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　　中國基金報 莫飛

　　芯片“巨無霸”中芯國際飛出“被拉黑”傳聞的黑天鵝，AH股同步迎來大跳水。

　　9月7日早盤，A股市場中芯國際-U果然大跌，開盤一度跌超10%以上。截至午盤，跌超9%以上，市值蒸發超118億。港股中芯國際跳水更為猛烈，午盤跌近20%，市值蒸發超268億港元（約合236億人民幣）。

　　這也意味著，此次利空消息沖擊，讓中芯國際在AH市場少了超350多億市值。

　　值得注意的是，此前備受資金追捧的大白馬繼續大跌。5000億美的集團被董事長套現13億，股價開盤迅速跳水超3%以上。“醬油茅臺”海天味業繼續深度下探，創業板“一哥”寧德時代跌近6%，機構資金抱團聯盟或有瓦解趨勢。

　　當天上午，北上資金持續賣出近30億。滬指午盤微跌0.16%，創業板險守2700點，資金炒作低價股氛圍濃烈。

　　追逐大白馬行情降溫，不少投資者疑惑，消費股估值是否已經到了天花板？而彈性過高的科技股是否又要重新接棒？面對創業板市場成交超出滬市的局面，機構高喊“資金驅動”行情是否已經真正到來？

　　中芯國際遭“拉黑”傳聞沖擊

　　AH股開盤雙雙暴跌

　　又見黑天鵝沖擊。

　　上周末，芯片圈再度傳出大消息：中芯國際或遭美國限制，可能拉入“貿易黑名單”。隨后，中芯國際緊急回應澄清：“中芯國際涉軍消息不屬實”。

　　不過，中芯國際的聲明并沒能成功阻止資金的恐慌性拋售。9月7日，中芯國際AH股雙雙迎來暴跌行情。

　　當天上午，A股市場，中芯國際-U開盤股價迅速跳水，低開低走，股價一度跌超10%以上。截至午盤，中芯國際跌超9%以上，市值蒸發超118億。

　　當天上午，巨量資金流出中芯國際-U，主力資金出逃兇猛。數據顯示，9月7日上午，超25億主力資金流出，其中凈流出超3.8億。當天主力資金規模也占據近五日主力成交之首。

　　而從港股市場看，中芯國際港股跌幅更為兇猛。當天上午開盤后，中芯國際港股同樣迅猛跳水，不到一個小時，股價跌超20%以上。截至午盤，中芯國際港股市值蒸發超268億港元（約合236億人民幣）。

　　這也意味著，中芯國際一則利空消息打擊，直接讓AH股市值蒸發超350億。

　　中芯國際概念集體跳水

　　半導體板塊“冰火兩重天”

　　受中芯國際利空消息的沖擊，產業鏈相關個股也迎來猛烈的“暴跌日”。

　　當天上午，中芯國際概念迎來巨幅震蕩，指數盤中雖然一度飄紅，但核心成分股跌幅明顯，拖累指數最終飄綠。

　　板塊內，中芯國際產業鏈公司中微公司、北方華創、兆易創新等概念股跌幅居前，紛紛跌超6%以上。

　　而在港股市場，中芯國際跌近20%領跌成分股，華虹半導體跌逾12%。

　　受此拖累，恒生科技指數盤中跌幅一度擴大至4%以上。截至午盤，恒生科技指數跌超3%以上。

　　值得注意的是，盡管芯片股大跌，但半導體板塊另一題材卻逆市飄紅，板塊內上演“冰火兩重天”格局。

　　從當天盤面上看，當天，氮化鎵指數、半導體硅片指數、IGBT指數等相關題材漲勢兇猛，其中氮化鎵指數一度漲超6%以上。

　　板塊內，第三代半導體概念股集體大漲，乾照光電、聚燦光電、聯建光電（維權）等漲停封板。而長方集團更是連續四個漲停板。

　　當天上午，芯片ETF基金成交額明顯，短短半日，超9億資金成交。

　　創業板成交額竟超滬市

　　“大妖股”11天飆漲360%

　　周一的A股市場，依舊迎來震蕩調整格局。

　　當天上午，A股三大指數集體低開，滬指低開0.16%，深成指低開0.17%，創業板指低開0.12%。

　　盡管三大指數開盤不久略有集體翻紅趨勢，尤其是臨近午盤，外貿數據出爐后，A股市場跌勢收窄。但資金謹慎情緒升溫，指數依舊飄綠。

　　截至午盤，滬指微跌0.16%。

　　創業板指跌1.15%，險守2700點。

　　值得注意的是，隨著市場降溫明顯，場內存量博弈日漸激烈。在創業板注冊制放開后，資金圍繞創業板存量股炒作明顯，這也讓創業板市場成交規模持續放大。

　　當天上午，開盤30分鐘，創業板成交額超過滬市，創業板成交額1050億，滬市成交額941億。截至午盤，創業板成交規模超2000億元。

　　從盤面上看，創業板低價股炒作風氣明顯。其中，飛利信、寶利國際（維權）封板，騰邦國際、藍盾股份能等個股均漲超17%。

　　而創業板注冊制下次新股繼續大漲。迦南智能拉升漲逾20%，大葉股份、盛德鑫泰、歐陸通、圣元環保等跟漲。

　　備受市場關注的“大妖股”天山生物（維權）繼續大漲。當天上午，天山生物股價再度飛漲，漲幅超12%以上。

　　數據顯示，從8月19日至今，11個交易日，天山生物漲幅已經超360%，盡管預警消息不斷，但資金炒作的高溫難降，令人咋舌。

　　A股指數震蕩盤整

　　北上資金延續賣出節奏

　　不過，盡管創業板熱點頻出，但難掩市場整體情緒低迷。

　　當天上午，滬深兩市成交規模僅為5000多億元。盤面上，漲跌不一，市場情緒指數僅為5.1。

　　此前備受市場資金熱捧的農林牧漁、休閑服務等消費板塊跌幅居前。

　　豬肉股集體大跌，天邦股份跌超7%，新希望跌超6%，牧原股份、溫氏股份均跌超2%

　　同時，新冠肺炎指數也面臨猛烈調整，板塊連續殺跌，金域醫學、華大基因、達安基因、碩世生物領跌。

　　受海外市場影響，蘋果公司股價高位下跌，而A股小伙伴同樣難以避開調整。當天，蘋果產業鏈個股，京東方A、藍思科技、長電科技、東山精密、歐菲光集體下跌。

　　從資金面看，當天北上資金延續賣出動作。當天上午，北上資金凈流出超28億元。

　　數據顯示，上周五，北向資金全天單邊凈賣出63.18億元，已連續5日凈賣出，為3月19日以來首次。北向資金本周累計凈賣出222.62億元。

　　對于近期出現的外資持續的外流國盛證券發布研報指出，7月由交易盤主導的大進大出基本告一段落，8月交易盤繼續外流，但幅度明顯收窄，而配置型資金繼續保持長期流入。

　　“套現股”家電龍頭大跳水

　　創業板“一哥”暴跌近6%

　　除了中芯國際之外，電器圈龍頭美的集團最近的動向同樣引發關注。

　　9月7日早盤，美的集團低開1%，而后持續下探，跌幅一度擴大至3%。截至午盤，跌勢收窄，美的集團報收68.10元，跌1%。

　　據深交所網站信息顯示，9月2日美的集團董事長兼總裁方洪波減持2000萬股，套現了逾13億元現金。昨日美的集團回應董事長兼總裁方洪波近日的減持行為稱，“因方總個人資產配置需要，且是首次減持。”

　　除了董事長套現之外，更有神秘資金同樣加入套現大軍之中。數據顯示，9月3日的18.11億元大宗賣出價為67.53元，較當天收盤價折價4.79%。

　　盡管兩大資金力量減持，但美的集團強調，公司未來三季度基本面繼續向好，預計單季收入將實現強勢增長。

　　數據顯示，截至9月4日收盤，美的集團的收盤價為68.79元，總市值為4830億元，已將此前市值并駕齊驅的格力電器甩在身后。從當前A股家電的市值來看，美的=格力+海爾+海信。

　　除了龍頭美的大跌之外，“創業板一哥”寧德時代今日也迎來暴跌行情。

　　當天上午，寧德時代開盤迅速低開低走，一個小時后，寧德時代股價跌近7%以上。截至午盤，寧德時代跌至192.15元，跌超5.9%。

　　消息面上，惠譽評級已授予寧德時代“BBB+”的長期發行人違約評級及高級無抵押評級，長期發行人違約評級的展望穩定。

　　高位大白馬跌下“神壇”

　　機構抱團資金瓦解？

　　實際上，在寧德時代等龍頭股大跌背后，一批高價白馬股已經提前出現了高位跳水的跡象，資金抱團聯盟松動明顯。

　　上周五，A股市場盤中領跌的板塊中包括了食品、制藥以及酒類，龍頭海天味業兩天主力凈流出5.77億元便是信號。

　　9月7日上午，海天味業繼續下跌，股價跌超3%以上，市值回落至5300億左右。

　　食品飲料板塊同步下挫，其中貝因美、煌上煌等跌超5%以上。

　　當天上午，高價股指數跌超1.8%，長春高新跌超4%以上，卓勝微跌超3%。

　　品牌龍頭板塊疲軟，云南白藥、TCL科技、恒順醋業、中國中免、云南白藥、青島啤酒集體下滑。

　　對于食品飲料抱團的松動，粵開證券殷越就表示當前消費股整體估值正處在相對高位，市場對于消費股后續的投資機會也存在一定的分歧，作為消費股的強勢代表，海天味業的回調對市場情緒將形成一定壓制，同時對整個板塊的人氣也將產生一定影響。

　　在市場人士看來，從交易量明顯可以感知到創業板的放量，近幾日均處于2700億元以上的峰值，一方面是改革后漲跌幅來到20%，對于短線資金投機性情緒的放大，另一方面，也正是說明了現階段市場缺乏熱點的事實，就如同之前次新熱潮時市場也有類似的表現。

　　不過，也有機構人士認為，“抱團”現象并不會終結，后續行情仍有可能出現。

　　有買方機構基金經理指出，當前白馬股上漲的邏輯在于基本面持續向好，盡管資金抱團現象明顯，造成部分個股估值過高，但基本面本身并未發生重大變化，這也意味著資金仍會追捧這些大白馬，后續資金面驅動行情啟動，估值仍有可能繼續抬升。

　　最新外貿數據出爐

　　對東盟、歐盟、日本進出口增長

　　值得注意的是，當天上午，最新出爐的外貿數據，則向市場傳遞了一些積極信號。

　　9月7日上午，海關總署發布數據顯示，8月份，我國外貿進出口2.88萬億元，增長6%。其中，出口1.65萬億元，增長11.6%；進口1.23萬億元，下降0.5%；貿易順差4165.9億元，增加74.4%。

　　據海關統計，今年前8個月，我國貨物貿易進出口總值20.05萬億元人民幣，比去年同期（下同）下降0.6%，降幅較前7個月收窄1.1個百分點。其中，出口11.05萬億元，增長0.8%；進口9萬億元，下降2.3%；貿易順差2.05萬億元，增加17.2%。

　　數據顯示，按人民幣計價，中國8月進口同比下降0.5%，預期增長6.1%，前值增長1.6%。中國8月出口同比增長11.6%，預期增長12.4%，前值增長10.4%。

　　盡管中美貿易摩擦不斷，但中國和東盟、歐盟、日本等其他地區和國家的進出口增長明顯。

　　海關總署數據顯示，前8個月，東盟為我第一大貿易伙伴，我與東盟貿易總值2.93萬億元，增長7%，占我外貿總值的14.6%。歐盟為我第二大貿易伙伴，與歐盟貿易總值為2.81萬億元，增長1.4%，占我外貿總值的14%。

　　美國為我第三大貿易伙伴，中美貿易總值為2.42萬億元，下降0.4%，占我外貿總值的12.1%。其中，我對美國出口1.87萬億元，下降0.5%；自美國進口5493.2億元，增長0.2%；對美貿易順差1.32萬億元，減少0.8%。

　　日本為我第四大貿易伙伴，中日貿易總值為1.4萬億元，增長1%，占我外貿總值的7%。

　　A股存量博弈明顯

　　市場關注“資金驅動”行情

　　從當前市場看，一方面，大白馬開始紛紛下跌，機構資金抱團現象似乎有松動跡象。另一方面，A股市場創業板資金活躍，科技股異動明顯，有望成為新的領漲旗手。

　　對于投資者而言，對于后市的資金布局困惑不斷。到底是繼續押注消費股等大白馬走勢？還是轉移陣線、尋找新的增長賽道？A股持續盤整，何時結束？而此前市場說好的“資金驅動行情”又該如何把握機會？

　　對此，存量博弈格局下，增量行情何時到來？機構紛紛發表觀點。

　　國泰君安證券表示，盈利端支撐A股難以跌破震蕩區間下沿，但考慮到A股當前的估值及結構特征，向上突破區間上沿難度也較大。震蕩抱周期，逢跌加科技。從盈利修復和低風險特征思路出發，核心集中在順周期與消費風格中，逢跌加科技。

　　興業證券表示，美股大選沖刺期，美股大幅波動，外部擾動增加，階段性對A股情緒產生影響，成為市場向下的主要因素。內部經濟持續復蘇，經濟復蘇主線仍是較為確定性的方向，基本面的修復成為市場向上的力量。

　　在興業證券看來，兩種因素交織，市場由前期單邊快速上漲，進入橫盤整理階段，前期表現較好的“成長唱戲”會歇一歇，“藍籌”搭臺進入表現時間。中長期看，權益時代，自2019年初開啟，指數逐級抬升的“長牛”趨勢并未改變。

　　安信證券認為，A股及相關板塊已經展開了將近兩個月的震蕩，美股短期調整對A股影響有限。行業配置重點關注景氣上行的軍工、蘋果鏈、云計算、疫苗、化工、影視、旅游、航空等。主題繼續看好“國內大循環”主線。

　　中金公司表示，下半年的配置策略強調“新經濟”依然是主線，但“新老更加均衡”，原因在于部分新經濟板塊估值已經不低、倉位也不低，短線吸引力有所下降。在七月中旬市場短期過熱后提示市場“行穩方能致遠”，A股市場在此前經歷了連續上漲后可能會經歷一段“盤整蓄勢”的時期，目前這種情況可能會繼續。

　　“中期來看，國內復工復產繼續深化、政策預期平穩、外圍疫情再次帶來深度影響的可能性較小，對市場中期走勢不宜悲觀。操作上，基本面風格仍是主線，要兼顧盈利與估值，短期關注基本面或改善、估值仍不高、表現相對落后的領域。”中金公司指出。

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責任編輯：凌辰 SF179