新浪財經訊 10月18日消息，由北京市地方金融監督管理局、北京市石景山區人民政府和北京金融控股集團有限公司共同主辦的“2019中國銀行保險業國際高峰論壇”于10月17日-18日在北京舉行。會議主題為：轉型與創新——踏上中國金融業高質量發展新征程。國際貨幣基金組織駐華首席代表Alfred Schipke出席并發表演講。

　　Alfred Schipke表示，無論是股權市場還是債券市場，外國投資者持有中國資產的比例仍然相對較低。他認為， 中國的金融體系在未來十年結構必須做出調整，資本市場將會扮演相對更重要的角色，要大于今天發揮的作用，這并不意味著中國將會成為一個完全由資本市場所主導的金融行業，只是說這個資本市場會發揮更重要的作用。從這個角度來說，政府需要從政策制訂的角度使這種現象發生。

　　以下是演講實錄：

　　Alfred Schipke：女士們，先生們，大家上午好！非常高興參加這個會議，非常高興來到這里，我想跟大家分享一些我對金融行業的看法。怎么樣使用金融行業來支持實體經濟，我覺得整個的金融體系是非常重要的一環，而且目前正在經歷很多結構性的變革，我們需要把它做得更好，才能夠為我們的實體經濟提供更多的支柱，還有中國的資源才能夠更好的得到分配。所以，最開始我想要先給大家講一講宏觀經濟的一些背景，然后再移到金融行業具體講。

　　當然了，大家應該都注意到了，我們最近發布的GDP增速，就是幾分鐘前在發布的，我看到這些數據的時候一點都不驚訝，我們的經濟增長就是在放緩。而且這一點也得到了確認，我們現在看到的數據確實是增速在放緩。我們可以看到在投資方面對GDP的貢獻，目前已經降低得非常多，為什么增速會放緩呢？我們大家應該都記得，應該有好幾個因素，最近大家可能更關注的就是貿易戰還有貿易爭端對它的影響，為了公平起見，有一部分增速放緩，其實是跟之前我們中國政府出臺的一些政策相關，那就是我們注意到了金融行業的脆弱性，所以我們在去杠桿這方面做了非常多的調整，尤其是2018年的時候對金融業進行了非常多管理的變革。我們可以看到整個趨勢，給大家展示了一下我們資產的增長，是向下走的趨勢，整個資產目前是在下行的，增速是放緩的。另外，我們的焦點是對于金融行業加強監管，我們做這樣的努力確實是需要調整一些金融行業之間的弱勢環節，比如說銀行間的市場，這一部分的政策也對整個增速放緩造成了一定的貢獻。另外，我們還要看一下外部影響，我們給中小企業放貸方面，也是有很多政策調整的。

　　金融行業加強了監管，有一些比較弱的銀行，尤其是中小型的銀行，以資產為主的銀行，他們受到的壓力非常大，總共大概有45%的資產都進行了出售，所以我們的監管機構，我們的政府，其實是在加強干預銀行業，這樣才能夠確保它的穩定發展。另外，在一些處于弱勢群體的中小企業，他們的融資成本，政府一直想給他們降低，給他們提供更多的流動性，現在我們可以看到有很多中小企業，目前已經處于更好的處境了，這些背景都是今天要探討的內容，也會非常重要的讓我們知道一些中小企業的活力，他們的動力，對于整個經濟到底會起到什么作用。有一些中小型的銀行很大程度上依賴于對外放款，以及融資成本中盡量把利潤做大，才能實現他們的生存，當然了大的銀行可能在放款占的應收比例小一些，中小型的企業也非常喜歡向有具體政策的銀行進行融資，因為有些銀行會發布書面的政策，放寬對中小企業的放款條件。

　　所以，我們最終做這些事情是想要加強銀行的活力，還有增長動力，最終說到資本上面來。左邊的圖展示的是資本比例對于大的銀行是什么樣的，中小銀行是什么樣的，這邊有一個比較，可以看到他們之間的差距是非常大的，小的銀行占比非常低，除此之外，我們可以看到中小型的銀行出現了新的現象，在過去的幾年當中這個現象尤為明顯，那就是他們在信用貸款方面增速提高了非常多，57%的比例，其實還是屬于中游，但是這個增速是非常大的，雖然信用貸在中國發展是稍微滯后的，比外國晚了至少十年，但是現在增速非常快，我們還需要進一步監控這一趨勢。

　　經濟增長在放緩，但是政府采取了非常大膽的財政政策來減緩這個趨勢，尤其是財政方面的政策，像減稅，還有降低大家在社保這方面企業的成本和支出，以提高企業的利潤。同時，我們也看到有些政策是由中國人民銀行出臺的，像降準也是非常大的一個刺激政策，給了銀行，給了我們經濟更多的支持。

　　我們說到改革，我經常跟朋友說，尤其是來自西方世界的朋友，有的時候人們會忘記中國現在正在進行的改革有哪些，如果一起來總結一下過去幾年中國做出的改革，會發現做的改革數量比其他國家要多得多，中國在這方面是領先的，在改革方面是一個先行者。尤其是在這樣一個充滿挑戰的時刻，中國的改革都是和中國進一步對外開放相關的，都是和改善營商環境相關的，就像2018年我們所看到的一樣，中國的營商環境有了長足的發展和改善，所以我們一定要銘記，中國的改革一直沒有停歇，我們確實有很多的外國人很關注中國，我們現在的眼光只停留在過去的改革，中國正在進行的改革是非常多的。剛才余教授已經說了，他應該是我們整場當中最大的大明星了，他剛剛說了很多相關的建議、意見，還有他自己的觀察，還有相關的解決方案，以及相關的風險，不僅僅是中國的風險，而且是全球經濟面臨的風險。與此相關，我們早些時候也提到了，我們目前存在的一些問題，包括跟科技相關的問題，跟貿易相關的問題，還有跟金融行業相關的問題。在中國這邊，很重要的一點是需要平衡發展，我們知道在過去中國的發展，過去一直是由外部需求和內部需求雙重主導的，現在我們更多的精力放在拉動內需這一塊。說到金融行業，我覺得應該進一步繼續去杠桿，不要把我們前期去杠桿所取得的努力付諸東流。另外一方面，提高生產力，我一會兒具體來講這一點。

　　所以，說到生產力，有哪些問題呢？國企的生產力比私企的生產力低得多，這和我們的金融系統也是相關的。國企從金融方面受益頗多，他們融資比較容易，融資成本也更低，尤其是過去的幾年當中，這樣的對比尤為明顯。為什么會出現這樣的情況？為什么要改變這個現狀？因為我們的金融系統會把大家所有的儲蓄放到生產力最高的行業當中去，這是一個自然的趨勢。同時，還需要注意信息，我們看一下信用債券的評級，在中國看到的情況，基本上95%所有的企業得到的都是AA的信用評級，甚至更高，如果把這個信用評級跟美國的企業做一個對比，發現只有6%的美國企業才能達到這么高的評級，這個評級提供的對于公司運營狀況的信息并不是那么有效，只是給大致的分布。為什么中國的這些企業信用評級這么高？一方面是監管部門決定的，只有拿到AA評級情況下才能去發行企業債券，另外是有一個擔保。有這種基礎的擔保，就帶來了一個惡性循環，意味著我們金融市場做了一個假設，政府來幫助企業。從這個角度來說，這些評級機構在給出評級的時候也是這樣去考慮的，他們會去評價政府給某家企業提供支持的可能性有多大，來作為給這家企業進行評級的依據，實際上不管是四大評級機構也好，還是中國國內的評級機構也好，都是這樣去看待企業的評級方式。由政府作為最后剛性兌付的模式，確保所有的風險一定程度上能夠由政府來承擔，但是理論來說，政府無法為所有經濟活動承擔最終的擔保。從這個角度來說，存在一個惡性循環。當人們說到如何讓整個金融行業更高效的時候，我們應該涉及到的一個重要的部分，就是公司，金融機構主要依靠的是信息，信息的質量必須高，而政府的治理也必須更有效，通過這樣的方式，金融行業才能更好的發揮它的作用，尤其是當我們提到國企，或者是其他大型私有企業的時候，要去對他們進行由政府提供最終（輸困）擔保的時候，是不應該做出的，也需要去思考這些公司自己是否有能力做出這些行為，當然也存在很多公司所謂的僵尸企業，或者是沒有活力的公司，他們不應該繼續接受資源，應該被關停，這樣才能真正使得整體的生產力在中國有所提升。

　　所以，隨著經濟增速的下降，尤其是政府需要采取金融體系風險方面的預防和控制，再加上貿易戰帶來的潛在影響，從風險的角度來說存在諸多風險，而政府需要繼續的關注去杠桿，在去杠桿的同時確保經濟增長，穩增長。所以，在中國金融行業調結構的過程當中，大家都知道中國的金融行業很大程度上，左手邊的圖，當看到中國公司和企業的時候，他們獲得融資70%是來自于銀行，如果算上影子銀行，這個比例會更高，資本市場發展沒有非常健全。另外，當我們看到外資參與到中國資本市場的時候，不管是我們所說的股權市場也好，或者是債券市場也好，看到外國投資者持有中國資產的比例仍然相對較低，中國是紅色的，印度是粉色的，印度這個國家沒有一個非常開放的金融系統，但是即使跟印度做對比的時候，可以看到外國投資者擁有的印度股票的比例也比擁有中國股票的比例高得多。為什么我要強調這一點？當我們想預測中國的金融體系在未來十年何去何從的時候，結構必須做出調整，資本市場將會扮演相對更重要的角色，要大于今天發揮的作用，并不意味著中國將會成為一個完全由資本市場所主導的金融行業，只是說這個資本市場會發揮更重要的作用。從這個角度來說，政府需要從政策制訂的角度使這種現象發生。一方面我們看到中國最高領導層目前已經承諾，進一步開放中國金融行業，通過這樣的方式使中國金融行業和海外市場更好的相聯系。另外一方面，同時注重股票市場和債券市場的發展，也需要去為中國的企業找到足夠多的融資渠道，從這個角度來說，強調開放，在國外也看到很高的呼聲，比如說現在對股市和債市，在全球的指數當中，目前已經融入了中國的一些市場，從這個角度來說，也說明過去的一、兩年當中有一些海外資金已經流入到中國市場當中。如果你是全球投資者，如果你在做投資決策的時候，是否愿意來到中國呢？這個圖是我們做的分析，人民幣作為一種貨幣在國際市場上的地位，可以看到主要的貨幣集團，比如美元，歐元，還有人民幣，這是世界上一些主要的貨幣，某種貨幣一旦走強，國際投資者就會選擇在這個貨幣上做一些未來的投資。通過這個研究我們可以看到人民幣目前已經是世界上第二大重要的貨幣，已經超越了歐元的重要性。

　　首先，繼續加強金融機構為中小企業融資的能力，這是非常重要的一方面。另外一方面，還需要足夠的加以注意，那就是我們所說的數字金融。中國目前在這個領域的發展是領先其他國家的，尤其是支付系統，比如中國有支付寶和微信支付，現在有11億，至少有9億人在使用移動支付，給中國帶來了巨大的優勢。同時，這對普惠金融來說也具有非常重要的意義，這個圖是在中國使用手機支付的情況，2011年到2018年的一個變化，可以看一下，之前有一些中國地區是完全不使用移動支付的，但是現在絕大多數地區都已經開始使用移動支付了，尤其是西部地區在移動支付發展過程中享受了很多紅利。

　　在以往無法使用金融服務的一些人群當中，現在通過使用手機銀行也獲得了使用金融服務的機會，從北京大學數字金融研究院的研究當中，我們能夠看到對移動支付系統的使用，并不僅僅會使得普惠金融能夠更好的發生，同時也會使消費者能夠在消費過程中享受更多的便利和快捷，尤其是當外部經濟條件并不樂觀的時候，對很多企業家和創業者來說，他們也可以通過普惠金融的手段獲得一些貸款，給自己的初創公司提供資金支持。

　　還有一點想要去介紹的，每次我都想跟中國監管部門分享的，在我們看來，中國金融體系在過去的20年中有極高的發展速度，難以置信，復雜度也在不斷提升，同時我們也看到在不斷創新，創新的腳步在其他國家是非常罕見的。同時，這意味著對監管者來說面臨的挑戰非常巨大，需要持續不斷的更新自己的法律法規，并不光是從國內的角度來說需要不斷創新，中國的改革開放也需要跟全球市場聯系起來，需要通過創新，更好的適應國際金融市場帶來的影響。從這個角度來說，中國監管部門的人員太少了，從這個角度來說難以想象，如果對比其他國家，整個體系非常巨大，專門負責監管，跟其他國家進行國際合作，負責金融市場運行的部門，實際上非常小，人數非常少。藍色的條是中國整個債市和銀行金融市場增長的情況，體量增長多么大，粉色的條主要顯示的就是金融核心部門工作人員的人數。比如說央行只有750個核心的人員，提到銀保監會，尤其是在兩個部委合并之后只有950人，同時還有證券方面的監管，只有600個員工，還有財政部，主要是負責債市的管理，還有地方政府債務市場的管理。從這個角度來說，需要加大你們的員工人數和你們的日常處理工作的工作量。當然，從自下而上的角度，很難做出判斷究竟有多少員工才是正常的，但是和其他國家對比，人數太少了，部門太少了。

　　還有一些觀點想跟大家分享，第一，跟金融體系有關，首先，中國如果真的能夠去解決其銀行體系當中存在的問題，尤其是給中小企業提供融資的方面，如果能夠進一步加大力度，能夠真正的支持中國實體經濟，如果能夠繼續開發和改革資本市場，從這個角度來說，也會使實體經濟獲得更好的融資渠道。同時，我也認為從數字經濟的角度來說，對中國經濟的貢獻也可以越來越大，不管是第三方支付還是來自于銀行體系內部的支付平臺。當我們提到金融市場的發展，金融市場給企業提供支持，我們還需要從解決一些政治方面根深蒂固的問題，比如企業的管理，還有國企的改革，這就是非常重要的，也是其中的軟件部分，能夠給我們整個金融市場更多的確定性，能夠更自由的去分配資源，也最終造福于中國金融行業和整體經濟的發展。

　　謝謝！

責任編輯：賈振飛 2031864307