專題：《金融新使命》第二篇章：智慧金融

　　來源：銀行家雜志

　　發(fā)展科技金融是商業(yè)銀行貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想的重要體現(xiàn)，也是商業(yè)銀行實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型的必然要求。然而，與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行授信業(yè)務相比，科技金融業(yè)務存在資產(chǎn)估值難、技術革新快、風險不透明、財務數(shù)據(jù)代表性弱等難點，導致業(yè)務難以形成規(guī)模。針對上述問題，筆者認為，科技型企業(yè)融資難的根源在于，企業(yè)前景和風險相關信息的不對稱導致商業(yè)銀行難以把握其風險，收益的不確定性大。而金融科技行業(yè)是信息技術市場的重要組成部分，商業(yè)銀行作為用戶，高度熟悉其產(chǎn)品和市場。而且金融科技融資市場規(guī)模大，發(fā)展空間廣闊，可作為商業(yè)銀行在更為廣泛的信息技術領域發(fā)展科技金融的有力抓手。

　　在科技金融發(fā)展過程中，商業(yè)銀行應充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，從相對熟悉的金融科技市場入手開展科技金融業(yè)務，從而進一步撬動更大規(guī)模的信息技術領域。一是發(fā)揮專業(yè)化優(yōu)勢，在業(yè)務制度基礎上，科技條線以專家身份反饋行業(yè)研究和企業(yè)產(chǎn)品信息，形成有效信息閉環(huán)，鼓勵人員交流；二是發(fā)揮合作伙伴優(yōu)勢，開展廣泛的外部協(xié)作，尤其是與金融科技相關的研究院所、同業(yè)和外部企業(yè)進行協(xié)作，吸取和完善金融科技行業(yè)及企業(yè)相關外部信息。三是發(fā)揮全球化優(yōu)勢，加強國際金融科技信息交流，服務相關企業(yè)“走出去”。

　　發(fā)展科技金融是商業(yè)銀行推進高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措

　　科技金融是指促進科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)壯大的一系列金融工具、金融政策與金融服務。黨和國家把科技創(chuàng)新的重要性提升到前所未有的高度，推動科技創(chuàng)新的必要性和緊迫性不言而喻。2023年7月召開的中共中央政治局會議指出，要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)發(fā)展。發(fā)展科技金融，是商業(yè)銀行貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)，是現(xiàn)代金融體系建設的重要組成部分，也是商業(yè)銀行在高質(zhì)量發(fā)展時代提高適應性、競爭力、普惠性的必然要求。

　　商業(yè)銀行開展科技金融業(yè)務的局限性

　　與常見的傳統(tǒng)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務，如個人住房按揭貸款、固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款等相比，科技金融業(yè)務有其獨特的特征。這導致商業(yè)銀行開展科技金融業(yè)務存在一定局限性。

　　科技企業(yè)風險較高。與制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)相比，高科技企業(yè)的風險普遍較高，尤其是處于初創(chuàng)階段的科技企業(yè)，存在非常高的破產(chǎn)淘汰比例，而往往恰是這部分企業(yè)資金需求量最大，最需要得到金融機構(gòu)的幫助。而另一方面，初創(chuàng)科技企業(yè)一旦成功，則效益可觀，但不確定性較高。因此，從整體上看，科技金融的獲利模式為“投中1家，獲利100—1000倍，覆蓋剩余99家的損失”；與傳統(tǒng)信貸業(yè)務“投中99家確定獲利1%，覆蓋剩余1家的損失”的商業(yè)模式相比有本質(zhì)性差異。這也意味著金融機構(gòu)在開展科技金融業(yè)務時，不能像傳統(tǒng)信貸業(yè)務那樣以風險信息為主，也要考慮潛在收益信息，才能達到在總體上的風險和收益的均衡。

　　風險緩釋方式錯配。傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款出于風險緩釋的考慮，往往以貸款主體名下房產(chǎn)、土地、廠房及生產(chǎn)設備等固定資產(chǎn)做抵質(zhì)押物來緩釋風險。然而，科技型企業(yè)成立時間短，且投資在科研創(chuàng)新方面的費用占比較高，大部分科技型企業(yè)固定資產(chǎn)及廠房設備數(shù)量較少，屬于輕資產(chǎn)運營狀態(tài)，其資產(chǎn)多為專利等無形資產(chǎn)。單純靠抵質(zhì)押物貸款不能滿足商業(yè)銀行風險緩釋的需求，導致風險緩釋方式錯配，科創(chuàng)企業(yè)難以滿足商業(yè)銀行的信貸政策要求。

　　技術更新迅速，市場競爭劇烈。由于技術更新迅速，行業(yè)變化頻繁，科創(chuàng)型企業(yè)需要不斷進行研發(fā)和創(chuàng)新以保持競爭力。這使得科創(chuàng)型企業(yè)需要大量的資金來支持其研發(fā)、生產(chǎn)和市場營銷等方面。即便是同質(zhì)化產(chǎn)品，往往也會因為技術路線的選擇、產(chǎn)品化進程或同業(yè)競爭導致企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)劇烈分化，部分企業(yè)前期的科研投入缺乏產(chǎn)出。而商業(yè)銀行往往對于前沿科技和市場競爭缺乏第一手的信息，導致對前期投入資金的風險難以把握和管理。

　　科創(chuàng)企業(yè)的財務信息缺乏代表性。商業(yè)銀行在開展傳統(tǒng)的公司或個人貸款業(yè)務時，財務信息都是風險評估的非常重要的參考依據(jù)。然而，對于科創(chuàng)型企業(yè)而言，其財務信息未達成熟狀態(tài)，對企業(yè)前景的代表性不足。例如，科創(chuàng)型企業(yè)往往在很長一段時間都會表現(xiàn)為虧損狀態(tài)，現(xiàn)金流量大量凈流出等，難以以財務信息判斷企業(yè)的好壞。這也是國內(nèi)諸多信息技術巨頭較難在境內(nèi)資本市場上市融資的原因之一。而真正能夠反映企業(yè)前景的往往是技術水平、產(chǎn)品競爭力、市場環(huán)境的變化等軟性信息。

　　由于上述原因，不論是在國內(nèi)還是國外，科技企業(yè)的融資往往是以基于股權的風險投資為主。商業(yè)銀行在開展科技金融業(yè)務時，往往會采用分設法人的形式隔離風險，或以投貸聯(lián)動、參與基金等方式稀釋風險，但通過這些方式，業(yè)務難以形成較大規(guī)模。

　　商業(yè)銀行通過金融科技輔助科技金融的可行性

　　通過對上述問題的分析可以發(fā)現(xiàn)，盡管科技金融和傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸在業(yè)務和風控的形式上存在諸多差別，但是兩者仍然同屬于融資業(yè)務，其開展業(yè)務和風險控制的底層邏輯并沒有改變，即通過信息的收集對融資對象的前景進行判斷和動態(tài)調(diào)整。但關注的信息要從資產(chǎn)負債、盈利能力和抵質(zhì)押物信息，轉(zhuǎn)移到市場前景、產(chǎn)品質(zhì)量和技術競爭力上。

　　因此，商業(yè)銀行可以側(cè)重于自身熟悉的，最有可能收集到市場、產(chǎn)品和技術信息的細分市場開展科技金融業(yè)務。而金融科技行業(yè)與商業(yè)銀行建設和經(jīng)營緊密相關，商業(yè)銀行科技條線對金融科技的市場、產(chǎn)品和技術信息有較為深刻的理解。此外，金融科技市場廣闊，科技攻關需求旺盛，在更為廣闊的信息技術市場中具有代表性和示范作用。因此，金融科技行業(yè)有望成為商業(yè)銀行面向信息技術市場，發(fā)展科技金融潛在的有力抓手。

　　商業(yè)銀行作為金融科技企業(yè)產(chǎn)品的直接用戶，掌握第一手信息。商業(yè)銀行是金融科技的用戶，其科技條線對于金融科技企業(yè)的產(chǎn)品優(yōu)劣、技術水平有最直接的用戶體驗和深度把握。在選擇供應商的過程中，商業(yè)銀行科技條線往往對相關企業(yè)的產(chǎn)品和行業(yè)進行過全面深度的調(diào)研和比較，對于市場整體情況、企業(yè)競爭對手情況、潛在需求情況有全面的掌握和前瞻性的預判。在與科技企業(yè)交流時，往往只需要簡短的交流，商業(yè)銀行的金融科技專家就能對科技企業(yè)的產(chǎn)品實力有一定的了解。在開展科技金融業(yè)務時，這些意見對于商業(yè)銀行判斷標的企業(yè)的現(xiàn)金流、價值、市場空間和技術壁壘的情況等有非常好的參考意義。這是商業(yè)銀行相對其他類型投資機構(gòu)的得天獨厚的比較優(yōu)勢。

　　金融科技在信息技術整體市場中有示范性效應。金融科技業(yè)是信息技術產(chǎn)業(yè)的一個重要分支。商業(yè)銀行是金融科技的大客戶，也是其產(chǎn)品的“試金石”。由于商業(yè)銀行的用戶規(guī)模和數(shù)據(jù)規(guī)模巨大，并發(fā)用戶多、速度要求高。因此，能夠在商業(yè)銀行，尤其是大型商業(yè)銀行通過考驗的產(chǎn)品，往往性能過硬，服務保障水平到位，能夠在金融業(yè)及其他行業(yè)產(chǎn)生示范效應，帶來中小金融機構(gòu)及其他行業(yè)的源源不斷的客戶和良好的發(fā)展前景，相應的企業(yè)價值將得到支撐。

　　金融科技市場廣大、成長空間廣闊。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)對我國40家規(guī)模以上金融科技上市公司2022年報的分析，這40家金融科技公司的平均資產(chǎn)規(guī)模為111.36億元，其毛利率平均值為34.72%、平均市值為201.18億元，其中市值超過100億元的公司達到15家。隨著金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信創(chuàng)工作的不斷深入，相信將有一大批優(yōu)秀的本土金融科技公司將會在未來快速發(fā)展。如果單獨以商業(yè)銀行廣泛使用的數(shù)據(jù)庫行業(yè)為例，根據(jù)《數(shù)據(jù)庫發(fā)展研究報告（2023年）》，2022年全球數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模為833億美元，孕育了甲骨文（Oracle）等一批世界500強企業(yè)。中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模為59.7億美元（約合403.6億元人民幣），占全球7.2%。預計到2027年，中國數(shù)據(jù)庫市場總規(guī)模將達到1286.8億元，市場年復合增長率（CAGR）為26.1%。而本土數(shù)據(jù)庫公司仍然處于起步或成長階段。

　　金融科技行業(yè)肩負著技術自立自強的任務，有望獲得持續(xù)的資源支持。金融科技是國家重點支持的需要重點攻關的技術領域，尤其是涉及關鍵基礎設施、信息安全等領域更是其中的重中之重。中國人民銀行在《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》中指出，“聚焦金融科技應用前沿問題和主要瓶頸，實行‘揭榜掛帥’‘賽馬’機制，通過行業(yè)組織、孵化平臺、專項合作等方式，加大關鍵軟硬件技術金融應用的前瞻性與戰(zhàn)略性研究攻關。”在密集的政策和巨大的市場前景的共同作用下，金融科技公司將迎來高速發(fā)展時期。例如，由于最近一兩年以ChatGPT為代表的大模型技術快速發(fā)展，使眾多金融機構(gòu)對自建大模型產(chǎn)生了需求，訓練大模型技術需要海量的GPU算力，為本土GPU算力企業(yè)帶來了難得的發(fā)展機遇。但由于前期包括我國在內(nèi)的大模型均以海外GPU為基礎進行訓練，本土GPU的性能和對大模型的適配程度亟待提升。因此，在可以預見的將來，本土的GPU算力企業(yè)將會得到來自管理部門、市場、產(chǎn)業(yè)鏈等多方面的資源支持。

　　以金融科技為抓手精準開展科技金融業(yè)務

　　基于上述分析，建議商業(yè)銀行科技金融業(yè)務條線與信息科技條線加強協(xié)同，建立健全信息反饋機制，形成科技金融和金融科技的良性循環(huán)。以金融科技為抓手和突破點，在更廣大的信息技術市場中精準開展科技金融業(yè)務。

　　發(fā)揮商業(yè)銀行專業(yè)優(yōu)勢，加強條線互動，建立健全信息反饋機制。充分發(fā)揮科技條線對于金融科技等信息技術市場和企業(yè)的專業(yè)理解優(yōu)勢，形成信息的有機融合。優(yōu)化激勵和考核機制，鼓勵科技條線人員立足本職工作，加強對金融科技、信息技術市場和相關產(chǎn)品企業(yè)的研究，尤其是加強對科技公司融資、上市等情況的研究，鼓勵業(yè)務技術人員雙向流動。在賦能科技金融的同時，深化商業(yè)銀行信息科技人員對金融科技相關產(chǎn)業(yè)的專業(yè)認識。

　　發(fā)揮商業(yè)銀行合作伙伴優(yōu)勢，廣泛開展外部合作，加深對市場的了解。經(jīng)過多年的積累，商業(yè)銀行科技條線在信息技術領域建立了廣泛的合作關系，包括同業(yè)、金融科技企業(yè)、研究機構(gòu)等。這些合作伙伴對于金融科技和信息技術領域有著廣泛而深入的了解，有龐大的專家隊伍和豐富的研究成果，且與商業(yè)銀行科技條線均有良好的合作關系。與這些合作伙伴開展合作，有利于商業(yè)銀行加深對于整體信息技術市場的了解，提升對科技金融業(yè)務機遇和風險的把控能力。

　　發(fā)揮商業(yè)銀行全球化優(yōu)勢，內(nèi)外聯(lián)動強化市場理解和國際交流。在海外，金融科技企業(yè)和主要市場集中在美國、英國、新加坡等國家和地區(qū)，與我國商業(yè)銀行的海外科技力量分布大致重合。大量本土的金融科技企業(yè)均有海外上市或開發(fā)海外市場的需求。商業(yè)銀行可充分發(fā)揮全球化的優(yōu)勢，一方面依托海外信息科技機構(gòu)本身及其合作伙伴的信息優(yōu)勢，加深商業(yè)銀行對相關產(chǎn)業(yè)的理解；另一方面依托我國商業(yè)銀行全球化的經(jīng)營網(wǎng)絡，做好配套金融服務。

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責任編輯：曹睿潼