繼國(guó)常會(huì)提出“抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施”后，央行火速降準(zhǔn)。

　　今日央行公告稱(chēng)，決定于2020年3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

　　文 | 董湘依

　　中國(guó)人民銀行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　01國(guó)常會(huì)部署降準(zhǔn)，央行頻發(fā)聲

　　值得注意的是，此次降準(zhǔn)前夕，國(guó)務(wù)院剛作出明確部署。3月10日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上要求，抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)降低融資成本。

　　與此同時(shí)，近期央行亦多次表態(tài)將擇機(jī)定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)整體市場(chǎng)的利率以及貸款的利率下行，并保持流動(dòng)性合理充裕。

　　央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)2月27日表示，擇機(jī)實(shí)施2019年普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性；另外，央行主管媒體《金融時(shí)報(bào)》2月22日刊發(fā)的專(zhuān)訪(fǎng)中，劉國(guó)強(qiáng)表示，“普惠金融定向降準(zhǔn)近期也將進(jìn)行年度動(dòng)態(tài)調(diào)整，更多達(dá)標(biāo)銀行有望享受優(yōu)惠政策支持，將進(jìn)一步釋放銀行體系流動(dòng)性?！?/p>

　　央行副行長(zhǎng)陳雨露2月24日表示，繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕；要更大力度運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮好支農(nóng)、支小再貸款、再貼現(xiàn)等普惠性貨幣政策工具。近期，普惠金融定向降準(zhǔn)將進(jìn)行年度動(dòng)態(tài)調(diào)整，適時(shí)或有更多達(dá)標(biāo)銀行得到優(yōu)惠政策支持。

▲資料圖。中新經(jīng)緯攝

　　02 為何此時(shí)降準(zhǔn)？

　　“降準(zhǔn)具有‘一箭三雕’的作用，首先，可以釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性；其次，可以降低銀行負(fù)債成本；再次，可以向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)烈的穩(wěn)定預(yù)期信號(hào)?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼對(duì)中新經(jīng)緯（微信號(hào)：jwview）表示。

　　值得一提的是，疫情發(fā)生后，央行加大逆周期調(diào)控力度，春節(jié)假期后，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)、MLF操作累計(jì)釋放流動(dòng)性3萬(wàn)億元，設(shè)立3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款、5000億元再貸款再貼現(xiàn)專(zhuān)用額度，并下調(diào)逆回購(gòu)、MLF利率引導(dǎo)LPR下行，助力緩解企業(yè)流動(dòng)性不足。

　　雖然有各項(xiàng)支持政策，但目前眾多小微企業(yè)仍然面臨生存、生產(chǎn)困難，需要更大力度、更加精準(zhǔn)的金融紓困政策，此次普惠金融降準(zhǔn)也是迫切的需要。董希淼說(shuō)，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)都是可能的政策選項(xiàng)，下調(diào)存款基準(zhǔn)利率也存在必要性。

　　03 首提額外加大對(duì)股份制銀行降準(zhǔn)力度

　　此次政策首次專(zhuān)門(mén)提到 “額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度”，無(wú)疑也是一大看點(diǎn)。在多位專(zhuān)家看來(lái)，股份制銀行的負(fù)債來(lái)源、成本壓力都比較大，此舉有助于中小型銀行更好防范風(fēng)險(xiǎn)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，是對(duì)“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架的繼續(xù)優(yōu)化。

　　之所以要額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，董希淼認(rèn)為有兩點(diǎn)原因：一是第一批3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款，沒(méi)有覆蓋到股份制銀行，第二批5000億元再貸款、再貼現(xiàn)主要覆蓋中小銀行（如城商行、農(nóng)商行等）；二是股份制銀行既沒(méi)有大型銀行遍布全國(guó)的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，也沒(méi)有城商行、農(nóng)商行扎根本地的地緣、人緣優(yōu)勢(shì)，負(fù)債壓力及成本相對(duì)更大。

　　在中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬看來(lái)，在大型銀行之外，股份制銀行是普惠金融服務(wù)的主力軍，額外降準(zhǔn)有助于加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)的貸款支持?！百J款臨時(shí)性延期還本付息、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施實(shí)施后，難免對(duì)銀行盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，而相比于大型銀行，股份制銀行更需要額外降準(zhǔn)等政策支持?！?/p>

▲資料圖。中新經(jīng)緯攝

　　04 后續(xù)降息可期？

　　分析人士表示，隨著疫情的發(fā)展，央行有必要進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、定向降準(zhǔn)、再貸款等貨幣政策工具，既要保持整體市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，又要針對(duì)經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)實(shí)施專(zhuān)項(xiàng)支持政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

　　降準(zhǔn)之外，降息或許也不遙遠(yuǎn)。事實(shí)上，隨著疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響愈發(fā)凸顯，自美聯(lián)儲(chǔ)降息以來(lái)，已有多國(guó)央行加入“降息大軍”，包括英國(guó)、澳大利亞、馬來(lái)西亞、沙特、阿聯(lián)酋、加拿大等央行宣布降息。此外，香港金管局、澳門(mén)金管局也跟進(jìn)降息。

　　“由于LPR與MLF利率掛鉤，下調(diào)MLF利率引導(dǎo)LPR是利率市場(chǎng)化條件下實(shí)現(xiàn)降成本最為順暢的路徑?！?span id=stock_sh600030>中信證券首席固收分析師明明預(yù)計(jì)，3月16日將有一次定期的MLF操作，預(yù)計(jì)MLF利率大概率下調(diào)5-10個(gè)基點(diǎn)以引導(dǎo)20日的LPR繼續(xù)下行，釋放更加“靈活適度”的貨幣政策信號(hào)，向降低實(shí)體融資成本的目標(biāo)更進(jìn)一步。

　　溫彬也認(rèn)為，3月20日LPR將進(jìn)一步下降，從而帶動(dòng)企業(yè)融資成本下行。此外，銀行當(dāng)前仍然面臨較大的負(fù)債成本壓力，適時(shí)適度降低存款基準(zhǔn)利率，將是下階段貨幣政策的一個(gè)選擇。

責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014