工行VS建行：零售金融天王山之戰(zhàn)

　　新金融瑯琊榜 董云峰

　　這場零售金融的天王山之戰(zhàn)，將直接影響宇宙行的地位是否穩(wěn)固。如今，建行頗有破釜沉舟（犧牲對公）、背水一戰(zhàn)的架勢，而工行要在多大程度上向零售傾斜、如何平衡零售與對公，也是一道難題。

　　中國最大的兩家銀行，在零售金融領(lǐng)域的競爭，正在持續(xù)升級。

　　建行在2018年正式確立零售優(yōu)先戰(zhàn)略，之后零售業(yè)務(wù)全面發(fā)力，今年上半年其零售業(yè)務(wù)利潤已經(jīng)接近千億元，為全行業(yè)最高，且占比達(dá)到56%，與招行、平安銀行不相上下。

　　工行一直堅持均衡發(fā)展的戰(zhàn)略，其零售業(yè)務(wù)在體量上并不輸給建行，不過資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力存在一定差距。今年上半年，工行正式提出打造“第一個人金融銀行”，試圖彌補短板，確立領(lǐng)先地位。

　　這場零售金融的天王山之戰(zhàn)，將直接影響宇宙行的地位是否穩(wěn)固。如今，建行頗有破釜沉舟（犧牲對公）、背水一戰(zhàn)的架勢，而工行要在多大程度上向零售傾斜、如何平衡零售與對公，也是一道難題。

　　從增量競爭到存量競爭，是一個越來越明顯的趨勢。這意味著，隨著兩家大行的零售戰(zhàn)事升級，將直接影響到其他商業(yè)銀行的零售擴張。

　　尤其是招行，雖然有著零售之王的美譽，但是論零售業(yè)務(wù)體量，與工行、建行有著巨大差距。現(xiàn)階段招行優(yōu)勢相對突出——年輕客群占比高，盈利能力更強，不過大行奮起直追，依然需要引起足夠的重視。

　　01

　　成本、收益與壞賬

　　工行在存款規(guī)模上有著顯著優(yōu)勢，上半年其個人存款規(guī)模高達(dá)11.53萬億元，不僅反超農(nóng)行，并且進一步拉開與建行的距離，目前較建行高出2.2萬億。

　　然而，建行的整體存款成本更低，這得益于更高的活期存款占比——達(dá)到48.92%，比工行高10個百分點，導(dǎo)致其個人存款整體成本僅為1.73%，比工行低0.08個百分點。

　　建行在貸款端全面占優(yōu)，尤其是貸款收益。工行與建行的個人貸款規(guī)模相差無幾，但建行的個人貸款平均收益較工行高0.13個百分點；主要差距在于，在建行個人貸款構(gòu)成中，收益較高的信用卡貸款與個人消費貸款占比更高。

　　建行個人貸款資產(chǎn)質(zhì)量更好，整體不良率0.43%，足足比工行低0.22個百分點。一個重要原因是工行信用卡貸款不良率偏高，達(dá)到2.65%，而建行僅為1.17%，為行業(yè)最低水平。上半年工行個人業(yè)務(wù)撥備403億元，建行不過227億元。

　　綜上，建行有著更高的利差，更低的壞賬，自然就有更強的盈利能力。盡管上半年建行的個人業(yè)務(wù)營收比工行少327多億元，但是利潤總額反而高出176億元。

　　02

　　個人業(yè)務(wù)對比

　　個人住房貸款是兩家銀行最核心的業(yè)務(wù)。6月末，工行、建行的個人房貸余額分別為5.49萬億元、5.59萬億元，占比均在81%左右，是無可辯駁的“壓艙石”。

　　信用卡業(yè)務(wù)方面，建行更佳。工行累計發(fā)卡量為行業(yè)最高，達(dá)到1.59億張，比建行多2000萬張。不過，無論交易額、貸款余額還是資產(chǎn)質(zhì)量，建行均表現(xiàn)更好。

　　個人消費貸款方面，建行在上半年逆勢擴張，成功反超工行，余額達(dá)到2558.45億元，其拳頭產(chǎn)品個人自助貸款“快貸”余額2349.91 億元，較上年末增加618.45億元。同期，工行的個人消費貸款余額為1904.41億元，較年初減少30.75億元，在個人貸款中的占比從3.0%降至2.8%。

　　私人銀行業(yè)務(wù)方面，建行更勝一籌，不過工行增長勢頭更快。截至6月末，工行金融資產(chǎn)達(dá)到800萬及以上的個人客戶105，623戶，比上年末增長17.1%，管理資產(chǎn)18，299億元，比上年末增長17.7%；同期，建行私人銀行客戶金融資產(chǎn)16，743.33億元，較上年末增長10.93%，私人銀行客戶153，928人，較上年末增長7.84%。

　　借記卡方面，建行于6月末在用卡量11.62億張，同期工行借記卡發(fā)卡量9.39億張，這是建行個人活期存款占優(yōu)的重要原因。對此，建行財報提到，該行加大移動支付領(lǐng)域創(chuàng)新，實現(xiàn)系統(tǒng)化、網(wǎng)絡(luò)化獲客活客，借記卡業(yè)務(wù)基礎(chǔ)進一步夯實。

　　03

　　零售利潤占比

　　今年上半年，工行個人業(yè)務(wù)營業(yè)收入1891.75億元，稅前利潤781.23億元，同比均有小幅下降；稅前利潤占比為41.3%，同比上升1.2個百分點，保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

　　同期建行的零售業(yè)務(wù)繼續(xù)高歌猛進：實現(xiàn)營業(yè)收入1，564.74億元，增幅17.36%；利潤總額957.42億元，增幅11.47%，利潤占比達(dá)到56.73%，較上年同期猛增11.80個百分點。

　　目前，建行的零售占比已經(jīng)與招行、平安不相上下。從這個意義上來說，建行在一定程度上可以被視為“招行Plus”。

　　需要指出的是，建行零售利潤占比的飆升，也是對公業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳的結(jié)果。上半年該行對公業(yè)務(wù)營業(yè)收入為1438.05億元，撥備達(dá)到822.07億元，利潤總額僅為324.25億元，同比下降26.10%。

　　相形之下，工行顯得相當(dāng)?shù)木夂头€(wěn)健。上半年，其對公業(yè)務(wù)營業(yè)收入2058.97億元，稅前利潤776.13億元，占比41.0%，同比小幅下降0.8個百分點。在今年的“讓利”壓力下，其展現(xiàn)了不錯的韌性。

　　04

　　天王山之戰(zhàn)

　　可以看到，工行的主要優(yōu)勢是存款總量，二者貸款規(guī)模差距很小，但是建行有著更高的利差、更好的風(fēng)控，對應(yīng)更強的盈利能力。

　　所以結(jié)論是，工行有規(guī)模優(yōu)勢，欠缺質(zhì)量優(yōu)勢。

　　接下來，要想打造第一個人金融銀行，工行需要通過提高活期存款占比以降低個人存款成本，通過拓展信用卡及消費貸款提高個人貸款收益率，并盡快扭轉(zhuǎn)在資產(chǎn)質(zhì)量上的劣勢，降低風(fēng)險成本，從而全方位提升零售業(yè)務(wù)的發(fā)展質(zhì)量。

　　而不管是活期存款占比的提升，還是拓展信用卡及消費金融業(yè)務(wù)，核心是提高數(shù)字化經(jīng)營水平，俘獲更多年輕客群。

　　在未來很長一段時間里，這場零售金融的天王山之戰(zhàn)，將是影響工行與建行估值的關(guān)鍵變量。

　　盡管如此，在今年疫情沖擊之下，行業(yè)里開始反思：不應(yīng)過度強調(diào)零售業(yè)務(wù)占比，這項數(shù)據(jù)并非越高越好。就像工行之所以是宇宙行，摩根大通之所以持續(xù)領(lǐng)先，恰恰在于其全面性。

免責(zé)聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：張譯文