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　　來源：中國經(jīng)營網(wǎng)

　　本報記者 楊讓晨 張家振 上海報道

　　連續(xù)3年營收下降、凈利潤虧損，亞振家居股份有限公司（以下簡稱“亞振家居”，603389.SH）持續(xù)經(jīng)營能力遭到問詢。

　　根據(jù)亞振家居日前發(fā)布的公告，上海證券交易所下發(fā)《關于2023年年度報告的信息披露監(jiān)管工作函》（上證公函〔2024〕0748號，以下簡稱“工作函”），對公司經(jīng)營情況、投資性房地產(chǎn)以及轉型賣鉆石等事項進行問詢。

　　亞振家居披露的數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年，公司營業(yè)收入增幅均低于行業(yè)可比平均水平。其中，亞振家居2023年營業(yè)收入1.98億元，較上年同期下降16.3%；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤虧損1.29億元，已連續(xù)3年虧損。

　　對于營收下滑的原因，亞振家居方面表示，現(xiàn)階段公司產(chǎn)品在海派家具品牌、口碑和質量方面在國內同行業(yè)中保持領先地位，大部分產(chǎn)品定位于高端市場，近兩年受經(jīng)濟轉型變化影響，家具市場消費群體“消費降級”現(xiàn)象明顯，導致高端消費客群減少，高端家具市場內卷加劇，獲客簽單的難度進一步加大。

　　同時，根據(jù)亞振家居發(fā)布的2024年半年度業(yè)績預虧公告，今年上半年，公司業(yè)績雖較上年同期有所收窄，但仍延續(xù)虧損趨勢，歸母凈利潤為-0.3億—-0.2億元。

　　值得注意的是，為培育新的利潤增長點，亞振家居開始轉型賣鉆石，不過導致2023年凈利潤虧損171.59萬元。對于今年上半年能否實現(xiàn)鉆石業(yè)務盈利問題，《中國經(jīng)營報》記者7月19日以投資者身份致電亞振家居方面，該公司證券部一位工作人員表示，對于該公司旗下江蘇亞振鉆石有限公司（以下簡稱“亞振鉆石”）今年上半年經(jīng)營情況，可以關注將于8月27日發(fā)布的2024年半年報。

　　營業(yè)收入“三連降”

　　受營業(yè)收入、毛利率等關鍵指標下降影響，上海證券交易所對亞振家居持續(xù)經(jīng)營能力下發(fā)工作函，并要求結合經(jīng)營情況作出具體說明。

　　據(jù)亞振家居2023年年報和2024年一季報數(shù)據(jù)，亞振家居在2023年四季度和2024年一季度營業(yè)收入分別同比下降40.61%、30.73%。2023 年，亞振家居毛利率為34.80%，較上年減少5.97個百分點。其中，公司自主家具品牌之一的亞特定制銷量較上年減少29.14%，營業(yè)收入則同比增長118.24%。

　　對此，上海證券交易所方面要求亞振家居說明公司營業(yè)收入大幅下降的原因及合理性。

　　據(jù)亞振家居方面披露的數(shù)據(jù)，公司營業(yè)收入自2021年起開始逐年下降，并已連續(xù)3年虧損。截至2023年年底，亞振家居營業(yè)收入已降至1.98億元，較2021年縮水28%。與此同時，2021—2023年，亞振家居的年營收增幅均低于行業(yè)可比平均水平。

　　亞振家居方面回復問詢表示，目前，公司營銷推廣大部分依賴線下渠道，主要門店形式包括獨立旗艦店和商場店。近幾年，受市場規(guī)劃調整影響，公司門店數(shù)量下降較多，且線上推廣引流能力不強。“隨著80后、90后成為家居市場的主力消費群體，其消費理念較上一代有明顯差異，客流量較過往大幅減少，加之定制家具行業(yè)高速發(fā)展，導致近幾年公司各類活動家具收入大幅下降。”

　　不過，已連續(xù)3年虧損的亞振家居尚未被ST（特殊處理）。

　　在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，亞振家居尚未被上交所做ST處理的原因，可能與公司正在嘗試轉型有關。盡管亞振家居轉型鉆石業(yè)務，并在2023年虧損171.59萬元，但公司認為這與原有業(yè)務的中高端客群有一定重合，有利于調整產(chǎn)品結構。

　　“亞振家居未來是否面臨ST風險，需要關注公司的持續(xù)經(jīng)營能力和財務狀況，特別是轉型效果和償債能力。”柏文喜進一步向記者表示。

　　流動性風險受關注

　　在業(yè)績連續(xù)下滑的同時，亞振家居還面臨著流動性壓力增加的現(xiàn)實。

　　記者注意到，亞振家居資產(chǎn)負債率呈連年升高趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，亞振家居貨幣資金僅918.97萬元，而短期借款、一年內到期的非流動負債分別為5502.77萬元、1146.45萬元。公司資產(chǎn)負債率已由2021年的30%升高至45.5%。

　　與此同時，亞振家居的速動比率、流動比率等數(shù)據(jù)也在下降。據(jù)亞振家居方面披露的數(shù)據(jù)，公司流動比率由2021年的2.46下降至今年一季度的0.91；速動比率由2021年的1.16下降至今年一季度的0.23。

　　此外，自2021年年底開始，亞振家居的直營門店和經(jīng)銷門店數(shù)量持續(xù)下降，其中，直營門店數(shù)量由2021年年底的14家降至2023年年底的11家，經(jīng)銷門店數(shù)量則由2021年年底的77家降至2023年年底的47家，門店數(shù)量共計減少33家。

　　受上述情況影響，亞振家居此前計劃在2021年開業(yè)的亞振南京旗艦店也未能成功開業(yè)。相關資料顯示，亞振家居在2017年7月購入南京市建鄴區(qū)新城科技園大唐科技大廈一樓的商業(yè)地產(chǎn)，總投入約6368萬元，原本計劃購置其用于開設亞振南京旗艦店，并在2021年10月開業(yè)。

　　“2023年，受房地產(chǎn)行業(yè)下行、家居市場消費群體‘消費降級’等因素影響，公司各直營門店業(yè)績進一步下滑，資金面也進一步緊張。公司于2023年年末決定不再新建南京旗艦店，將該商業(yè)地產(chǎn)用于出售或出租。”亞振家居方面解釋稱。

　　據(jù)此，上海證券交易所要求亞振家居結合公司目前的資產(chǎn)負債情況、經(jīng)營活動現(xiàn)金流、償債資金來源等，說明公司償債能力和償債安排以及是否存在流動性風險。

　　“公司目前資金雖較為緊張，但流動性風險可控。”亞振家居方面表示，公司賬面資金基本能夠滿足2024年下半年生產(chǎn)經(jīng)營流動性需要，另公司持有的投資性房地產(chǎn)也可根據(jù)資金需要出售變現(xiàn)補充流動性。

　　在柏文喜看來，亞振家居自2021年開始資產(chǎn)負債率升高，門店數(shù)量下降，可能會對公司未來經(jīng)營造成影響。“門店數(shù)量減少導致客流量降低，影響公司各類家具的銷售收入，進而導致營業(yè)收入下降。資產(chǎn)負債率升高，也表明公司的財務壓力增大。”

　　轉型賣鉆石合理性遭疑

　　面對業(yè)績連續(xù)下滑和現(xiàn)金流壓力，亞振家居開啟了轉型之路。

　　亞振家居方面表示，公司將持續(xù)提高經(jīng)營獲利能力，優(yōu)化業(yè)務結構，推進降本增效，努力實現(xiàn)規(guī)模和效益的雙提升，確保公司能夠持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

　　“公司將加大營銷投入、增加城市覆蓋、精耕現(xiàn)有重點城市，運用企業(yè)的核心定制技術能力為高端客群打造一站式服務，特別是提升長三角老城改造業(yè)務規(guī)模。”亞振家居方面進一步表示，近年來，盡管高端定制營收增長較快，但高端定制產(chǎn)品因受不同客戶的定制需求影響，存在大量非標產(chǎn)品，使高端定制產(chǎn)品毛利率波動較大。

　　“公司將持續(xù)通過對以往高端定制訂單及新進訂單的產(chǎn)品梳理，優(yōu)化定制空間的基礎部件設計，提升標準化程度和訂單合并揉單比例，有利于提高公司高端定制產(chǎn)品交付能力，反哺銷售成單。”亞振家居方面回復問詢稱。

　　除大力發(fā)展定制業(yè)務外，亞振家居還轉型賣起了鉆石。據(jù)亞振家居2023年年報，公司對亞振鉆石實繳出資比例為49.34%，認繳出資比例為30%。2023年，亞振鉆石實現(xiàn)收入135.71萬元，虧損171.59萬元。

　　跨界賣鉆石，是否與公司主營業(yè)務具有協(xié)同效應？亞振家居這一轉型方向也遭到上海證券交易所問詢。

　　對此，亞振家居方面回應稱，公司投資亞振鉆石主要是考慮到亞振鉆石消費級產(chǎn)品培育鉆石與公司原有業(yè)務終端中高端客群有一定重合，公司終端門店可互補出樣銷售，一站式滿足中高端客戶選購需求，并考慮到可提升公司整體高端品牌形象、產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力且該項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求，有利于公司產(chǎn)品結構調整。

　　理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。亞振家居轉型賣鉆石也沒有達到預期效果。據(jù)亞振家居披露的信息，截至2023年12月31日，亞振鉆石總資產(chǎn)為5130.96萬元，資產(chǎn)負債總額為2505.55萬元，凈資產(chǎn)為2625.41萬元。2023年，亞振鉆石產(chǎn)量為15092克拉，已達到預期年產(chǎn)7500克拉目標，但成品銷售受加工過程中的良品率和培育鉆石市場景氣度持續(xù)下降影響，導致成品銷售未達預期。

　　“由于培育鉆石市場競爭激烈，亞振鉆石營收增長具有不確定性。同時，亞振鉆石體量相對較小，且該公司已轉為本公司聯(lián)營企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績對上市公司業(yè)績影響較小。”亞振家居方面表示。

　　在柏文喜看來，亞振家居轉型賣鉆石的發(fā)展前景存在一定的不確定性。“雖然公司認為這一轉型有利于滿足中高端客戶的需求并提升品牌形象，但2023年鉆石業(yè)務虧損以及市場競爭激烈，表明轉型效果并不理想。公司需要進一步優(yōu)化業(yè)務結構，提高鉆石業(yè)務的競爭力和盈利能力。”

　　有業(yè)內人士也告訴記者，企業(yè)確定選擇轉型方向應考慮市場需求、自身優(yōu)勢和行業(yè)趨勢，通過優(yōu)化產(chǎn)品結構，提高產(chǎn)品和服務的標準化程度和交付能力，以提高轉型成功的概率。此外，企業(yè)還應關注國家產(chǎn)業(yè)政策，確保轉型方向符合政策要求，從而獲得政策支持和市場認可。

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責任編輯：李桐