來源：藍鯨財經

　　文|機構之家

　　數月來，隨著各家上市銀行年報、一季報的逐步披露，原本業界所關注、顧慮的系列問題，逐漸以一串串真實的業務數據展現在人們眼前。經過一段時間的回味和思考，人們開始從系列數據的背后、感受到時代變革的步伐，各家上市銀行人事、架構等調整也隨之進入密集期，相應的公告層出不窮、令人目不暇接。

　　對于銀行而言，2024年或許是節點性的一年，特別是規模龐大的國有大型銀行，無不在思考如何以變應變，根據自身特點、化挑戰為調整機遇。而郵儲銀行做為六大國有銀行中相對特殊、后發的一員，既有獨特的業務優勢、也有需要繼續優化之處。

　　郵儲銀行由原來的中國郵政儲蓄分家而來，后者最早可追溯至1919年開辦的郵政儲金業務。在改革原郵政儲蓄管理體制基礎上，2007年3月中國郵政儲蓄銀行有限責任公司正式掛牌成立；2012年1月又整體改制為股份有限公司；2016年9月郵儲銀行在港交所IPO上市，后又于2019年12月在上交所掛牌上市。

　　機構之家對相關數據做了比較分析。應該說，郵儲銀行做為六大國有銀行中的后進成員，近年來的發展還是可圈可點的。2023年度實現營業收入3425.07億元、同比增長2.25%，實現歸母凈利潤862.70億元、同比增長1.23%，盡管略有增長，但這在工、農、建、交四家大行均有指標負增長的情況下已難能可貴。

　　同時從歷史發展來看，僅從2017年至今，郵儲銀行的營業收入就由“1“至”1.53”，增長了53%；而歸母凈利潤的增幅更為明顯，由“1”至“1.81”，增幅達到81%。這一漲勢，甚至遠好于其余五大行2015年至今的情況。

　　六大國有銀行營業收入增勢一覽

　　基礎數據來源：iFind

　　六大國有銀行歸母凈利潤增勢一覽

　　基礎數據來源：iFind

　　當然，分析問題需要全面，尤其是在相對審慎的銀行業，看待相對抽象的數據更需要嚴密的邏輯。而進步又是相對的，既要考慮對手的強弱，也要考慮不同的發展階段。畢竟從70分到90分是相對容易的，而從90分到95分、則要難得多。為此，再結合營收的利潤率來看，問題就明朗了。

　　盡管增長勢頭良好，但郵儲銀行2024年1季度28.99%的營收利潤率，不但遠遠落后于建設銀行的43.21%，也明顯落后于其它四家國有大型銀行，在經營的“效能”上還有很大的提升空間。

　　六大國有銀行營收利潤率一覽

　　單位：%；基礎數據來源：iFind

　　那么，郵儲銀行相對較低的利潤率背后，具體究竟是什么原因？答案在歷年的財務數據中可以找尋。

　　我們從“分子“歸母凈利潤和”分母”營業收入兩個角度，主要是通過凈息差、資產質量（撥備減值利潤）、和貸存比三個方面，來剖析郵儲銀行利潤率背后的因素。

　　事實上，截至目前銀行主要還是以凈息差為主要的利潤來源，除了直接的存貸款利差，包括部分的中間業務收入、實際也是“息轉費”的變相利息收益。

　　凈息差，也是目前輿論對銀行最為關注的焦點話題之一。從2024年1季報的數據來看，郵儲銀行凈息差為1.92，明顯高于其它五大國有銀行；同時在凈息差的降幅上，相比2023年末降低9個基點、4.48%的降幅，也僅次于交通銀行的1個基點、0.78%的降幅，明顯好于工、農、中、建四大行。

　　六大國有銀行歷年凈息差情況一覽

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　　郵儲銀行相對最優的凈息差，是建立在幾個細分層級之上的。以主要的企業存款、儲蓄存款、個人貸款和企業貸款利率為考量，郵儲銀行不論是企業存款還是儲蓄存款，其付息利率均在六大行中處于最低水平，分別為1.33%和1.56%；而貸款利率方面，其個人貸款利率為4.78%、六大行中最高。

　　2023年六大國有銀行存貸款收付息情況一覽

　　單位：%；基礎數據來源：iFind

　　而進一步的數據梳理、再結合邏輯分析顯示，郵儲銀行高息差的背后，主要原因是由于歷史的業務結構基礎，利潤空間更大的小微企業、個人零售業務占比是相對更高的。以2024年1季度的貸款為例，郵儲銀行企業貸款、個人貸款分別為3.02萬億元和4.26萬億元，而工商銀行分別為14.30萬億元和8.23萬億元，郵儲銀行個人貸款占比近六成、而工商銀行還不到四成。

　　當然，這一有利的業務結構，可能也并非郵儲銀行有意而為之，更大的可能，是由于郵儲銀行的前身郵政儲蓄歷史上能扎根村鎮。這些區域、金融市場的有效性不高，小微零售客戶比例也更高，故而郵儲銀行有相對更強的定價權。

　　再從資產質量方面來看，2024年1季度末郵儲銀行不良貸款率為0.84%，明顯低于其它五大國有銀行；在撥備覆蓋率指標上，則為326.87%，盡管相比于2021年的418.61%已有一定幅度的下降，但仍然明顯高于其它行。不良貸款較低，意味著郵儲銀行目前的風險水平相對較低；而較高的撥備覆蓋率，也表示郵儲銀行有相對其它五大行更高的風險承受能力，并且后續減值利潤來提升撥備覆蓋率的壓力較小。也就是說，郵儲銀行較低的利潤率、并非因資產質量而起。

　　近年六大國有銀行資產質量情況一覽

　　單位：%；基礎數據來源：iFind

　　郵儲銀行相對較低的利潤率，恰恰是由最后有待分析的貸存比這一指標而起；正是低貸存比的隱憂，導致了較低的經營“效能”。2024年1季度末，郵儲銀行貸存比為58.26%，遠遠低于交行的94.51%，也低于工行的79.26%、農行的76.83%、中行的86.63%和建行的86.28%，差距不可謂不明顯。

　　六大國有銀行歷年貸存比情況一覽

　　單位：%；基礎數據來源：iFind

　　至此，郵儲銀行利潤率相對較低的主因已一目了然；那么，后續應如何看待并進行優化？

　　遺憾的是，在當前形勢下如何看待及優化貸存比這一指標，是復雜的。

　　貸存比，也叫存貸比，是指銀行貸款總額與存款總額的比值。銀行是以賺取存貸款息差為主要盈利模式的，但無論是出于金融體系的監管要求，需要繳納一定比例的存款準備金至人民銀行；還是出于審慎經營的原則，自身留存一定比例的資金，都會涉及到貸存比這一問題。簡單言之，貸款越多、銀行收益越多，但貸款越多、銀行風險也越大。貸存比，某種程度上也是風險和收益的平衡；對貸存比的把握，既是一種業務管理，也是藝術。

　　面對日益縮小的凈息差，郵儲銀行做為六大國有銀行中后發的一員，理論而言確應積極擴大資產業務規模，通過做大貸款這一“分子”而提高貸存比、增厚利潤。但很多事情，都不是以人的主觀意志為轉移的，無論個人還是銀行，都需要順勢而為。目前，對貸款的需求與若干年前是不可同日而語的。

　　更何況，貸款規模的躍進式擴大、又必將給風控工作帶來挑戰。表面上來看，郵儲銀行的諸項風控指標相對較好，但這更多的是歷史偶然的“定位”優勢，而非真實的風控管理水平能大幅超越其它五大行。

　　正如前所述，郵儲銀行的前身郵政儲蓄歷史上更能扎根村鎮，流動性遠低于（新）一線城市的“鄉土”環境，本身就使得風險發生更少、更可控；同時，郵儲銀行的貸款抵質押率也是遠高于同業的，以若干年前的郵儲浙江省分行為例，抵質押率超過95%；也正是這一“底氣”，使得其敢于使風險充分暴露，無形中又讓資產質量更為扎實。一旦逆勢而為、盲目擴大規模，風險真的可承受嗎？2024年1季度末，郵儲銀行326.87%的撥備覆蓋率，盡管相對其它五大行仍處于較高水平，但相對2021年末418.61%的水平，下滑也是明顯的。

　　但如果未能擴大貸款規模，則相對富余的存款就是后續提升利潤率的“累贅”。如今后若干年，凈息差進一步縮小，“精細化管理”的要求進一步提升，那么如何平衡存款和貸款的規模，遲早將成為郵儲銀行需要直面的大問題。

　　貸款這一“分子”暫不合適迅速擴大，“分母”直接大幅瘦身也不現實。

　　那么，一方面只有在發展中來逐步解決問題，即在若干年內慢慢“消化”這一隱憂。在主觀的績效考核上，通過逐年、甚至逐季度的指標細微控制，前者略微擴大、后者略微縮緊，以潛移默化的方式來進行轉變。

　　另一方面，在客觀的途徑上，則是要完善服務和產品體系，為郵儲銀行所扎根的村鎮區域，提供更好的、讓客戶更“有利可圖”的存款替代方案。就如大禹治水、堵不如疏，銀行吸納存款是相對被動的、也是無法拒絕的；相對其它大行，郵儲銀行后續應更為注重在基層網點，為存款客戶群體，提供、完善諸如超長期國債等存款替代產品的服務體系，從而讓客戶“主動”地為郵儲銀行化解這一隱憂。

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責任編輯：劉天行