原標題：估值修復難掩分化多方激辯銀行股價值

　　□本報記者 張玉潔

　　“真是越圖便宜越賺不了錢。”一位近期大舉加倉銀行股的股民在股吧吐槽。在近期的市場行情中，銀行股表現仍不夠強勢，整體估值雖有修復，但繼續跑輸大盤。展望后市，市場人士認為，板塊個股走勢分化仍將存在，部分小盤銀行股或有表現機會。

　　走勢出現分化

　　在本輪行情中，銀行股整體估值有所修復。Wind數據顯示，截至7月13日收盤，板塊平均市凈率（整體法）升至0.7倍。同時，有11只銀行股市凈率（LF）超過1倍，包括寧波銀行、招商銀行、青農商行、紫金銀行、常熟銀行、張家港行、西安銀行、蘇州銀行、青島銀行、無錫銀行和平安銀行。不過破凈程度最深的華夏銀行最新市凈率還是不足0.5倍。

　　7月6日，銀行股成為當日A股最耀眼的板塊。Wind數據顯示，銀行（中信）指數當日漲幅達9.02%，36只銀行股中，23只實現漲停封板，29只漲幅超過9%；上市銀行中，僅有交通銀行、中國銀行、農業銀行、上海銀行、民生銀行、工商銀行、建設銀行等漲幅未超過9%。漲幅最低的為交通銀行，上漲5.98%。

　　然而幸福總是那么短暫。7月7日多只銀行股早盤高開之后就開始一路下跌。工商銀行在隨后的四個交易日內均收跌，7月11日收于5.22元，這一價格與7月6日大漲當日的開盤價接近。而建設銀行、中國銀行、交通銀行等個股相同時期的走勢與工商銀行幾乎一致。這意味著，不少銀行7月6日的漲幅在隨后的4個交易日里基本消耗殆盡。

　　不過也有異軍突起者。Wind數據顯示，青農商行7月至今漲幅已經高達53.50%，7月3日開始一度走出連續漲停行情，這在銀行股里并不多見。此外，位于經濟發達地區的城商行和農商行龍頭由于資產質量穩定和市值相對較小等原因，股價走勢也不錯，其中，無錫銀行、浙商銀行、張家港行、渝農商行、張家港行和蘇農銀行同期間股價漲幅超過或接近20%。

　　激辯投資價值

　　目前銀行股仍處于大面積破凈的狀態。對于銀行股后期走勢，市場人士看法分歧較大。銀行業分析師普遍唱多，相當部分投資者已經“用腳投票”唱空，不過，整體來看，未來板塊估值分化或是比較明確的趨勢，同時銀行板塊對于保險這類大體量的資金仍然有吸引力。

　　多位券商銀行業分析師看好銀行股前景。天風證券銀行業分析師廖志明認為，低估值與經濟反彈共振，混業經營催化，建議重視銀行板塊估值重構的機會。

　　東北證券銀行業分析師陳玉盧認為，近10年來銀行股平均估值為1.09倍市凈率，當前銀行的基本面和估值高度不匹配，預測銀行股的第一波行情，估值將修復到0.86倍市凈率，部分高彈性個股會有超過50%的漲幅，優異個股會有30%-50%的漲幅。

　　此外，還有分析師認為，市場目前對于“金融機構向實體經濟讓利1.5萬億”的理解已經回歸理性，因此，銀行股政策壓力最大的時期已經過去。

　　而看法悲觀的人士則指出，無論是近期的市場動向還是監管部門釋放出的信息不是特別樂觀。首先是近期社保基金宣布減持和證金公司宣布限制融資融券額度，這些信息給金融股估值帶來壓力，銀行受影響較大。基本面方面，上周末，銀保監會新聞發言人答記者問時指出，預計在今后一段時期不良貸款會陸續呈現和上升，部分資金違規流入房市股市，推高資產泡沫。

　　不過前述人士的共識是，未來銀行股將出現較劇烈的分化，板塊同漲同跌的局面會減少，優秀的銀行會受到資本追捧，估值差距懸殊或將成為常態。此外，目前低估值、高ROE的屬性預計使銀行股將在很長一段時間內繼續受到長期資金的青睞。

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責任編輯：張文