上周A股市場先揚后抑，周一放量大漲后，市場沒有如期突破前高，而是出現連續四天的調整走勢，整體來看此次上沖依舊折返。周內上證指數跌0.06%，深證成指跌0.61%，創業板指跌0.96%，中小板指跌1.99%。

　　行業與主題方面，白酒概念股結束近期連漲趨勢，個股全線大跌，板塊整體跌超5%，伊力特、金徽酒、口子窖等多股尾盤集體跌停；漲價利好帶動鈦白粉板塊繼續走高；冰輪環境稱正承建復星醫藥旗下超低溫生物冷庫，個股快速漲停，并帶動冷鏈物流板塊拉升；有色金屬板塊活躍，鈷概念恒立實業、西部資源封板，鋁概念股華峰鋁業漲停。

　　關于本周（11.16-11.20）股市走勢，新浪財經通過梳理多家機構的交易策略發現，多家券商表示隨著外部不確定性消化、內部政策預期升溫，雖近期信用債違約事件爆發，市場長期震蕩上行格局不改。

　　中信建投策略指出，10月中旬以來，堅持經濟均衡市場震蕩的策略觀點。雖然當前經濟復蘇持續、政策支持，但是不構成打破僵局的條件。在流動性預期逐步收緊的條件下，市場更不具備上行的動力。維持市場震蕩的觀點不變。

　　配置上，中信建投策略表示，從行業的層面來看，傳統行業估值水平低，但沒有經濟前景，科技和消費行業估值處于歷史高位，短期的機會均不明確。但從長期來看，科技和消費是經濟轉型升級的方向，建議長遠布局。

　　華泰策略認為，10月企業中長期貸款同比高增表征信貸需求進一步回暖；M1同比延續上行指引明年上半年PPI回升與補庫。11.13美國新增病例突破19萬例，在疫苗正式問世前，國內供應鏈及出口優勢均有望持續。外資+機構調倉行為有望成為年末雙線資金主力，對應偏景氣板塊與偏價值板塊的表現。

　　配置方面，華泰策略建議短期關注十四五等催化的科技，持續推薦β+α邏輯的五大鏈條：汽車產業鏈、制造業投資鏈、新能源鏈、大金融、長三角區域。

　　海通策略指出，近期信用債違約事件爆發，股市也受到擾動，但整體上看，信用債違約事件不會影響市場格局。基本面向好將繼續支撐行情走高，但市場在整個向上的過程中并不是穩步上漲，更可能是鋸齒形走勢。

　　行業配置上，海通策略還表示，展望未來一年到一年半，科技仍是主線，推薦新能源產業鏈、計算機、傳媒等板塊。中短期應關注順周期板塊，推薦大金融板塊，其中首推券商板塊。

　　廣發策略認為，疫苗確定性進展增強全球復蘇前景，出口鏈仍是重要線索。金融條件進一步向中性回歸，A股對資產質地和安全邊際要求提升。

　　行業配置方面，廣發策略建議配置三條主線：一是出口鏈及國內交互放開帶來景氣修復提速的可選消費/服務（汽車、休閑服務、家電）；二是漲價或需求改善配合產能/庫存周期啟動制造業（通用機械、工業金屬、玻璃）；三是景氣拐點確認的低估低配大金融（保險、銀行）。主題投資關注國企改革（上海深圳國資區域實驗）。

　　國泰君安策略表示，當前市場對于盈利修復節奏預期充分，短期信用收緊預期打壓市場風險偏好，市場短期存在下行壓力，但風險偏好的短期擾動不改震蕩趨勢，滬指仍將維持3100點至3500點震蕩格局。

　　配置方面，國泰君安策略推薦兩條主線：一是可選消費，推薦酒店、白酒、汽車、家電、航空板塊；二是“中國制造”，堅韌的供應鏈體系、較大的成本優勢及加速的產品迭代令中國制造維持全球競爭力，盈利修復程度將超預期，推薦新能源汽車、光伏、機械板塊。

　　國盛策略指出，信用債違約的影響主要是短期沖擊，隨著之后市場進一步出清，行情有望回歸向上趨勢。在外部不確定性消化、內部政策預期升溫之下，繼續看好當前至明年一季度的跨年行情，建議利用震蕩積極布局。

　　投資策略方面，國盛策略建議，關注“十四五”政策預期較高的新能源、軍工、半導體等板塊；從景氣角度出發，建議關注新能源、機械、家電、汽車、化工等板塊。

　　招商證券策略認為，在目前貨幣政策和信用環境尚好的情況下，此次信用債違約對股票市場的影響預計以風險偏好壓制和相關個股的影響為主，短期難以演化為大范圍的沖擊，經濟復蘇向上的方向不變。

　　配置上，招商證券策略還認為，中期來看，經濟的回升使得更多的順周期行業出現較為明顯的投資機會，出口鏈和地產后周期的疊加領域，如家電、輕工、汽車零部件；大宗商品類如有色、化工、煤炭；以及經濟修復后極低估值修復的金融地產均有較大機會。（陳秋霞 陳礦然）

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責任編輯：楊亞龍