在供給側(cè)框架下評(píng)估結(jié)構(gòu)改革的效應(yīng)：以阿根廷為例

　　作者 Lusine Lusinyan

　　1 8月24日，北京西單路口東南和西北角，園藝工人搭建立體花壇，迎接9月3日~4日舉辦的中非合作論壇北京峰會(huì)。

　　2 9月10日，英國倫敦，反脫歐民眾在議會(huì)大樓外舉行抗議活動(dòng)。

　　3 9月10日，貴州貴陽，2018酒博會(huì)第二天，消費(fèi)者現(xiàn)場搶購茅臺(tái)酒。

　　4 9月11日，美國賓夕法尼亞州，美國總統(tǒng)特朗普偕夫人梅拉尼婭抵達(dá)當(dāng)?shù)兀懊缆?lián)航93號(hào)航班紀(jì)念園參加紀(jì)念9.11恐襲17周年活動(dòng)。

　　摘要：本文使用以生產(chǎn)函數(shù)為基礎(chǔ)的供給側(cè)框架，評(píng)估結(jié)構(gòu)性改革在推動(dòng)阿根廷長期GDP增長中的作用。結(jié)果顯示，結(jié)構(gòu)性改革的最大效應(yīng)來自生產(chǎn)率途徑。支持競爭的規(guī)制會(huì)提高勞動(dòng)力的使用，而更低的市場準(zhǔn)入門檻以及關(guān)稅對(duì)資本集聚非常重要。結(jié)構(gòu)性改革對(duì)阿根廷的長期GDP增長應(yīng)該具有實(shí)質(zhì)性影響。

　　評(píng)論：深入推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，無論對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是發(fā)展中國家，都是提高潛在增長率的不二良方。然而，與財(cái)政政策、貨幣政策等需求管理政策相比，結(jié)構(gòu)性改革政策往往實(shí)施難、見效慢，因此更需要耐心和擔(dān)當(dāng)，更需要“功成不必在我”的精神。我國已將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的首要，下一步應(yīng)把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，既加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，又加大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展方面補(bǔ)短板的力度，進(jìn)一步提高全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

　　《中國新股發(fā)行中分析師合謀高估及其福利影響》

　　作者：邵新建、洪俊杰（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院）、廖靜池（深圳證券交易所綜合研究所）

　　摘要：本文以主承銷商新股投資價(jià)值研究報(bào)告為基礎(chǔ)，系統(tǒng)研究了中國證券分析師在特殊的制度約束條件下對(duì) IPO 新股發(fā)行價(jià)格的合謀高估及其影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，分析師通過選擇發(fā)布高估值報(bào)告，能夠有效煽動(dòng)個(gè)體投資者的過度樂觀情緒，使情緒泡沫進(jìn)入新股價(jià)格。

　　評(píng)論：大力發(fā)展直接融資，是我國金融改革的重要方向。但直接融資面臨的根本問題是融資的供需雙方信息嚴(yán)重不對(duì)稱，而廣大中小投資者無法像間接融資中的銀行機(jī)構(gòu)那樣，有能力對(duì)融資需求方的真實(shí)信息做出專業(yè)判斷。這樣的情形下，包括證券分析師在內(nèi)的各種專業(yè)服務(wù)提供者的客觀公正就顯得尤為重要。本文建議增加承銷分析師估值報(bào)告的透明度，將新股投資價(jià)值分析報(bào)告的全文內(nèi)容直接添加到招股說明書中，值得相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)真考慮。（本期推薦人：楊長）

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　　關(guān)鍵詞 民企

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　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》9月1日

　　為什么初創(chuàng)公司紛紛離開硅谷

　　硅谷的影響力將逐漸減弱。因?yàn)楦甙旱纳畛杀尽頂D的交通等因素，越來越多的公司和投資正在離開此地。世界上許多城市正成為各領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的聚集地，匹茲堡有自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)，倫敦有金融科技，深圳有硬件公司等。另外，硅谷被幾個(gè)巨頭占領(lǐng)，初創(chuàng)公司很難生存；反移民政策和科研經(jīng)費(fèi)的縮減也不利于硅谷的發(fā)展。

　　《彭博經(jīng)濟(jì)周刊》 9月3日

　　亞馬遜改造城市

　　西雅圖成為城市復(fù)興的范例，這全是亞馬遜CEO杰夫·貝索斯和地產(chǎn)大亨保羅·艾倫等人的功勞。亞馬遜如今占據(jù)著西雅圖五分之一的寫字樓，雇傭大量員工將西雅圖失業(yè)率拉低了4個(gè)百分點(diǎn)，還為西雅圖聚集了科技產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造了大量稅收。保羅·艾倫為谷歌、臉書等科技公司修建了大量設(shè)施，他從1990年開始在當(dāng)時(shí)還是無人之地的西雅圖投資買地，規(guī)劃出整個(gè)城市商業(yè)生態(tài)，在2000年后這里成為亞馬遜理想的落腳點(diǎn)。底特律正在分析學(xué)習(xí)西雅圖的城市規(guī)劃，希望能復(fù)制這個(gè)成功。

　　《新聞周刊》 9月7日

　　沙特外交新態(tài)度

　　近日加拿大外交部批評(píng)了沙特政府拘留數(shù)位女權(quán)活動(dòng)家的舉動(dòng)，沙特撤回駐加大使并將對(duì)方大使驅(qū)逐出境，凍結(jié)了投資和貿(mào)易往來。盡管加拿大和沙特之間的貿(mào)易不足為道，但沙特新王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼傳達(dá)的信息很清晰，即如果有人批評(píng)沙特，那將付出代價(jià)。美國對(duì)沙特的人權(quán)、戰(zhàn)爭道德問題一向采取視而不見的態(tài)度，特朗普政府尤甚，但隨著世界局勢的變化，美國在阿拉伯世界的威信逐漸減弱，沙特不再想依靠美國作為安全保障和武器來源。

　　《財(cái)富》 9月

　　改變世界的公司

　　今年5月埃博拉病毒又在非洲爆發(fā)，但與2014年那次長達(dá)兩年、跨越多個(gè)國家、死亡一萬多人的爆發(fā)不同，這次疾病在7月即被消滅，死亡僅33人，這要?dú)w功于WHO的快速反應(yīng)和美國默克公司的疫苗。埃博拉疫苗在默克公司的研發(fā)是從2014年開始的，制造工藝極其復(fù)雜，終于在2018年的爆發(fā)中發(fā)揮作用，拯救千萬生命，這種新的免疫策略還可以用于別的傳染病。去年默克公司在肺炎、HPV等疫苗上的銷售額達(dá)到60億美元，他們?yōu)槭澜缃鉀Q問題，又在其中獲得財(cái)富，《財(cái)富》雜志將他們?cè)u(píng)為改變世界的公司。

責(zé)任編輯：謝海平