網(wǎng)貸行業(yè)：過后卻有晴

　　文 黃國平

　　實(shí)現(xiàn)網(wǎng)貸行業(yè)持續(xù)、健康、有序發(fā)展，需要立足行業(yè)真實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀，完善和提升行業(yè)和平臺內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立和健全外部長效監(jiān)管機(jī)制和監(jiān)管框架構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)真正的普惠金融。

　　網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在經(jīng)歷近三個月的暴風(fēng)驟雨般洗禮之后，隨著網(wǎng)貸行業(yè)合規(guī)檢查重啟，以及各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)減緩和善后處置政策出臺，“雷潮”逐漸消退，行業(yè)亦趨于穩(wěn)定。網(wǎng)絡(luò)借貸依托金融科技與互聯(lián)網(wǎng)平臺，為促進(jìn)普惠金融發(fā)展，尤其為個人和中小微企業(yè)的融資難問題提供了有效解決途徑。然而，作為新生事物，我國網(wǎng)貸行業(yè)似乎注定就不會一帆風(fēng)順，行業(yè)發(fā)展也一直“雷聲”不斷。

　　2015年，E租寶等“暴雷”事件爆發(fā)，促使政府和監(jiān)管當(dāng)局展開了全國范圍內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治，引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康有序發(fā)展。近三個月，有近300家平臺在如此短的時間內(nèi)集中“暴雷”和“跑路”，這在網(wǎng)貸行業(yè)近10年的發(fā)展中亦屬罕見，也促使政府和監(jiān)管部門當(dāng)機(jī)立斷，務(wù)實(shí)求真，采取短期風(fēng)險(xiǎn)防控和長期“長效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)”并重的策略，控制了風(fēng)險(xiǎn)蔓延，制止了社會恐慌性。

　　監(jiān)管在行動

　　網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)檢查和備案重啟，提振了平臺和機(jī)構(gòu)長期利好發(fā)展的預(yù)期。在“一個辦法”和“三個指引”政策框架下，2018年8月中旬，《關(guān)于開展 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查工作的通知》隨附《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查問題清單》下發(fā)，拉開了按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)在全國進(jìn)行合規(guī)檢查的序幕。目前，北京已率先啟動了在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下的網(wǎng)貸合規(guī)檢查工作，上海、廣東等網(wǎng)貸業(yè)重鎮(zhèn)相繼跟進(jìn)。

　　網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)化解和釋緩手段實(shí)施，減緩了市場和投資者傳染性恐慌。針對網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)凸顯可能危及到經(jīng)濟(jì)、金融乃至社會穩(wěn)定，銀保監(jiān)會迅即召集了四大資產(chǎn)管理公司（AMC）就如何解決P2P行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)及建立風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制進(jìn)行會商。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室也聯(lián)合召開網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置及規(guī)范發(fā)展工作座談會，提出網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的十項(xiàng)舉措，指導(dǎo)P2P網(wǎng)貸行業(yè)通過兼并重組、資產(chǎn)變現(xiàn)、與金融機(jī)構(gòu)合作等多種市場化手段，緩釋流動性風(fēng)險(xiǎn)。

　　網(wǎng)貸基本政策基調(diào)和平臺功能角色進(jìn)一步確認(rèn)，為完善網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體制，提高政策針對性和務(wù)實(shí)性指明了方向。2018年8月下旬，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會議，指出化解網(wǎng)絡(luò)借貸P2P風(fēng)險(xiǎn)是工作重心，明確中央和地方、各部門間的分工和責(zé)任,共同配合，深入摸清網(wǎng)貸平臺和風(fēng)險(xiǎn)分布狀況，分類施策、務(wù)求實(shí)效，抓緊研究制定必要的標(biāo)準(zhǔn),加快互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。

　　從“一時”到“一直”

　　目前，網(wǎng)貸行業(yè)在政府監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會以及平臺自身的共同努力下，“雷聲”日漸消停，業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。平臺在積極準(zhǔn)備迎接合規(guī)檢查，擁抱監(jiān)管，行業(yè)也日趨呈現(xiàn)虹銷雨霽態(tài)勢。雨霽之后的網(wǎng)貸行業(yè)是否能迎來彩徹云衢，則在于在合規(guī)檢查之后能否真正建立起科學(xué)、合理、務(wù)實(shí)，符合中國網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和功能定位，揭示中國網(wǎng)貸行業(yè)長期發(fā)展規(guī)律的長效監(jiān)管機(jī)制。這種長效監(jiān)管機(jī)制的建立，又取決于行業(yè)層面上互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境重構(gòu)與完善以及平臺（機(jī)構(gòu)）層面上業(yè)務(wù)模式如何定位。

　　我國網(wǎng)貸行業(yè)在發(fā)展過程中曾長期表現(xiàn)出較強(qiáng)的民間金融屬性，游離于金融監(jiān)管之外，產(chǎn)生了諸多嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)事件，這不僅有悖于普惠金融的目標(biāo)和原則，更造成了惡劣的社會影響。

　　2016年4月國務(wù)院下發(fā)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，展開了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)整治有序推進(jìn)，政府和監(jiān)管層對互金（網(wǎng)貸）風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和理解逐步深化，也已經(jīng)形成了一些行之有效的監(jiān)管措施。如網(wǎng)絡(luò)借貸的信息披露、資金存管、備案登記，小額分散等多項(xiàng)原則；業(yè)務(wù)透明化、資金安全化、經(jīng)營合法化和重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)防范等多項(xiàng)措施化解網(wǎng)絡(luò)借貸各類風(fēng)險(xiǎn)。這些措施對規(guī)范網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展、重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)、優(yōu)化市場競爭環(huán)境、推動網(wǎng)貸（互金）行業(yè)長效監(jiān)管機(jī)制的建立奠定了較好基礎(chǔ)，做出積極準(zhǔn)備。

　　誠然，網(wǎng)貸行業(yè)生態(tài)重構(gòu)與完善是長效監(jiān)管機(jī)制建立和運(yùn)行的前提條件，同時，長效監(jiān)管機(jī)制實(shí)施和運(yùn)行亦為網(wǎng)貸生態(tài)環(huán)境的進(jìn)一步提高和完善提供了抓手和依據(jù)。然而，網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)模式角色定位則直接決定了我們要形成什么樣的長效監(jiān)管機(jī)制，構(gòu)建什么樣的監(jiān)管框架，達(dá)到什么樣的監(jiān)管目標(biāo)。當(dāng)下，網(wǎng)貸備案和合規(guī)檢查的重啟仍然是在平臺信息中介定位下依據(jù)“一個辦法”和“三個指引”展開的。從保持互金專項(xiàng)整治工作和網(wǎng)貸合規(guī)檢查的連續(xù)性來看，這本無可厚非。畢竟，能夠通過備案和合規(guī)檢查的平臺最起碼業(yè)務(wù)是真實(shí)的，經(jīng)營能力是較強(qiáng)的，風(fēng)險(xiǎn)管控水平是較高的。

　　備案和合規(guī)檢查之后，網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)模式究竟如何定位，長效監(jiān)管機(jī)制和監(jiān)管框架如何構(gòu)建是關(guān)乎到我國網(wǎng)貸行業(yè)生存和能否持續(xù)健康發(fā)展的重大事項(xiàng)。這確實(shí)值得政府和監(jiān)管部門進(jìn)一步調(diào)查研究，分析研判，要以事實(shí)為依據(jù)，而不能以監(jiān)管者偏好來確定網(wǎng)貸平臺中介定位，繼而以此制定監(jiān)管框架和長效機(jī)制。網(wǎng)絡(luò)借貸的信息中介定位（即P2P模式）是最理想的業(yè)務(wù)模式，甚至從金融脫媒、去中介化發(fā)展趨勢看，P2P模式可能是未來金融終極統(tǒng)一模式。然而，當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，無論從投資者、融資者、平臺自身，抑或當(dāng)前的監(jiān)管條件和互金生態(tài)環(huán)境看，對網(wǎng)貸平臺的單一信息中介定位是很難達(dá)到的。

　　完全信息中介定位可能是我國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)未來追求的目標(biāo)，但在當(dāng)前的金融生態(tài)環(huán)境下，還有很長的路要走。當(dāng)下，我國絕大部分網(wǎng)貸平臺可能迫于整治和監(jiān)管壓力，在短期能通過業(yè)務(wù)調(diào)整和經(jīng)營整改順利通過了基于信息中介定位的備案和合規(guī)檢查，如果環(huán)境、監(jiān)管、平臺和行業(yè)發(fā)展確實(shí)不能滿足網(wǎng)貸平臺純粹信息中介的定位要求，即使有幸通過備案和合規(guī)檢查的平臺，在業(yè)務(wù)和經(jīng)營上也只能支撐于“一時”，而不能堅(jiān)守合規(guī)于“一直”。更為嚴(yán)重的是，基于信息中介定位建立起來的監(jiān)管框架和長效監(jiān)管機(jī)制要么推倒重來，要么徹底取締網(wǎng)貸行業(yè)。理論上，如果金融監(jiān)管體系和金融業(yè)務(wù)發(fā)展存在嚴(yán)重的不相容，必然會導(dǎo)致各種監(jiān)管套利現(xiàn)象大量存在，誘發(fā)金融危機(jī)、危害金融穩(wěn)定。

　　路在前方

　　事實(shí)上，在8月下旬國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會議上，已明確指出“深入摸清網(wǎng)貸平臺和風(fēng)險(xiǎn)分布狀況，區(qū)分不同情況，分類施策、務(wù)求實(shí)效，然后在此基礎(chǔ)上研究制定必要的標(biāo)準(zhǔn),加快互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)要加快互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機(jī)制建設(shè)”。這是首次在中央和國家層面上就如何建立網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體系和長效機(jī)制明確了方向。有鑒于此，需要從下面幾個方面著手。

　　首先，我們要根據(jù)我國網(wǎng)貸行業(yè)真實(shí)發(fā)展現(xiàn)狀，承認(rèn)不同平臺之間業(yè)務(wù)模式存在差異性。

　　其次，分析和研判當(dāng)前行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式的可行性和合理性，對主要業(yè)務(wù)模式按業(yè)務(wù)功能分類制定相應(yīng)的監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)。

　　再次，根據(jù)當(dāng)前行業(yè)主要業(yè)務(wù)功能分類監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)，制定科學(xué)合理、銜接有序、覆蓋全行業(yè)的監(jiān)管體系框架，在此基礎(chǔ)上，依據(jù)不同業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征，分門別類地制定既能夠反映當(dāng)前行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，又能體現(xiàn)行業(yè)未來發(fā)展趨勢的標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則體系，從而形成具有可預(yù)見性、可操作性和現(xiàn)實(shí)針對性的長效監(jiān)管機(jī)制。

　　最后，在網(wǎng)貸備案和合規(guī)檢查的基礎(chǔ)上，根據(jù)建立的監(jiān)管框架和長效機(jī)制，對通過備案和合規(guī)檢查的平臺盡快頒發(fā)金融牌照，實(shí)施持牌經(jīng)營，以便在政策和制度上將合規(guī)網(wǎng)貸平臺納入正式監(jiān)管體系。平臺金融牌照可根據(jù)平臺業(yè)務(wù)特點(diǎn)和自愿申請相結(jié)合的原則發(fā)放，隨后，根據(jù)牌照的許可業(yè)務(wù)類型和特點(diǎn)實(shí)施差別化按功能分類監(jiān)管。

　　對于定位于信息中介的網(wǎng)貸平臺，在堅(jiān)持和完善“一個辦法”和“三個指引”基礎(chǔ)上，針對平臺可能存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，提高投資門檻，強(qiáng)化投資人與平臺的議價能力。鑒于定位于信息中介的網(wǎng)貸平臺不承擔(dān)來自于融資人的信用風(fēng)險(xiǎn)，對平臺自有資本的要求可不必太高，重點(diǎn)在于評估和監(jiān)控平臺可能存在的包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　對于定位于網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺，鑒于銀行業(yè)有著諸如信用創(chuàng)造的特殊性，對于這類業(yè)務(wù)牌照的發(fā)放需要慎之又慎。當(dāng)下，最可行的辦法是，對于具有從事銀行業(yè)務(wù)能力的網(wǎng)貸平臺，鼓勵與合適的商業(yè)銀行兼并重組，這樣一則解決了平臺從事銀行業(yè)務(wù)的牌照問題，二則也有利于網(wǎng)貸平臺利用自身的金融科技優(yōu)勢賦能商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)合作雙贏。不言而喻，實(shí)現(xiàn)了與商業(yè)銀行兼并重組的網(wǎng)貸平臺，在監(jiān)管上也自然被納入了商業(yè)銀行的監(jiān)管范疇。

　　對于業(yè)務(wù)模式介于信息中介和信用中介之間的網(wǎng)貸平臺，根據(jù)平臺的業(yè)務(wù)類型、風(fēng)險(xiǎn)特征和大小等在準(zhǔn)入門檻、自有資本、投資人要求，經(jīng)營區(qū)域、管理團(tuán)隊(duì)、準(zhǔn)備金規(guī)模等方面通過制定各類監(jiān)管細(xì)則予以明確界定。例如，對于從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺，平臺功能類似于資產(chǎn)證券化中的特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV），對這類平臺的監(jiān)管可參考和借鑒監(jiān)管SPV機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和手段進(jìn)行規(guī)范管理；對于混合中介模式平臺（如平臺設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)保證金，平臺聯(lián)合第三方擔(dān)保等），以參照銀行監(jiān)管為基準(zhǔn)，然后可根據(jù)平臺所采用的風(fēng)險(xiǎn)保證金、第三方擔(dān)保，保險(xiǎn)工具等風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、特征類型和風(fēng)險(xiǎn)緩釋水平給予平臺諸如資本要求，準(zhǔn)入要求等方面特許和放寬，便于平臺根據(jù)業(yè)務(wù)特征和類型持續(xù)、順利地開展業(yè)務(wù)。當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，無論從投資者、融資者、平臺自身，抑或當(dāng)前的監(jiān)管條件和互金生態(tài)環(huán)境看，對網(wǎng)貸平臺的單一信息中介定位是很難達(dá)到的。

　　當(dāng)下，最可行的辦法是，對于具有從事銀行業(yè)務(wù)能力的網(wǎng)貸平臺，鼓勵與合適的商業(yè)銀行兼并重組。

責(zé)任編輯：謝海平