作者： 李雋

　　2024年開年之際，新能源車企陸續公布銷量數據，隨著預期驗證期的到來，部分車企出現了股價大跌。

　　1月3日，零跑汽車（09863.HK）盤中一度大跌逾7%。數據顯示，零跑汽車2023年總銷量不足15萬臺，交付量增速不足30%。2023年第三季度，該公司剛剛實現毛利率“轉正”，2023年平均賣一臺車的虧損可能依然接近三萬元。

　　進入2024年，小米集團（01810.HK）等手機廠商加入“造車”行列，新能源汽車競爭進一步白熱化，造車新勢力誰能夠活下來，未來兩三年可能會見分曉，零跑汽車等參與者能否靠規模優勢實現減虧或者扭虧為盈，可能將是能否在未來的競爭中“活下來”的關鍵。

　　毛利率剛轉正

　　3日早盤，零跑汽車盤中一度大跌7.35%。截至收盤，其股價報收于32.65港元，下跌3.97%。

　　零跑汽車成立于2015年，由大華股份（002236.SZ）共同創始人朱江明、傅利泉聯合發起。公司主要產品聚焦主流中端新能源汽車市場，于2022年9月在港交所上市。

　　1月1日，該公司披露了2023年銷量情況。經過四季度發力沖刺，全年累計交付量達到14.42萬臺，同比增長超過29%。其中，2023年11月、12月交付量分別達到18508臺、18618臺，同比大幅增長130%、119%。

　　但這與零跑汽車2023年年初定下的20萬臺年度銷量目標，仍有較大距離的同時，全年增速也落后于行業平均水平。

　　中國汽車工業協會數據顯示，2023年1月到11月，新能源汽車產銷同比分別增長34.5%和36.7%，市場占有率達到30.8%，其中2023年11月新能源汽車產銷同比分別增長39.2%和30%，市占率達到34.5%。

　　不少業內人士認為，近日手機廠家大舉進軍電動車領域，將讓行業競爭越來越激烈，價格戰并沒有結束。

　　高毅資產合伙人、首席投資官鄧曉峰曾表示，汽車行業本身是一個高度競爭的行業，也是具有產品周期的行業，從2023年開始，要進入從“夢想”到“現實”的新階段。

　　玄甲金融CEO林佳義向第一財經記者分析，電動車目前滲透率超過30%，部分城市更是高達50%，政策支持及資本的涌入，已經透支了市場的正常競爭所能達到的平衡，最樂觀假設下也看不到盈利擴張。

　　平均賣一臺車或虧損三萬元

　　零跑汽車雖然賣一臺車虧損接近三萬元，但與小鵬汽車（09868.HK）、蔚來等類似，依然獲得海外投資者注資。

　　零跑汽車三季報顯示，2023年第三季度毛利率為1.2%，較2022年同期的-8.9%、2023年第二季度的-5.2%持續改善。2023年第三季度，歸屬于股東應占虧損為9.86億元，2022年同期為13.4億元，2023年第二季度為11.43億元。該公司創始人、董事長朱江明稱，2023年第三季度提前達成毛利率轉正的目標，意味著向盈利的目標又靠近了一步。

　　東吳證券分析師黃細里預測，零跑汽車2023年到2025年營業收入為189億元，凈利潤為-42.7億元。財通證券分析師邢重陽則預測，零跑汽車2023年實現歸母凈利潤-49.7億元。如果按照上述東吳證券預測全年42.7億元的虧損，以及14.4萬臺的年銷量計算，零跑汽車每賣一臺車的虧損接近3萬元。

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責任編輯：王許寧