來源：華爾街見聞
1月是亞洲大月份、2月地緣政治局勢有望好轉、3月美聯儲“降息”成重頭戲．．．．．．12月是美股歷來表現最好的一個月份。
2024年開始不到一周，全球資產陷入動蕩，美債收益率和美元上升，美股遭遇2008年以來最為糟糕的開局。這或許只是冰山一角，未來美股走勢可能更難預料，而關鍵在于美聯儲。
正如美國銀行首席投資官特Michael Hartnett在最新的報告中所指出，美聯儲和美債收益率正左右債市和股市走向，通脹率和利率下降可能對風險資產產生正面影響，但如果失業率上升，利率降低可能對風險資產產生負面影響。
對于2024年的資本市場而言，美聯儲和美債收益率無疑是最關鍵的兩個變量。然而，在資產價格方面，Hartnett認為影響最大為三方面：定價、企業盈利和影響利率（政策）預期的新事件。
今年將涌現出許多重大的宏觀的事件，Hartnett列出了2024年可能影響利潤和利率的12大事件：
1月：亞洲大月份，關注中國臺灣地區選舉、日本YCC，以及美債發行。
2月：地緣政治局勢好轉。
3月：重頭戲是3月20日FOMC 會議和美聯儲是否會首次降息。
4月：美國經濟能否“軟著陸”將揭曉。
5月：谷歌反壟斷案將在5月1日至3日進行結案陳詞，關注美股“七巨頭”能否扛住考驗。
6月：OPEC年會、歐盟選舉是焦點。
7月：關注美債會否創下1929大蕭條以來最長倒掛。
8月：關注美國“搖擺州”失業率對財政政策的影響。
9月：關注貨幣市場基金資產規模。
10月：金磚國家舉行峰會，關注新興市場股市。
11月：美國大選結果揭曉，關注對美股的影響。
12月：美股歷來表現最好的一個月份。
1月：亞洲大月份
1月是亞洲“大月份”：1月13日中國臺灣地區選舉投票日、1月22日日本央行可能結束 YCC（收益率曲線控制）和 NIRP（負利率政策）等極寬松貨幣政策。
最大的事件可能是1月29日宣布第一季度美國國債發行計劃，10月30日宣布的低于預期的發行規模是第四季度“一切反彈”的導火索，美債收益率從 5%下降到 4%。
此外，1月19日可能是美國政府關門日，美債在106天內增加了10萬億美元，目前債務規模超34萬億美元。共識預計1月29日將公布9700億美元美債計劃，而對更高數字的恐懼=更高的收益率，美債正長期熊市中的周期性牛市中。
2月：地緣政治局勢有望好轉
2月24日俄烏沖突爆發滿2周年，地緣政治對抗以及政治兩極分化可能會帶來利好．．．．．．貨幣和財政政策要比宏觀情況所需的更寬松。
2024年是全球大選年，占全球60%GDP、80%的股市市值、以及40%的人口的國家將在今年舉行選舉，需要平息地緣政治，避免油價飆升，并且看好軟著陸觀點，油價下跌將成為24年上半年非美經濟增長強勁的催化劑。
3月：美聯儲“降息”成重頭戲
3月5日是美國“超級星期二”，但重頭戲是3月20日FOMC 會議和美聯儲首次降息（美銀預測），市場共識預測24年共降息150個基點。去年四季度的反彈在于美聯儲利率中樞，而轉向降息可能受增長疲軟驅動，首次降息可能是迎來資產價格高峰，注意一些最大的債市事件都發生在美聯儲降息時。
4月：美國經濟能否“軟著陸”將揭曉
根據美銀預測，目前硬著陸/軟著陸/不著陸的概率分別為 20%/70%/10%，到4月25日美國第一季度 GDP公布時，著陸情況就將揭曉。
美銀預計24年S&P500 EPS 將增長 5%以上，這需要ISM制造業指數升至 52、勞動力市場依然強勁。但值得注意的是，如果整個4月的ISM <50，將是自2000-2002年以來最長的萎縮期，而持續至整個5月則是自1981-1983 年以來最長的萎縮期。
5月：美股“七姐妹”迎反壟斷考驗
如果不考慮美股“七姐妹”，標普500指數在2023年的收盤價應為4175點，美股“七姐妹”占2023年回報率的2/3。
投資者喜歡大科技公司的一點在于“護城河”，即保持“壟斷以保護利潤率、市場份額和定價權”的能力。谷歌反壟斷案將在5月1日至3日進行結案陳詞，這是三項反壟斷裁決中的第一項，可能會直接影響谷歌和Meta的壟斷地位，并削弱大科技公司的長期地位。
6月：OPEC年會、歐盟選舉成焦點
6月1日舉行歐佩克部長級年會，6月6日至9日舉行歐盟議會選舉，6月13日舉行七國集團峰會。
美聯儲預計將于6月12日第二次降息并結束量化緊縮政策，或導致美元在那近幾周走低，預計下行空間將在年中被完全定價；多頭的關鍵在于美元在上半年校服貶值，即受到美聯儲寬松政策以及美國與其他地區增長差異縮小的推動。
7月：關注美債會否創下1929大蕭條以來最長倒掛
密爾沃基共和黨全國代表大會將于7月15日舉行，將產生共和黨總統候選人。要關注美債收益率曲線在7月之前的走向，3m-10s美債收益率曲線目前為-141bps，已經持續倒掛了15個月；如果到7月仍然倒掛，倒掛持續時間將是1929年10月大蕭條（19 個月）以來最長。
8月：關注美國“搖擺州”失業率
總統任期第四年的8月份往往是是美股表現最好的月份，8月19日在芝加哥舉行的民主黨全國代表大會，目前政治已經對政策和市場產生影響，但到8月份影響會更明顯。
要留意一些關鍵搖擺州（亞利桑那州、喬治亞州、密歇根州、內華達州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州、威斯康星州）的失業率情況，并且要注意賓夕法尼亞州的首申失業金人數自2021年7月以來達到最高水平；這是罕見的在低失業率時期，總統支持率卻如此之低，這可能意味著更多的政策刺激，但也可能是引發波動性的開始。
9月：貨幣市場基金資金規模如何？
美銀預計貨幣市場基金資產規模（目前為6萬億美元）可能會在九月達到峰值。
美銀的分析顯示：i）2023年貨幣市場基金的資金流入并沒有異常高（較前4個周期的平均33%的年化漲幅僅上升了25%）；ii）目前貨幣市場基金資金的流入將在2024年9月結束（貨幣市場基金資產規模通常在上次美聯儲加息后的14個月達到峰值）；iii）從貨幣市場基金中流出資金將在2025年3月開始（即首次美聯儲降息后的12個月）。
10月：金磚國家舉行峰會
金磚國家領導人峰會將在俄羅斯喀山舉行，這是首次擴大成員范圍舉行的峰會（沙特阿拉伯、阿聯酋、伊朗、阿根廷、埃及、埃塞俄比亞、巴西、俄羅斯、印度、中國、南非）。
新的“金磚11”國家占全球二氧化碳排放的51%，人口的46%，能源消耗的45%，石油產量的45%，以購買力平價計算的全球GDP的37%。然而，這些國家的市值不到全球市場總值的25%，而新興市場股票與美國股市相比也處于 52 年的低點．．．美銀建議在2024年買入新興市場股票，賣出美股。
11月：美國大選結果揭曉
11月5日美國大選日，傳統看法是選舉雖然可能帶來混亂，但不會對市場產生太大影響。而在2016年和2020年選舉中，情況顯然不同，股市在11月大漲超過5%（自二戰以來只有里根1980年當選出現過這種情況），并在隨后的3個月上漲了9-14%。
12月：美股歷來表現最好的一個月份
不需要任何重大事件，12月往往是美股表現最好的月份，自1928年以來平均漲幅為1.3%。2023年再次證明了這一點，美股飆升至接近歷史高點，盡管按實際價值計算仍比21年11月的高點低12%。
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責任編輯：周唯
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