來源：中國經(jīng)營網(wǎng)

　　本報記者 王登海 西安報道

　　作為西安高新區(qū)旗下三大直屬國有企業(yè)集團(tuán)之一，西安高科集團(tuán)有限公司（以下簡稱“高科集團(tuán)”）是西安高新區(qū)開發(fā)建設(shè)的實施主體。

　　近期，隨著西安高新區(qū)再次南遷以及高科集團(tuán)高達(dá)2000億元的負(fù)債，使得其引發(fā)外界關(guān)注。

　　近年來，隨著西安高新區(qū)逐漸發(fā)展成為西安乃至陜西省最強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長極，高科集團(tuán)自身也得到長足發(fā)展，迅速壯大，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了園區(qū)配套業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)及服務(wù)業(yè)等業(yè)務(wù)板塊等。

　　然而，《中國經(jīng)營報》記者觀察到，與西安高新區(qū)的發(fā)展模式相似，高科集團(tuán)也采取了“政策支持、貸款啟動、負(fù)債經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展”的策略，從而實現(xiàn)了快速擴(kuò)張。但這種模式也不可避免地帶來了巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年，高科集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入291.89億元、345.19億元、375.39億元，但同期的凈利潤卻只有5.55億元、8.82億元、0.35億元，而公司的負(fù)債合計達(dá)到了1634.24億元、1899.01億元、2012.31億元。

　　與此同時，高科集團(tuán)的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額長期處于負(fù)值，應(yīng)收賬款也居高不下。

　　房地產(chǎn)為主要收入來源

　　1991年6月14日，西安高新區(qū)正式破土動工。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，西安高新區(qū)已經(jīng)成為西安乃至陜西核心增長區(qū)和對外開放的先行區(qū)，2023年度，西安高新區(qū)實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值3332.55億元，經(jīng)濟(jì)總量分別占陜西省、西安市的9.9%和27.7%。

　　與西安高新區(qū)管委會幾乎同時成立的高科集團(tuán)是西安高新區(qū)開發(fā)建設(shè)的實施主體。

　　2013年，高科集團(tuán)的營業(yè)收入首次突破100億元，成為西安市首家營業(yè)收入過100億的本土國有企業(yè)。

　　雖說是高新區(qū)建設(shè)的主力軍，但是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直是高科集團(tuán)的主要收入來源，旗下包括高新地產(chǎn)、天地源、紫薇地產(chǎn)、高科房產(chǎn)等多家房地產(chǎn)開發(fā)公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年，高科集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入291.89億元、345.19億元、375.39億元，但同期的凈利潤卻只有5.55億元、8.82億元、0.35億元，特別是2023年，在營業(yè)收入同比增長8.78%的情況下，凈利潤卻同比下降96.05%。

　　其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的收入分別為116.78億元、172.00億元、173.32億元，占公司總收入的比重分別為40.01%、49.83%、46.17%。

　　除了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之外，高科集團(tuán)城市運營業(yè)務(wù)板塊的收入穩(wěn)步增長。2021年、2022年、2023年，公司城市運營服務(wù)業(yè)板塊收入分別為115.10億元、118.52億元、149.85億元，占營業(yè)收入的比重分別為28.99%、39.43%、34.33%和30.46%，主要由貿(mào)易、供熱、園林景觀、餐飲酒店、物業(yè)、項目建設(shè)和園區(qū)配套租金等業(yè)務(wù)構(gòu)成。

　　盡管房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是高科集團(tuán)的主要收入來源，但是受房地產(chǎn)市場的影響，近三年以來，高科集團(tuán)的土地儲備策略也有所調(diào)整，公司拿地節(jié)奏持續(xù)放緩。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年，高科集團(tuán)新增土地數(shù)量分別為15塊、8塊和1塊。同時，新增土地儲備的占地面積也在逐年減少，分別為240.6萬平方米、52.35萬平方米和7.95萬平方米。然而，拿地成本卻從2021年的1.44萬元/平方米上升到2023年的3.4萬元/平方米。

　　截至2024年3月末，公司擁有儲備土地共計76.68萬平方米，其中位于西安市的土地儲備面積為58.11萬平方米，占儲備土地總面積的比例為75.78%。

　　2000億元負(fù)債

　　在與西安高新區(qū)管委會實行“一套人馬、兩塊牌子”的機(jī)制下，高科集團(tuán)按照“政策扶持、貸款起步、負(fù)債經(jīng)營、滾動發(fā)展”的模式實現(xiàn)了快速發(fā)展，因此高科集團(tuán)不可避免地出現(xiàn)了巨大的債務(wù)壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年時，高科集團(tuán)的負(fù)債合計就達(dá)到了238.92億元，彼時公司的資產(chǎn)總計為284.4億元，全年的營業(yè)收入為85.1億元，凈利潤為5.16億元。

　　到了2020年，高科集團(tuán)負(fù)債總額增至1328.41億元，資產(chǎn)總額也升至1500.97億元。營業(yè)收入增長至228.24億元，凈利潤微增至6.21億元。

　　在2021年至2023年期間，高科集團(tuán)的負(fù)債合計呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，分別為1634.24億元、1899.01億元和2012.31億元，其財務(wù)杠桿不斷增加。

　　截至上述三個年度年末，高科集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.01%、88.82%和89.81%，其資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)維持在較高水平。

　　由于房地產(chǎn)項目通常需要較大的資金投入和較長的建設(shè)周期，高科集團(tuán)的有息債務(wù)一直保持在較高水平，并呈現(xiàn)增長態(tài)勢。具體來看，截至2021年年末、2022年年末和2023年年末，有息負(fù)債余額分別為951.19億元、1123.69億元和1236.34億元，占同期總負(fù)債的比例分別為58.20%、59.17%和61.44%。

　　在長期債務(wù)方面，高科集團(tuán)的長期債務(wù)規(guī)模分別為625.39億元、766.59億元和761.69億元，占公司有息債務(wù)總額的比例分別為65.75%、68.22%和61.60%。長期債務(wù)主要為長期借款、公司債、中期票據(jù)和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及部分長期應(yīng)付款，長期債務(wù)規(guī)模占有息債務(wù)總額的比例較大。

　　數(shù)據(jù)還顯示，在2020年至2023年間，西安高科集團(tuán)的借款收到的現(xiàn)金呈現(xiàn)逐年增長，分別為351.13億元、434.14億元、531.20億元和558.60億元。與此同時，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金也逐年增加，分別為227.95億元、365.28億元、407.13億元和454.79億元。

　　中誠信國際公布的《西安高科集團(tuán)2024年度跟蹤評級報告》（以下簡稱《評級報告》）稱，跟蹤期內(nèi)，公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，但增幅有所放緩，雖仍以長期為主，但短期債務(wù)規(guī)模較大，截至2024年3月末，公司未來一年到期債務(wù)規(guī)模為441.30億元，債務(wù)到期壓力較大。財務(wù)杠桿方面，近年來公司財務(wù)杠桿水平始終處于高位，跟蹤期內(nèi)仍維持增長，截至2024年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率接近90%，總資本化比率仍在85%以上，資本結(jié)構(gòu)有待改善。

　　應(yīng)收賬款激增

　　除了債務(wù)問題，高科集團(tuán)的應(yīng)收賬款數(shù)額呈現(xiàn)出明顯的增長趨勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末、2022年年末、2023年年末，高科集團(tuán)應(yīng)收賬款分別為76.66億元、87.23億元、143.46億元。

　　這種增長并非沒有風(fēng)險，高科集團(tuán)也坦陳，由于其子公司眾多，業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛，應(yīng)收賬款的質(zhì)量和回收能力參差不齊，回收有一定不確定性，存在一定風(fēng)險。

　　記者還注意到，2022年度，高科集團(tuán)應(yīng)收賬款前五名分別為西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)城市管理和綜合執(zhí)法局、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)統(tǒng)一征地辦公室、西安軟件園發(fā)展中心、西安高新區(qū)軍民融合產(chǎn)業(yè)園管理辦公室、西安建工第一建筑集團(tuán)有限公司，欠款合計27.34億元。

　　到了2023年度，上述5家單位依舊是高科集團(tuán)前五大應(yīng)收賬款拖欠單位，欠款總額更是增加到了37.78億元。

　　截至2024年3月末，高科集團(tuán)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款規(guī)模合計達(dá)301.11億元，應(yīng)收對象主要為高新區(qū)管委會、高新區(qū)城市管理和綜合執(zhí)法局、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)統(tǒng)一征地辦公室等政府單位，較大規(guī)模的應(yīng)收類款項對公司資金形成一定占用。

　　此外，記者注意到，在過去十年里，高科集團(tuán)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流長期為負(fù)，只有在2017年時為正數(shù)，自2018年以來，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量分別為-24.22億元、-13.69億元、-5.97億元、-7.84億元、-36.22億元、-43.23億元。

　　高科集團(tuán)在其發(fā)布的債券公告中公開表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流入持續(xù)為負(fù)，主要原因系公司土儲及房地產(chǎn)項目支出較大，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出維持高位且持續(xù)增長。

　　對于公司的經(jīng)營問題，記者發(fā)送采訪函至高科集團(tuán)，截至發(fā)稿未收到回復(fù)，而記者致電公司，對方表示，目前不接受采訪。

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責(zé)任編輯：李桐