時間財經(jīng)通過上海清算所、平安銀行等渠道確認(rèn)，海航集團控股的天津航空有限責(zé)任公司（簡稱“天津航空”）在近三周之內(nèi)兌付了總規(guī)模10億元的超短期融資券。天津航空此前曾計劃發(fā)行新的超短期融資券用來償還上述舊債，但因“市場波動”而取消。

　　超短期融資券（簡稱“超短融”）指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行、交易并約定在期限270天內(nèi)還本付息的有價證券。根據(jù)央行2005年發(fā)布的《短期融資券管理辦法》對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理，監(jiān)管部門只需控制融資券待償余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。部分企業(yè)通過滾動發(fā)行短期融資券“借新還舊”，進行長期融資。

　　天津航空分別于2018年1月10日、1月20日在上海清算所發(fā)布公告，稱“17津航空SCP004”和“17津航空SCP003”兩筆“超短融”將如期兌付。時間財經(jīng)獲得的融券材料顯示，“17津航空SCP003”是天津航空2017年發(fā)行的第三期“超短融”，發(fā)行于2017年4月24日，到期兌付日2018年1月20日，利率5.98%；“17津航空SCP004”則是該公司2017年第四期“超短融”，發(fā)行于2017年5月11日，到期兌付日是2018年2月6日，利率6.15%。

　　上述兩筆“超短融”均為平安銀行承銷，規(guī)模均為5億元，用途都是補充企業(yè)流動資金。2月7日，平安銀行參與交易的內(nèi)部人士向時間財經(jīng)表示，天津航空這兩筆“超短融”均已兌付。時間財經(jīng)撥通天津航空在兌付公告中留下的聯(lián)系電話，對方說法與平安銀行一致。

　　但兌付這兩筆“超短融”的資金來源不同以往。時間財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，天津航空曾計劃在2017年12月15日發(fā)行年內(nèi)第八期的“超短融”，規(guī)模為10億元，資金用途是償還“17津航空SCP004”和“17津航空SCP003”這兩筆存續(xù)債。天津航空在2017年的銀行間債市頻繁運用這種“借新還舊”的套路。

　　時間財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，天津航空在2017年實際共發(fā)行了七筆“超短融”，總規(guī)模60億元，利率在4.9%到6.15%之間，其中有40億的資金用途為“償還存續(xù)債”。最近一筆償債型“超短融”發(fā)行于2017年11月22日，用于償還2017年7月13日發(fā)行、2018年4月9日到期兌付的10億“超短融”。

　　然而，天津航空在2017年12月18日宣布取消前述第八期“超短融”發(fā)行計劃，原因是“市場波動”。公司在此前的12月10日辟謠稱：“天津航空有飛機融資租賃業(yè)務(wù)逾期未還款”傳言不實。

　　天津航空的聯(lián)系人在電話中告訴時間財經(jīng)，兌付“17津航空SCP004”和“17津航空SCP003”兩筆融券的資金來源不便透露，以上海清算所公告為準(zhǔn)。2018年8月21日和9月7日，天津航空將各有一筆10億元的“超短資”到期須兌付，公司目前尚未在上海清算所發(fā)布新的“超短融”發(fā)行公告，而“借新還舊”的滾動式超短融發(fā)行模式或?qū)⒅兄埂?/p>

　　在天津航空2017年第八期“超短融”募資說明中，主承銷商平安銀行統(tǒng)計，發(fā)行該筆融資券之前，天津航空及其下屬子公司待償還債務(wù)融資工具余額為121億元整，其中中期票據(jù)21億元、 長期含權(quán)中期票據(jù)23億元、非公開定向債務(wù)融資工具37億元、超短期融資券40億元。

　　平安銀行還提示風(fēng)險稱，天津航空在2014-2016年末及 2017年3月末的有息債務(wù)規(guī)模分別為 111.7億元、181.6億元、182.5億元和 213.7億元，增幅分別為 62.63%、0.47%和17.12%，最近三年由于大幅擴張導(dǎo)致負債規(guī)模增速較快，未來將隨運力投入而繼續(xù)增大，具有一定的償債壓力。

　　另據(jù)時間財經(jīng)獲得的一份“天津航空2017年三季度合并財務(wù)報表”顯示，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為22.29億元，去年同期為28.46億元；籌資現(xiàn)金流凈額約為39.55億元，去年同期為11.28億元，數(shù)據(jù)顯示公司造血能力減弱且正值規(guī)模擴張期，依賴籌資現(xiàn)金流。而籌資現(xiàn)金流入中，吸收投資收到的現(xiàn)金僅為2.3億，與104.8億的借款和68億的融資債券規(guī)模相去甚遠。

　　天津航空叫停2017年第八期“超短融”的幾乎同一時間，控股股東海航啟動了規(guī)模超前的“超短融”發(fā)行計劃。2017年11月27日，海航控股在上交所公告稱，擬在銀行間債市滾動發(fā)行不超過80億元人民幣的超短期融資券。如此大規(guī)模的“超短融”在歷年海航控股的債券發(fā)行中尚屬首次。

　　“17津航空SCP003”到期兌付日的前一天（1月19日），海航集團的董事局主席陳峰首次對外承認(rèn)，由于進行大量并購，海航存在流動性風(fēng)險。

　　北京時間財經(jīng)記者 岳嘉

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