央行定調2018九大任務：保持貨幣政策穩健中性居首防風險排位升至第二

　　本報記者 張奇 北京報道

　　導讀

　　一般而言，貨幣政策會放置于央行年度任務首位，放在第二位可能會是當前重點工作。如2017年第二位的任務為“做好供給側結構性改革金融服務工作”，2018年在此位置的為防范化解金融風險。

　　2月5日至6日上午，2018年中國人民銀行工作會議在京召開。會議總結2017年工作，分析當前經濟金融形勢，并部署2018年工作。

　　會議明確，央行2018年九項主要任務為：保持貨幣政策穩健中性；切實防范化解金融風險；穩妥推進重要領域和關鍵環節金融改革；持續推動金融市場平穩健康發展；穩步推進人民幣國際化；深度參與國際金融合作和全球經濟金融治理；進一步推動外匯管理體制改革；全面提高金融服務與管理水平；持續加強內部管理。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委稱，本次九項任務有較多值得關注的點，一是本次未再強調管住貨幣供給總閘門，當然也不知道這是否為過度解讀；二是強調探索利率走廊，增強利率調控，或意味著會將利率控制在合理區間；三是與房屋租賃市場一致，提出建立健全住房租賃金融支持體系；四是以前國內債市有較多規則，本次提出推動公司信用類債券發行準入和信息披露的分類統一，與統一監管大方向一致。

　　值得注意的是，防范化解金融風險在2018年被提到更加重要的位置。2018年防風險位列第二，2017年該項任務僅次于“做好供給側結構性改革金融服務工作”位列第3，2016年則位列第5。

　　“防風險是三大攻堅任務之一，金融領域風險防范是其中重點工作，所以從央行來看，除了貨幣政策穩健中性之外，守住不發生系統性金融風險的底線也是主要任務?！?span id=stock_sh600016>民生銀行首席研究員溫彬稱。

　　穩健中性就是量適度、價合理

　　21世紀經濟報道記者梳理了近年來的央行工作會議發現，貨幣政策、金融風險、金融改革、外匯管理體制改革、國際金融合作及治理、內部管理等均為常規內容。雖然每年內容大同小異，但位置排列及細微表述通常不同。

　　本次會議要求，保持貨幣政策穩健中性。綜合運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理穩定，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長。進一步支持供給側結構性改革，引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，做好軍民融合發展、鄉村振興等國家戰略的金融服務，大力推進深度貧困地區金融精準扶貧工作。

　　“貨幣政策的基調還是穩健中性，就是量要適度，價要合理。”溫彬稱。從量上看，依靠外匯占款投放基礎貨幣的方式在淡出，補充流動性更多采用PSL、MLF，因此在流動性補充工具投放規模較大、人民幣兌美元升值背景下，2018年可能進行全面降準，此舉可有助于防止信貸、債市利率快速上升，從而降低企業融資成本。

　　當前信貸規模引發廣泛探討。21世紀經濟報道記者采訪中發現，市場目前對1月新增信貸2.7-2.8萬億規模的預測較為認同，但部分銀行仍反映額度不夠。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，雖然通道、非標嚴監管下，表內信貸融資需求上升，但未來信貸額度大幅增長不太可能，一是信貸增速過快會加大杠桿率，因為信貸會帶來多倍貨幣創造，二是信貸高增長也會帶動M2增速加快?！?018年信貸增速測算可能在12~13%區間?！?/p>

　　溫彬認為，信貸合理增長之下還涉及結構性問題。一是部分違反國家產業政策的投向，如房地產、融資平臺等，未來不會是表內信貸重點投向，信貸主要還是將投向國家產業升級、結構調整方向；二是下一階段會鼓勵金融機構加大對三農、小微等領域支持，比如通過定向降準引導金融機構在普惠領域投放?！跋鄬θツ陙碚f，無論規模還是速度都不太可能較2017年有更大提高，但是從信貸結構上，還是會進一步優化?！?/p>

　　防風險排位第二

　　一般而言，貨幣政策會放置于央行年度任務首位，放在第二位可能會是當前重點工作。如2017年第二位的任務為“做好供給側結構性改革金融服務工作”，2018年在此位置的為防范化解金融風險。

　　會議指出，要切實防范化解金融風險。加強金融風險研判及重點領域風險防控，完善金融風險監測、評估、預警和處置體系。進一步完善宏觀審慎政策框架，加強影子銀行、房地產金融等的宏觀審慎管理。

　　“在中國經濟面臨的各類風險中，金融風險尤為突出?！敝泄仓醒胝尉治瘑T、中央財經領導小組辦公室主任劉鶴1月24日出席達沃斯論壇時直言，“針對影子銀行、地方政府隱性債務等突出問題，爭取在未來3年左右時間，使宏觀杠桿率得到有效控制?！?/p>

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼稱，高杠桿率是宏觀經濟脆弱性的總根源。降杠桿包括兩方面內涵，一是金融本身降杠桿，二是金融助推整個宏觀杠桿率降低。

　　金融降杠桿方面，比如通過整治同業、理財等亂象，使金融杠桿率得到逐步控制。助推整個宏觀杠桿率下降方面，短期來看，避免向“僵尸企業”新增資金支持，通過多種方式加快處置不良資產，推動企業降杠桿；從長期看，發展多層次資本市場體系，提高直接融資占比等。當前我國杠桿率偏高有其客觀因素，因為間接融資占比較高。因此，降杠桿也需要一個漸進的過程。

　　“眼下來看，流動性風險需要密切關注，當然其它風險也不可忽視，比如銀行不良資產、債券違約、資管產品違約等，在中央經濟工作會議之后這些都在落實過程中，方向都很明確。當然還應注意防控處置風險的風險?！边B平稱。

　　值得說明的是，當前打好防范化解重大風險攻堅戰存在諸多有利條件：中國經濟出現企穩向好態勢，基本面長期向好的趨勢沒有改變；中國未來發展有巨大的潛能，既包括城市化的潛能，也包括改造傳統產業和創新發展的潛能等；中國金融體系總體健全，儲蓄率較高。

　　（編輯：周鵬峰，如有意見建議請聯系：zhoupf@21jingji.com）

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