日前，珀萊雅、上海家化等8家境內美妝上市公司紛紛交出了今年第三季度的“成績單”。從各企業業績表現來看，8家企業業績增長普遍面臨壓力，僅有珀萊雅、丸美生物（原丸美股份）兩家企業凈利潤實現增長。這與今年前三季度趨勢一致。財報顯示，今年前三季度，8家企業總營業收入逼近290億元，但盈利能力下降是美妝企業不得不面對的課題?？上驳氖?，在業績承壓的背景下，美妝企業結合發展實際，或加碼研發，或開拓線上渠道，努力在困境中尋找出路。

　　業績增長面臨挑戰

　　珀萊雅、丸美生物業績向好，貝泰妮、敷爾佳增收不增利

　　今年上半年，珀萊雅以超50億元的總營業收入，穩坐本土美妝企業頭把交椅。在第三季度，珀萊雅再次憑借19.65億元的營業收入奪得第一；前三季度營業收入為69.66億元，同比增長32.72%。

　　值得注意的是，2022年，珀萊雅的營業收入還落后于上海家化和福瑞達。2023年，珀萊雅一舉趕超，實現了業績的跨越式增長，成為本土美妝企業的領頭羊。

　　從營業收入同比漲幅來看，第三季度丸美生物增長最快，營業收入達6億元，同比增長25.79%；凈利潤雖僅有約0.62億元，但同比增長幅度卻遙遙領先，高達44.32%；今年前三季度，丸美生物實現營業收入19.52億元，同比增長27.07%；凈利潤同比增長37.38%至2.39億元。

　　與珀萊雅、丸美生物不同的是，貝泰妮、敷爾佳面臨增收不增利的挑戰。

　　貝泰妮在今年前三季度實現了40.18億元的營業收入，同比增長約17.09%。其中，第三季度的營業收入為12.13億元，同比增長14.04%。盡管營業收入呈現正增長，但貝泰妮的盈利卻不樂觀。今年前三季度，貝泰妮凈利潤同比下降28.39%，第三季度的凈利潤同比下降更是達到153.41%。對于盈利的收窄，貝泰妮在財報中解釋，主要系銷售毛利率因產品（品牌）銷售結構等原因略下降以及各類運營費用階段性（或項目性）上升的綜合影響所致。

　　無獨有偶，敷爾佳也面臨增收不增利的挑戰。敷爾佳在今年前三季度營業收入達14.66億元，同比增長9.47%，但凈利潤同比下降4.20%至5.14億元；第三季度營業收達5.27億元，同比增長11.88%；凈利潤為1.73億元，同比下滑5.16%。對于凈利潤下降的原因，敷爾佳在今年中期財報中表示，主要系線上銷售占比增長帶動相關銷售費用增加、公司北方美谷基地啟用后折舊攤銷費用增加以及持續加大研發投入所致。

　　水羊股份等4家企業身陷改革“陣痛期”，業績出現短暫波動

　　對于水羊股份、福瑞達、華熙生物、上海家化而言，轉型升級帶來的業績陣痛尤為明顯。

　　旗下擁有御泥坊、小迷糊等自主品牌的水羊股份，在今年前三季度，營業收入、凈利潤均呈現下滑趨勢。從數據表現上看，水羊股份在今年前三季度營業收入實現30.45億元，同比下滑9.84%；凈利潤為0.94億元，同比下滑47.60%。在今年第三季度，水羊股份營業收入同比下降30.87%，凈利潤同比下降130.41%。

　　實際上，今年年中，水羊股份對于凈利潤下滑的情況曾作出回應，稱“主要系公司聚焦品牌資產建設，力求實現品牌勢能放大與品牌長期發展，加大了主要品牌的品牌種草、市場投放等相關費用支出，影響公司本期經營業績”。結合今年前三季度整體營業收入表現，不難看出，水羊股份仍處在轉型的陣痛期。

　　而從福瑞達最新的業績表現來看，該公司也處在變革的調整和恢復階段。福瑞達在今年前三季度實現營業收入28.03億元，同比下降17.45%；凈利潤達1.71億元，同比下降28.09%。整體的業績頹勢，與福瑞達戰略轉型有關。2023年，福瑞達證券名稱正式由“魯商發展”變更為“福瑞達”。此外，福瑞達還進行了業務重心調整，在2023年10月完成了地產業務的剝離，大力發展醫藥健康產業和化妝品業務。今年6月，福瑞達生物股份有限公司原董事、總經理高春明接棒當選公司董事長。

　　這些變更和調整都表明，福瑞達的業務方向和戰略定位發生了重大轉變?？上驳氖牵涍^系列調整，核心板塊化妝品業務在前三季度實現了17.08億元的營業收入，同比增長3.25%。

　　上海家化的業績也出現了下滑，前三季度營業收入同比下降12.07%；第三季度營業收入同比下降20.93%。對于業績下滑的原因，上海家化解釋稱，主因為“持續深化改革，主動的戰略性調整”，包括調整組織架構、中高層領導“大換血”和發力品牌梯隊建設等。

　　處在變革深水區的華熙生物在今年前三季度同樣業績承壓。財報顯示，公司前三季度營業收入為38.75億元，同比下降8.21%；凈利潤同比下降29.62%至3.62億元。第三季度營業收入為10.64億元，同比下降7.14%；凈利潤0.20億元，同比下降77.44%。對此，華熙生物表示，業績下滑系營業收入同比減少且管理費用、研發費用同比增加所致。

　　在第三季度財報發布前，華熙生物官方微信公眾號曾發布《致大家的一封信》表示：“華熙生物正在經歷一場前所未有的組織管理變革，這一變革對于支撐公司的長遠發展及實現現代化管理至關重要?！边@表明，華熙生物的變革仍在繼續。除了組織管理變革，自2023年以來，華熙生物也對功能性護膚品業務進行了變革，主要體現在品牌建設、渠道布局、產品策略等方面。

　　多數企業加碼科研

　　科研是企業發展的核心動力。通過財報可以清晰地看到，國內頭部美妝企業在研發投入上的決心與成果，半數以上企業選擇加碼科研。

　　對比今年前三季度各企業的研發費用投入可以發現，業績向好的珀萊雅、丸美生物均增加了研發費用，同比增幅分別為10.53%、23.08%。

　　利潤收窄的貝泰妮和敷爾佳，在研發費用投入上各有亮點。貝泰妮在前三季度投入2億元的研發費用，相較去年同期增長9.78%，研發費用率（研發費用在營業收入中的占比）為4.97%，在8家美妝企業中名列前茅。增加研發費用激發了企業的原料創新活力。截至今年第三季度末，貝泰妮成功備案11款植物相關新原料。

　　被行業詬病重營銷、輕研發的敷爾佳，今年前三季度研發費用翻倍，大漲100.08%。今年7月，敷爾佳籌建的上海研發中心正式投入使用。

　　華熙生物今年前三季度在研發上重金投入3.13億元，相比去年同期增長12.99%。值得一提的是，華熙生物的研發費用率超過8%，這一數據遠超其他企業。由此可見，華熙生物對科技創新和產品研發的高度重視。

　　福瑞達與上海家化的研發費用基本持平，均為1.04億元左右。但福瑞達的研發費用呈正增長，上海家化的研發費用相比去年同期有所減少。

　　水羊股份的研發費用為0.57億元，同比下降10.94%，研發費用率僅為1.89%，相比其他企業略顯遜色。

　　從上述分析可以看出，不同企業在研發投入上的不同選擇，或多或少影響了企業未來的發展路徑和市場表現。在化妝品行業，研發創新是提升品牌力和市場占有率的關鍵，因此，如何在利潤壓力下保證研發投入，是企業需要深思熟慮的問題。

　　發力布局線上市場

　　除了研發費用，企業的銷售費用也值得關注。

　　從今年前三季度8家企業的銷售費用來看，丸美生物的銷售費用率（銷售費用在營業收入中的占比）居于榜首，其后依次是貝泰妮、水羊股份、珀萊雅、上海家化、華熙生物、福瑞達和敷爾佳。

　　丸美生物今年前三季度銷售費用為10.71億元，銷售費用率為54.85%，同比增長34.62%，這一增速顯著高于公司營業收入的增長速度（27.07%）。對于高漲的銷售費用，丸美生物解釋稱，主要是公司大力推進線上轉型且線上流量成本日趨高漲所致。目前，丸美生物可謂重壓線上渠道。今年中期財報顯示，丸美生物在今年上半年線上渠道營業收入達到11.39億元，同比增長34.85%，在總營業收入中占比高達84.34%；線下渠道的營業收入為2.12億元，同比減少1.16%，占比僅為15.66%。

　　貝泰妮今年前三季度銷售費用為20.10億元，同比增長25.27%，銷售費用同樣占據營業收入的“半壁江山”，銷售費用率達50.03%。貝泰妮在財報中表示，銷售費用增加主要系公司主動加大了抖音渠道種草、引流等宣傳投入和增加品牌代言、聯名活動等廣告營銷投入的綜合影響所致。根據今年上半年的財報數據，貝泰妮在線上渠道持續發力，收入占比66.35%，其中線上自營和OMO（OnlineMergeOffline，線上線下融合）渠道收入占比分別為50.49%和7.59%。

　　珀萊雅、敷爾佳、水羊股份的銷售費用在今年前三季度也均有不同程度的增加，銷售費用同比增長分別為42.29%、38.50%和2.94%。尤其是珀萊雅，目前已搭建珀萊雅、悅芙媞、原色波塔、彩棠等品牌矩陣，且多品牌的線上戰績表現亮眼，如在天貓公布的今年“雙11”榜單中，珀萊雅穩居美妝榜和快消榜榜首。在今年上半年，珀萊雅的線上渠道營業收入占比高達93.7%，如今仍在持續加大線上營銷力度。

　　力求改革進步的上海家化、華熙生物和福瑞達則減少了銷售費用，控制了運營成本。

　　不難看出，8家美妝企業在市場擴張和產品創新之間的戰略選擇各有側重。無論是增加或削減銷售費用，各大美妝企業都在根據企業自身的市場定位和長遠規劃，調整和優化戰略布局，以期在未來的市場競爭中保持競爭力并實現可持續發展。

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(責任編輯：趙曉菲)

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