12月11日，A股市場紅盤震蕩，上證指數(shù)漲0.22%，科創(chuàng)50漲0.2%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.08%，兩市成交額連續(xù)第51天超1.1萬億元，市場交投持續(xù)活躍，板塊中，商貿(mào)零售再度走強(qiáng)、紡織服裝、房地產(chǎn)、有色金屬等板塊漲幅居前。細(xì)分有色指數(shù)（000811）當(dāng)前漲1.22%，成分股近乎悉數(shù)領(lǐng)漲，鋁板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲，華峰鋁業(yè)大漲7.07%，云鋁股份漲4.91%，神火股份、天山鋁業(yè)等漲幅居前，黃金股亦全線沖高，中金嶺南、湖南黃金、山金國際等均漲超1%。

熱門ETF方面，全市場“銅金含量”更高的有色50ETF(159652）持續(xù)震蕩，盤中一度漲近2%，當(dāng)前漲1.09%，盤中成交額超1500萬元，交投活躍！?盤中溢價頻現(xiàn)，當(dāng)前達(dá)0.08%，反映買盤實(shí)力強(qiáng)勁。

公開資料顯示顯示，有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)（中證細(xì)分有色指數(shù)）為全市場銅、金含量最高的有色指數(shù)，其“含銅量”達(dá)26.06%，“含金量”達(dá)18.23%。

近期，政策基調(diào)超預(yù)期積極，流動性擴(kuò)張預(yù)期對貴金屬形成利多驅(qū)動，疊加各國央行黃金購買量激增，黃金金融與避險(xiǎn)屬性突出。也由于“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)，工業(yè)金屬有望持續(xù)走強(qiáng)。

【超預(yù)期政策基調(diào)帶動貴金屬走強(qiáng)，工業(yè)品同樣受提振】

昨日貴金屬走強(qiáng)。國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.33%報(bào)2721.5美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.12%報(bào)32.65美元/盎司。

中信期貨火線點(diǎn)評，昨日貴金屬價格走強(qiáng)。國內(nèi)重點(diǎn)會議釋放了積極預(yù)期，尤其是貨幣政策定調(diào)的變化，即2011年后首提適度寬松的貨幣政策，流動性擴(kuò)張預(yù)期對貴金屬形成利多驅(qū)動。此外，加強(qiáng)“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)，給市場信用擴(kuò)張的想象空間，工業(yè)品受提振上行，帶動白銀上漲彈性放大。（來源于中信期貨《貴金屬策略日報(bào)：國內(nèi)釋放積極信號，貴金屬震蕩走強(qiáng)（2024-12-11）》）

【各國央行10月黃金購買量激增，打開黃金未來看漲空間】

此外，各國央行10月黃金購買量激增。12月5日，世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，各國央行10月份的黃金凈購買量為60噸，為2024年單月峰值。10月份的黃金購買量是12個月平均購買量的兩倍。同時，中國央行11月開始增持黃金：中國11月末黃金儲備7296萬盎司，10月末為7280萬盎司，結(jié)束了連續(xù)六個月的暫停增持。

天風(fēng)證券火線點(diǎn)評，10月份報(bào)告活動的反彈表明，各國央行仍有興趣在其儲備組合中積累黃金。這重申了黃金作為各國央行管理風(fēng)險(xiǎn)和分散儲備的戰(zhàn)略資產(chǎn)的作用。（來源于天風(fēng)證券《政策與大類資產(chǎn)配置周觀察：全球再度進(jìn)入動蕩期，央行黃金購買量激增》）

中郵證券認(rèn)為，央行增持黃金有望提升多頭信心，同時也隱含了目前的黃金漲幅部分被市場消化，未來看漲空間進(jìn)一步打開。（來源于中郵證券《有色金屬行業(yè)報(bào)告：央行增持黃金，繼續(xù)看漲》）

【工業(yè)金屬：弱預(yù)期但強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，銅鋁股票性價比更具優(yōu)勢】

長江證券認(rèn)為，弱預(yù)期但強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)推薦工業(yè)金屬鋁銅。當(dāng)前金銅比處于歷史高位且仍在攀高，意味著商品市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期展望足夠謹(jǐn)慎且短期有所加劇?？紤]到國內(nèi)政策已轉(zhuǎn)向，悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的反向交易，在長期賠率占優(yōu)情況下，于短期勝率或會漸強(qiáng)：1）雖近期經(jīng)濟(jì)預(yù)期謹(jǐn)慎，但銅鋁因具備供需兩端結(jié)構(gòu)優(yōu)化特征，基本面有望持續(xù)維持良好，尤其是供給端受掣確定性更強(qiáng)的電解鋁；2）銅鋁產(chǎn)業(yè)層面后續(xù)亦有催化，首先，本周智利銅礦商Antofagasta?與江銅TC?談判21.25?美元/噸，對后續(xù)長單或有指引，如若落定低價則會逐步引發(fā)銅冶煉減產(chǎn)。其次，鋁盈利虧損加劇也易引發(fā)減產(chǎn)，均對短期商品形成支撐。權(quán)益端，若依合理PE?估值計(jì)算，當(dāng)前銅鋁主流標(biāo)市值所暗含的商品價格預(yù)期均低于現(xiàn)價，股票性價比因此相比商品更具優(yōu)勢，建議積極布局。

(來源于長江證券《金屬、非金屬與采礦行業(yè)周報(bào)：能源金屬維持戰(zhàn)略看多?關(guān)注鋁銅估值低點(diǎn)左側(cè)配置》)

若看好未來貴金屬及大宗工業(yè)金屬周期回歸，建議關(guān)注規(guī)模領(lǐng)先、“金銅含量”更高的有色50ETF（159652）和場外聯(lián)接(A類：019164；C類：019165)，一鍵把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和降息預(yù)期回暖行情！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。有色50ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。

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