轉自：中國經營網

　　本報記者 張悅 曹學平 北京報道

　　近日，醫美三巨頭之一的愛美客技術發展股份有限公司（300896.SZ，以下簡稱“愛美客”）發布了2022年年報。年報顯示，愛美客2022年營收19.39億元，同比增長33.91%；凈利潤12.64億元，同比增長31.90%。2021年愛美客營收、凈利潤分別同比增長了104.13%、117.81%；顯然，2022年愛美客營收和凈利潤的增速明顯放緩。

　　財報顯示，愛美客有7款獲得Ⅲ類醫療器械注冊證的產品，主要包括溶液類注射產品（嗨體、逸美）、凝膠類注射產品（濡白天使、寶尼達、逸美一加一、愛芙萊）、面部埋植線。

　　2021年，愛美客以嗨體為核心的溶液類產品收入同比增長133.84%。不過，2022年該公司溶液類注射產品收入為12.93億元，較上年僅增長23.57%。

　　2021年6月獲批的濡白天使被普遍認為是愛美客新的業績驅動力。2022年，愛美客凝膠類注射產品收入為6.38億元，同比增長65.61%。但2022年凝膠類注射產品占2022年營收的比重為32.91%。有市場聲音認為，濡白天使雖然營收增速不菲，但基數小，要挑起愛美客業績增長的大梁還需要時間。

　　對于兩款拳頭產品營收增速的對比，愛美客方面向《中國經營報》記者表示，嗨體與濡白天使并非同一類型的產品，在定價、功效、使用頻次方面也有較大區別，因而難以從該方面進行簡單比較。此外，從銷售數額方面來講，嗨體自2016年獲批后，經過幾年的推廣基礎后獲得了爆發式的增長，而濡白天使的前期增長速度明顯快于嗨體。

　　主打產品增速放緩

　　據弗若斯特沙利文研究報告統計，截至2021年，愛美客在基于透明質酸鈉的皮膚填充劑市場，按銷售額計算占國內市場份額達到21.3%，在國產制造商中排名第一。

　　據了解，愛美客溶液類產品逸美和嗨體分別在2009年及2016年獲批，近年愛美客的第一款玻尿酸逸美已經逐漸退出市場，嗨體成為溶液類產品的絕對營收主力。

　　嗨體是目前唯一一款針對頸部皺紋改善獲批的Ⅲ類醫療器械。根據愛美客創業板招股書，2017—2019年嗨體銷量增長迅速，分別為11.97萬支、23.75萬支、68.80萬支，帶給愛美客的收入分別約為3413萬元、7497萬元和2.4億元，占總營收比重分別為15.34%、23.36%和43.50%。嗨體2018年和2019年的收入增幅分別約為120%和224%。

　　2019年，愛美客溶液類注射產品和凝膠類注射產品營收占比分別為43.87%和55.97%；2020年，溶液類注射產品銷售額增長至4.47億元，占比63.07%，實現對凝膠注射類產品的營收反超；2021年，溶液類注射產品放量規模進一步擴大，銷售額增長至10.46億元。

　　愛美客方面2022年接受記者采訪時曾表示，嗨體一般每個療程需要注射三次，國內美容市場的基數較大，隨著國內醫美消費滲透率的提升，就當前產品出貨量而言，未來產品仍具有很大發展空間。此外，愛美客方面表示，從銷售數額方面來講，嗨體自2016年獲批后，經過幾年的推廣基礎后獲得了爆發式的增長。

　　年報顯示，2022年愛美客溶液類注射產品收入為12.93億元，較上年僅增長23.57%。

　　濡白天使快速起量

　　愛美客在年報中表示，公司品類管線豐富，核心產品持續放量。2021年愛美客凝膠類注射產品實現營收3.85億元，同比增長52.80%，2022年，包含濡白天使在內的凝膠類注射產品銷量為73.96萬支，銷量增長4.70%。

　　與嗨體獨享頸紋注射市場不同，目前國內獲得Ⅲ類醫療器械認證的注射類再生制劑包括愛美客的濡白天使、長春圣博瑪生物材料有限公司的艾維嵐和華東醫藥（000963.SZ）的伊妍仕三款產品。

　　2022年，愛美客四款凝膠類產品營收為6.38億元；目前華東醫藥尚未披露2022年年報，其“伊妍仕”業務的運營主體欣可麗美學2022年前三季度實現國內營業收入4.4億元。

　　3月，投資者互動平臺中，有投資者對于濡白天使的銷售情況進行了提問，對此，愛美客方面表示，濡白天使是國產及世界首款獲批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮膚填充劑，公司通過夯實學術推廣，嚴謹開展醫生培訓，其產品安全性與有效性逐漸得到了下游醫療機構與終端消費者的充分認可，濡白天使的優勢逐步顯現，符合公司的業務戰略和發展預期。

　　華東醫藥方面2022年接受記者采訪時曾表示，公司伊妍仕產品定位高端市場，具有差異化優勢。產品能夠刺激注射部位皮下的膠原再生，與普通玻尿酸相比注射部位相對較深，對醫生注射水平要求較高。為此公司制定了全面的醫生培訓指導體系，培訓結束后將對醫生進行理論+實際操作考核，通過考核后將為醫生授證，只有經過認證合格的醫生才能為求美者提供服務。

　　針對濡白天使的銷售情況，愛美客方面介紹，相比于已經上市的成熟產品，公司在新產品前期的推廣過程中始終保持著謹慎的態度，通過扎實的醫生培訓，保障醫生可以安全使用產品。在推廣新品的前期，會與醫生進行分享產品研發相關資料和臨床數據等，幫助醫生了解產品的特點特性、使用方法和禁忌等。醫生的培訓也需要一定的周期，通過考核的醫生才可以使用產品。濡白天使的順利放量也為后續的推廣打下了較好的基礎。

　　愛美客方面表示，未來，公司將進一步拓寬機構和醫生等客戶群體，在產品的使用方面將加強學術分享，幫助用戶更好地理解和使用產品，也將繼續拓展二、三線城市市場，實現產品的穩步推廣和銷量的增長。

　　積極布局熱門新賽道

　　目前愛美客營收貢獻主要來自核心產品，但在膠原蛋白、肉毒素、減肥藥品等醫美熱門賽道，愛美客也展開了布局。

　　2022年，愛美客控股原之美，收購哈爾濱沛奇隆生物制藥有限公司，布局膠原蛋白領域，沛奇隆公司主要從事動物膠原蛋白產品的提取和應用，主要產品包括生物蛋白海綿、止血愈合敷料等。此外，其年報顯示，公司進一步夯實了肉毒素品類的布局，與韓國 Huons BioPharma Co．，Ltd．簽訂協議，進一步明確了公司作為中國區（含中國香港、中國澳門）唯一經銷商，享有“HUTOX”肉毒素排他性的進口、經銷等權利，并豐富了合作產品規格，約定了產品供應價格水平。

　　2021年，“醫美三巨頭”愛美客、華熙生物與昊海生科的研發支出分別為1.02億元、2.84億元、1.68億元，分別占營收的7.07%、5.75%與9.48%。2022年，愛美客研發投入占營業收入8.93%，研發投入金額同比增長69.20%。年報顯示，愛美客用于改善眉間紋的注射用A型肉毒毒素處于Ⅲ期臨床試驗階段；用于軟組織提升的第二代面部埋植線處于臨床試驗階段；此外，公司重新規劃了去氧膽酸注射液項目；在基因重組蛋白藥物方向，愛美客與北京質肽生物醫藥科技有限公司簽訂了司美格魯肽注射液項目的獨家合作協議，該項目已經處于臨床前研究階段。

　　對于市場擔心的醫美產品推新、注射類醫美產品競爭格局惡化、疫情防控措施優化后海外醫美消費會分流掉內地的消費等問題，華福證券研報認為，公司可以通過自研和并購等多種方式進行產品推新，目前在研管線也十分清晰，市場的擔心無虞；公司的嗨體、濡白天使等產品定位清晰、且有別于其他醫美產品，具備稀缺性，競爭格局惡化影響有限；境外醫美消費交通成本較高，且內地醫美治療技術已較為成熟，影響有限。

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責任編輯：石秀珍 SF183