1月12日，中國人民銀行發布2023年金融和社會融資數據。2023年12月份，人民幣貸款增加1.17萬億元，同比少增2401億元；社會融資規模增量為1.94萬億元，比上年同期多6169億元。2023年全年，人民幣貸款增加22.75萬億元，同比多增1.31萬億元；社會融資規模增量累計為35.59萬億元，比上年多3.41萬億元。

　　總體來看，2023年全年，穩健的貨幣政策精準有力，保持流動性合理充裕。2023年12月末人民幣貸款余額達242.24萬億元，廣義貨幣（M2）余額、社會融資規模存量同比分別增長9.7%、9.5%。市場專家指出，在金融體系“真金白銀”的有力支持下，我國經濟顯示出持續向好態勢，市場預期和信心穩步提升，有望順利實現全年預期增長目標。

　　記者從調研了解的部分主要大行數據看，2023年制造業中長期貸款、普惠小微貸款、綠色貸款同比增速大體保持在30%至40%，均快于全部貸款增速。房地產、地方融資平臺新增貸款雖然有所減少，但更多信貸資源被配置到支持形成新質生產力上，金融服務實體經濟質效持續提升。

　　全年新增人民幣貸款同比多增超萬億元

　　2023年，人民銀行綜合運用再貸款再貼現、中期借貸便利、公開市場操作等多種方式，保持全年流動性合理充裕。數據顯示，全年凈投放現金8815億元。

　　2023年全年，人民幣貸款增加22.75萬億元，同比多增1.31萬億元。分部門看，住戶貸款增加4.33萬億元，其中，短期貸款增加1.78萬億元，中長期貸款增加2.55萬億元；企（事）業單位貸款增加17.91萬億元，其中，短期貸款增加3.92萬億元，中長期貸款增加13.57萬億元，票據融資增加3410億元；非銀行業金融機構貸款增加1928億元。

　　光大證券（維權）首席固定收益分析師張旭在接受記者采訪時表示，信貸數據在2023年受到實施“一攬子化債方案”和“盤活被低效占用的金融資源”的影響。一方面，使用特殊再融資債券置換存量貸款的結果是政府債券余額增加、貸款余額減少。另一方面，信貸資產證券化是盤活信貸存量的有力抓手，其會降低貸款存量規模。

　　2023年全年，社會融資規模增量累計為35.59萬億元，比上年多3.41萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款和政府債券是全年社融規模增量的主要拉動項。數據顯示，2023年對實體經濟發放的人民幣貸款增加22.22萬億元，同比多增1.18萬億元，占同期社會融資規模的62.4%；政府債券凈融資9.6萬億元，同比多2.48萬億元，占比達27%。 

　　市場專家指出，2023年，金融對實體經濟支持相當有力。在新發展階段，分析金融總量指標要有更多元視角，2023年末廣義貨幣（M2）余額、社會融資規模存量同比分別增長9.7%、9.5%，這些金融指標均好于名義經濟增速。在房地產市場發生重大轉型、提前還貸增多、且涉地方債務融資減少的情況下，有效信貸需求仍顯不足，保持這樣的金融支持力度殊為不易。

　　2023年末平穩過渡 12月信貸穩健社融改善

　　整體來看，2023年12月份，新增信貸投放保持穩健，基本符合業內人士普遍預期，社會融資規模增量保持平穩。

　　12月份，人民幣貸款增加1.17萬億元，同比少增2401億元。市場人士指出，考慮到上年同期基數明顯偏高的情況，這個增量屬于較高水平。2022年12月為應對疫情渡峰，金融系統主動加大了對實體經濟力度，導致基數較高。

　　實際上，在前期地方政府發行了1萬多億元特殊再融資債券后，部分地方置換存量貸款，加上中小金融機構改革化險過程中，不良資產剝離處置的體量也不低，貸款保持當前增長勢頭，投放力度仍屬不低。

　　根據招商證券首席宏觀分析師張靜靜此前分析，從當月商品房銷售面積邊際改善、抵押補充貸款（PSL）放量，以及國股銀票轉貼現利率月底走高等跡象來看，12月信貸投放存在一定支撐。

　　12月末，社會融資規模存量為378.09萬億元，同比增長9.5%，增速比上月高0.1個百分點。12月份社會融資規模增量為1.94萬億元，比上年同期多6169億元，說明金融體系為實體經濟提供資金支持的力度保持較高水平。

　　多位專家指出，當前，相較于信貸數據，社會融資的涵蓋面更廣。張旭表示，包括政府債券融資在內的社會融資中的每個分項皆反映了實體經濟從金融體系獲得的資金支持。在實體經濟融資需求不足時，政府債券越有可能多發，這是財政政策逆周期調節的應有之義。

　　確保經濟“開門紅” 專家建議一季度降息

　　2023年12月末，廣義貨幣（M2）余額與狹義貨幣（M1）余額的同比增速分別為9.7%、1.3%，二者的剪刀差較上月有所收窄，但仍處歷史高位，反映當前企業和居民的信心尚需恢復。

　　2024年，經濟平穩運行仍面臨諸多挑戰，穩貨幣穩信貸挑戰隨之增多。世界經濟增長的不確定性上升，國內經濟仍處恢復過程，信貸需求有所放緩，物價短期還將維持低位。在國內經濟結構轉型下，盤活存量貸款、優化新增貸款投向的重要性愈發凸顯。

　　中央經濟工作會議明確指出，2024年穩健的貨幣政策要“靈活適度、精準有效”。市場專家認為，“靈活”意味著貨幣政策將根據經濟金融運行情況，堅持以我為主，在內外部環境仍有不確定性的背景下及時進行政策響應，平滑超預期因素的沖擊；強調社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配，也意味著貨幣政策更為穩健中性，更加關注價格和預期因素，支持實體經濟可持續良性發展。

　　同時，貨幣政策由“精準有力”轉向“精準有效”，強調了從質效而非數量來觀察和評判貨幣政策，符合高質量發展的內在要求。每年我國全部貸款當中約八成需要回收再投放，盤活存量信貸資金效能可以更好地支撐經濟高質量發展。優化新增貸款投向，也有利于支持擴大內需和供給側改革，根本上有助于改善終端需求。

　　一季度歷來是貨幣政策操作的重要窗口。東吳證券研究所所長助理、首席宏觀分析師陶川指出，過去五年中，有四年人民銀行在春節前后均有降準或降息操作。當前生產與價格數據反映出經濟復蘇動能不穩，經濟“開門紅”面臨壓力；2023年末銀行存款利率調降已提前為降息“掃清障礙”，一季度降息的必要性較強。

　　校對：冉燕青

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責任編輯：郝欣煜