衛星化學新材料新能源一體化項目(以下簡稱“衛星能源三期項目”)即年產80萬噸多碳醇項目一階段裝置經投料試生產后已成功產出合格產品，標志著衛星能源三期項目一階段一次開車成功。

公司加碼新材料新能源項目，鞏固碳三產業鏈龍頭：碳三產業鏈是以丙烷為基礎的一系列化工新材料項目。2021年3月20日，公司與浙江獨山港經濟開發區管理委員會、液化空氣(中國)投資有限公司在平湖市人民政府會議中心簽署《新材料新能源一體化項目合作框架協議》，公司總投資約102億元，在獨山港區管委會區域內投資新建年產90萬噸PDH、80萬噸丁辛醇、12萬噸新戊二醇及配套裝置，并充分利用富余氫氣資源，解決公司氫能一體化項目原料問題。液空中國擬依托公司豐富的氫氣資源，擬在獨山港區管委會區域設立公司，建設氫氣充裝站、氫氣液化裝置，構建氫能戰略合作生態圈，推動長三角地區氫能產業發展。一期建設年產3000噸的氫氣充裝站，二期建設年產11000噸的液氫裝置及配套設施。

80萬噸多碳醇項目順利投產，完善公司碳三產業鏈上下游一體化配套：按照公司105萬噸丙烯酸酯產能計算，每年采購的丁辛醇數量約65萬噸，公司此次80萬噸丁辛醇項目順利投產后，將實現碳三全產業鏈的一體化布局，原料供應穩定性及產品盈利能力有望進一步提升，衛星能源三期項目二階段也即將投產。此外，公司年產26萬噸高分子乳液項目、年產20萬噸精丙烯酸項目目前均正在建設中，預計將在2024年下半年、2025年建成;與SK合資的年產4萬噸EAA項目預計將在2024年底建成，預計2025年投產。

丁辛醇景氣同比提升，有望增厚公司利潤。2019年-2023年我國正丁醇和辛醇產量復合增速均為6%，表觀消費量復合增速分別為5%和7%。2023年國內多元醇行業新增產能較少，加之企業集中停車檢修，導致市場供應偏緊，庫存持續保持在較低水平，需求穩定，帶動2023年正丁醇和辛醇價格的高位運行。進入2024年以來，市場供應端逐漸寬松，正丁醇和辛醇價格相對于2023年的階段性高位有所下降，但與2023年同期相比仍然同比上漲。預期隨著房地產、家電、汽車等行業需求回暖，正丁醇和辛醇需求量將保持增長。

我們維持對公司2024年-2026年歸母凈利潤62.5億元/77.3億元/88.7億元的預測，對應EPS分別為1.86/2.30/2.63元，對應PE分別為9.8/7.9/6.9倍，維持“優于大市”評級。

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