文 | 郭金龍 朱晶晶 作者分別系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任、金融研究所研究員、中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士后

　　安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)及其處置再次對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)敲響了警鐘，在保險(xiǎn)與金融不斷融合發(fā)展的背景下，保險(xiǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)仍將是保險(xiǎn)監(jiān)管部門的重要工作任務(wù)。

　　7月11日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，批準(zhǔn)由中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱保險(xiǎn)保障基金）、中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中石化集團(tuán)）、上海汽車工業(yè)（集團(tuán)）總公司（以下簡(jiǎn)稱上汽集團(tuán)）共同出資設(shè)立大家保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱大家保險(xiǎn)集團(tuán)），注冊(cè)資本203.6億元。大家保險(xiǎn)集團(tuán)將依法受讓安邦人壽、安邦養(yǎng)老和安邦資管的股權(quán)，并設(shè)立大家財(cái)險(xiǎn)，依法受讓安邦財(cái)險(xiǎn)的部分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債。安邦保險(xiǎn)集團(tuán)將只負(fù)責(zé)存量保單兌付工作，不再開展新業(yè)務(wù)，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)正式成為歷史。大家保險(xiǎn)集團(tuán)的成立標(biāo)志著對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)處置工作取得階段性成果。對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)進(jìn)行安全、有序、平穩(wěn)的風(fēng)險(xiǎn)處置關(guān)系到整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定，也是防范和化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的基本要求。

　　安邦被接管始末

　　安邦保險(xiǎn)集團(tuán)是由成立于2004年的安邦財(cái)險(xiǎn)逐步發(fā)展起來的。2009年，安邦財(cái)險(xiǎn)收購(gòu)了和諧健康，獲得了健康險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)限。2010年，安邦人壽正式成立。2011年，安邦財(cái)險(xiǎn)進(jìn)行集團(tuán)化改組，并通過收購(gòu)取得了成都農(nóng)村商業(yè)銀行35%的股權(quán)，同年安邦資產(chǎn)管理公司成立。安邦用不到十年的時(shí)間發(fā)展成為擁有壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、意外健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理牌照的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)。2014年之后，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)迅速擴(kuò)張，到2017年，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第三大保險(xiǎn)集團(tuán)。2018年初，由于安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的虛假增資以及潛在的償付能力問題，監(jiān)管部門對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)進(jìn)行了接管并開始進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置工作。在對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)進(jìn)行接管前，原保監(jiān)會(huì)在2017年6月就派工作組進(jìn)駐安邦保險(xiǎn)集團(tuán)，督促安邦保險(xiǎn)集團(tuán)改善經(jīng)營(yíng)管理。2018年2月，原保監(jiān)會(huì)正式?jīng)Q定對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)施接管，接管期限為一年，由監(jiān)管部門成立的工作組全面接管安邦保險(xiǎn)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理。

　　2018年4月，保險(xiǎn)保障基金向安邦注資608.04億元，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的注冊(cè)資本維持619億元。保險(xiǎn)保障基金注資后，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的主要股東為：上汽集團(tuán)（持股比例1.22%）、中石化集團(tuán)（持股比例0.55%）和保險(xiǎn)保障基金公司（持股比例98.23%）。2019年2月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)決定將安邦保險(xiǎn)集團(tuán)接管期限延長(zhǎng)一年至2020年2月22日。2019年4月，經(jīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，接管工作組將安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的注冊(cè)資本減少至415.39億元。

　　2019年7月，保險(xiǎn)保障基金和中石化集團(tuán)、上汽集團(tuán)共同出資設(shè)立大家保險(xiǎn)集團(tuán)，注冊(cè)資本203.6億元，并依法受讓安邦人壽、安邦養(yǎng)老和安邦資管的股權(quán)，同時(shí)設(shè)立大家財(cái)險(xiǎn)，依法受讓安邦財(cái)險(xiǎn)的部分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債。至此，曾經(jīng)的安邦保險(xiǎn)集團(tuán)已經(jīng)正式成為歷史，由大家保險(xiǎn)集團(tuán)取代。

　　大家保險(xiǎn)集團(tuán)的成立是安邦保險(xiǎn)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)處置過程的階段性成果，目前保險(xiǎn)保障基金仍持有大家保險(xiǎn)集團(tuán)的主要股份。保險(xiǎn)保障基金是根據(jù)《保險(xiǎn)法》和《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》的規(guī)定繳納形成的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)救助基金，集中管理，統(tǒng)籌使用，用于救助保單持有人、保單受讓公司或者處置保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。維持保險(xiǎn)保障基金余額的充足性是保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的最后一道屏障。因此，遴選并引入優(yōu)質(zhì)的資本作為新公司的戰(zhàn)略性股東，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保障基金的安全有序退出是后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)處置的關(guān)鍵工作之一。戰(zhàn)略性股東的遴選工作需要相對(duì)比較漫長(zhǎng)的過程，此前保險(xiǎn)保障基金分別在2007年和2011年對(duì)新華人壽和中華聯(lián)合保險(xiǎn)進(jìn)行控股，直到2011年和2018年實(shí)現(xiàn)完全退出。優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略性股東對(duì)于大家保險(xiǎn)集團(tuán)未來的發(fā)展也十分重要，是大家保險(xiǎn)集團(tuán)能夠真正脫胎換骨的關(guān)鍵所在。

　　風(fēng)險(xiǎn)的累積、爆發(fā)、被處置

　　安邦保險(xiǎn)集團(tuán)從快速發(fā)展到被大家保險(xiǎn)集團(tuán)所取代的過程，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積、爆發(fā)并被處置的過程。2012年以來，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管在“放開前端，管住后端”的總思路下，給予了市場(chǎng)主體在前端產(chǎn)品和投資上更大的自主權(quán)，并主要通過事中和事后監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。這對(duì)市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)治理和管控能力提出了更高的要求，對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)不完善、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管控能力較弱的安邦保險(xiǎn)集團(tuán)，無疑加劇了其風(fēng)險(xiǎn)的累積。

　　在被接管之前，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)因?yàn)槠湓诤?nèi)外激進(jìn)的投資活動(dòng)而受到關(guān)注。海外市場(chǎng)上，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)在2014年先后收購(gòu)了美國(guó)華爾道夫酒店、比利時(shí)FIDEA保險(xiǎn)公司和德爾塔勞埃德銀行，總花費(fèi)約150億元人民幣。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)通過“萬能險(xiǎn)賬戶”在股票市場(chǎng)上頻頻買入上市公司股票。2014年至2017年期間，被安邦舉牌或鄰近舉牌的上市公司有十家，安邦所持有股權(quán)份額較大或成為其最大股東的上市公司有21家，共持有近1705億元的A股市值，其持有的上市公司以銀行、地產(chǎn)行業(yè)為主。

　　激進(jìn)的投資給安邦帶來了多方面的風(fēng)險(xiǎn)，其中以資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)最為顯著。首先是期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。安邦人壽2015年和2016年的萬能險(xiǎn)增長(zhǎng)十分迅速，2014年和2015年其保戶儲(chǔ)金及投資款占總負(fù)債的比例都超過了20%，2016年則高達(dá)51.6%。從安邦人壽公布的產(chǎn)品信息來看，其萬能險(xiǎn)產(chǎn)品主要以兩全保險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)為主，兩全保險(xiǎn)的保險(xiǎn)期限一般為3~5年，終身壽險(xiǎn)也大都在5年后免收退保手續(xù)費(fèi)，有的在1年或2年以后就免收退保手續(xù)費(fèi)，因此這部分負(fù)債的久期實(shí)際上是比較短的。安邦人壽的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年和2015年的長(zhǎng)期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比例都在30%以上，2016年也有19%，這部分投資是為了獲取長(zhǎng)期收益，與短期負(fù)債之間存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。其次還有流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，如果萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率無法達(dá)到投保人的預(yù)期，則可能會(huì)產(chǎn)生較大規(guī)模的退保行為，造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。海外投資也面臨著更多政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性等因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于安邦人壽的保費(fèi)收入來自國(guó)內(nèi)，卻持有大量的海外資產(chǎn)，因此資產(chǎn)與負(fù)債之間存在幣種不匹配，存在匯率風(fēng)險(xiǎn)以及政治風(fēng)險(xiǎn)等。

　　安邦保險(xiǎn)集團(tuán)激進(jìn)的產(chǎn)品和投資策略反映出一些進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的資本對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的客觀發(fā)展規(guī)律認(rèn)識(shí)不足，試圖將保險(xiǎn)作為低成本的資金來源進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)脫離了保險(xiǎn)的本源，并最終釀成風(fēng)險(xiǎn)。

　　作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，其自身的經(jīng)營(yíng)也面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)，只有有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，做到與風(fēng)險(xiǎn)共舞，才能維持保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定的發(fā)展。保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過程中面臨著保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，通過影響資產(chǎn)或負(fù)債影響保險(xiǎn)公司的償付能力。比如我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)早期曾經(jīng)歷的利差損風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行業(yè)都造成了嚴(yán)重的影響。保險(xiǎn)公司還面臨公司治理風(fēng)險(xiǎn)、激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等管理層面的風(fēng)險(xiǎn)，這在安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的案例中已經(jīng)有所體現(xiàn)。

　　在此前被接管的新華人壽案例中，由于“內(nèi)部人控制”導(dǎo)致其資本嚴(yán)重不足被接管。而中華聯(lián)合案例中，其為了擴(kuò)張規(guī)模采取激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)策略，導(dǎo)致連年虧損，最終因償付能力嚴(yán)重不足被接管。

　　此外，隨著保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域的拓寬，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與其他金融行業(yè)不斷融合，保險(xiǎn)公司也面臨著跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳染。比如2016年浙商財(cái)險(xiǎn)的“僑興債”事件中，保險(xiǎn)公司通過信用保證保險(xiǎn)參與到企業(yè)的債券融資當(dāng)中，不料企業(yè)違約給浙商財(cái)險(xiǎn)造成了嚴(yán)重的損失，嚴(yán)重危及了后者的償付能力。

　　保險(xiǎn)業(yè)需警鐘長(zhǎng)鳴

　　安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)及其處置再次對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)敲響了警鐘，在保險(xiǎn)與金融不斷融合發(fā)展的背景下，保險(xiǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)仍將是保險(xiǎn)監(jiān)管部門的重要工作任務(wù)。

　　當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管部門已經(jīng)建立了市場(chǎng)行為監(jiān)管、償付能力監(jiān)管和保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管的現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管“三支柱”框架，以及以公司內(nèi)控為基礎(chǔ)、以償付能力監(jiān)管為核心、以資金運(yùn)用監(jiān)管為關(guān)鍵環(huán)節(jié)、以現(xiàn)場(chǎng)檢查為重要手段、以保險(xiǎn)保障基金為屏障的保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的五道“防線”。

　　原保監(jiān)會(huì)在2012年初發(fā)布《中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃（簡(jiǎn)稱償二代）》，2015年2月17日開始“償二代”進(jìn)入正式試運(yùn)營(yíng)階段，2016年1月1日起正式實(shí)施；2016年3月原保監(jiān)會(huì)發(fā)布《國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管暫行辦法（征求意見稿）》，5月原保監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)《關(guān)于開展國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評(píng)定數(shù)據(jù)收集工作的通知》，決定開展D-SII評(píng)定數(shù)據(jù)收集工作；2018年3月，原保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則（1-5號(hào)）》，旨在防范資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，提升保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的政策和措施逐步完善。

　　在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)端和資本端的穿透式監(jiān)管，識(shí)別保險(xiǎn)公司的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，從而使償付能力監(jiān)管發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能，守住風(fēng)險(xiǎn)底線；監(jiān)管部門還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善和加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管，提高保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理水平，防范資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。此外，保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)構(gòu)建保險(xiǎn)業(yè)審慎監(jiān)管框架，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，完善對(duì)系統(tǒng)性重要保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的識(shí)別和監(jiān)管，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　在風(fēng)險(xiǎn)處置方面，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善市場(chǎng)退出機(jī)制，在充分保護(hù)消費(fèi)者利益的基礎(chǔ)上，允許問題公司通過破產(chǎn)等方式退出市場(chǎng)。

　　對(duì)于當(dāng)前和未來的保險(xiǎn)業(yè)來說，面對(duì)日益復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，在經(jīng)營(yíng)上應(yīng)當(dāng)始終堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓保”的發(fā)展理念，著力發(fā)展保障型業(yè)務(wù)，使保險(xiǎn)回歸風(fēng)險(xiǎn)保障本源，切實(shí)服務(wù)于廣大人民的風(fēng)險(xiǎn)保障需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在管理上應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，樹立長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)底線，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。

責(zé)任編輯：潘翹楚