成熟應對短期陣痛，發揮機構投資者資本市場穩定器的作用——專訪廣發銀行資產管理部總經理  陳芳

　　新冠病毒肺炎疫情發生以來，廣發銀行堅決貫徹執行國家決策部署，認真落實監管要求，為打贏防控疫情阻擊戰貢獻廣發力量。陳芳表示，銀行理財作為專業投資者，面對市場短期波動會成熟應對，投資端堅持價值投資、穩健投資理念，發揮機構投資者資本市場穩定器的作用，體現責任擔當；產品端秉持“安全邊際”的研發理念，充分理解客戶風險承擔和投資目標，注重產品周期與投資周期相匹配，提升夏普比和客戶體驗，力求為客戶獲取穩健回報。

　　一、疫情沖擊未改中國經濟長期向好、重質量發展的基本面

　　本次疫情的爆發對短期經濟運行產生影響，但不同于近年全球發生的貿易摩擦，疫情有較清晰的參考案例和出清路徑，不確定性相對可控。雖對消費、投資和出口形成一定沖擊，但不會改變中長期的經濟增長因素。中長期而言，本輪疫情過后關于治理能力和治理體系現代化、公共信息公開透明等方面的共識會強化，有利于改革開放進一步深化。隨著疫情緩解，預計后三季度經濟將出現小幅回暖，長期經濟趨勢未變。疫情沖擊下，央行貨幣政策預計維持穩健偏松的基調，配合財政政策發力，中國經濟平穩增長可期。

　　二、銀行理財投資端聚焦“低波動、絕對收益”策略

　　隨著節后首個交易日市場擔憂集中釋放，其后市場指數強勁反彈，可以認為短期情緒基本兌現。若疫情能在較短時期內基本穩定，后續經濟有望企穩，市場將重回震蕩向上通道。2020 年是實現兩個“翻一番”的最后一年，穩增長是首要目標，政策托底基建、減稅降費效果逐步顯現、地產后周期韌性仍在、汽車消費有望企穩、貿易環境或將改善。

　　陳芳表示，銀行理財具有多資產、多策略特點，有利于規避單一市場大幅波動的風險。理財投資端將繼續聚焦“低波動、絕對收益”策略，基于多資產布局和股債相關性原則做好戰術資產配置的再平衡，在市場低位時加強對中長期看好的權益類資產的配置，獲取較高的風險調整后收益。面對風險溢價偏離創造的Alpha機會，配置方向上擇優布局科技、醫藥、低估值板塊，積極把握產業格局變遷機會。從疫情長期影響而言，關注催生的新零售轉型（到家業務、生鮮電商）、5G落地應用場景（在線游戲、高清視頻、在線教育、遠程辦公、遠程醫療）等。

　　三、銀行理財產品端注重“安全邊際、提升客戶體驗”理念

　　受疫情影響，2月3日股市深幅調整，從投資者行為來看，散戶的恐慌性賣出和北上資金的大幅流入對比明顯，包括三方平臺在內的零售渠道有不少個人投資者選擇贖回公募基金，而外資則通過滬深股通200億元資金“抄底”。

　　陳芳表示，歷史上市場恐慌之時或是逆向買入的好時機。對于非專業資金及個人投資者，建議直接參與資本市場的比例要小一些，而更大的比例通過選擇合適的資管產品、借助機構投資者的專業性介入，盡可能不被割韭菜，從而分享未來資本市場的成長。

　　以廣發銀行偏股混合策略產品“幸福股舞”為例，定位是擇時對沖產品，策略是“進可攻退可守”，夏普比超過1.5%。首發產品是在2018年底2019年初資本市場底部區域，今年2月3日市場大跌適逢其中一期產品開放，贖回名額當日即補缺，資金凈申購，策略獲得客戶認可，這部分日漸成熟的投資者在市場的相對低點布局，有望獲得更加豐厚的投資收益。

　　陳芳表示，凈值化轉型背景下，廣發銀行在產品研發上始終突出“安全邊際”理念，結合不同市場環境持續推出性價比好的產品。除偏股混合策略產品“幸福股舞”外，還針對不同客戶的風險收益偏好，在股債策略結合的“固收+”產品上進行了布局，2019年末推出“固收+”公募凈值產品“幸福低波（冬系列）”， 1年定開，首期募集即突破40億，采取“波動控制、周期擇時”策略，近期市場波動對凈值影響較小，目前已累積了一定安全墊。接下來還將擇機推出 “幸福低波（春系列）”，權益類配置控制在20%以內，積極布局中國資本市場發展機會，力求為投資者獲取穿越經濟周期的穩健回報。

　　新市場競爭態勢下，脫穎而出的資管機構一定是能夠充分理解客戶風險承擔和投資目標，獲取穩健收益的機構，也是產品布局能夠創造性引領投資者風險收益偏好的機構。

責任編輯：趙子牛