專題：資金風(fēng)險偏好改善 A股大盤成長風(fēng)格有望提振
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本報(bào)記者 田 鵬
證監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，全面完善減持規(guī)則體系、嚴(yán)格規(guī)范大股東減持行為、有效防范繞道減持、嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持等四項(xiàng)具體要求，直指違規(guī)減持行為。
作為一線監(jiān)管者，證券交易所秉持對違規(guī)減持行為“重拳出擊”的原則，嚴(yán)懲短線交易、超比例減持、未預(yù)披露減持計(jì)劃等各類違規(guī)減持行為。《證券日報(bào)》記者根據(jù)滬深北交易所官網(wǎng)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，年內(nèi)交易所已對33起違規(guī)減持行為予以監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。
“監(jiān)管緊盯違規(guī)減持行為的目的在于維護(hù)市場的公平性和公正性，保護(hù)投資者利益，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。”東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，這一方面有助于提振投資者信心和市場參與度，另一方面有助于遏制操縱市場、內(nèi)幕交易等不當(dāng)行為，提高市場的透明度和效率，推動資本市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
違規(guī)行為形態(tài)多樣
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)規(guī)范違規(guī)減持行為。一方面，不斷優(yōu)化相關(guān)政策措施，對減持行為提出更加明確細(xì)致的要求。
2023年8月27日，證監(jiān)會發(fā)文進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，從破發(fā)、破凈和分紅這三個維度對股東減持進(jìn)行了嚴(yán)格限制；同年9月26日，滬深北交易所出臺相關(guān)細(xì)則；2024年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》明確，有效防范繞道減持。堅(jiān)決按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則加強(qiáng)監(jiān)管。
另一方面，監(jiān)管部門不斷加強(qiáng)對違規(guī)減持行為的懲處力度，對違規(guī)行為“重拳出擊”。前述33起違規(guī)減持行為中，有4起被予以紀(jì)律處分決定（2起被公開譴責(zé)，2起被通報(bào)批評），29起被下發(fā)監(jiān)管函或監(jiān)管警示。
具體來看，違規(guī)減持行為五花八門，但主要集中在違反預(yù)披露要求和短線交易兩大類。上述33起違規(guī)減持案例中，涉及違反預(yù)披露要求的13起，涉及短線交易的12起，合計(jì)占比高達(dá)75.76%。此外，剩余8起均涉及違反減持?jǐn)?shù)量比例限制。
例如，2月23日，上海證券交易所發(fā)布的一則監(jiān)管警示函顯示，經(jīng)查明，在2023年10月18日至11月7日期間，某公司股東通過集中競價交易方式減持3008800股，占公司總股本的1.05%，違反了連續(xù)90日內(nèi)通過集中競價方式減持公司股份比例不得超過1%的規(guī)定，被上交所予以監(jiān)管警示。
“違規(guī)減持破壞了資本市場的公平性和公正性，監(jiān)管有責(zé)任予以嚴(yán)懲?！痹趧⑾闁|看來，首先，違規(guī)減持通常會導(dǎo)致股價異常波動，對整個市場的穩(wěn)定造成負(fù)面影響。其次，違規(guī)減持通常是上市公司內(nèi)部治理不規(guī)范的體現(xiàn)，可能損害上市公司的形象和聲譽(yù)，進(jìn)而影響其融資能力和市場競爭力。此外，中小投資者通常缺乏足夠的信息和資源來應(yīng)對大股東的減持行為，很可能會在他人的違規(guī)減持中利益受損。
從嚴(yán)打擊違規(guī)減持
合法合規(guī)的減持是上市公司股東的正常交易行為，但違規(guī)減持行為嚴(yán)重?fù)p害了公司信譽(yù)，對中小投資者利益造成了明顯損害。
在此背景下，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，一方面從全面完善減持規(guī)則體系、嚴(yán)格規(guī)范大股東減持行為出發(fā)，進(jìn)一步規(guī)范合理減持行為；另一方面錨定有效防范繞道減持和嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持，繼續(xù)從嚴(yán)打擊違規(guī)減持行為。
談及如何進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)規(guī)則實(shí)施效果時，劉祥東稱，首先，需要進(jìn)一步完善相關(guān)監(jiān)管程序，強(qiáng)化對執(zhí)法效果的宣傳，形成震懾效應(yīng)。其次，需要完善股份減持的信息披露制度，嚴(yán)格要求上市公司和股東及時、準(zhǔn)確、完整地披露減持計(jì)劃、減持進(jìn)展和減持原因等信息，以便投資者和其他利益相關(guān)者了解減持情況，做出合理的投資決策。最后，需要建立跨部門協(xié)作機(jī)制，形成合力，共同打擊違規(guī)減持行為。
申銀萬國證券研究所特邀專家桂浩明對《證券日報(bào)》記者表示，可以考慮借助電子信息技術(shù)協(xié)助日常監(jiān)管，對于部分重點(diǎn)股票進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控或限售。但技術(shù)手段只是工具，根除違規(guī)減持行為的關(guān)鍵還在于提升上市公司股東、董監(jiān)高等關(guān)鍵主體的責(zé)任意識。
責(zé)任編輯：江鈺涵
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