重磅！央行定向降準落地，釋放5500億流動性堪比全面降準，A50應聲反彈！更有降息窗口或在下周一

　　降準如期落地，但超出預期的是，雖然這是定向降準，但釋放的資金規模不亞于一次全面降準。

　　3月13日，央行宣布，將于3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

　　受此利好消息影響，富時中國A50指數期貨由跌轉漲0.53%，此前一度跌0.3%。

　　市場對于今日央行宣布降準的消息早有充分預期。前不久召開的國常會就提出，要抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產，推動降低融資成本。

　　值得注意的是，此次定向降準雖然是每年一次的例行考核，但與以往最多的不同，是本次力度進一步“加碼”。從釋放的資金總規模看，相當于一次全面降準，從而保證市場流動性的充足。

　　央行有關負責人表示，央行實施穩健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。此次定向降準兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用。

　　遲來的普惠金融定向降準考核

　　受疫情影響，今年例行的普惠金融定向降準考核來的比往年遲了些。

　　央行自2018年起建立普惠金融定向降準年度考核制度，通常會在每年年初考核一次，對普惠金融領域貸款占比達到一定比例的大中型商業銀行給予0.5個百分點或1.5個百分點的準備金率優惠。

　　普惠金融領域貸款包括農戶生產經營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學貸款、創業擔保貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業貸款。考核對象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農商行和外資銀行。

　　近期央行完成了2019年度考核，一些達標銀行由原來沒有準備金率優惠變為得到0.5個百分點準備金率優惠，另一些銀行由原來得到0.5個百分點優惠變為得到1.5個百分點優惠，總的看，對這些達標銀行定向降準了0.5至1個百分點。

　　此次定向降準釋放長期資金5500億元，其中，對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元。

　　為何單獨針對股份行加大降準力度？

　　不同于以往，本次普惠金融定向降準考核主要兩大特點：

　　一是釋放的長期低成本資金總規模高于以往，資金釋放規模相當于一次全面降準。

　　方正證券首席經濟學家顏色對記者表示，此次定向降準針對疫情防控情況進行調整，釋放了更多的流動性。從效果來看，此次定向降準屬于“加量版”，在當前全球股市震蕩的情況下，既有助于保障市場充足的流動性，也有利于穩定投資者信心。

　　二是加大了優惠力度，針對股份行釋放了較多的流動性，以促進對中小企業的支持力度。

　　對于為何要額外加大對股份行的降準力度，央行有關負責人表示，以股份行為代表的中型銀行是我國銀行體系的重要組成部分。考慮到去年已對符合條件的農商行和城商行實施過定向降準，此次普惠金融定向降準中所有大型商業銀行都將得到1.5個百分點的準備金率優惠，為發揮定向降準的正向激勵作用，支持股份行發放普惠金融領域貸款，同時優化“三檔兩優”存款準備金率框架，此次對得到0.5個百分點準備金率優惠的股份行再額外定向降準1個百分點，同時要求將降準資金用于發放普惠金融領域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。

　　除上述原因外，國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼還認為，疫情爆發以來，央行先后宣布投放3000億防疫專項再貸款和5000億再貸款、再貼現，但這8000億額度均未惠及股份行，只有政策性銀行、全國大型商業銀行、城商行和農商行可以申請。此次通過對股份行額外加大降準力度，實現了面向各類型銀行提供充足流動性。

　　此外，股份行既沒有國有大型銀行遍布全國的機構網點，也沒有城商行、農商行扎根本地的地緣、人員優勢，負債壓力及成本相對更大。對股份行實施額外降準，定向釋放長期低成本流動性，可以鼓勵其發揮市場化的體制機制優勢，加大服務實體經濟特別是中小微企業的力度。

　　降息概率加大 下周一是觀察窗口期

　　近日全球股市巨震，多個市場接連熔斷，貨幣政策成為眾多國家應對疫情沖擊的首選，各國央行紛紛降息或加大量化寬松力度，全球貨幣政策環境再度寬松。

　　由于新冠肺炎疫情在中國較早爆發，中國政府采取了有效的疫情防控及對沖調控措施，如MLF降息、逆回購操作、再貸款再貼現、專項再貸款等，維持了流動性合理充裕。可以說，為應對疫情，中國央行率先采取了相應的行動。

　　不過，應對疫情在全球蔓延對經濟和金融市場的沖擊，各國需要加強協作。中國央行進一步寬松貨幣政策的空間和必要依然存在。3月13日，據外交部消息，外交部網站消息，二十國集團協調人會議就應對新冠肺炎疫情發表聲明。

　　聲明稱，二十國集團財長和央行行長在最新聲明中一致同意將使用所有可行的政策工具，包括適當的財政和貨幣措施。歡迎各國為支持經濟活動采取的措施。支持國際貨幣基金組織和世界銀行承諾向有需求的發展中國家提供更多資金支持，并邀請各國增強融資機制。

　　市場普遍分析認為，隨著海外各國紛紛寬松貨幣，中國貨幣政策邊際寬松的外部掣肘因素緩解，年內還有進一步降準降息的空間。尤其是從最近可能落地的貨幣政策看，3月MLF再度降息的概率加大。

　　顏色表示，雖然國內疫情高峰已過并逐步得到控制，但股市仍然受到海外市場暴跌的沖擊震蕩下行。穩定股市是央行目前貨幣政策的重要訴求，加之美國再次降息較為確定，全球貨幣寬松下我國降息空間完全打開。若國內股市持續下跌，MLF利率降低10個BP的可能將增大。而之后一 年期LPR或跟隨降低10 個BP，五年期降低5個BP。為了進一步降低融資成本，支持企業順利度過疫情沖擊，總體上貨幣政策將保持更加合理充裕，今年或還仍將有兩次全面降準的機會。

　　央行有關負責人表示，降準釋放長期資金有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率。

　　值得注意的是，下一次觀察央行是否會降息的窗口期就在下周一（3月16日）。因為目前央行已形成每月中旬新作一次MLF的常態化機制，按照以往慣例，下周初或將有一次MLF操作，屆時MLF利率是否會再度下調備受關注。央行已在2月下調MLF10個BP，進而帶動當月LPR報價下行，若下周MLF再度“降息”，再疊加此次定向降準釋放低成本資金，亦有望引導3月20日的LPR報價繼續下行。

　　銀保監會首席檢查官楊麗平今日透露，今年會繼續要求銀行對民營小微企業的支持量增價降，監管部門正研究考核銀行首貸率，讓更多從來沒有從銀行獲得貸款的企業能夠從銀行獲得融資。目前已要求5家國有大型銀行上半年普惠性小微企業貸款余額同比增速力爭不低于30%；在去年的基礎上，政策性銀行將增加3500億元專項信貸額度，以優惠利率向民營、中小微企業發放。今年各銀行金融機構要對個體工商戶的貸款在去年的基礎上力爭再增加5000億元以上。

責任編輯：程立