專題：美聯(lián)儲維持利率不變，連續(xù)第三次按兵不動，市場料本輪加息已結(jié)束

在周三結(jié)束的政策會議上，美聯(lián)儲連續(xù)第三次維持關(guān)鍵利率不變，并暗示通脹下降速度快于預(yù)期，為明年降息打開了大門。

隨著通脹放緩，再加上經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的決策者們一致同意將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.5%的目標(biāo)區(qū)間，并繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，允許每月減少債券持倉950億美元。

在會后發(fā)布的利率路徑“點(diǎn)陣圖”中，委員會成員預(yù)計2024年將至少降息三次，每次25個基點(diǎn)。這低于市場押注的降息五次，但比美聯(lián)儲此前預(yù)計的更為激進(jìn)。

9月時美聯(lián)儲官員們預(yù)計今年年底前將再次加息，然后在明年實施兩次降息。美聯(lián)儲此前最后一次加息是在7月，幅度為25個基點(diǎn)。根據(jù)芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲觀察”工具，預(yù)計美聯(lián)儲將在明年大幅寬松，到年底降息125個基點(diǎn)的概率為88.3%。

“點(diǎn)陣圖”還表明，委員會成員預(yù)計2025年美聯(lián)儲將再降息四次，即整整一個百分點(diǎn)；2026年繼續(xù)降息三次，使聯(lián)邦基金利率回落至2%-2.25%區(qū)間，接近長期利率前景。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后召開的新聞發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，點(diǎn)陣圖的預(yù)測并不是預(yù)先設(shè)定的計劃。他表示，如果需要消除物價壓力，決策者不排除進(jìn)一步加息的可能。不過他承認(rèn)，官員們在本周的會議上討論了何時開始降息合適的問題。

“沒有人宣布勝利，這為時過早，”鮑威爾說道，隨著通脹放緩，官員們正在展望何時可能開始降息，“它開始進(jìn)入我們的視野，這顯然是全世界正在討論的話題，也是我們今天會議上討論的一個話題。”

美聯(lián)儲周三發(fā)布的會后聲明也出現(xiàn)了微調(diào)，凸顯出基調(diào)的轉(zhuǎn)變。官員們指出，他們將關(guān)注一系列數(shù)據(jù)和事態(tài)發(fā)展，看看“任何”額外的政策緊縮是否合適。美聯(lián)儲11月的政策聲明中并沒有出現(xiàn)這個詞。

在另一個轉(zhuǎn)變中，委員會還承認(rèn)通脹“在過去一年內(nèi)有所緩解，盡管仍處于高位”。此外，大多數(shù)與會者現(xiàn)在認(rèn)為價格增長的風(fēng)險基本平衡。

市場普遍預(yù)計，此次按兵不動的決策意味著本輪加息周期的結(jié)束。自2022年3月以來，美聯(lián)儲已累計加息11次，加息幅度達(dá)525個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率推至22年多來的最高水平。

決策者們一直小心避免在政策聲明中排除加息的可能性，但由于今年通脹下降的速度比官員預(yù)期的要快得多，再次加息似乎已經(jīng)遙不可及。周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.1%，核心CPI增長4%，皆符合預(yù)期。

美聯(lián)儲更青睞的通脹指標(biāo)，個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)10月同比增長3%，為2021年3月以來最小增幅；核心PCE（不包括波動較大的食品和能源在內(nèi)）同比增速也從9月的3.7%回落至3.5%。

在最新發(fā)布的通脹預(yù)測中，美聯(lián)儲官員預(yù)計，本季度核心PCE通脹將比去年同期上漲3.2%，低于9月時預(yù)測的3.7%。他們預(yù)計，到明年年底核心PCE通脹率將降至2.4%，低于9月時預(yù)測的2.6%。

官員們對失業(yè)率的預(yù)測基本維持不變，將今年的失業(yè)率預(yù)期維持在3.8%，和9月時的預(yù)期持平；預(yù)計2024年和2025年的失業(yè)率均維持在4.1%不變。

勞動力市場一直在降溫，但依然穩(wěn)健。11月美國失業(yè)率從3.9%降至3.7%，在過去6個月中私營部門雇主平均每月新增工作崗位13萬個，低于此前6個月的22.8萬個。

與此同時，美聯(lián)儲官員將對2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的年化增速預(yù)期上調(diào)至2.6%，較9月時的預(yù)期提高了0.5個百分點(diǎn)。官員們預(yù)計2024年美國GDP將增長1.4%，相比之前的預(yù)期下調(diào)了0.1個百分點(diǎn)。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾在約一年前認(rèn)為，美聯(lián)儲官員必須將利率提高至能創(chuàng)造足夠閑置空間（例如失業(yè)工人和閑置工廠）的水平，才能明顯減緩?fù)ㄘ浥蛎洝５S著供應(yīng)鏈修復(fù)以及工人涌入勞動力市場，美國經(jīng)濟(jì)在未造成大規(guī)模疲軟的情況下遏制了工資和物價的上漲。

由于美聯(lián)儲官員預(yù)計明年多次降息，美國股市受到提振。代表美國經(jīng)濟(jì)核心部門的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤創(chuàng)歷史新高，漲或1.4%，至37090.24點(diǎn)，也是首次突破37000點(diǎn)。該股指前次收盤新高是在2022年1月4日的36799.65點(diǎn)。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收漲1.37%，至4707.09點(diǎn)；科技股占比較重的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.38%，至14733.96點(diǎn)。

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