今年特別是4月中旬以來A股市場(chǎng)遭遇持續(xù)回落走勢(shì)，令整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)感受到陣陣“寒流”。股指走低，特別是中小盤股普遍的暴跌走勢(shì)，更令陽(yáng)光私募基金的整體“生活水平”迅速下滑，有不少甚至已經(jīng)感覺到了生存危機(jī)。【微博熱議】
“公司最多時(shí)有十來名研究員，上半年沒賺到錢，有6人已經(jīng)走了，現(xiàn)在暫時(shí)沒打算招人。辦公室現(xiàn)在還不準(zhǔn)備縮減，如果今年下半年仍然沒有好行情，明年就要考慮換辦公室了。”一家券商系私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
截至2011年2005月31日，國(guó)內(nèi)通過信托平臺(tái)發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化證券投資類陽(yáng)光私募基金已達(dá)777只，其中2007年之前成立的基金僅11只，2007至2010年4年新發(fā)基金的數(shù)量分別為80、96、167和318只。
根據(jù)財(cái)新記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募基金已經(jīng)清盤了七只基金，分別是新東風(fēng)成長(zhǎng)、深藍(lán)一號(hào)、以太5號(hào)、以太3號(hào)、寶華1號(hào)、鼎弘義1期、新華同威1號(hào)。
在許多業(yè)內(nèi)人士看來，2010年是私募基金大發(fā)展的一年。截至2010 年底，非結(jié)構(gòu)化私募基金產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)逾600只，管理人約300家，資金規(guī)模約1000億元。較樂觀者甚至估計(jì)，投資于二級(jí)市場(chǎng)的私募總規(guī)模已經(jīng)接近2000億元。
外貿(mào)信托發(fā)布了新泉1期結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃提前結(jié)束的公告。公告稱：2011年5月20日新泉1期單位凈值為0.8499，觸及平倉(cāng)線(0.85)，根據(jù)信托文件約定，該信托計(jì)劃于2011年5月20日提前結(jié)束。
鄭拓管理的山東信托·深藍(lán)1號(hào)清盤時(shí)虧損幅度較大，達(dá)40%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然 “深藍(lán)1號(hào)”清盤原因也并非產(chǎn)品凈值低于止損線強(qiáng)制清盤，因?yàn)樯钏{(lán)1號(hào)信托計(jì)劃沒有設(shè)置止損線，但業(yè)績(jī)較差也應(yīng)該是其清盤的主要原因。
私募排排網(wǎng)研究中心的研究員彭小武對(duì)本報(bào)記者表示目前大多數(shù)私募基金產(chǎn)品清盤是因?yàn)榇胬m(xù)期滿終止。但市場(chǎng)低迷，提前清盤的私募基金開始增多。
有一些私募清盤老產(chǎn)品是為了發(fā)行新產(chǎn)品，為減小應(yīng)付出的賬戶成本，私募公司選擇將一些資金管理規(guī)模不大、收益不太理想的老產(chǎn)品清盤，利用老產(chǎn)品的證券信托賬戶重新發(fā)行新產(chǎn)品。“這種少數(shù)‘潛規(guī)則’導(dǎo)致清盤的說法，也是有可能的。”一位分析人士表示。
對(duì)于大多數(shù)非結(jié)構(gòu)陽(yáng)光私募而言，單位凈值跌破止損線而遭遇強(qiáng)制清盤的數(shù)量很少，從已有數(shù)據(jù)觀察，信托產(chǎn)品存續(xù)期滿、信托產(chǎn)品規(guī)模過小導(dǎo)致產(chǎn)品清盤出現(xiàn)的概率更大。在好買基金看來，不管出于什么原因，在業(yè)績(jī)和規(guī)模的重壓下，今后私募基金主動(dòng)清盤將成為常態(tài)。傷。槍林彈雨中，螞蟻還是大象更容易中彈？
事實(shí)上，相比已經(jīng)清盤的產(chǎn)品，今年新發(fā)產(chǎn)品更多。據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)的數(shù)據(jù)，截至6月20日，陽(yáng)光私募存續(xù)中的產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1623億元，較去年底1473億元的測(cè)算規(guī)模有所增長(zhǎng)。這主要是因?yàn)榻衲瓿闪⒌漠a(chǎn)品多達(dá)322只，為陽(yáng)光私募帶來約300億元-400億元的增量資金。
生死抉擇之際聰明的私募基金可能會(huì)選擇金蟬脫殼，把殼轉(zhuǎn)讓給能夠勝任的對(duì)手。深圳某私募人士坦承，近期行情暴跌令其日子難過，其管理的基金凈值下滑，同時(shí)，已有近五分之一的客戶贖回或者要求贖回。
一、一般來說，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品均設(shè)有明確的止損線。
二、對(duì)于非結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，具體情況每個(gè)基金在招股說明書中都有不一樣的規(guī)定，但0.7元?jiǎng)t是業(yè)內(nèi)普遍公認(rèn)的清盤紅線。
陽(yáng)光私募名稱 |
管理人 |
投資經(jīng)理 |
最新凈值 |
凈值日期 |
優(yōu)質(zhì)1號(hào) |
鵬遠(yuǎn)咨詢 |
0.4893 |
11-6-10 |
|
融裕1號(hào)中財(cái)明利價(jià)值 |
0.5695 |
11-6-10 |
||
天星2號(hào) |
倚天投資 |
0.6405 |
11-6-10 |
|
首信英選1號(hào) |
首信英選投資 |
0.6715 |
11-6-10 |
|
智博方略快樂人生1號(hào) |
智博方略 |
周貴銀 |
0.6893 |
11-5-30 |
隆圣三號(hào) |
隆圣投資 |
王貴文 |
0.6977 |
11-6-10 |
鑫鵬1期 |
鑫鵬投資 |
阮杰 |
33.5 |
11-5-20 |
黃金組合1期2號(hào) |
平安信托 |
41.72 |
11-6-15 |
|
龍馬1期 |
柏恩投資 |
龍小波 |
46.09 |
11-5-25 |
時(shí)策1期 |
時(shí)策投資 |
46.31 |
11-6-3 |
|
龍票1期 |
龍票資產(chǎn) |
曾祥文 |
51.57 |
11-6-15 |
國(guó)軒 |
國(guó)軒投資 |
徐偉 |
61.25 |
11-5-20 |
鵬遠(yuǎn)核心一期 |
鵬遠(yuǎn)咨詢 |
62.47 |
11-6-15 |
|
紅山2期 |
紅山投資 |
李雅非 |
63.81 |
11-5-20 |
紅山1期 |
紅山投資 |
李雅非 |
64.41 |
11-5-20 |
開寶1期 |
開寶資產(chǎn) |
葉猷建 |
65.1 |
11-6-15 |
道合2期 |
道合投資 |
裴繼偉 |
67.26 |
11-5-20 |
黃金優(yōu)選二期十號(hào) |
新價(jià)值投資 |
羅偉廣 |
68.47 |
11-6-15 |
平安步步高 |
平安證券 |
封樹標(biāo) |
69.85 |
11-5-31 |
經(jīng)營(yíng)一家陽(yáng)光私募的成本主要包括兩部分。第一部分信托費(fèi)用。信托費(fèi)用有兩個(gè)模式，第一是按照資金量的1%來收取，但是現(xiàn)在很多起始資金量是 6000萬到1億，這種情況下，信托公司通常不會(huì)接受1%的資金量提成，而是采取第二種模式，收取固定費(fèi)用150萬-200萬/年。
第二部分是日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，通常一家陽(yáng)光私募會(huì)有七八個(gè)核心人員，現(xiàn)在金融從業(yè)人員薪酬水平都比較高，他們大概需要300萬-500萬元/年。
以資金量為1個(gè)億的產(chǎn)品規(guī)模為例，一年能做到15%的盈利，能有超額收益1500萬，提取其中20%，陽(yáng)光私募管理人收入僅300萬，完全無法覆蓋上述兩種成本。一般規(guī)模到達(dá)2億-3億元，年收益率達(dá)到15%以上，才能做到盈虧平衡。而去年以來如雨后春筍般冒出來的諸多陽(yáng)光私募，達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的并不多。
世通資產(chǎn)-常士杉
新價(jià)值投資-羅偉廣
柏恩投資-龍小波
2010年很多優(yōu)秀的公墓基金經(jīng)理紛紛轉(zhuǎn)投陽(yáng)光私募，更是將陽(yáng)光私募推向市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)量增多、規(guī)模擴(kuò)大，越來越多的券商、基金從業(yè)人員甚至媒體從業(yè)人員和一些民間高手涌入了陽(yáng)光私募的大軍，與此同時(shí)，陽(yáng)光私募產(chǎn)品也日趨多元化。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，陽(yáng)光私募基金經(jīng)過2009年的井噴發(fā)展之后，在2010年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，整體資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過1000億元。雖然比公募基金管理的2.5萬億元相差很大，但發(fā)展速度已不容小覷：去年就新成立了598只，占到所有存續(xù)期的陽(yáng)光私募基金數(shù)量的一半。
截至2010年12月28日，國(guó)內(nèi)通過信托平臺(tái)發(fā)行的陽(yáng)光私募基金已達(dá)630只，其中2007年之前成立的基金僅有11只，2007年、2008年、2009年新發(fā)基金的數(shù)量分別為80、95、169只，而今年成立的私募基金達(dá)275只，相比去年增長(zhǎng)了62.72%。
截至2011年5月，券商和陽(yáng)光私募合計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3000億，盡管資金絕對(duì)量遠(yuǎn)遜于2.4萬億規(guī)模的公募基金，但相比公募基金近三年發(fā)行規(guī)模的踟躕不前，券商資管和陽(yáng)光私募產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量已經(jīng)連續(xù)三年翻倍增長(zhǎng)。
事實(shí)上，在股指期貨推出之后，不少私募就開始嘗試將對(duì)沖方式引入自己的投資，以此實(shí)現(xiàn)真正的絕對(duì)收益。“在國(guó)外，很多私募基金引入對(duì)沖機(jī)制，漲的時(shí)候可以賺錢，跌的時(shí)候也可以通過做空賺錢，這才是真正的絕對(duì)收益。”
經(jīng)過近幾年的“生長(zhǎng)”，有研究顯示私募資金的市場(chǎng)份額已經(jīng)接近1萬億元。私募的存在豐富了機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍，也有利于股市的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。以市場(chǎng)化導(dǎo)向?yàn)樵瓌t，疏導(dǎo)和監(jiān)管數(shù)量眾多、或明或暗的私募機(jī)構(gòu)，給予其合法的市場(chǎng)參與者身份，將有助于中國(guó)股市的良性發(fā)展。