來源：經濟參考報
美國上市公司三季度財報季近日拉開帷幕，一些大型銀行率先披露三季度業績。摩根大通、富國銀行、花旗集團、美國銀行、高盛集團等財報顯示，銀行股整體業績好于預期。但多家華爾街投行發出警告，由于宏觀經濟不確定性上升、通脹和利率水平保持高位等不利因素的影響，企業的盈利前景正在減弱。
主要投行表現好于預期
據外媒報道，當地時間10月17日，美國銀行和高盛集團發布三季度財報。美國銀行第三季度實現營業收入253.2億美元，同比增長2.9%；凈利潤78億美元，同比增長9.8%。高盛第三季度凈營收118.2億美元，同比下降1.3%；凈利潤20.6億美元，同比減少32.8%，盡管降幅較大，但好于分析師普遍預期。
10月13日公布財報的摩根大通、富國銀行、花旗集團同樣表現好于預期。摩根大通經調整后營收406.9億美元，同比增長21%；凈利潤131.5億元，同比增長35.1%。富國銀行三季度營收208.6億美元，同比增長6.6%；凈利潤57.7億美元，同比增長60.7%。花旗集團營收201億美元，增長9%；凈利潤35億美元，同比增長2%。
值得關注的是，上述銀行凈利息收入均好于預期。其中，摩根大通三季度凈利息收入229億美元，同比增長30%，創歷史新高。
多家主要投行盈利超預期，暫時打消了市場對高利率環境下大型銀行業績受創的擔憂。美國《華爾街日報》報道稱，當前美國消費者和企業的財務狀況保持良好，減弱了高利率引發經濟衰退的預期，這使得銀行獲得了較為豐厚的利潤。
也有分析認為，大銀行抗風險能力較強，無論強勁還是疲軟的經濟環境都能應對。相比之下，高利率環境可能給一些規模較小的銀行造成較大負面影響，預計在整個財報季公布收益的小型和中型銀行可能會面臨更大壓力。
多重風險弱化盈利前景
盡管三季度財報開局良好，但多家華爾街投行預測，由于經濟不確定性上升、通脹壓力居高不下、利率水平保持高位等不利因素的影響，企業的盈利前景正在減弱。
摩根大通首席執行官吉米·戴蒙表示，公司三季度的超預期業績主要得益于凈利息收益和“低于正常水平”的信貸成本帶來的超額盈利，但這兩個因素都將隨著時間的推移而“正常化”。他認為，當前宏觀環境面臨多重不確定性，勞動力市場持續緊張，政府債務水平極高，貨幣緊縮政策前景不明，通脹率和利率可能進一步上升，地緣政治沖突加劇也推升了外部風險。
富國銀行首席執行官查理·沙夫在財報中提到了經濟放緩的風險，稱盡管公司三季度取得了收入增長，但貸款余額下降等情況也不容忽視。美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢也對經濟和消費增速放緩表示擔憂。在本次財報披露中，美國銀行等多家銀行報告了貸款損失準備金有所增加，呼應了此前各大銀行對于壞賬增加和存款流失的預警。
摩根士丹利首席美國股票分析師兼首席投資官邁克爾·威爾遜表示，標普500指數的盈利修正幅度（評級被上調與下調的個股數量）在過去幾周大幅下降。當前是盈利修正幅度往往會被上調的時期，近期的下降更反映了包括“宏觀經濟不利因素”在內的周期性風險正在推動業績修正。
摩根大通首席全球市場策略師馬爾科·科拉諾維奇也認為，目前市場對標普500指數成分股公司的盈利增長預期過于樂觀，未來幾個月及明年股市可能會令投資者失望。
有不少分析師對高利率環境給高負債企業造成的影響表示擔憂。高盛首席美股策略師大衛·科斯汀近期警告稱，標普500指數成分股企業的借貸成本同比上漲幅度已達到近20年來最高水平，其上半年凈資產收益率收縮的幅度中有近一半源于更高的利息支出。投資管理公司Plurimi Wealth的首席投資官帕特里克·阿姆斯特朗表示，高利率維持的時間越長，企業債務再融資就越繁重。“幾個季度以來，達摩克利斯之劍一直懸掛在高負債企業頭上，第三季度的財報可能會讓這柄劍落下。”
高利率負面效應逐步顯現
據路透社報道，好于預期的三季度財報表現和零售銷售數據在一定程度上提振了投資者情緒，但加劇了市場對美聯儲可能會在更長時間內保持緊縮政策的擔憂。在此影響下，美國三大股指17日有所波動，標普500指數和道瓊斯指數基本持平，而對利率敏感的大盤股拖累納斯達克指數小幅下跌。
美國商務部17發布數據顯示，美國9月零售銷售額增長0.7%，超出分析師預期。當天，美國國債收益率大幅上漲，10年期美國國債收益率攀升0.15個百分點至4.85%。英國《金融時報》分析稱，最新消費數據加劇了投資者的擔憂，即美聯儲可能進一步提高借款成本以對抗通脹，這可能加劇全球債券拋售趨勢。
為應對高通脹，美聯儲自去年3月進入本輪加息周期以來已加息11次，累計加息幅度達525個基點，把利率推升到22年來的最高水平。激進加息后，美國的通脹率下降，但仍高于2%的長期通脹目標。
高利率還嚴重阻礙了美國消費和投資。盡管消費支出表現出超預期的韌性，但美國消費者面臨的不利因素也在增加。例如，隨著美聯儲不斷提高利率，借貸成本迅速上升，導致美國信用卡拖欠率升至11年高位。再如，抵押貸款利率處于逾20年來最高水平，削弱了消費者購房能力。最新數據顯示，10月美國房屋建筑商信心指數下降4點至40點，連續三個月下降且創今年以來新低，表明建筑商信心不足，可能影響后續房地產投資開發的積極性。
分析人士認為，美國貨幣政策緊縮對美國經濟乃至世界經濟的影響仍在不斷顯現。科拉諾維奇表示，美聯儲激進加息的大部分負面影響還在逐步釋放中，高利率影響的滯后效應需要更長的時間才能顯現出來。巴西瓦加斯基金會金融專家夏華聲指出，隨著加息的持續，美國進入通脹惡性循環的風險很大，而美國銀行業的衰弱可能會威脅到全球金融體系，并進而拖累世界經濟復蘇進程。
責任編輯：李桐
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