北京商報(bào)

　　備受矚目的美國(guó)大選拉開(kāi)帷幕，“最為膠著”的一屆選舉也波及了匯市。11月5日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1016，調(diào)升187個(gè)基點(diǎn)。就在前一日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均出現(xiàn)較大漲幅。11月4日，在岸人民幣接連收復(fù)7.13、7.12、7.11、7.10四道關(guān)口，較前一交易日上漲近500個(gè)基點(diǎn)。

　　分析人士指出，近兩日人民幣大漲，一方面是“特朗普交易”波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)非美貨幣悲觀預(yù)期舒緩，導(dǎo)致美元沖高回落；而美國(guó)大選形勢(shì)也將影響黃金、比特幣行情。另一方面，國(guó)內(nèi)一攬子逆周期政策推出，市場(chǎng)預(yù)期明顯改善，帶動(dòng)外圍資金趨勢(shì)流入，人民幣正在得到更為有力的支撐。

　　“特朗普交易”降溫

　　11月4日，人民幣漲勢(shì)明顯，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均漲超400基點(diǎn)。11月5日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率最新報(bào)7.1063、7.1098。在這背后，11月4日當(dāng)日美元指數(shù)跌破104關(guān)口。美元走弱、人民幣大漲，分析人士認(rèn)為，與此前一度火熱的“特朗普交易”突然熄火有關(guān)。

　　“受美國(guó)大選選情波動(dòng)、‘特朗普交易’降溫等影響，美元指數(shù)出現(xiàn)較大幅度下行，這就給人民幣帶來(lái)較強(qiáng)的被動(dòng)升值動(dòng)能，是近期人民幣對(duì)美元匯價(jià)走強(qiáng)的主要原因。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青解釋道。

　　此前一個(gè)月時(shí)間，“特朗普交易”盛行，與之相關(guān)的特朗普媒體科技公司，美元指數(shù)、虛擬貨幣全線大漲。然而，隨著最新的民調(diào)和投票數(shù)據(jù)更新，哈里斯選情逐漸看漲，美國(guó)大選的不確定性大增，“特朗普交易”出現(xiàn)一定程度反轉(zhuǎn)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月5日是美國(guó)總統(tǒng)選舉的正式投票日。美國(guó)媒體普遍認(rèn)為，2024年大選是美國(guó)近年來(lái)選情最為膠著的總統(tǒng)選舉。美國(guó)國(guó)家廣播公司（NBC）在美國(guó)大選前最后進(jìn)行的一次民意調(diào)查結(jié)果顯示，哈里斯和特朗普的支持率目前持平，均為49%。

　　大選的不同結(jié)果將對(duì)美元與非美貨幣產(chǎn)生怎樣的影響？王青認(rèn)為，短期來(lái)看，政治因素壓倒經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策影響，正在成為牽動(dòng)美元走勢(shì)的關(guān)鍵；美元波動(dòng)性加大，人民幣匯價(jià)也會(huì)隨之呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)狀態(tài)。

　　“若特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，‘特朗普交易’短期內(nèi)會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，美元指數(shù)沖高將給人民幣帶來(lái)一定被動(dòng)貶值壓力，特朗普對(duì)華貿(mào)易政策也將對(duì)人民幣形成一定下行動(dòng)能。若哈里斯當(dāng)選，人民幣升值動(dòng)能有可能進(jìn)一步釋放。”王青指出，不過(guò)，以上政治因素影響的可持續(xù)性有待觀察，預(yù)計(jì)人民幣匯價(jià)將較快回歸基本面驅(qū)動(dòng)。

　　對(duì)金價(jià)形成利好

　　美國(guó)大選形勢(shì)不止影響全球貨幣，同樣牽動(dòng)著黃金、比特幣等金融資產(chǎn)。

　　由于多數(shù)關(guān)鍵州的民調(diào)結(jié)果勢(shì)均力敵，不確定性繼續(xù)在金融市場(chǎng)蔓延。10月31日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中最高報(bào)2789.92美元，刷新歷史新高；隨后幾日小幅下跌，但仍處在2730美元上方。來(lái)到11月5日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)上一交易日的窄幅震蕩走勢(shì)，最新報(bào)2739美元/盎司。

　　特朗普一向“力挺”的比特幣近日出現(xiàn)較大震蕩。10月底比特幣曾一度漲至超7.4萬(wàn)美元的高位，但11月以來(lái)再次回調(diào)，至11月4日，相繼跌破7.3萬(wàn)美元、7.1萬(wàn)美元多道關(guān)口，最低下探至6.7萬(wàn)美元。截至11月5日18時(shí)，比特幣價(jià)格報(bào)68776美元，7日內(nèi)跌幅達(dá)3.3%。

　　根據(jù)既往經(jīng)驗(yàn)，“特朗普交易”中美債收益率上行、美元走強(qiáng)、比特幣上漲有較高確定性，美股、美債、美元、黃金等對(duì)“特朗普交易”計(jì)入的預(yù)期相對(duì)更多，而油價(jià)影響具有不確定性。

　　特朗普主張的經(jīng)濟(jì)政策可能給美國(guó)增加7.5萬(wàn)億—15.2萬(wàn)億美元的債務(wù)，這將比哈里斯主張的經(jīng)濟(jì)政策（增加3.5萬(wàn)億—8.1萬(wàn)億美元債務(wù)）帶來(lái)更大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。這意味著市場(chǎng)對(duì)聯(lián)邦政府財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂將明顯加劇，進(jìn)而削減美債頭寸，同時(shí)使得資金流入黃金市場(chǎng)，給黃金價(jià)格帶來(lái)支撐。同時(shí)，特朗普的政策組合，包括減稅以及強(qiáng)硬的貿(mào)易關(guān)稅政策，也更加容易推升美國(guó)通脹壓力，而由于黃金具有抗通脹性質(zhì)，也將對(duì)金價(jià)形成利好。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則表示，整體而言，無(wú)論是特朗普還是哈里斯上臺(tái)，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能都不是好消息，但對(duì)資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵在于國(guó)內(nèi)政策力度能否對(duì)沖新任美國(guó)總統(tǒng)上臺(tái)所帶來(lái)的沖擊。就黃金來(lái)看，降息、通脹粘性、動(dòng)蕩的地緣政治形勢(shì)和美國(guó)財(cái)政支出強(qiáng)度等因素對(duì)金價(jià)都是利好，黃金可能依舊是下一階段最具確定性的大宗商品。

　　人民幣匯率穩(wěn)定基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)

　　值得注意的是，“特朗普交易”事實(shí)上并非人民幣匯率波動(dòng)的決定性因素。在10月美元快速上漲期間，人民幣匯率表現(xiàn)出較高的韌性，也得益于國(guó)內(nèi)一攬子增量政策陸續(xù)落地，進(jìn)一步改善全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。

　　在王青看來(lái)，受前期一攬子增量政策出臺(tái)帶動(dòng)，盡管10月以來(lái)人民幣對(duì)美元有所貶值，但代表整體匯率水平的CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)呈穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，人民幣正在得到更為有力的支撐，這也對(duì)近兩個(gè)交易日人民幣走強(qiáng)有積極作用。

　　盡管美國(guó)大選的膠著狀態(tài)將是影響匯市的因素之一，展望未來(lái)，人民幣匯率仍將在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。光大銀行金融市場(chǎng)部研究員周茂華指出，歐美政治選舉不確定性短期不可避免對(duì)人民幣匯率構(gòu)成一定擾動(dòng)，但人民幣匯率穩(wěn)定最終要取決于國(guó)內(nèi)基本面表現(xiàn)。受國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)步復(fù)蘇、外貿(mào)韌性、人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)等利好，人民幣匯率穩(wěn)定基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。

　　“基本面改善的持續(xù)性和幅度將成為影響人民幣匯率的重要內(nèi)部因素。”明明同樣說(shuō)道。短期來(lái)看，美國(guó)大選期間人民幣匯率或波動(dòng)加劇，但人民銀行穩(wěn)匯率工具儲(chǔ)備充足，有助于防止人民幣匯率出現(xiàn)大幅單邊波動(dòng)。

　　正如國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)李紅燕在近日舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，今年以來(lái)人民幣對(duì)美元即期匯率總體小幅貶值約0.3%，部分時(shí)段出現(xiàn)一定幅度的下跌和上漲，都符合內(nèi)外部環(huán)境的變化。與此同時(shí)，相比其他貨幣，人民幣在全球外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)是比較穩(wěn)健的，人民幣匯率波動(dòng)既是正常的也是溫和的。

　　王青預(yù)測(cè)，當(dāng)前處在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的初期階段，美元指數(shù)持續(xù)大幅上沖的概率比較小，而國(guó)內(nèi)一攬子增量政策還在持續(xù)發(fā)布，四季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)有明顯回升。這樣來(lái)看，盡管接下來(lái)人民幣會(huì)保持與美元的反向波動(dòng)狀態(tài)，但四季度大幅走弱的可能性不大，相對(duì)其他非美貨幣還將處于偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　北京商報(bào)記者 岳品瑜 董晗萱

新浪合作大平臺(tái)期貨開(kāi)戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP