記者 李倩

　　從3月25日起，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率又上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至15.5%。這是央行今年第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)此次準(zhǔn)備金率上調(diào)將新凍結(jié)資金2000億元人民幣。

　　由于央行是在“兩會(huì)”閉幕當(dāng)天宣布的該決定，因此專家普遍認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率反映出了再度出臺(tái)從緊貨幣政策的迫切性，不僅政策本身非常正確，而且對于治理通脹、防止經(jīng)濟(jì)過熱都將起到積極的作用。

　　適時(shí)出擊 選擇得當(dāng)

　　事實(shí)上，為了達(dá)到上述調(diào)控目標(biāo)，央行去年曾經(jīng)10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而今年年初央行繼續(xù)運(yùn)用該工具加強(qiáng)流動(dòng)性管理，1月中旬即再度上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；此后，央行在公開市場中利用發(fā)行央行票據(jù)和正回購屢次跟進(jìn)操作、持續(xù)回籠貨幣。2007年末金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率達(dá)3.5%，表明商業(yè)銀行的超儲(chǔ)率仍然較高，因此目前的存款準(zhǔn)備金率水平仍在商業(yè)銀行可以承受的范圍內(nèi)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析指出：“央行此舉主要是貫徹執(zhí)行溫家寶總理政府工作報(bào)告中關(guān)于反通脹核心工作的一個(gè)舉措。”通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，能夠減少商業(yè)銀行可貸資金來源，收緊商業(yè)銀行流動(dòng)性，從而防止貨幣供應(yīng)量過快增長。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平認(rèn)為，綜合我國正面臨的美國次貸危機(jī)影響和股市本身的調(diào)整，以及2月份出口下降等因素來看，此次政策調(diào)整，可能主要還是基于雖然2月份貸款得到一定的控制，但存款卻顯著增加，這就造成了商業(yè)銀行富余存款量很大，商業(yè)銀行信貸動(dòng)力會(huì)比較足，因此需要回籠、凍結(jié)一部分貨幣。“上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)還是比較溫和的。”

　　成效明顯 過程漫長

　　在我國當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增長過快、貨幣信貸投放過多、外貿(mào)順差過大，而2月份CPI漲幅高達(dá)8.7%的情況下，要實(shí)現(xiàn)溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出的今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8%左右和居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅控制在4.8%左右的目標(biāo)，就必須繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，以“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”。

　　因而，針對目前通脹與流動(dòng)性過剩持續(xù)，央行針對相同的問題使出相同的招數(shù)完全合情合理。

　　央行行長周小川在“兩會(huì)”期間曾表示，從這五年情況看，貨幣政策在科學(xué)性和預(yù)見性方面有不小的進(jìn)步。國家經(jīng)濟(jì)在這五年有比較平穩(wěn)的增長，宏觀調(diào)控措施起到了重要作用，充分證明了黨中央、國務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的方針政策是正確的、及時(shí)的。宏觀調(diào)控一方面取得了效果，另一方面也是一個(gè)長期的過程。全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、原人民銀行副行長吳曉靈在“兩會(huì)”期間也指出，正因?yàn)槿嗣胥y行采取了這些政策，才有現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)果。如果不上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，不把銀行多余的流動(dòng)性吸收掉，那么，中國的經(jīng)濟(jì)絕對不是現(xiàn)在這個(gè)樣子。

　　形勢嚴(yán)峻 政策不變

　　客觀來說，前期連續(xù)的從緊貨幣政策累積效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，部分企業(yè)已感到融資壓力。央行上周公布的今年一季度企業(yè)家問卷調(diào)查就顯示，企業(yè)家預(yù)計(jì)下季度銀行貸款將更加緊縮。與此同時(shí)，一季度銀行家問卷調(diào)查也顯示，判斷貨幣政策“偏緊”的銀行家比例在上季較大幅上升的基礎(chǔ)上再次提高8.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到62.4%的歷史新高。但是，貸款需求景氣度在上季大幅回落后本季出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，景氣指數(shù)回升2.1個(gè)百分點(diǎn)至68.9%的歷史第二高位，并創(chuàng)歷年同期最高值。很明顯，各行業(yè)貸款需求全面上升。而最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月人民幣各項(xiàng)存款增加15599億元，同比多增5647億元。企業(yè)貸款需求的回升、人民幣各項(xiàng)存款的增加，在商業(yè)銀行經(jīng)營壓力面前，未來銀行放貸沖動(dòng)必然十分強(qiáng)烈。在此情況下，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以“防患于未然”。

　　所以，在當(dāng)前情況下，必須進(jìn)一步加強(qiáng)金融調(diào)控，控制貨幣供應(yīng)量和信貸過快增長。

　　從流動(dòng)性管理角度來看，央行在3月份也面臨較大壓力，央票到期規(guī)模高達(dá)5660億元，回購到期規(guī)模也有1876億元。因此，從本月、本季度甚至全年調(diào)控的需要來看，存款準(zhǔn)備金率作為央行的常規(guī)手段還將在流動(dòng)性管理中扮演重要角色。

　　如果說，近年來我國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，金融宏觀調(diào)控取得了明顯成效。那么，我們有理由相信，未來我們的金融宏觀管理部門在從緊政策前提下，對貨幣政策各項(xiàng)工具使用的取舍與時(shí)機(jī)都會(huì)審時(shí)度勢，正確把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏、重點(diǎn)和力度，從而保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。