原標(biāo)題：互金寒冬備糧，玖富赴美IPO募資額縮水近半

　　來(lái)源：財(cái)經(jīng)雜志

　　《財(cái)經(jīng)》記者 張穎馨/文 袁滿/編輯

　　“艱難險(xiǎn)阻，逆市上市。天氣有雷雨，也需要有陽(yáng)光。不能只有一種聲音！”美東時(shí)間8月15日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)綜合平臺(tái)玖富集團(tuán)（9F Inc．）正式登陸納斯達(dá)克（股票代碼“JFU”），玖富CEO孫雷在朋友圈發(fā)布了這樣一條信息。

　　稍顯遺憾的是，孫雷當(dāng)日未能現(xiàn)場(chǎng)見證玖富的這一“高光時(shí)刻”。據(jù)知情人士透露，孫雷未能與股東、合作伙伴及部分用戶同往美國(guó)納斯達(dá)克交易所。記者注意到，現(xiàn)場(chǎng)圖片未見孫雷身影。

　　不過(guò)，這并未影響到玖富的開盤表現(xiàn)：開盤價(jià)報(bào)10.88美元，較9.5美元的IPO發(fā)行價(jià)漲14.5%。當(dāng)日，玖富股價(jià)曾兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制，漲幅一度達(dá)到44.53%，但午盤過(guò)后便大幅回落。最終以9.58美元收盤，較發(fā)行價(jià)微漲0.84%，當(dāng)前總市值為18.57億美元。

　　從7月25日向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交IPO招股書，到如今登陸納斯達(dá)克，玖富用20天的時(shí)間便邁出了其發(fā)展過(guò)程中的一大步。只是，這一步邁得并不容易。

　　在玖富提交的最新版招股書中，出現(xiàn)了不少調(diào)整：IPO發(fā)行價(jià)定為9.5美元，擬發(fā)行890萬(wàn)股美國(guó)存托憑證（ADS），募集8455萬(wàn)美元，相較于最初版招股書中預(yù)計(jì)的募資額1.5億美元，縮水近半；上市地點(diǎn)亦從紐交所更換為納斯達(dá)克交易所，交易代碼從JFG改為JFU。此外，玖富也在瑞士信貸、海通國(guó)際和玖富證券三家共同承銷商后面，增加了中信里昂證券、中投國(guó)際證券。

　　事實(shí)上，關(guān)于玖富登陸資本市場(chǎng)的消息由來(lái)已久，最近一次爆出玖富將赴美IPO的消息是在今年年中。當(dāng)時(shí)，據(jù)接近玖富集團(tuán)的知情人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，玖富原計(jì)劃最晚于2019年年底前登陸美股市場(chǎng)，應(yīng)該會(huì)剝離網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，以科技業(yè)務(wù)為主體申請(qǐng)。但受行業(yè)環(huán)境欠佳等多重因素影響，上市計(jì)劃很有可能擱置。

　　現(xiàn)在來(lái)看，玖富集團(tuán)今年的上市計(jì)劃一直在推進(jìn)中，且并未剝離網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。只是，當(dāng)下真的是赴美上市的好時(shí)機(jī)嗎？上市后的玖富又能否得到更多投資者的價(jià)值認(rèn)同？

　　P2P備案懸空、貸款利率計(jì)算合規(guī)性未明、助貸業(yè)務(wù)變數(shù)陡增……互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)監(jiān)管以來(lái)，一系列政策調(diào)整，令行業(yè)前景生變。盡管仍有利潤(rùn)支撐，但互金中概股已大面積跌破發(fā)行價(jià)。因此在多家互金公司先后按下IPO暫停鍵的時(shí)刻，玖富仍“逆勢(shì)”登陸納斯達(dá)克，有業(yè)內(nèi)人士直呼“不理解”。

　　紛繁的業(yè)務(wù)布局

　　生于2006年12月的玖富，雖然已有超過(guò)12年的“工齡”，但在多名互金行業(yè)人士看來(lái)，其業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯卻較為模糊。

　　“整個(gè)玖富集團(tuán)涉及的業(yè)務(wù)線太多，同時(shí)又基于不同業(yè)務(wù)線成立不同的公司，但是這些公司業(yè)務(wù)又會(huì)交叉重合。相較部分互金公司明確的資產(chǎn)端、資金端‘兩條腿’走路，再進(jìn)行其他業(yè)務(wù)擴(kuò)充的模式，確實(shí)看不懂。”不只一名互金平臺(tái)負(fù)責(zé)人向記者表示。

　　與在美股上市的中國(guó)互金公司相同，玖富此次亦采取VIE架構(gòu)申請(qǐng)上市。申請(qǐng)上市的主體為注冊(cè)地在開曼群島的公司9F Inc．，其通過(guò)在香港成立的公司9F HK，控股境內(nèi)的玖富聯(lián)銀科技有限公司（下稱“玖富聯(lián)銀”）。招股書顯示，玖富在國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)，主要通過(guò)玖富聯(lián)銀、玖富數(shù)科科技集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“玖富數(shù)科”）等進(jìn)行。不過(guò)，后者主要是通過(guò)控股旗下公司開展具體業(yè)務(wù)。

　　玖富集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其業(yè)務(wù)版塊涉及較廣，陸續(xù)成立了十多家獨(dú)立全資或控股子公司，擁有數(shù)字科技、數(shù)字賬戶、數(shù)字普惠、數(shù)字財(cái)富、數(shù)字國(guó)際五大業(yè)務(wù)板塊，各板塊旗下品牌包括玖富科技、諦易科技、玖富普惠、玖富錢包、玖富萬(wàn)卡、萬(wàn)卡商城、悟空理財(cái)、玖行保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、玖富咨詢、玖富證券（香港）、玖富財(cái)富（香港）等，并控股或參股了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、基金銷售、銀行、融資租賃等多個(gè)具有牌照資質(zhì)的機(jī)構(gòu)。上述板塊及業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體為玖富數(shù)科。

　　從玖富相關(guān)公司的具體業(yè)務(wù)來(lái)看，確實(shí)存在交叉重合之處。例如玖富聯(lián)銀控股的珠海橫琴玖富科技有限公司、玖富數(shù)科控股的珠海玖富消金科技有限公司及新疆特易數(shù)科信息技術(shù)有限公司，三者在招股書中的業(yè)務(wù)介紹均為“提供信息咨詢和風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)服務(wù)”，但究竟具體有何差異或者如此布局的考慮，玖富方面并未透露。而類似上述業(yè)務(wù)重合，在玖富其他公司中也有同樣情況。

　　或許從具體業(yè)務(wù)類型更能看清楚玖富的布局。按照玖富在招股書中所說(shuō)，其是“一個(gè)領(lǐng)先的數(shù)字金融賬戶平臺(tái)”，整合國(guó)內(nèi)金融服務(wù)，業(yè)務(wù)遍及海外，通過(guò)集中的數(shù)字金融賬戶，向用戶提供包括貸款、在線理財(cái)、便捷支付在內(nèi)的多種金融產(chǎn)品組合及服務(wù)。其中，在線信貸產(chǎn)品既包括循環(huán)貸款產(chǎn)品，也有非循環(huán)貸款產(chǎn)品（消費(fèi)場(chǎng)景分期），包括家居裝修、教育、醫(yī)美、消費(fèi)電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

　　招股書介紹，玖富集團(tuán)的核心產(chǎn)品理念是以名為“One Card”（即萬(wàn)卡）的數(shù)字產(chǎn)品來(lái)取代傳統(tǒng)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。圍繞One Card，玖富集團(tuán)建立了一個(gè)連接借款人、投資者、金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)合作伙伴的生態(tài)系統(tǒng)，圍繞用戶的特定支出需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況提供循環(huán)貸款產(chǎn)品。

　　基于上述業(yè)務(wù)，玖富集團(tuán)近幾年取得了不俗的業(yè)績(jī)，尤其在2018年凈賺近20億元人民幣。2016年、2017年和2018年，其凈收入分別達(dá)到22.61億、67.42億和55.56億元人民幣；凈利潤(rùn)分別為1.62億、7.24億和19.75億元人民幣（經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為2.7億元、29億元、24.83億元）。

　　從2019年一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，玖富調(diào)整后凈利潤(rùn)5.61億元，去年同期為4.1億元。對(duì)比互金中概股一季報(bào)，玖富盈利情況處在中游位置。其中，該季360金融（NASDAQ：QFIN）凈利潤(rùn)為7.199億元，拍拍貸（NYSE：PPDF）凈利潤(rùn)達(dá)到7.03億元，樂(lè)信（NASDAQ：LX）凈利潤(rùn)為5.83億元，宜人貸（NYSE：YRD）凈利潤(rùn)為3.69億人民幣，微貸網(wǎng)（NYSE：WEI）凈利潤(rùn)為1.35億元，趣店（NYSE：QD）凈利潤(rùn)則達(dá)到9.74億元。

　　主體業(yè)務(wù)的不確定性

　　透過(guò)不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，記者注意到，通過(guò)貸款產(chǎn)品收取的服務(wù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，撐起近9成的玖富業(yè)績(jī)。記者根據(jù)玖富招股書披露的收入構(gòu)成計(jì)算，貸款服務(wù)費(fèi)一項(xiàng)在其2016-2018年收入占比中分別達(dá)到95%、93%和89%。

　　貸款產(chǎn)品相關(guān)費(fèi)用成為玖富的支柱型業(yè)務(wù)，主要也是得益于規(guī)模效應(yīng)。按照奧緯咨詢（Oliver Wyman）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)獨(dú)立市場(chǎng)借貸平臺(tái)中，截至2018年12月31日，玖富集團(tuán)是未償還貸款余額方面最大的在線消費(fèi)金融平臺(tái)。截至2019年第一季度，玖富貸款余額為553億元。

　　比對(duì)部分互金中概股，這個(gè)數(shù)字確實(shí)位居前列。截至2019年3月31日，360金融在貸余額達(dá)到525.8億元；小贏科技（NASDAQ：XYF）未償貸款余額為201.87億元；樂(lè)信在貸余額為350億元；微貸網(wǎng)貸款余額為196億元；趣店未償還貸款余額為246億元。

　　提到互金平臺(tái)提供的貸款產(chǎn)品，市場(chǎng)上通常會(huì)將其與超高利率等標(biāo)簽放在一起，玖富是否能擺脫這個(gè)標(biāo)簽？

　　招股書披露，2016年，2017年及2018年及截至2019年3月31日止的三個(gè)月，玖富循環(huán)貸款產(chǎn)品年化利率在7.0%至16.0%之間，加權(quán)平均年化利率分別為11.3%，10.4%，11.5%和11.5%；與此同時(shí)，非循環(huán)貸款產(chǎn)品（不超過(guò)48個(gè)月）貸款年化利率在6.0%至19.0%之間，加權(quán)平均年化利率分別為11.4%，9.0%，9.3%和10.5%。

　　玖富亦強(qiáng)調(diào)，自2017年12月《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（下稱“141號(hào)文”）發(fā)布以來(lái)，沒(méi)有任何未償還的貸款余額對(duì)應(yīng)產(chǎn)品，其年化利率高于36%。截至2019年3月31日，玖富未償還貸款余額（相關(guān)產(chǎn)品年化利率為24%至36%）為人民幣179億元（27億美元）；在第141號(hào)文發(fā)布前，貸款余額為63億元人民幣（相關(guān)產(chǎn)品年化利率高于36%）。玖富指出，可能繼續(xù)推動(dòng)APR或高于24%但不超過(guò)36%的貸款。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前多數(shù)互金公司在招股書中提及的貸款產(chǎn)品年化利率均是按照APR口徑進(jìn)行披露。玖富在招股書中表示，根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)相關(guān)解釋，在計(jì)算使用借款時(shí)應(yīng)予以考慮每年的費(fèi)用，或年利息、費(fèi)率，以APR的形式呈現(xiàn)在在線貸款信息中介服務(wù)中。

　　記者從知情人士處了解到，目前行業(yè)內(nèi)確實(shí)無(wú)統(tǒng)一且明確的貸款利率計(jì)算口徑，但是在網(wǎng)貸平臺(tái)合規(guī)檢查中，會(huì)傾向于使用IRR口徑。“依據(jù)IRR口徑計(jì)算，國(guó)內(nèi)仍有平臺(tái)的貸款實(shí)際利率超過(guò)36%。”上述知情人士稱。

　　從能夠反映平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)成本的資產(chǎn)表現(xiàn)情況來(lái)看，按照Vintage分析，玖富平臺(tái)上貸款期限不超過(guò)12個(gè)月產(chǎn)品的M3+逾期率約在0.5%~8%之間；貸款期限超過(guò)12個(gè)月產(chǎn)品的M3+逾期率約在5.5%~10%之間。此外，截至2019年3月31日，2017年累計(jì)發(fā)放的相應(yīng)貸款整體M3+逾期率為8%，到2018年這一數(shù)據(jù)則降至2.79%。

　　“按照Vintage，玖富產(chǎn)品逾期率接近9%，這意味著年化風(fēng)險(xiǎn)成本在18%左右；資金成本按照12%，營(yíng)銷成本8%，再加上運(yùn)營(yíng)和人工成本，整體成本至少在42%。”一名美股上市互金平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，招股書上披露的一般都是名義利率，如果再加上其他服務(wù)類費(fèi)用等，實(shí)際利率大部分都高于36%。

　　未明確的利率計(jì)算口徑所帶來(lái)的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在玖富招股書中被提及。玖富表示，目前沒(méi)有明確定義的計(jì)算年化利率和費(fèi)率的方法，如果目前收取利息和相關(guān)費(fèi)用的做法被確定違反了141號(hào)文，那公司聲譽(yù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況將受到不利影響。

　　新支柱助貸業(yè)務(wù)能否持久？

　　貸款業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)離不開平臺(tái)背后資金的助力，自多地監(jiān)管明確網(wǎng)貸平臺(tái)“三降”（降低待還余額、降低出借人數(shù)、降低借款人數(shù)）方向以來(lái)，隨著個(gè)人投資人資金大幅收縮，機(jī)構(gòu)資金成為平臺(tái)轉(zhuǎn)型的“香餑餑”。與部分在美上市互金公司相同，玖富正逐漸加大從網(wǎng)貸資金到機(jī)構(gòu)資金的轉(zhuǎn)型力度。

　　招股書顯示，截至2019年6月30日，玖富平臺(tái)各機(jī)構(gòu)融資合作伙伴批準(zhǔn)的直接貸款額度累計(jì)超過(guò)700億元人民幣（104億美元）。在2019年一季度，玖富平臺(tái)上，機(jī)構(gòu)合作伙伴提供的貸款占貸款總額的比例從約10.5%提升至58.0%。

　　值得注意的是，拍拍貸、樂(lè)信、小贏科技、360金融等幾家公司在大力發(fā)展助貸業(yè)務(wù)的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)資金方的參與度亦呈現(xiàn)越來(lái)越高的趨勢(shì)。2019年一季報(bào)顯示，拍拍貸機(jī)構(gòu)資金占比提升至30.9%，樂(lè)信平臺(tái)上超過(guò)70%的新增借款來(lái)自金融機(jī)構(gòu)，小贏科技機(jī)構(gòu)資金占比達(dá)到11.5%，360金融79%的資金來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)。另?yè)?jù)記者了解，上述幾家互金公司均有繼續(xù)提高機(jī)構(gòu)資金占比的規(guī)劃。

　　不過(guò)，助貸業(yè)務(wù)能否幫助玖富在資本市場(chǎng)上講出一個(gè)頗具想象力的故事，恐怕尚需時(shí)間驗(yàn)證。2018年底，監(jiān)管在《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》中鼓勵(lì)“助貸”轉(zhuǎn)型方向，但到了不久前曝出的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)有條件備案試點(diǎn)工作方案》及網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作座談會(huì)中，“助貸”已不見蹤影，這又給市場(chǎng)留下一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　“從中短期來(lái)看，助貸更像是一個(gè)中性工具，可能只會(huì)暫時(shí)存在。互金機(jī)構(gòu)當(dāng)前布局這塊業(yè)務(wù)主要目的是先要保證自己生存下去，但是要想得到資本市場(chǎng)認(rèn)可，尚需找尋除助貸之外更多的價(jià)值。”上述接近地方監(jiān)管的行業(yè)人士在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示。

　　麻袋研究院高級(jí)研究員王詩(shī)強(qiáng)對(duì)助貸發(fā)展持較為積極的態(tài)度。其認(rèn)為，從監(jiān)管政策和金融機(jī)構(gòu)角度看，未來(lái)助貸業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿€是巨大，但是金融機(jī)構(gòu)在選擇合作伙伴時(shí)比較挑剔，助貸機(jī)構(gòu)必須擁有足夠的實(shí)力，否則也容易被市場(chǎng)淘汰。

　　緣何“逆勢(shì)”赴美IPO

　　相比起布局受質(zhì)疑、業(yè)務(wù)存在不確定性等，玖富此次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)的主要原因在于，在當(dāng)下監(jiān)管尚未明確、互金中概股普跌的情況下，為何還要“逆勢(shì)”赴美IPO？

　　當(dāng)前，網(wǎng)貸備案延期至何時(shí)尚無(wú)明確說(shuō)法。不久前互金整治領(lǐng)導(dǎo)小組和網(wǎng)貸整治領(lǐng)導(dǎo)小組聯(lián)合召開網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作座談會(huì)，指出在2019年四季度，在合規(guī)檢查、接入系統(tǒng)、數(shù)據(jù)核驗(yàn)等工作基本完成的基礎(chǔ)上，將逐一對(duì)在線運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類管理，多措并舉化解風(fēng)險(xiǎn)。專項(xiàng)整治工作按照“成熟一家、納入一家”的原則，將整改基本合格機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管試點(diǎn)。值得注意的是，座談會(huì)上公開內(nèi)容對(duì)備案試點(diǎn)只字未提，市場(chǎng)將其解讀為監(jiān)管風(fēng)向轉(zhuǎn)變，此后不一定存在備案之說(shuō)。玖富在招股書中亦提及相關(guān)不明確的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股書中的一組數(shù)據(jù)或可佐證監(jiān)管政策帶來(lái)的影響：2018年玖富平臺(tái)上的活躍借款人數(shù)較2017年減少了36.3%至約230萬(wàn)，而截至2019年3月31日，平臺(tái)上的活躍借款人數(shù)為60萬(wàn)，較2018年同期的100萬(wàn)減少40.0%。

　　從行業(yè)整體環(huán)境來(lái)看，形勢(shì)并不樂(lè)觀。在玖富遞交招股書同日，另一家美股上市互金平臺(tái)微貸網(wǎng)發(fā)布公告稱，34歲的李晉翔因個(gè)人原因辭任首席財(cái)務(wù)官，由微貸網(wǎng)執(zhí)行董事陳峰接任。公開資料顯示，此次離職的李晉翔，于2018年1月正式加入微貸網(wǎng)，并擔(dān)任CFO一職。從加入到離職，剛過(guò)去一年半的時(shí)間。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為李晉翔離職或與網(wǎng)貸備案延期、浙江監(jiān)管對(duì)當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)貸發(fā)展態(tài)度消極等因素有關(guān)。雖然微貸網(wǎng)相關(guān)人員否認(rèn)了此說(shuō)法，但記者從杭州地區(qū)部分網(wǎng)貸平臺(tái)處了解到，當(dāng)下行業(yè)環(huán)境不明朗，加上此前浙江地區(qū)發(fā)生過(guò)幾起較大的網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管確實(shí)對(duì)發(fā)展網(wǎng)貸提不起太大興趣，比如此前就曾透露出不會(huì)參與第一批試點(diǎn)備案的信號(hào)。

　　而美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)互金中概股的價(jià)值認(rèn)同，依然有很長(zhǎng)的路要走。

　　從目前互金中概股表現(xiàn)來(lái)看，雖然大部分公司2019年一季度業(yè)績(jī)喜人，但卻未支撐股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，大面積跌破發(fā)行價(jià)。截至美東時(shí)間8月15日，趣店股價(jià)為8.69美元，較發(fā)行價(jià)下跌近64%；拍拍貸股價(jià)為3.43美元，較發(fā)行價(jià)下跌近74%；360金融股價(jià)為10美元，較發(fā)行價(jià)下跌近39%；微貸網(wǎng)股價(jià)為7.2美元，較發(fā)行價(jià)下跌28%；宜人貸股價(jià)為9.28美元，較發(fā)行價(jià)下跌7%；僅樂(lè)信高于發(fā)行價(jià)，股價(jià)為10.18美元。

　　甚至有公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，不久前，網(wǎng)貸平臺(tái)信而富（NYSE：XRF）就曾收到紐交所的告知函，被告知其美國(guó)存托股票（ADS）在連續(xù)30個(gè)交易日中的平均收盤價(jià)格低于1美元/股，已不再符合紐交所相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

　　從首個(gè)交易日情況來(lái)看，玖富股價(jià)坐上“過(guò)山車”：從一度暴漲逾40%，到最后以9.58美元收盤，較發(fā)行價(jià)微漲0.84%。

　　對(duì)于交易所更換，有券商內(nèi)部人員告訴記者，可能是紐交所方面提出了一些問(wèn)題，需要時(shí)間去溝通，近期有幾家準(zhǔn)備登陸紐交所的國(guó)內(nèi)公司都存在這樣的情況。此外，納斯達(dá)克相對(duì)紐交所更為靈活，偏重科技股，上市排期也不會(huì)很緊張。

　　玖富CFO林彥軍在上市現(xiàn)場(chǎng)接受媒體采訪時(shí)則表示，最終選擇納斯達(dá)克主要是因?yàn)榫粮桓蚴且患铱萍假x能的企業(yè)，融資也將更多地投入到科技研發(fā)中去，更符合納斯達(dá)克的定位。

　　招股書顯示，玖富此次募集到的資金將主要用于五大用途：一是加強(qiáng)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)社區(qū)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展以及生態(tài)系統(tǒng)相互協(xié)同的功能；二是繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品供應(yīng)，包括提供更多的消費(fèi)情景貸款產(chǎn)品、在線財(cái)富管理產(chǎn)品以及培育用戶忠誠(chéng)度；三是用于研發(fā)投資，尤其是人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)；四是用于國(guó)際擴(kuò)張，包括香港和東南亞的投資計(jì)劃，以及申請(qǐng)額外的執(zhí)照來(lái)幫助執(zhí)行國(guó)際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略；五是用作一般企業(yè)用途和戰(zhàn)略投資。

　　王詩(shī)強(qiáng)直言，互金公司當(dāng)前赴美股或者赴港股都不是最合適的上市時(shí)點(diǎn)，但是選擇此時(shí)上市也有諸多無(wú)奈。在“三降”背景下，公司資金流緊張，急于上市募集資金，增強(qiáng)實(shí)力，度過(guò)寒冬。

　　“是否踩準(zhǔn)節(jié)點(diǎn)這恐怕不是玖富自己能控制的，企業(yè)上市都是有一個(gè)長(zhǎng)期的安排，整個(gè)上市流程大概在6~9個(gè)月，并不會(huì)說(shuō)因?yàn)榛ソ鹦袠I(yè)當(dāng)前情況好或不好，就趕著或者擱置上市。從提交招股書的時(shí)間來(lái)看，玖富應(yīng)該從去年年底就在籌備上市事宜。”一名券商機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，企業(yè)上市主要還是根據(jù)自身規(guī)劃推進(jìn)，且當(dāng)前美股處于歷史高位，不見得時(shí)機(jī)就不好。

　　不過(guò)據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，多家此前有赴美IPO計(jì)劃的互金平臺(tái)目前陸續(xù)按下“暫停鍵”。上海一家頭部網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人直言，機(jī)構(gòu)投資者考慮到國(guó)內(nèi)監(jiān)管的不確定性等因素，進(jìn)入較少。目前登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，估值和流動(dòng)性都得不到很好的支撐，并不能給平臺(tái)帶來(lái)實(shí)際的價(jià)值。但對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)利好的消息。

　　從多方來(lái)看，當(dāng)下并不具備好的“天時(shí)”，玖富為何仍“堅(jiān)持”赴美IPO？某互金平臺(tái)CFO坦言，這個(gè)時(shí)候選擇一定要上，可能是內(nèi)部老股東博弈的結(jié)果，一些進(jìn)入比較早的股東急于套現(xiàn)壓力，看到網(wǎng)貸備案或者監(jiān)管試點(diǎn)遙遙無(wú)期，就會(huì)要求公司盡快上市。

　　在特殊時(shí)點(diǎn)赴美上市的玖富集團(tuán)究竟能否通過(guò)自身業(yè)務(wù)得到美股投資者認(rèn)可？IPO是否又能給玖富帶來(lái)新的價(jià)值？截至發(fā)稿前，玖富集團(tuán)相關(guān)人員未就此作出回應(yīng)。這些問(wèn)題的答案，或許需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

責(zé)任編輯：陳鑫