南方財經全媒體記者 鄭嘉意 北京報道

“在過去的2023年，中國市場出現了近30年未曾出現的現象：一級市場賺錢、二級市場賠錢。”中央財經大學金融學院教授賀強分析指出，“這說明當前我國證券市場、資本市場的結構出現失衡。”

究其原因，賀強表示，“一是注冊制改革推行過程中出現的問題、二是股市‘三高’問題仍然存在。”

具體而言，一是注冊制改革推行過程中出現的供求不平衡問題。賀強在華夏時報社主辦的華夏機構投資者年會上表示，近幾年，注冊制改革是重要方向，改革造成的股票大量擴容、股市供給持續擴大也造成了供求不平衡的問題。

“股市擴容的同時需要考慮資金擴容，這才能維持供求平衡。‘面多加水、水多加面’是老股民常說的，但當前股市里的資金已無法支撐5000多家上市公司，必須有場外的戰略性投資基金入場。”賀強表示，“注冊制是必須要推行的，但同時一定要考慮資金同步擴容，平衡發展。”

二是當下股市“三高”問題依然存在。賀強指出，股市仍存在高市盈率、高股價、高融資額問題。

以高市盈率為例。賀強表示，市盈率實際標示公司的風險和市場大盤風險高低問題。“90年代發行股票有個規矩，不能超過市盈率15倍，但伴隨著發展，這一數字被突破，甚至有公司以市盈率139倍發行上市。這樣的背景下，二級市場只能在更高市盈率區間操作，只能過度投機、不可能投資。”

高股價方面，賀強表示，曾有公司在上市過程中通過包裝掩蓋效益不佳事實，采取高定價，而后股價一路下跌，導致二級市場股票持有者被長期套牢。

高集資額方面，賀強表示，有公司發行上市后獲得大量資金，可能導致短視的管理層在“嘗到甜頭”后不再注重公司管理，而是想方設法通過資本市場套取更多資金，阻礙其他人獲得資源。股市“三高”問題應引起密切關注，采取一系列措施重點解決。

（作者：鄭嘉意 編輯：肖琦）

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