記者 張舒琳

　　近期披露的基金二季報，為基金經理展示過去一個季度的投資策略以及心路歷程提供了窗口。其中，一些流露出基金經理真情實感的季報被廣泛傳播，有基金經理因寫作富有詩意、與人工智能（AI）口吻相似而受到關注，也有基金經理用較大篇幅審視投資者對AI板塊的瘋狂追捧和市場兩極分化的極端走勢。在基金經理看來，當前經濟已處于向上態勢，而市場處于底部低估狀態，積極投資的時刻已經到來。

　　規模膨脹帶來“成長的煩惱”

　　近日，知名基金經理、大成基金股票投資部總監徐彥撰寫的基金二季報火到“出圈”，因詼諧幽默、極似AI的口吻被廣泛傳播。

　　在基金投資策略分析部分的開頭，徐彥就直言基金上漲和規模上漲有些異常：“二季度本組合凈值有所上漲，但只由極少數個股貢獻，我想提醒您，這有些異常。二季度我管理的組合被大幅申購，衷心感謝您的信任和支持，但我想提醒您，這同樣異常。這兩種異常現象間存在著因果關系。”

　　接下來，他又調侃了自己的規模變化。“展望將來，有時用規律有時用夢想。規律通常指可重復現象而不是異常現象間的因果關系，如果您的申購行為代表著一種展望，那這次展望背后可能未必如您想象的那樣是規律，反而像生活中常常發生的那樣是夢想。”

　　在近幾年震蕩的市場中，徐彥是市場上少有的回報穩定、回撤控制較好的基金經理，自2020年3月20日管理大成策略回報混合以來，這只基金凈值增長率高達78.03%，在同類基金中排名前列。截至7月24日，該基金今年以來的凈值增長率也達到11.85%。

　　亮眼的業績導致其產品規模迅速膨脹，成為新晉百億基金經理。截至二季度末，徐彥管理的總規模已經達到126.14億元。規模也一度變成徐彥“成長的煩惱”，此前徐彥就曾表達對規模的擔憂，在大成基金召開的一場茶話會上，徐彥調侃說：“最近規模漲得比較快，已經不是當初的‘寶藏男孩’了。”

　　在這份二季報的結尾，徐彥鼓勵投資者稱：“面對未來，我與您一樣擁有夢想，在很多地方我與您一樣也無知和彷徨，這其實很正常。時代在變，讓我們一起走進這個從來就充滿著希望和夢想，充滿著無知和彷徨，充滿著正常和異常的未來吧。”

　　對此，見慣了嚴肅財報的投資者紛紛表示驚訝：“這真的不是AI寫作嗎？”也有投資者戲稱徐彥為基金詩人，稱基金經理的詩意背后是辯證思想。

　　避免成為“烏合之眾”

　　除了徐彥，還有不少基金經理在二季報中直抒胸臆。新華基金權益投資部總監趙強在二季報中，用2700多字的小作文，探討了上半年極端分化的市場走勢，同時因為二季度的業績表現向投資者致歉。

　　趙強直言：“題材公司一路飆升，‘雞犬升天’，短期市場在做逆向選擇和博傻。”

　　他反思稱，與其說看清時代的技術變革浪潮，倒不如說是在每次浪潮中冷眼反觀人性的弱點，看清群體的貪婪與恐懼，看清羊群的瘋狂與無知，對比找到自己的不足，磨煉心性，努力避免成為“烏合之眾”，或許對未來的投資乃至人生更有價值。“在萬馬齊喑的至暗時刻，要擁有足夠的勇氣和信念，讓人性的光輝逆風飛揚，穿越低谷，迎接曙光。”他感嘆。

　　廣發基金的知名基金經理林英睿，則用“情緒漂移”來形容今年的市場輪動。他表示：“市場參與者對新技術的美好未來給予無比熱情的投入。如果說過去三四年，情緒從一個極端到另一個極端需要的時間是按年計的話，那今年以來，情緒的漂移已經在以季度甚至月度來計量了。我們對于這樣的情緒變化持冷靜的觀摩態度。”

　　對于二季度的回撤，林英睿稱：“已處于歷史回撤幅度較高的分位數附近，如果說一季度組合的狀態仍處于‘不舒服但尚可忍受并值得期待’的范疇，那二季度的表現就屬于‘極度不舒服僅能用基本面數據說服自己堅持’的極端境遇。”不過，在對宏觀經濟、市場狀態、組合的配置方向及邏輯重新審視后，林英睿表示，當前經濟處于向上狀態，市場處于底部低估的狀態，而組合處于相對回撤和絕對回撤均較大的狀態，已經到了可以積極一搏的時刻。

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責任編輯：楊賜