專題：聚集2024基金一季報(bào)

　　4月22日，富國基金朱少醒、興證全球基金謝治宇、匯添富基金胡昕煒、泉果基金趙詣等知名基金經(jīng)理旗下公募產(chǎn)品一季報(bào)集體披露。

　　今年一季度，朱少醒關(guān)注質(zhì)量成長風(fēng)格方面的投資機(jī)會(huì)，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)；謝治宇對(duì)人工智能、智能駕駛、AI應(yīng)用、醫(yī)藥消費(fèi)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行挖掘，并對(duì)應(yīng)用空間廣闊的軟硬件公司進(jìn)行布局。

　　此外，一季度胡昕煒適當(dāng)增加了食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁等行業(yè)的配置；趙詣持倉主要集中在電力設(shè)備新能源、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械、軍工等高端制造行業(yè)，以及穩(wěn)健增長、高股息率的企業(yè)。

　　朱少醒：質(zhì)量成長風(fēng)格

　　具備很多投資機(jī)會(huì)

　　對(duì)比2023年末的持倉來看，今年一季度，朱少醒管理的富國天惠成長混合（LOF）增持了興齊眼藥、春風(fēng)動(dòng)力、春秋航空、美的集團(tuán)、山西汾酒，減持了貴州茅臺(tái)、杰瑞股份、立訊精密、鄭煤機(jī)、寧波銀行。

　　興齊眼藥、春秋航空、美的集團(tuán)、山西汾酒、鄭煤機(jī)新進(jìn)入前十大重倉股，金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、瑞豐新材、華魯恒升、國瓷材料退出前十大重倉股。

圖片來源：富國天惠成長混合（LOF）2024年一季報(bào)

　　在一季報(bào)中，朱少醒回顧道，一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)延續(xù)了復(fù)蘇的趨勢，疊加閏月因素，GDP增速在數(shù)據(jù)上超市場預(yù)期。貨幣政策保持寬松，財(cái)政政策有更積極的跡象。地產(chǎn)新房數(shù)據(jù)尚未企穩(wěn)，但二手房交易量有回暖跡象。紅利價(jià)值風(fēng)格在一季度表現(xiàn)突出。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好依然處在很低的水平。

　　從微觀調(diào)研上來看，朱少醒發(fā)現(xiàn)，一季度的消費(fèi)、地產(chǎn)的復(fù)蘇力度依然不是很強(qiáng)，需要更多的耐心和觀察?！暗覀兿嘈欧e極的因素最終必將發(fā)揮作用，即便中間會(huì)有反復(fù)。我們希望能不要過度局限于短期的種種不利數(shù)據(jù)的解讀。”

　　朱少醒認(rèn)為，當(dāng)前市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，權(quán)益市場處在很好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。投資者當(dāng)前選擇承受市場波動(dòng)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)水平是相當(dāng)合適的。在當(dāng)前估值下，紅利價(jià)值風(fēng)格依然能找到較好投資機(jī)會(huì)，質(zhì)量成長風(fēng)格同樣具備很多投資機(jī)會(huì)。個(gè)股選擇上，他偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。

　　謝治宇：新興領(lǐng)域進(jìn)展值得關(guān)注

　　今年一季度，謝治宇管理的興全合潤、興全合宜均增持了寧德時(shí)代、晶晨股份，興全合潤還增持了中微公司；兩只基金均減持了海爾智家、梅花生物、公牛集團(tuán)，興全合潤還減持了新產(chǎn)業(yè)，興全合宜還減持了快手-W、泡泡瑪特。

　　寧德時(shí)代、中微公司新進(jìn)入興全合潤的前十大重倉股，海康威視、工業(yè)富聯(lián)則退出其前十大重倉股；泡泡瑪特新進(jìn)入興全合宜的前十大重倉股，新產(chǎn)業(yè)退出其前十大重倉股。

圖片來源：興全合潤2024年一季報(bào)

　　從各板塊看，謝治宇在一季報(bào)中回顧表示，金銅油等資源品出現(xiàn)上漲，AI應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，智能駕駛在海外與國內(nèi)均出現(xiàn)階段性較大進(jìn)展，低空經(jīng)濟(jì)開始在深圳等地蓬勃發(fā)展，以舊換新持續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供動(dòng)能。從市場風(fēng)格看，低估值高分紅關(guān)注度仍高，而新興領(lǐng)域進(jìn)展同樣值得關(guān)注。

　　“一季度維持了較高倉位，對(duì)人工智能、智能駕駛、AI應(yīng)用、醫(yī)藥消費(fèi)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行挖掘，對(duì)有長期競爭力、應(yīng)用空間廣闊的硬件和軟件公司進(jìn)行精選和布局?！敝x治宇表示。

　　胡昕煒：消費(fèi)公司價(jià)值底部逐步凸顯

　　以胡昕煒旗下規(guī)模最大的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合為例，對(duì)比2023年年末，該基金一季度加倉了貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、安井食品、迎駕貢酒、美的集團(tuán)，減倉了山西汾酒、五糧液、海爾智家、今世緣，持有古井貢酒的數(shù)量未發(fā)生變化。

　　其中，該基金對(duì)美的集團(tuán)加倉幅度較為明顯，該股票成為一季度新晉前十大重倉股，對(duì)比2023年年末，一季度的持股量增長約178萬股。

圖片來源：匯添富消費(fèi)行業(yè)混合2024年一季報(bào)

　　胡昕煒在一季報(bào)中表示，一季度，國內(nèi)消費(fèi)行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，亮點(diǎn)包括春節(jié)期間的消費(fèi)氛圍不錯(cuò)，旅游出行、國產(chǎn)化妝品等部分細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼等。

　　胡昕煒表示，一季度，消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)先抑后揚(yáng)。春節(jié)期間消費(fèi)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)相對(duì)較好，市場對(duì)消費(fèi)板塊的信心有所修復(fù)。

　　但胡昕煒也注意到，由于經(jīng)濟(jì)仍在低位運(yùn)行，消費(fèi)行業(yè)可能需要更多的時(shí)間來走出底部，很多消費(fèi)公司的估值已具備一定的吸引力。此外，伴隨著股價(jià)的調(diào)整，越來越多的消費(fèi)公司也開始加大分紅或回購的力度來回報(bào)股東，價(jià)值底部逐步凸顯。

　　“因此，我們著眼于中長期，整體上保持了較為穩(wěn)定的持倉結(jié)構(gòu)。在一季度，我們適當(dāng)增加了食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁等行業(yè)的配置?！焙繜槺硎?。

　　趙詣：關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)、

　　AI應(yīng)用等新增需求方向

　　今年一季度，趙詣管理的泉果旭源三年持有期混合增持了科達(dá)利、立訊精密、騰訊控股、恩捷股份、晶澳科技、新泉股份，減持了寧德時(shí)代，持有美團(tuán)-W、三花智控、應(yīng)流股份的數(shù)量保持不變。

圖片來源：泉果旭源三年持有期混合2024年一季報(bào)

　　趙詣在一季報(bào)中表示，一季度在操作上略有些變化，在行業(yè)和個(gè)股上做了部分的集中，對(duì)結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了一定調(diào)整，對(duì)于基本面率先走出底部的公司增加了一些持倉。目前，組合持倉主要集中在電力設(shè)備新能源、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械、軍工等高端制造行業(yè)，以及穩(wěn)健增長、高股息率的企業(yè)。

　　展望二季度，趙詣?wù)劦?，一方面，以新能源為例，目前已?jīng)可以觀察到行業(yè)需求和產(chǎn)能利用率環(huán)比持續(xù)增長，甚至部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)春節(jié)前考慮降價(jià)、節(jié)后開始提價(jià)的情況，二季度需要觀察需求的提升是來自于價(jià)格下降觸發(fā)的使用需求提升，還是補(bǔ)庫需求。

　　“頭部公司在這輪降價(jià)周期中也經(jīng)受住了很好的壓力測試，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整，估值處于歷史底部的情況下，對(duì)于新能源行業(yè)的公司我們越來越樂觀，但后續(xù)公司間的分化會(huì)非常明顯，更需要精選個(gè)股?！壁w詣表示。

　　另一方面，上市公司陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績預(yù)告期，趙詣對(duì)于業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)或者加速的行業(yè)也將重點(diǎn)關(guān)注。

　　整體上，趙詣仍然關(guān)注有“增量”的方向：一是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向；二是能走出去的方向，主要集中在新能源；三是補(bǔ)短板方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、國產(chǎn)算力為主的高端制造業(yè)；四是有新增需求的方向，比如低空經(jīng)濟(jì)和AI應(yīng)用。

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責(zé)任編輯：許艾倫