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play 賈躍亭的天問

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　　意見領(lǐng)袖 | 李德林

　　賈躍亭的心在滴血，他仰天長嘆：對于FF真實價值和資本市場價值嚴重背離的表現(xiàn)，我其實是最心急如焚的。字里行間，賈躍亭都在泣血，自信取得30大進展，其造車之路卻如一場馬拉松，每一次承諾后，他的股票都會魔幻般地一跌綿綿無絕期。市值已經(jīng)不足FF融資額的1%，所有的人都顆粒無收，令賈躍亭百思不得其解，為什么沒有人買FF的股票？

　　9年前，賈躍亭漂洋過海，跨越萬里，抵達洛杉磯創(chuàng)立FF，投注了他的一切。他一如既往地喜歡用最時髦的詞匯去描繪自己的事業(yè)，他在美國創(chuàng)業(yè)很難，尤其是在被譽為皇冠上明珠的“極智科技頂奢”AI電車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)，更是無比的艱難。老賈說他說自己經(jīng)歷了想象不到的一切最糟糕的事。

　　造車是一項系統(tǒng)工程，賈躍亭飛躍萬里時，他的樂視帝國正是風(fēng)雨飄搖。令人意想不到的是，賈躍亭在大洋彼岸時，樂視居然起死回生，吸引了首富公子王思聰、聯(lián)想教父柳傳志、影視明星孫儷、中信銀行、平安銀行、招商銀行等機構(gòu)和個人投資。賈躍亭在病床上還召見了大成基金等5家機構(gòu)的基金經(jīng)理。公募基金冠軍任澤松更是一呼百應(yīng)，將樂視市值推向千億巔峰。

　　無限風(fēng)光在險峰。樂視崩潰的前夜，樂視汽車的PPT令聯(lián)想控股、民生信托、深創(chuàng)投、英大資本、新華聯(lián)、宏兆基金等機構(gòu)趨之若鶩，第一輪10.8億美元的融資成為2016年中國新能源汽車最大的一筆融資。賈躍亭意氣風(fēng)發(fā)，暢想著樂視汽車再融資3輪，到2022年總投入將達到79億美元。樂視汽車為了在2022年實現(xiàn)IPO，預(yù)計2019年就能實現(xiàn)盈虧平衡。

　　樂視網(wǎng)的千億市值，冠軍基金經(jīng)理的振臂一呼，柳傳志為首的大佬們用真金白銀的背書，樂視汽車還沒有來得及蒙眼狂奔，樂視帝國就開始土崩瓦解。賈躍亭再次出走美國之前，讓自己的老鄉(xiāng)、融創(chuàng)中國的老板孫宏斌花了一百多億接盤了樂視，賈躍亭滿臉的笑容，感動得孫宏斌鼻涕一把淚一把，只是一年時間不到，孫宏斌就發(fā)現(xiàn)100多億打水漂了。

　　第二次遠赴重洋的賈躍亭，留下樂視系投資者哀鴻遍野，除了謾罵詛咒，就是淚水漣漣。沒有樂視的牽絆，賈躍亭把樂視汽車等資產(chǎn)全數(shù)跟FF整合，他將自己的一切希望都押注到了FF上。失去信譽的賈躍亭，依然奔走于世界各地，為了FF能夠?qū)崿F(xiàn)他的汽車夢想。世上除了賈躍亭，恐怕沒有第二個人能夠讓許家印也心甘情愿往外掏幾十億。

　　賈躍亭做到了，他把準(zhǔn)了許家印的脈搏。2017年，恒大的資金鏈已經(jīng)非常緊張，許家印從蘇寧投資、正威集團、山東高速等機構(gòu)募集了1300億。那個時候的許家印意識到造車是一條更寬廣的賽道，也只有造車能成為恒大的第二增長曲線。當(dāng)時，各種造車新勢力如雨后春筍，唯有賈躍亭的FF起步更早，而且整個研發(fā)中心在美國，距離世界頂尖技術(shù)更近。

　　許家印的戰(zhàn)車上豈止蘇寧張近東等人的1300億？他跟賈躍亭一樣，旗下的恒大物業(yè)、汽車、房車寶等都進行單獨融資，馬云的云鋒基金、騰訊的馬化騰、香港的大佬劉鑾雄、鄭家純等都成了許家印的投資人。許家印在商場上都是他弄別人的錢，唯一從許家印身上薅走幾十億的只有賈躍亭。許家印飛到洛杉磯，參觀了FF的工廠，決定向FF投資20億美元。

　　在FF工廠，賈躍亭臉上堆滿了笑容，陪同許家印參觀。許家印首筆8億美元投下去后，兩人鬧掰了。為啥呢？賈躍亭一直把FF當(dāng)成自己一生最心愛的作品，自己理所當(dāng)然是老大。許家印不那么想，覺得自己投20億美金下去，持股45%，我才是第一大股東。其實，在參觀工廠時就露出端倪，恒大的宣傳文案里，許家印的身后，賈躍亭猶如一個小跟班兒。

　　許家印斷糧后，賈躍亭四處搞錢。期間，樂視系的債主們追到美國，逼著賈躍亭還錢。賈躍亭只得把FF的權(quán)益讓出來，交給債券信托持有。為了讓債主們權(quán)益最大化，賈躍亭想方設(shè)法把FF弄到美國股市上去。一輛車沒有，F(xiàn)F經(jīng)常資金鏈緊張，想在美股上市何其之難？美國有一個SPAC的借殼上市模式拯救了賈躍亭。2021年，F(xiàn)F以每股13.78美元價格上市。

　　FF的上市沒有能夠讓債權(quán)人看到希望，更讓賈躍亭心急如焚。賈躍亭倒不是擔(dān)心許家印會到洛杉磯繼續(xù)主張他的大股東權(quán)益，而是FF的上市沒能重演2014年樂視網(wǎng)股價的絕處逢生，現(xiàn)在FF的市值只有2814萬美元，距離上市時股價跌去了92%。跟30多億美元的現(xiàn)金融資相比，不到1%，再這么下去，零頭都快沒了。望著可憐的股價，賈躍亭無比的痛心和失望。

　　賈躍亭想不明白，如果說2023年8月之前，投資者不看好FF是因為沒有車輛交付，可是8月向FF歷史上第一名塔尖用戶和開發(fā)者共創(chuàng)官交付了FF12.0未來主義者聯(lián)盟版，9月向美國地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)大亨等用戶交付了新車。10月2日還宣傳交付了4輛未來主義者聯(lián)盟版。可是，美國的投資者們不識貨，他們要么不買FF股票，要么就發(fā)報告大張旗鼓做空FF股票。

　　除了交付可以掰著手指頭的幾輛車，賈躍亭跟黃岡市簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬在黃岡市設(shè)立FF中國總部公司，并且成立了湖北FF，注冊資本1億美元。FF還任命陳雪峰為全球首席執(zhí)行官常駐中國。為了刺激FF股價，F(xiàn)F還宣布了賈躍亭為首的高管增持計劃，計劃在未來三個月用工資的50%購買FF的A類普通股，所買股票至少鎖定180天。

　　在賈躍亭的FF市值捍衛(wèi)戰(zhàn)中，除了高管增持外，還專門聘請了公關(guān)公司對潛在的非法賣空行為展開調(diào)查，希望以此通過訴訟遏制做空者。賈躍亭的6項拯救計劃中，還包括公司的組織升級、降本增效、邀請媒體參訪。更重要的是繼續(xù)尋找戰(zhàn)略投資者。盡管賈躍亭覺得這兩年FF已經(jīng)取得了諸如交付等30大進展，一個毀滅價值的FF還能找到許家印那樣的金主？

　　賈躍亭最大的困惑是為啥沒有人買FF的股票。盡管樂視網(wǎng)曾經(jīng)市值千億，成為中國當(dāng)時最大市值的科技公司，可能賈躍亭到現(xiàn)在還沒有明白一個道理，股票的今天很重要，未來更重要，如果一家公司沒有信譽，謊言都看不到明天的太陽，哪有未來呢？樂視系猶如一把把刀，刺痛投資者的心，毀滅了的豈止是千億的財富，毀滅的是最寶貴的信任，他們割掉了賈躍亭的未來。面對賈躍亭的心急如焚，也許，老百姓會說他現(xiàn)在是板凳兒上睡覺，不好翻身。

　　(本文作者介紹：尺度商業(yè)，以價值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業(yè)文明、科技創(chuàng)新，官方微信公眾號：delinshe)