專題：2024基金行業年終大盤點：誰將奪冠？ETF市場加速“吸金”

　　來源：中國經營報

　　本報記者顧夢軒夏欣廣州北京報道

　　對投資者來說，基金分紅是一件很“香”的事情。

　　Wind數據顯示，2024年1月1日—12月9日，全市場共有2817只基金參與分紅，分紅金額1785.47億元，分紅次數為5472次；2023年同期，全市場共有2607只基金參與分紅，分紅金額為1798.7億元，共分紅5063次。比較發現，2024年，基金分紅金額與2023年基本持平，分紅次數略有上漲，上漲幅度為8%。

　　多位受訪人士表示，公募基金分紅金額反映了公募基金整體盈利能力的提升，以及基金公司對投資者回報的重視。

　　《中國經營報》記者注意到，指數基金和債券基金成為今年基金分紅的主力，單只股票基金分紅金額高達50億元。同時，QDII基金的分紅金額雖然不多，但相對于2023年略有上升。

　　指基債基成分紅“大戶”

　　今年9月底以來權益市場快速回暖，ETF基金規模大幅增長且投資收益上升，貢獻了較多分紅增量。

　　Wind數據顯示，截至12月9日，全市場債券基金合計分紅1469.45億元，分紅次數為4844次，分紅金額較2023年同期的1552.76億元略有下降，次數較2023年同期略有上升。

　　對此，天相投顧基金評價中心有關人士指出，債券基金主要將資金投向債券，能獲得較為穩定的利息收益，并以此進行分紅。一般而言，債券基金一方面可以通過分紅讓投資者實現部分收益落袋為安；另一方面，適當的分紅也有助于控制基金規模，從而降低再投資風險。

　　一位公募基金業內人士表示，很多基金合同中約定每年至少分紅一次，臨近年底會有較多基金根據合同約定進行分紅。債券基金收益積累較為穩定，分紅力度和次數通常也較高。

　　一位基金公司人士在接受本報記者采訪時表示，自年初以來利率連續下行，帶來了一波債券市場的牛市行情。基金在滿足分紅條件的基礎上，選擇為投資者實施分紅，通過積極分紅回饋投資者，幫助投資者鎖定部分收益，使投資者增強獲得感，提升投資體驗。

　　股票基金中的指數基金在今年大放異彩。根據Wind數據，在144只分紅的股票基金中，普通股票型基金只有13只，其余均為指數基金（被動指數基金+指數增強基金）。而在參與分紅的指數基金中，不論是從金額還是從基金數量上，ETF基金占比較大，共有79只ETF基金參與分紅，且分紅金額前五名的均為ETF基金。第一名為易方達滬深300ETF，這只基金在2024年已經分紅53.22億元；第二名是華夏上證50ETF，分紅金額為31.61億元；第三名是華泰柏瑞滬深300ETF，分紅金額為24.94億元。

　　天相投顧基金評價中心有關人士表示，指數基金以跟蹤特定指數為主要投資目標。由于其持有的指數成分股分紅，會帶來一定的超額收益，這就產生了跟蹤誤差。在這種情況下，指數基金通常會采用定期分紅的方式來減少跟蹤誤差。此外，分紅還能提升部分投資者的持有體驗，進而增強產品的吸引力。

　　“今年9月底以來權益市場快速回暖，ETF基金規模大幅增長且投資收益上升，因此也貢獻了較多分紅增量。”前述公募基金業內人士表示。

　　相比之下，混合基金分紅金額較少。Wind數據顯示，截至12月9日，混合基金分紅金額為63.13億元，分紅次數為254次，相對于2023年同期，其分紅金額和分紅次數均有下降。其中，分紅金額下降58.4%，分紅次數少83次。

　　此外，QDII基金和FOF基金分紅金額則更少。Wind數據顯示，截至12月9日，全市場QDII分紅金額為3.26億元，分紅次數為42次。而2023年同期的分紅金額為0.52億元，分紅26次。粗略對比，雖然QDII分紅總額不多，但相對于2023年同期的增幅則較大。

　　天相投顧基金評價中心有關人士表示，QDII基金主要投資于境外市場，今年部分境外市場表現強勁，所投資的股票、債券等資產的收益顯著提升，進而增加了基金的可分配收益，促進了分紅的增長。同時，人民幣的貶值使得QDII基金在將外幣收益轉換為人民幣時能夠獲得更高的實際收益，這也有利于提高分紅水平。

　　截至12月9日，FOF基金分紅合計為0.45億元，分紅13次。2023年同期的分紅金額0.29億元，分紅8次。

　　對此，天相投顧基金評價中心有關人士表示，FOF基金是投資于其他基金的基金，不僅要收取自身的管理費用，還要承擔投資其他基金的相關費用，雙重收費會在一定程度上減少基金的實際收益，導致可分配利潤相對較少。不過，這或許只是導致FOF基金分紅較少的一個次要因素，更核心的原因可能在于FOF基金的產品定位及其投資策略。

　　業績不是分紅決定因素

　　基金業績不是決定分紅的唯一因素，基金合同的約定、基金管理人的分紅策略等也會影響分紅。

　　公募基金為何會有分紅機制？晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴在接受記者采訪時表示，基金分紅是指基金公司將基金收益的一部分以現金的形式派發給投資者。這些收益通常來源于基金所投資的股票、債券等資產所產生的利息、股息或資本增值。

　　“基金分紅一般會受到如基金投資收益情況（基金分紅的最根本來源）、基金利潤分配約定（基金合同中通常會對分紅的條件、頻率和比例等做出約定）、基金投資策略和外部市場環境等多方面因素的影響。”前述基金公司人士表示。

　　“需要注意的是，基金分紅并不增加持有人的總資產價值，只是將基金凈值的一部分以現金形式返還給持有人或轉化為額外的基金份額。”前述公募基金業內人士表示，基金管理人提高組合管理能力，積累更多可分配收益，或在符合基金合同約定的前提下提高分紅的比例或次數。

　　記者在尋找基金分紅和基金業績的關聯時發現，分紅金額較高的基金業績往往都不錯，但二者卻不是正相關關系，即并沒有出現基金業績越好，分紅金額越高的現象。同時，多只業績不錯的基金也都沒有分紅。

　　以2024年股票基金為例，截至12月9日，全部分紅基金的年內平均收益高達205.22%。其中，易方達滬深300ETF的年內收益為66.82%，華夏上證50ETF的年內收益為94.34%，華泰柏瑞滬深300ETF的年內收益為66.63%。

　　記者同時注意到，截至12月9日，股票基金中，年內收益第一的易方達中證香港證券投資主題ETF，其收益高達4239.01%，但是該基金并未分紅。此外，股票型基金收益前十名的基金業績均超過1500%，但均未分紅。

　　“基金分紅與否不代表基金的投資能力高低，業績很優秀的基金也可能不分紅。”李一鳴說。

　　但天相投顧基金評價中心有關人士觀點則稍有不同，他認為，一般來說，業績表現較好或有穩定收益的基金分紅力度可能較大。此外，一些設有強制分紅機制的基金分紅力度也可能較大。基金業績是分紅的主要驅動因素之一，在基金業績表現較好時，能夠積累較多的可分配收益，從而增加分紅的可能性。但基金業績不是決定分紅的唯一因素，基金合同的約定、基金管理人的分紅策略等也會影響分紅。“有些基金可能更注重資產的再投資，以實現基金資產的長期增值，即使業績好也可能少分紅。”該人士表示。

　　李一鳴指出，基金分紅與基金經理的投資運作有關。某些情況下，基金經理可能會做出分紅的操作，比如基金經理看淡后市投資機會，或者是基金規模超出基金經理投資策略容量的時候，基金可能會通過分紅來保護投資者利益。

　　李一鳴表示，基金分紅的重要性在于，基金分紅可以為投資者帶來現金收入，現金分紅為投資者提供了額外的現金流，是除價格上漲外的另一種收益來源。對于需要通過分紅來獲得財務收入的投資者來說，分紅的重要性尤其顯著。基金加大分紅力度，可以通過提升基金業績，增加基金的分紅能力；基金也可以改變投資策略，選擇具有高分紅的投資標的，從而提高基金的分紅水平。

　　“對于投資者來說，分紅是一種直接的現金回報，”天相投顧基金評價中心有關人士表示，一方面有利于投資者落袋為安，提升投資獲得感；另一方面，由于分紅具有免稅、免贖回費率等性質，在稅收費率減免上具有優勢，尤其是對于投資額較高的機構投資者而言。通過提升投資能力為投資者創造更好的回報，才是基金可以持續分紅的基礎。基金管理人應該努力提升投資管理能力，力爭獲得更高的超額收益率。同時，基金經理采用更科學的投資方法均衡配置，通過增加投資勝率減少虧損，或也有助于提高分紅能力。

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責任編輯：石秀珍 SF183