中國貨幣政策執(zhí)行報告(6)

　　(二)銀行間債券市場交易活躍，債券指數(shù)持續(xù)上升

　　上半年，銀行間債券市場現(xiàn)券交易累計成交2.38萬億元，同比增加1.16萬億元，日均成交195億元，同比增長97.8%；交易所國債現(xiàn)券成交1378億元，同比減少118億元。

　　上半年，銀行間市場與交易所市場的債券指數(shù)均呈上升趨勢，各期限債券到期收益率相應(yīng)下降。銀行間債券指數(shù)由年初的104.02點上升至6月末的109.88點，上漲5.63%。交易所國債指數(shù)由年初的95.69點上升至6月末的105.35點，上漲10.10%。

　　銀行間債券市場國債收益率曲線隨著債券行情的上漲總體呈平穩(wěn)下移趨勢。超額存款準備金利率下調(diào)后，市場流動性充足，債券市場價格上漲較大，各期限債券到期收益率的普遍下降導(dǎo)致收益率曲線持續(xù)整體下移；比較而言，期限較長的債券到期收益率下降幅度更大，導(dǎo)致收益率曲線略顯平坦化。

　　上半年，國債發(fā)行3165億元，同比減少696億元，下降18%，其中，憑證式國債發(fā)行1200億元，比上年同期少發(fā)行1007億元；記賬式國債發(fā)行1965億元，比上年同期多發(fā)行311億元；政策金融債(不含政策性銀行次級債)累計發(fā)行1900億元，與上年同期持平；企業(yè)債(含短期融資券)累計發(fā)行303億元，比上年同期多發(fā)行218億元。

　　憑證式國債發(fā)行利率同比上升。上半年發(fā)行的3年期和5年期憑證式1期國債利率分別為3.37%和3.81%，比去年同期分別上升0.85個百分點和0.98個百分點。記賬式國債發(fā)行利率同比下降。上半年發(fā)行的記賬式國債第3期5年期和第5期7年期債券利率分別為3.30%和3.37%，比去年同期分別下降1.12和1.52個百分點。

　　(三)票據(jù)市場穩(wěn)步發(fā)展

　　截至6月末，商業(yè)匯票累計簽發(fā)2.08萬億元，同比增長30%；累計貼現(xiàn)2.98萬億元，同比增長36%；累計再貼現(xiàn)21.5億元，同比下降150億元。商業(yè)匯票余額為1.69萬億元，同比增長25%；貼現(xiàn)余額為1.2萬億元，同比增長15%；再貼現(xiàn)余額12.55億元，同比下降62億元。

　　票據(jù)市場在規(guī)范中進一步平穩(wěn)發(fā)展。2005年上半年票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：一是隨著票據(jù)融資在金融機構(gòu)新增貸款中所占的比重進一步上升，票據(jù)融資日益成為企業(yè)最重要的短期融資方式之一。2005年上半年，新增票據(jù)融資在新增貸款中所占比重達17%，同比提高了8個百分點。二是票據(jù)市場競爭進一步加劇，集中管理加強。票據(jù)業(yè)務(wù)由于風(fēng)險低、流動性高、收益穩(wěn)定，成為各商業(yè)銀行大力開發(fā)的業(yè)務(wù)類別，各商業(yè)銀行通過系統(tǒng)內(nèi)票據(jù)業(yè)務(wù)專營方式加強對票據(jù)業(yè)務(wù)的集約化經(jīng)營和集中管理。三是票據(jù)市場交易主體職能進一步分化，承兌環(huán)節(jié)主要以股份制商業(yè)銀行等中小金融機構(gòu)為主體，貼現(xiàn)環(huán)節(jié)主要以國有獨資商業(yè)銀行為主體。四是票據(jù)市場利率日益成為傳導(dǎo)金融宏觀調(diào)控和貨幣市場資金供求的重要載體。五是再貼現(xiàn)余額逐月下降，再貼現(xiàn)工具基本淡出票據(jù)市場。

　　(四)股票市場籌資額略有上升

　　上半年，滬、深股市累計成交1.43萬億元，同比下降1.17萬億元；日均成交123 億元，同比下降45.1%。其中A 股累計成交1.39萬億元，同比下降1.17萬億元；日均成交120億元，同比下降45.6%。

　　上證綜指在2月份最高升至1329點后，一路下滑，最低降至6月份的998點，6月末收于1081點，比上年末下降14.65%；深證成指在3月份最高升至3481點后，一路下滑，最低降至6月份的2591點，6月末收于2760點，比上年末下降10%。

　　上半年，股票市場累計融資908億元，同比多融資50億元，上升5.8%。企業(yè)在海外融資增加，企業(yè)發(fā)行H 股籌資68.79億美元，同比多融資12.99億美元，增長23.3%，占籌資總額的62.7%；A 股籌資(包括發(fā)行、增發(fā)和配股)339億元，同比增長1.2%，占籌資總額的37.3%。

　　證券投資基金發(fā)展較快。上半年新增證券投資基金30只，二季度末證券投資基金總規(guī)模達4438億元，比上年末增長34.1%；總資產(chǎn)凈值3908億元，比上年末增長20.4%。

　　(五)保險業(yè)繼續(xù)蓬勃發(fā)展，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化明顯

　　上半年，保險業(yè)累計實現(xiàn)保費收入2709億元，同比增長14.1 %。其中財產(chǎn)險收入678億元，同比增長15.6%。上半年保險業(yè)累計賠款、給付539億元，同比增長12.9%。保險公司總資產(chǎn)繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，6月末達13633億元，同比增長26.2%。

　　隨著保險市場的快速發(fā)展，保險公司可運用資金不斷增加。資金運用上，投資比重上升,銀行存款比重下降。6月末，銀行存款占總資產(chǎn)比重37.2 %，同比下降10.9個百分點；國債投資比重24%，同比上升7.3個百分點；證券投資基金投資占比6.5%，同比上升0.1個百分點。 19

　　(六)外匯市場交易量繼續(xù)顯著增加

　　上半年，銀行間外匯市場成交量繼續(xù)顯著增加。人民幣對外幣交易各幣種累計成交折合美元1461億美元，同比增長84.2%；其中，美元品種成交1429億美元，同比增長84.9%。5月18日銀行間外匯市場正式推出八種“貨幣對”即期外幣交易。截至6月末，八種“貨幣對”累計成交折合美元20.67億美元。