中國貨幣政策執(zhí)行報告(10)

　　專欄 6：工業(yè)企業(yè)效益分析

　　2005年上半年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長19.1%，比上年同期回落22.5個百分點，與此同時虧損企業(yè)虧損額上升較快。據(jù)此，有觀點認(rèn)為，目前我國工業(yè)企業(yè)效益明顯下滑，微觀主體的自主發(fā)展能力減弱，宏觀經(jīng)濟有可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。對此問題有必要進行深入分析。

　　分析企業(yè)的效益狀況一般應(yīng)對企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、市場價值等進行比率分析。就盈利能力來說，較好的衡量指標(biāo)是各種利潤率，如銷售利潤率、成本費用利潤率(成本費用利潤率反映企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面評價企業(yè)的收益能力。該指標(biāo)越高表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強。

　　計算公式：成本費用利潤率=(利潤總額/成本費用總額)*100%

　　其中，利潤總額指盈利企業(yè)的盈利額減去虧損企業(yè)的虧損額。

　　成本費用總額是指企業(yè)銷售(營業(yè))成本、銷售(營業(yè))費用、管理費用、財務(wù)費用之和)、資產(chǎn)總額收益率、股東權(quán)益收益率等。利潤總額增長率受基數(shù)影響，如果企業(yè)上年的利潤基數(shù)為零，利潤的增長就有可能是無窮；如果企業(yè)扭虧為盈，利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，則無法衡量利潤增長率；如果利潤基數(shù)很小，利潤的些許增長，利潤增長率就會很高，但這并不能表明企業(yè)效益相應(yīng)大幅度提高。

　　我國39個工業(yè)行業(yè)成本費用利潤率7(以下簡稱利潤率)顯示，目前我國大多數(shù)行業(yè)利潤率上升或保持平穩(wěn)。2005年前5個月，我國39個行業(yè)算術(shù)平均利潤率為9%，比上年末提高了0.7個百分點；其中采掘業(yè)平均利潤率為31%，比上年末提高7個百分點；加工制造業(yè)平均利潤率為5.5%，比上年末降低0.4個百分點，降幅有限；水、電、燃?xì)馄骄�利潤率�?.7%，比上年末降低2.1個百分點。

　　造成加工制造業(yè)利潤率下降的主要原因是原材料、動力、燃料價格漲幅持續(xù)高于加工制造業(yè)工業(yè)品出廠價格的漲幅。分行業(yè)看，我國大多數(shù)加工制造業(yè)能消化吸收上游能源、原材料價格的上漲，利潤率繼續(xù)上升或保持基本不變；只有石油加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)三個行業(yè)因受上游價格上漲的影響利潤率明顯下降。通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)這兩個行業(yè)利潤率下降，成本上升是一個因素，但最主要的因素是這兩個行業(yè)的過度競爭。通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)在2000年時利潤率曾高達(dá)7%，2005年5月已降至3%；交通運輸設(shè)備制造業(yè)的利潤率在2003年時超過8%，2005年5月已降至3.5%。在加工制造業(yè)中，除個別行業(yè)外，一個行業(yè)利潤率的高低基本和這個行業(yè)的壟斷程度成正比，如煙草制品業(yè)的平均利潤率居各行業(yè)之首，達(dá)到35%；其次分別為醫(yī)藥制造業(yè)(9.5%)和包括酒在內(nèi)的飲料制造業(yè)(8.4%)。充分競爭的行業(yè)主要有紡織業(yè)、通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)等，這些行業(yè)的平均利潤率一般在3-4%左右。

　　造成目前水、電、燃?xì)庑袠I(yè)虧損或利潤減少的主要原因是價格扭曲，如水全行業(yè)虧損主要是因為長期以來我國水價過低，不能覆蓋成本且浪費嚴(yán)重；電力行業(yè)利潤率從2004年的8%降至2005年5月份4%，主要是因為電價的上漲跟不上煤價的上漲。

　　總體看，造成目前部分行業(yè)利潤減少或虧損的原因是多方面的，其中價格扭曲是一個重要因素。因此，一方面要繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，防止固定資產(chǎn)投資反彈，從而抑制能源、原材料價格的過快上漲；另一方面要加快價格體制改革，理順各種價格之間的關(guān)系。

　　(三)各種價格指數(shù)平穩(wěn)回落

　　居民消費價格指數(shù)(CPI) 同比漲幅平穩(wěn)回落。上半年居民消費價格水平累計同比上漲2.3%，其中一季度上漲2.8%，二季度上漲1.7%。從食品和非食品的分類看，食品價格上漲對CPI的影響減弱，非食品價格上漲對CPI的影響提高。上半年，食品價格上漲4.4%，影響CPI上漲1.5個百分點，貢獻率為65%；非食品價格上漲1.2%，影響CPI上漲0.8個百分點，貢獻率為35%。在非食品中，石油類能源價格上漲12.7%，影響CPI上漲0.2個百分點，其中汽油、液化石油氣、管道燃?xì)獾膬r格同比分別上漲了17.5%、13.6%和13.4%�？鄢�食品和能源的CPI上漲0.9%。從消費品和服務(wù)項目的分類看，2004年11月以來我國服務(wù)項目價格漲幅一直高于消費品，且保持上升趨勢，值得關(guān)注。2005年上半年，服務(wù)項目價格上漲3.5%，消費品價格上漲1.9%。

　　生產(chǎn)價格(PPI)漲勢趨緩，但仍居于高位。上半年工業(yè)原材料、燃料、動力購進價格累計同比上漲9.9%，其中燃料動力類、有色金屬材料類購進價格在6月份同比分別上漲16.2%和17.1%。工業(yè)品出廠價格累計同比上漲5.6%，其中在6月份原油同比上漲32.7%，汽油上漲16.9%，柴油上漲16.1%，煤油上漲13.6%，原煤上漲26.1%。各類鋼材漲價在3% - 9%之間，銅、鋁、鉛、鋅、鎳的漲幅在9.5% - 21.3%之間。上半年，工業(yè)原材料、燃料、動力購進價格漲幅與工業(yè)品出廠價格漲幅之差為4.3個百分點，比上年同期縮小0.8個百分點，表明企業(yè)消化上游價格漲價的壓力有所減輕。

　　國際原油價格高位震蕩。2004年末，國際原油價格曾出現(xiàn)較明顯的回落，但從2005年2月下旬開始出現(xiàn)了強勁反彈。2005年4月4日，紐約商品期貨交易所交易的5月份WTI期貨價格上漲至每桶58.87美元，為該市場在1983年3月啟動石油期貨交易以來的最高價位。5月下旬，國際原油期貨價格回落至46-50美元的水平，但6月份反彈走高，超過60美元。

　　進、出口價格雙雙回落。一季度和二季度，海關(guān)出口價格漲幅分別為7.6%和2.6%；進口價格漲幅分別為10.1%和6.2%。其中，6月份，出口和進口價格漲幅均為1.2%，貿(mào)易條件有所改善。

　　勞動報酬增速有所減緩。上半年，全國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員累計勞動報酬同比增長14.6%，比一季度減緩1.8個百分點；平均勞動報酬同比增長13.2%，比一季度減緩1.7個百分點。

　　GDP縮減指數(shù)低于上年同期。上半年，我國名義GDP增長率為14.7% ，實際GDP增長率為9.5%，兩者之差達(dá)到5.2%，比上年同期低0.7個百分點。

　　總體看，2005年上半年各類價格指數(shù)平穩(wěn)回落，為國家調(diào)節(jié)水、電、燃料、城市交通等公用事業(yè)和公益服務(wù)價格創(chuàng)造了空間。適當(dāng)提高這些公用事業(yè)的價格，可以理順價格關(guān)系，讓價格杠桿在資源配置中發(fā)揮更大作用。