團隊指出，根據電話會解讀，本次擴產主要為響應浙江省政府十四五發展規劃。新鳳鳴目前拿到浙江省批復的30萬噸燃煤指標（對應最大可產300萬噸長絲），與之對應的條件是：洲泉基地25萬噸陽離子項目須在2024年第一季度開工；到2027年洲泉基地的產值達到40億元（一期達產即可實現）。此次公司擴產的投產節奏主要在25年之后，并不影響24年供需格局。
中泰化工表示，本次新增項目偏儲備型規劃，目前尚處前期規劃階段，預計建設期3年。因此從投產節奏上看，公司產能投放節奏符合行業慣性增速，并不會對市場供需格局帶來較大沖擊。
股票跌停帶崩化工板塊
1月11日開盤后，新鳳鳴股價跌停，報12.59元/股，截至收盤，公司股價下跌9.94%，收于12.60元/股。化工板塊也被帶崩，另外一位滌綸長絲巨頭桐昆股份一度觸及跌停，截至收盤，股價下跌9.42%，榮盛石化、恒力石化、恒逸石化股價也紛紛下跌。
“市場對公司的公告反應比較大，有點過度解讀了。”新鳳鳴工作人員表示，“大家可能被200億的數字嚇到了，其實就是跟政府的一個框架協議，現在只規劃了65萬噸，按照目前行業產能4000萬噸、每年3%-5%的增速來看，其實并不多。”
有投資人士指出，市場普遍認為滌綸長絲擴產大周期結束，產能投放將對未來的行業格局產生負面影響。
另有投資者表示，2023年10月新鳳鳴終止10億元定增事項時，公司管理層在電話會議上透露其和桐昆股份都停止了此前的PTA擴產計劃，2023年11月28日，新鳳鳴又終止收購廣西桐昆35%股權事項。從而導致市場形成階段性擴產潮停止的認知，所以200億擴產方案出來后殺傷力有點大。
業內對于擴產周期結束的預期并非空穴來風。“2023年年底的時候國內龍頭企業發現滌綸長絲供應增速過快，需求跟不上，導致供應壓力比較大，他們也在積極調整。”朱雅瓊告訴《華夏時報》記者。“我們2023年10月整理2024年新增產能的時候還有200多萬噸，到12月再整理的時候只有110多萬噸。滌綸長絲新增產能從2023年的442萬噸縮減到2024年的110萬噸，這個供給端的降幅還是很大的。”
除了打破行業供給預期，也有投資者認為新鳳鳴在盲目擴張。有股民在投資者交流平臺表示，“新鳳鳴負債66%，年利潤不足10億，卻計劃拿出200億投資，這種決策無疑是魯莽的。”“公司賣了都沒有200億，投資200億，哪來的錢呢？”
行業景氣度有望提升
1月12日晚間，新鳳鳴發布2023年度業績預告，預計2023年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤10.3億元到11.3億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈；預計2023年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤8.5億元到9.5億元。
對于業績預盈的主要原因，新鳳鳴表示，2022年受原料成本大幅上漲以及宏觀經濟下行影響，市場需求發生階段性萎縮，公司產銷與價差受到一定程度的影響。2023年隨著國內穩增長政策的持續發力，行業供需邊際明顯改善，公司產銷與價差有所擴大，景氣度提升。
海通證券指出，2023年，國內滌綸長絲盈利有所修復。供給端，行業新增產能集中投放、開工率高位，1-11月長絲產量同比增長17.9%；需求端，隨著下游需求逐步改善，織機開工率及原料庫存天數有所提升，1-11月長絲表觀消費量同比增長17.2%。出口方面，根據海關數據顯示，2023年1-11月滌綸長絲累計出口370.71萬噸，較去年同期增加72.13萬噸，漲幅24.88%。
經歷了過去幾年龍頭企業的集中投產之后，國內滌綸長絲行業產能集中度進一步加大。根據隆眾資訊數據顯示，截至2024年1月12日，國內六大龍頭企業合計直紡滌綸長絲產能3189萬噸，占國內直紡滌綸長絲的77.97%。隨著后期部分落后產能退出，國內滌綸長絲行業產能集中度將進一步提升，話語權也將逐步增強。
進入2024年，隨著供應端新增產能的放緩，以及需求端表現良好，以及出口預期改善，市場認為滌綸長絲景氣度有望提升。
在金聯創化工分析師崔蓓蓓看來，2024年滌綸長絲仍將有淘汰裝置，新增產能的增速將明顯放緩，產業鏈規模化和一體化發展模式下，國內滌綸長絲企業在全球產業鏈的競爭中優勢進一步凸顯，故行業集中度增加后，對下游客戶的議價能力較強，滌綸長絲行業景氣度有望復蘇。
“隨著消費降級，作為最便宜的紡織原料，滌綸長絲相比紡織服裝其他原料具有很高的價格優勢。隨著產品性能以及差異化率的提升，滌綸長絲整體替代需求較為旺盛。綜合來看，隨著供應新增放緩以及需求端表現良好，國內滌綸長絲行業整體景氣度在2024年將進一步提升。”隆眾資訊滌綸長絲分析師麻琦告訴《華夏時報》記者。
責任編輯：李未來 主編：張豫寧
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