禁忌之章：影子銀行的傳說

　　來源：圖解金融

　　作者：三折人生 

　　江湖上一直流傳著一個傳說，

　　所以我們今天要說的是——

　　哎呀呀，放錯圖了，

　　工作人員，工作人員！

　　大家知道，銀行的主要業務是

　　銀行的這個籮筐相當于一個大的資金池，具有滾動募集、混合運作、分離定價的特征。

　　這是銀行的特許經營業務，

　　因而對風險控制的要求較高，納入銀行資金池的存貸業務都要記入資產負債表。

　　這里是簡化的資產負債表，不考慮存款準備金等因素，主要是為了說明問題。

　　這大概是基于大家對銀行老法師的信任吧。

　　為了維護這份信任，監管對銀行登記在資產負債表中的存貸業務會有各種要求，

　　因為蜘蛛俠曾經說過，

　　所以監管對銀行表內業務，有諸如存貸比、資本充足率、不良率、撥備覆蓋率、行業投向限制、流動性等各類指標考核，

　　銀行就不能想放款就放款，因而不是所有借款人的貸款需求都能滿足，

　　于是，

　　簡單的說，影子銀行是不在銀行資產負債表的存貸款項中體現，卻做著銀行存貸業務的“影子部隊”。

　　我們來看看影子銀行的幾種表現形式：

　　/1/  銀行表內部分  

　　上面我們說過，對銀行來說，會受到流動性或資本限制，此時銀行不能貸款給借款人，

　　也會受到投向行業的限制，比如限制對房地產、地方融資平臺、“兩高一剩”行業提供貸款的。

　　于是，銀行與一家非銀金融機構合作，

　　而這家非銀金融機構不受額度和投向的限制，

　　銀行就進行買入返售該機構的金融資產或應收款項投資，

　　這樣，銀行通過與非銀金融機構的合作實現放款，

　　這種模式突破了銀行表內業務的貸款限制，成為影子銀行。

　　/2/  銀行表外理財  

　　這時候，銀行將理財資金通過投資非標等資產投放給借款企業，

　　但銀行理財不同于銀行存款，銀行理財的風險不由銀行承擔，而是由投資人承擔，

　　可往往……

　　非標資產表面上不是貸款，因此理財業務不用參與不良率、存貸比等監管指標的考量，也不占用信用額度，

　　這樣就突破貸款限制，銀行達到了擴張業務的目的。

　　以上兩類影子銀行都和銀行有直接關系，所以又被稱為銀行的影子。

　　隨著監管不斷完善，這類影子業務最終投資的底層資產實現穿透式管理，和表內資產一樣受到監管。

　　我們再來看看銀行體系外的影子銀行。

　　/3/  非銀金融機構  

　　券商、基金公司、信托公司等非銀行金融機構不能像銀行一樣吸收存款。

　　而這些非銀金融機構可以發行資管產品，

　　募集到的資金投到實際用款企業。

　　資管產品屬于代客理財，所以投資風險理應由投資人承擔的，

　　發行人對資管產品進行剛性兌付，使這類產品也類似銀行存款，成為影子銀行。

　　/4/  非持牌金融機構  

　　一些典當行、小貸公司、p2p網貸平臺等機構從事金融中介活動，擴大了借貸規模。 

　　而且有的機構，

　　這樣就具有與銀行類似的信用轉換功能，

　　也成為影子銀行。

　　綜上所述，影子銀行可以理解為，給借款人貸款，但不記載在銀行資產負債表的存貸款項下，而是記錄在銀行同業資產或應收款項類的投資下面，或者直接脫離資產負債表的理財產品、非銀機構放款等。

　　首先，影子銀行分流了銀行存款，影響存款穩定，繼而影響央行存款準備金率等貨幣政策，削弱了央行貨幣調控能力。

　　其次，影子銀行突破了監管的限制，美化了銀行表內業務。

　　再次，由于存在期限錯配、高杠桿等問題，影子銀行業務流動性風險很高，且與銀行業務關聯性較強，怕就怕，

　　一旦影子銀行資金鏈出現問題，風險極易傳導到其他金融機構，形成系統性風險。

　　為了降低風險，監管頒布一系列政策，在銀信合作、銀行表外理財、資管產品打破剛性兌付等方面做出要求，對影子銀行進行規范，增加監管套利成本。

　　但不可否認，影子銀行在支持實體經濟方面也做出貢獻，解決銀行貸款無法覆蓋的融資需求。

　　因此，在依法規范經營的前提下，影子銀行可以成為金融市場的一個必要補充。

　　那么，今天就說到這吧。

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責任編輯：賈振飛