復星集團

　　“復星債務達6500億元”、“監管部門要求摸底復星”……復星深陷輿論漩渦不久，標普全球評級9月16日公告稱，將復星國際長期主體信用評級及其擔保的優先無抵押債券的債項評級自“BB”下調至“BB-”，展望負面，并將其流動性水平的評估調整至稍欠。

　　標普調整復星國際評級，核心問題還是對其債務問題的擔心。根據復星國際發布的截至2022年中期業績公告，截至2022年6月30日，復星國際總資產8496.85億元，流動負債合計3754.0億元，非流動負債合計2757.6億元，負債合計6511.6億元。

　　也正是這一總負債數字，復星國際被描述為“資本巨頭正在面臨資金鏈斷裂的巨大挑戰”。

　　不過，對于網絡盛傳復星國際“6500億元債務壓頂”，復星國際方面回應稱，這個債務數字實際上是其合并報表的全部債務，包含了旗下金融機構如保險公司的債務。而金融機構的債務和企業的傳統債務不是同一個概念，復星國際真實的企業債務實際上只有2600億元。

　　進一步拆解，這2600億元債務，還包含了旗下如豫園股份和復星醫藥等并表子公司的債務；而對這些債務，復星國際是不負連帶責任的。真正歸屬于復星國際的負債，只有1000億元。相對應的總資產是2700億元，對應的NAV（凈資產價值）應該在20元左右，并不存在較大的償債壓力。

　　可以看到的是，近期，中國企業被評級機構調整評級，幾乎成了常態。據統計，3家國際債務評級機構中，在2022年內穆迪一共對75家企業采取負面評級行動，包括評級下調，負面展望和負面觀察，其中67家為民企。標普對62家企業采取負面評級行動，其中59家為民企。惠譽對67家企業采取負面評級行動，其中64家為民企。

　　有業內人士認為，沒有政府信用支持的民營企業，在經濟增速放緩，資本市場再融資環境嚴峻的背景下，集中遭到評級下調是經濟下行周期的常態。 

　　回顧2021年，復星在美元債市場出現大面積違約的惡劣環境下，成功維護了評級并完成長久期美元債和歐元債的發行。

　　而針對境外媒體于9月13日報道的“中國監管部門要求銀行和部分國企摸底與復星系企業往來敞口”一事，9月14日，復星回應稱，所謂“監管部門要求摸底復星” 純屬子虛烏有。

　　復星稱，公司已通過多個渠道向監管機構求證，中國銀保監會未要求商業銀行摸底復星的財務敞口，與復星合作的多家商業銀行從未收到相關通知。

　　復星國際（00656.HK）執行總裁、CFO龔平表示，“復星近期看似頻繁的減持和出售是過去幾年堅持投退平衡的財務戰略的延續，動態梳理和優化資產組合，是復星持之以恒的工作，并非僅為了應對目前的市場環境而作為。但是我們也注意到，復雜的外部環境，加大了輿論對集團資產處置的關注度，導致了片面解讀個別資產處置行為，而忽視了集團資產優化的大原則，即長期動態優化。”

　　另據復星官網顯示，9月14日上午，復星黨委書記、復星國際副總裁祝文魁在北京拜會了北京市國資委有關領導。復星稱，雙方圍繞復星與北京市國有企業在醫藥健康、消費、科技、金融等領域長期以來開展的合作，以及參與國企混改工作推進情況進行了深入交流，并就未來加強合作、推動項目在北京加快落地進行了探討。

　　復星方面表示，此前2020年、2021年，集團連續兩年“退大于投”，持續兌現投退平衡，未來，將在集團層面投退平衡前提下，更多推動由子公司聚焦戰略并購，集團層面在2022年份將繼續實現“退大于投”。另一方面，以資產退出充實在手現金，夯實流動性安全墊，應對外部市場波動；適度壓降有息負債，逐年降低財務杠桿率。維持跨地域、跨行業的資產組合，分散風險。

　　截至9月16日收盤，復星國際報4.96港元/股，跌幅0.8%。

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責任編輯：李桐