易綱：接棒小川的老央行人

　　來源：北京商報

　　剛過完70歲生日的“人民幣先生”周小川，結束了他的超長任期，接棒者是年輕10歲的易綱。在央行工作20年的經歷，令易綱擁有豐富的貨幣政策和外匯管理經驗，有利于保障貨幣政策的延續性。從教育背景來看，易綱有著14年的海外留學經歷，有利于應對新的國際形勢下的流動性管理挑戰。在市場看來，無論是教育背景還是履職經歷，易綱都是合適的央行行長人選。不過，隨著金融創新、形勢的變化，周小川也給易綱留下了數字貨幣、金融控股公司等未竟的監管任務，此外，在新的監管體制下，央行肩負多重職能，如何進行統籌協調也是易綱的一大挑戰。

　　20年“老央行人”

　　執掌央行15年，周小川正式交棒給他的“老同事”易綱。3月19日上午，在第十三屆全國人民代表大會第一次會議第七次全體會議上易綱被任命為央行行長。

　　易綱與周小川，身上有著眾多相似的標簽：都擁有博士學位，被視做央行學者型官員的典型代表，著作頗多；擁有良好的國際溝通能力和視野。1980-1986年，易綱分別在美國哈姆林大學工商管理專業、伊利諾大學經濟學專業學習，獲經濟學博士學位。在隨后的1986-1994年，易綱在美國印第安那大學經濟系先后擔任助教、副教授，1992年獲終身教職。1994年易綱回國，作為聯合創始人發起組建北京大學中國經濟研究中心，任教授、副主任、博士生導師。在北京大學國家發展研究院的官網上，易綱至今依舊是全職教授，研究領域是計量經濟學、金融理論與實踐操作。

　　易綱的海外留學背景預示著央行將以更加國際化和開闊的視野審視國內金融監管。九州證券全球首席經濟學家鄧海清評價道，此次任命易綱為央行行長，表現了中國政府的更加開明、更加自信。此前市場曾有傳言，易綱的海外經歷不利于接班央行行長，現在看來這一傳言完全低估了本屆政府的開明和自信。

　　事實上，易綱是一位央行“老人”，在央行內任職已有20年之久。易綱1997年加入央行，歷任央行貨幣政策委員會副秘書長、秘書長，貨幣政策司司長，央行黨委委員、行長助理，黨委委員、副行長，黨委委員、副行長兼國家外匯管理局局長，黨委副書記、副行長等。易綱以央行副行長、國家外匯管理局局長的身份配合周小川，幾乎參與了過去十余年中國金融改革的重要事件：從完善人民幣匯率形成機制改革，到推進并收官利率市場化，再到力促人民幣成功加入SDR貨幣籃子。

　　在央行4位副行長中，易綱不僅是資歷最老的，其工作內容也與其他副行長有著明顯區別。周小川多次在重要場合介紹易綱“負責央行的各項工作，主管貨幣政策與國際業務”，與其他副行長僅“分管”某項工作的分量有明顯區別。此前，這也被市場解讀為易綱將接任央行行長的一個跡象。

　　“易綱繼任央行行長，充分說明決策層希望保持金融體系和金融政策穩定性和延續性的想法。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，2017年召開的第五次全國金融工作會議，對未來五年金融改革做出部署。這些部署需要一位執行者，這位執行者既要有國際視野，又需要有央行工作經驗。從這個角度看，易綱是合適的央行行長人選。

　　董希淼預計，央行2018年會將原有的金融改革框架落地坐實。2018年金融改革聚焦三大重點，其一是保持貨幣政策的穩定性，更好地服務實體經濟；第二是要更好地防范金融風險，將影子銀行、互聯網金融、房地產金融更好地納入宏觀審慎框架中；第三就是要推進和深化金融改革，進一步完善金融對外開放。

　　貨幣政策將保持延續

　　對于央行行長換屆，市場最關心的還是央行貨幣政策以及主要監管政策的松緊。在分析人士看來，央行的主要政策不會因為更換“掌門人”而發生本質的變化。

　　從履歷來看，早在周小川來到央行之前，易綱就已擔任央行貨幣政策委員會副秘書長、秘書長兼貨幣政策司副司長、司長等職務。在貨幣政策的制定、執行方面經驗豐富。市場認為，易綱作為周小川的老搭檔，長期主管貨幣政策和國際業務，非常熟悉周小川時期的貨幣政策和宏觀審慎政策，對于如何執行穩健中性的貨幣政策早已輕車熟路，貨幣政策和宏觀審慎政策有望保持平穩延續。

　　3月19日，在宣布任職央行行長后，易綱在接受記者采訪時回應，接下來央行的主要任務是實施好穩健的貨幣政策，推動金融改革和開放，保持整個金融業的穩定。

　　對于貨幣政策，易綱在出席央行今年兩會答記者問時也已有表態，易綱指出，今年政府工作報告中貨幣政策“松緊適度”的新提法主要是針對金融貨幣政策支持實體經濟而言的，我國的經濟目前穩中向好，看松或緊要看實體經濟、“三農”等薄弱環節，以及創新領域是否能及時得到信貸的支持，同時也要注意防范金融風險，能不能夠創造防風險并且平穩推動金融改革的環境。

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，我國經濟經過40年高速的發展，目前正面臨傳統經濟與新經濟并存，傳統經濟價值提升與新經濟模式開啟的關鍵時刻。加上“一帶一路”背景下全球化的發展思路，這些都是史無前例的挑戰，所以延續宏觀審慎貨幣政策是必要的。

　　對此問題，500金研究院院長肖磊表示，易綱在央行工作年限非常長了，甚至比周小川在央行的年限還要長，因此，易綱對整個央行的工作系統，以及歷年來的貨幣政策都有非常好的理解和參與能力，目前看，對內維持幣值的穩定，加強貨幣政策對經濟的支撐能力，以及執行相關的監管，應該是能夠延續的，對外的話，推動國內資本市場的進一步開放，以及推動人民幣國際化是主要兩個較大的目標。

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍認為，易綱將在當前利率市場化、人民幣國際化、匯率形成機制改革、資本流動管理、金融監管等幾乎所有政策方面延續此前的做法，穩步推進相關領域的改革開放，保持政策的連續性。

　　金融創新監管問題待解

　　除了延續主要的監管政策，易綱也面臨著新的監管難題，如數字貨幣、金融控股公司的監管等。此外，在人民幣國際化背景下，如何更有效地進行流動性管理，對于央行來說也是一個挑戰。

　　在即將卸任之際，周小川在今年的兩會記者會上提到的一些正在風口的金融改革與創新，透露了新的金融風向，如監管體制改革、金控公司監管、區塊鏈等。

　　對于數字貨幣，2013年11月，時任央行副行長的易綱在出席論壇時首談比特幣，他表示，從央行角度，近期不可能承認比特幣的合法性。但易綱同時認為，比特幣交易作為一種互聯網上的買賣行為，普通民眾擁有參與的自由。在2016年8月的G20峰會現場，易綱表示G20將推數字普惠金融新原則。

　　對于互聯網金融等創新金融業務的監管，在去年9月22日舉行的“2017中國普惠金融國際論壇”上，易綱強調，要堅持持牌經營金融業務，要實現監管全覆蓋。他同時透露，央行目前正在考慮提出“負責任的金融”理念，提高消費者風險自擔意識。在肖磊看來，監管的難點在于，諸多金融創新對經濟的影響難以評估。

　　此外，目前央行監管也需要放眼國際市場。王紅英認為，目前金融監管最大的問題在于資金流動性的合理疏導與管理。無論是全球經濟的一體化還是互聯網科技帶來的支付手段多元化，都造成了大量的資金在國內、甚至在國際的各個領域之間快速流動。中央財經大學金融學院教授郭田勇表示，新任央行行長也面臨著很多的挑戰，包括維護金融穩定，防范系統性風險，同時在貨幣政策和金融治理方面也要有全球性的視野。比如目前美聯儲要加息，國際層面上也要應對等等。

　　易綱在今年初曾撰文透露貨幣政策方向，在談到2018年貨幣政策調控面臨的挑戰與政策思路時，他指出，“從國際上看，全球經濟復蘇態勢仍可能延續，主要發達經濟體貨幣政策將進一步趨向正常化，美聯儲的進一步加息動作為各界所關注，全球利率中樞可能會有所上行。美國減稅措施和外貿政策仍會給全球經濟格局帶來一定不確定性。主要發達經濟體貨幣政策取向變化也會對我們的政策空間形成一定擠壓，增大貨幣政策操作的難度。從國內看，預計2018年中國經濟仍有望保持平穩增長。但也要看到，經濟中仍存在一些問題和隱患，內生增長動力仍待強化，結構調整任重道遠，債務和杠桿水平還處在高位，資產泡沫‘堰塞湖’的警報尚不能完全解除，金融亂象仍然存在，金融監管構架還有待進一步完善”。

　　黃志龍進一步分析，當前金融監管的難點在于美聯儲和其他主要央行貨幣政策同步收緊大趨勢下，央行貨幣政策獨立性面臨較大挑戰。人民幣匯率的雙向激烈波動，實體企業和金融機構面臨的挑戰較大。另外，對于金融控股公司的監管，仍然具有較強的緊迫性和必要性。而今年金融改革開放的一些新舉措，可能會主要集中在金融行業的對外開放，盡管中央已經宣示了相應的改革方向，但具體落地執行的細則仍沒有出臺。

　　新行長如何適應新角色

　　隨著銀監會、保監會合并大幕拉開，我國的金融監管體制將呈現新的變化。在“一委一行兩會”的新監管架構中，央行今后不僅僅是貨幣管理者，也是金融風險防范、金融監管政策制定者，央行職責的全新內涵將成為易綱任期內的主要挑戰。

　　黃志龍表示，金融穩定發展委員會，目標是維護系統性金融穩定，制定宏觀審慎監管規則，這對于央行而言既是機遇，也是挑戰，機遇表現為央行的權力與責任將更大，也更加接近國際化；挑戰是中國經濟和金融體系越來越復雜，防范系統性金融風險的難度也越來越大。

　　易綱具有留美的教育背景，長期任職央行，2014年起兼任中央財經領導小組辦公室副主任，但沒有商業銀行和地方從政經驗，也引發了市場的一些疑問。對此，肖磊表示，中國央行已經是一個非常成熟的機構，實際上更多的是在做研究，尤其是在去年國務院金融穩定委員會成立之后，央行的定位實際上發生了一些微妙的變化，一方面央行要做好基本的監管和政策制定工作，但更多的是要給金融穩定委員會提供解決問題的思路，做好政策和市場研究，這反而使得央行更偏向于學術機構，像易綱這樣研究功底扎實的央行行長，是符合未來中國整體金融架構改革的。

　　此外，有分析人士認為，易綱此前還兼任中央財經領導小組辦公室副主任，中央財經領導小組辦公室主任劉鶴當選為國務院副總理。這樣的工作關系對央行職能的發揮以及金融改革的推動會有積極影響。黃志龍表示，這種工作關系無疑有利于發揮央行的職能，推進金融領域的改革，能更加順暢地溝通與合作。

　　“易綱的位置會變得更加舉足輕重，可以說整個央行的重要性會更明顯一些，證監會和銀保兩大機構可能會更偏向于執行層面，這樣的話整個中國的金融實施效率會更高，監管的成本會更低。”肖磊表示，央行未來需要扮演的角色會更加專業一些，就像美國的央行、美國聯邦儲備委員會，擁有幾百名經濟學家，實際上政策制定并不是一個挑戰點，主要是有足夠的研究能力，為制定政策提供依據，因此這個研究工作反而比直接制定政策要重要，未來對中國央行的挑戰在于，其研究和關注的范圍可能要更廣，能夠提供的金融政策依據要求更高，目前來看確實存在很大的挑戰。

　　北京商報記者 劉雙霞 張弛/文 宋媛媛/制表

責任編輯：李堅 SF163