作者： 杜川

　　支持一季度經濟開好局，2024年第一次降準2月5日落地。

　　當日，央行降準0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，與2023年兩次降準幅度均為0.25個百分點相比，此次央行降準幅度“加倍”。

　　綜合市場分析來看，降準穩住了市場關于全年增長目標的預期，有助于打好“組合拳”，體現宏觀政策取向一致性。同時，能夠滿足春節期間的流動性需求，有效促進金融市場平穩運行。另外，有助于國內經濟基本面不斷恢復向好，從根本上提振市場信心。

　　彌補節前流動性缺口

　　此次降準有力彌補了節前的流動性缺口。

　　2023年四季度以來，央行已通過MLF（中期借貸便利）超額續作、新增PSL（抵押補充貸款）等方式投放流動性逾2萬億元，但據市場估算，春節前流動性仍有一定缺口。

　　第一財經記者了解到，由于政府發債繳款、去年四季度增發1萬億元國債以及地方再融資專項債發行，年末財政庫款較三季度末反季節上升2000多億元。

　　新增存款繳準方面，去年四季度新增存款3萬億元，往年1月還會新增3萬多億元，按7%的法定存款準備金率估算，繳準規模在4000億元以上。

　　此外，歷年春節前受居民集中取現、企業提現發工資及長假因素影響，銀行體系流動性也會出現較大缺口。其中，從節前取現需求看，近些年來，規模往往超過2萬億元。目前居民現金需求較疫情前也更為旺盛，M0（流通中的現金）增長有所加快。

　　業內專家認為，春節將至，央行降準政策及時落地，能夠滿足春節期間的流動性需求，有效促進金融市場平穩運行。

　　一位權威人士對記者表示，2020年以來，央行在每年春節前夕都安排降準，既能補足銀行體系流動性缺口，又能利用節后回籠的現金繼續支持銀行信貸投放，有“一箭雙雕”的效果。

　　足量流動性供給將穩住貨幣市場利率。專家認為，一般情況下，信貸投放得多、流動性消耗得快，容易導致資金面收緊，抬高市場整體利率水平。央行此次降準，保證了春節前后的流動性合理充裕，預計將有力維護貨幣市場利率平穩運行，穩定銀行負債端成本，加之支農支小再貸款再貼現利率調降、存款利率市場化改革推進等措施，這些都將為實體經濟降成本創造更多空間。

　　提振市場信心

　　此次單次降準幅度加大，是央行抓緊落實中央經濟工作會議部署、根據形勢變化前瞻布局的有力政策措施，及時向市場傳遞了年初就加大宏觀政策調控力度的政策信號。

　　2023年底召開的中央經濟工作會議要求，做好2024年經濟工作，堅持穩中求進、以進促穩。市場分析普遍認為，以進促穩更加突出“進”的要求，短期要靠政策進取發力，未來的政策取向也將是以發展的思路去解決總需求不足、預期偏弱等問題。

　　去年央行兩次降準，幅度都是0.25個百分點，單次釋放長期資金5000億元左右。今年開年，央行降準“加倍”，降低存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元，“進”的特征體現得非常明顯。

　　2023年以來，我國經濟總體回升向好，但近期增長動能邊際放緩，能否實現2024年經濟“開門紅”，對全年經濟增長至關重要。

　　在專家看來，超預期的政策操作充分展現了宏觀當局穩固支持經濟回升向好的決心。降準作為傳統的重量級貨幣政策工具，具有較強的信號意義。關鍵時刻降準可以提振市場信心。今年以來，海外俄烏沖突、巴以沖突仍在持續，紅海緊張形勢加劇，國內老百姓消費信心不足，市場預期容易受到擾動。降準體現了政策的加力，“真金白銀”激勵金融機構增加對實體的資金投入，有助于國內經濟基本面不斷恢復向好，從根本上提振市場信心。

　　體現宏觀政策取向一致性

　　另有分析人士表示，降準穩住了市場關于全年增長目標的預期。過去兩年經濟平均增速大約是4%，市場機構普遍預計，2024年要實現5%左右的GDP增長目標，需要政策加大力度。降準0.5個百分點這一“重磅”舉措也是宏觀政策取向一致性的體現，有望與前期政策形成合力，進一步推動經濟回升向好。

　　中央經濟工作會議強調要增強宏觀政策取向一致性，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。

　　存量政策已持續體現經濟帶動效應。此前財政部增發了1萬億元國債，大部分實物量會體現在2024年，央行新增5000億元PSL額度，用于支持保障性住房、平急兩用公共基礎設施建設、城中村改造。

　　近期，財政部還表示將繼續安排一定規模的地方政府專項債券，適當增加中央預算內投資規模，發揮好政府投資的帶動放大效應。

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責任編輯：劉天行